转型背景下中国自然利率的再估算及政策应用——基于2007—2019年季度数据的经验分析

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本文以自然利率思想的起源和发展为起点,回顾了国内外对自然利率研究的相关文献,并将自然利率定义为使通货膨胀水平保持稳定的实际利率水平。本文选取银行间市场隔夜拆借利率为衡量利率的指标,采用2007年第二季度至2019年第二季度共49组数据,建立了结构性向量自回归模型(SVAR)来估计中国的自然利率。研究表明:中国的利率缺口与通货膨胀之间存在着对应关系。另外,在2007—2019年期间,只有2008年、2009年和2015年中国的自然利率与实际利率基本相当,其余大部分时间实际利率均小于自然利率。在此基础上,本文
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