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本文采用态势概率分析方法，对中国广义货币供应量（M2月同比，M2T）与消费者物价指数（CPI月同比，CPIT）之间的滞后关系进行了实证研究。结果表明，M2T从低谷上升时，CPIT滞后3—4个季度上升的概率最大；M2T从峰顶下降时，CPIT滞后6—8个季度下降的概率最大；同时，M2T持续高位或低位运行也会相应地增加滞后通胀或通缩的概率。另外，过去的十多年中，M2T的合理区间有向低位“漂移”的迹象。本文据此对新常态下的货币政策提出了建议。