论文部分内容阅读
【摘 要】 赤道原则是项目融资中旨在判断、评估和管理环境与社会风险的金融行业标准。目前我国仅有兴业银行一家赤道银行。文章运用主成分分析法考察兴业银行加入赤道原则之后的财务效应，并和同类可比银行比较，发现兴业银行的财务状况在2006—2012年期间得到较大改善，但在2008年和2009年期间出现停滞状况。显然，短期内赤道原则会造成商业银行成本增加、效益下降，而从中长期来看赤道原则会对商业银行产生积极的影响。
【关键词】 赤道原则； 财务效应； 兴业银行
中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）12-0118-03
赤道原则要求金融机构对于项目融资中的环境和社会问题要尽到审慎性核查义务，只有在融资申请方能够证明项目在执行中会对社会和环境负责的前提下，金融机构才能提供融资。截至2014年7月，全球共有80个金融机构采纳了赤道原则。这些采纳赤道原则的金融机构均是全球大型的金融机构，它们的业务量以及对全球金融业的影响力都非常大，其项目融资额约占全球项目融资总额的85%以上。在我国，目前却仅有兴业银行于2008年10月31日正式公开承诺采纳赤道原则，其他银行皆处于观望状态。针对这一现象，笔者以兴业银行为例，运用主成分分析法分析兴业银行和同类可比银行的财务状况，试图从财务数据的角度，研究加入赤道原则之后兴业银行的财务变化，以判断赤道原则对于商业银行来说究竟会起到积极还是消极的作用。
一、指标选取
本文主要参考“联邦监督管理机构内部统一银行评级体系”，即骆驼（CAMEL）评价体系，选取对银行的资本充足度、资产质量、管理水平、盈利能力和资产的流动性等有代表性的指标。同时考虑全面性和可操作性的原则，本文选择了如下9个评价指标：不良贷款率、资本充足率、资产负债率、成本收入比、总资产增长率、加权平均净资产收益率、总资产净利润率、流动性比率和流动负债率，分别对应变量Xi（i=1，2，…，9）。
二、模型构建
1.获得样本数据。本文以兴业银行及同类可比银行为样本，选取2006年至2012年的财务数据。数据来源主要是各商业银行网站所公布2006年至2012年的财务概要和年度报告，或直接采用或计算而得。
2.样本数据标准化。为了消除由于量纲不同可能带来的影响，因而对样本数据进行标准化处理。通过如下公式计算得到标准化矩阵：
Zij=（xij-μij）/Sij （i，j=1，2，…，n） （1）
其中Xij是原始变量，μij代表均值，Sij代表标准差。
3.计算相关系数矩阵。根据标准化矩阵计算各指标间的相关系数矩阵。
4.确定主成分。根据已求得相关系数矩阵，计算矩阵的特征值和特征向量，并确定主成分个数以及各自的累计贡献率。样本主成分个数的选取，一般是以累计贡献率达到85%以上为宜。
5.计算样本得分。主成分的指标表达式为：
Fj=αj1*Z1 αj2*Z2 … αm*Zm （m=9） （2）
其中j对应主成分的个数，α值对应特征向量分量序。将标准化的指标数据矩阵代入主成分指标表达式，便可以计算出各个主成分得分；再乘以相应的权重，即每个主成分各自的贡献率，加权后得到最后综合得分。
三、实证分析
表1为兴业银行的样本数据。笔者运用软件STATA 12.0得出表2，即兴业银行各个主成分的贡献率、特征值及特征向量。由表2中的累计贡献率可以得出选取三个主成分是适当的。表3显示了主成分因子载荷矩阵，反映各个主成分与原始各变量之间的相关性。其中：第二主成分主要对应“加权平均净资产收益率”这一正向指标，且载荷0.9425的符号为正，说明第二主成分特征向量的符号是恰当的；第三主成分主要对应的“总资产增长率”也是正向指标，且载荷0.7534的符号为正，故第三主成分特征向量的符号也是恰当的；而第一主成分载荷0.9203和0.8335分别对应的“不良贷款率”和“成本收入比”是负向指标，载荷-0.8728和-0.8967分别对应的“资本充足率”和“总资产净利润率”是正向指标，说明第一主成分特征向量（在表5中）的符号是不恰当的，应当对其取负号。
判断完特征向量的正负号问题之后，就可以根据主成分的指标表达式计算出各个主成分的得分（见表4），并根据各个主成分的贡献率（在表2中），加权计算出兴业银行的最后综合得分如表5所示。
依据同样的方法，同时为了与上文的比较对象相一致，笔者选取招商银行、民生银行、华夏银行、浦发银行这四家同类可比银行的财务数据，进行了主成分分析，计算出这四家商业银行的最后综合得分以及得分的平均值，如表6所示。最后依据表5兴业银行的数据及表6同类可比银行的平均值，绘制出图1。从图中可以看出，一方面，把兴业银行与同类可比银行进行对比，在2006年至2012年期间，兴业银行的财务状况得到了较大的改善，综合得分从-2.7300大幅提高到2.0629，同类可比银行综合得分的平均值则从-1.6375提高到1.4300；另一方面，单独观察兴业银行的变化情况，综合得分在2008年和2009年几乎维持不变，改变了之前快速上升的趋势，2010年和2011年有小幅上升，2012年又恢复了快速上升的态势。
四、结论
上文使用主成分分析法研究赤道原则的财务效应，实证结果显示，在2006年至2012年期间兴业银行的财务状况与同类可比银行相比得到了较大的改善，但在2008年和2009年却出现了停滞不前的状况。由此可见，赤道原则在短期内会对商业银行的财务状况造成略微不利的影响，但是在中长期，加入赤道原则的商业银行会比同类银行得到更加快速的发展。因此，商业银行应该以积极的态度应对赤道原则，无论是出于企业的社会责任，还是走上国际化的需要，抑或是为了完善商业银行内部相关机制，加入赤道原则在中长期能为商业银行带来积极的影响。
【参考文献】
[1] Bert Scholtens，Lammertjan Dam. Ba-
nking on the Equator：Are Banks that Adopted the Equator Principles Different from Non-Adopters？[J].World Development，2007，35（8）：1307-1328.
[2] Richard Macve，Xiaoli Chen. The “equator principles”： a success for voluntary codes？[J]. Accounting，Auditing
【关键词】 赤道原则； 财务效应； 兴业银行
中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）12-0118-03
赤道原则要求金融机构对于项目融资中的环境和社会问题要尽到审慎性核查义务，只有在融资申请方能够证明项目在执行中会对社会和环境负责的前提下，金融机构才能提供融资。截至2014年7月，全球共有80个金融机构采纳了赤道原则。这些采纳赤道原则的金融机构均是全球大型的金融机构，它们的业务量以及对全球金融业的影响力都非常大，其项目融资额约占全球项目融资总额的85%以上。在我国，目前却仅有兴业银行于2008年10月31日正式公开承诺采纳赤道原则，其他银行皆处于观望状态。针对这一现象，笔者以兴业银行为例，运用主成分分析法分析兴业银行和同类可比银行的财务状况，试图从财务数据的角度，研究加入赤道原则之后兴业银行的财务变化，以判断赤道原则对于商业银行来说究竟会起到积极还是消极的作用。
一、指标选取
本文主要参考“联邦监督管理机构内部统一银行评级体系”，即骆驼（CAMEL）评价体系，选取对银行的资本充足度、资产质量、管理水平、盈利能力和资产的流动性等有代表性的指标。同时考虑全面性和可操作性的原则，本文选择了如下9个评价指标：不良贷款率、资本充足率、资产负债率、成本收入比、总资产增长率、加权平均净资产收益率、总资产净利润率、流动性比率和流动负债率，分别对应变量Xi（i=1，2，…，9）。
二、模型构建
1.获得样本数据。本文以兴业银行及同类可比银行为样本，选取2006年至2012年的财务数据。数据来源主要是各商业银行网站所公布2006年至2012年的财务概要和年度报告，或直接采用或计算而得。
2.样本数据标准化。为了消除由于量纲不同可能带来的影响，因而对样本数据进行标准化处理。通过如下公式计算得到标准化矩阵：
Zij=（xij-μij）/Sij （i，j=1，2，…，n） （1）
其中Xij是原始变量，μij代表均值，Sij代表标准差。
3.计算相关系数矩阵。根据标准化矩阵计算各指标间的相关系数矩阵。
4.确定主成分。根据已求得相关系数矩阵，计算矩阵的特征值和特征向量，并确定主成分个数以及各自的累计贡献率。样本主成分个数的选取，一般是以累计贡献率达到85%以上为宜。
5.计算样本得分。主成分的指标表达式为：
Fj=αj1*Z1 αj2*Z2 … αm*Zm （m=9） （2）
其中j对应主成分的个数，α值对应特征向量分量序。将标准化的指标数据矩阵代入主成分指标表达式，便可以计算出各个主成分得分；再乘以相应的权重，即每个主成分各自的贡献率，加权后得到最后综合得分。
三、实证分析
表1为兴业银行的样本数据。笔者运用软件STATA 12.0得出表2，即兴业银行各个主成分的贡献率、特征值及特征向量。由表2中的累计贡献率可以得出选取三个主成分是适当的。表3显示了主成分因子载荷矩阵，反映各个主成分与原始各变量之间的相关性。其中：第二主成分主要对应“加权平均净资产收益率”这一正向指标，且载荷0.9425的符号为正，说明第二主成分特征向量的符号是恰当的；第三主成分主要对应的“总资产增长率”也是正向指标，且载荷0.7534的符号为正，故第三主成分特征向量的符号也是恰当的；而第一主成分载荷0.9203和0.8335分别对应的“不良贷款率”和“成本收入比”是负向指标，载荷-0.8728和-0.8967分别对应的“资本充足率”和“总资产净利润率”是正向指标，说明第一主成分特征向量（在表5中）的符号是不恰当的，应当对其取负号。
判断完特征向量的正负号问题之后，就可以根据主成分的指标表达式计算出各个主成分的得分（见表4），并根据各个主成分的贡献率（在表2中），加权计算出兴业银行的最后综合得分如表5所示。
依据同样的方法，同时为了与上文的比较对象相一致，笔者选取招商银行、民生银行、华夏银行、浦发银行这四家同类可比银行的财务数据，进行了主成分分析，计算出这四家商业银行的最后综合得分以及得分的平均值，如表6所示。最后依据表5兴业银行的数据及表6同类可比银行的平均值，绘制出图1。从图中可以看出，一方面，把兴业银行与同类可比银行进行对比，在2006年至2012年期间，兴业银行的财务状况得到了较大的改善，综合得分从-2.7300大幅提高到2.0629，同类可比银行综合得分的平均值则从-1.6375提高到1.4300；另一方面，单独观察兴业银行的变化情况，综合得分在2008年和2009年几乎维持不变，改变了之前快速上升的趋势，2010年和2011年有小幅上升，2012年又恢复了快速上升的态势。
四、结论
上文使用主成分分析法研究赤道原则的财务效应，实证结果显示，在2006年至2012年期间兴业银行的财务状况与同类可比银行相比得到了较大的改善，但在2008年和2009年却出现了停滞不前的状况。由此可见，赤道原则在短期内会对商业银行的财务状况造成略微不利的影响，但是在中长期，加入赤道原则的商业银行会比同类银行得到更加快速的发展。因此，商业银行应该以积极的态度应对赤道原则，无论是出于企业的社会责任，还是走上国际化的需要，抑或是为了完善商业银行内部相关机制，加入赤道原则在中长期能为商业银行带来积极的影响。
【参考文献】
[1] Bert Scholtens，Lammertjan Dam. Ba-
nking on the Equator：Are Banks that Adopted the Equator Principles Different from Non-Adopters？[J].World Development，2007，35（8）：1307-1328.
[2] Richard Macve，Xiaoli Chen. The “equator principles”： a success for voluntary codes？[J]. Accounting，Auditing