回顾一下巴菲特所投资的企业,我们会发现他最喜欢投资的企业是可口可乐、吉列等经营长期稳定类型的企业,最不喜欢的是那些短期内成长可能惊人,长期内却风险巨大的高科技企业,因此,他很少投资高科技企业。
　　
　　


　　精彩语录
　　
　　“不投资科技股绝不是迷信不迷信的问题。”
　　“我们充分了解科技为整个社会所带来的便利与改变,只是没有人能预测往后十年这些科技企业会变成什么样,我常跟比尔·盖茨及安迪·格鲁夫在一起,他们也不敢保证。”
　　“被网络公司引诱的投资人就好像参加舞会的灰姑娘一样,没有在午夜的期限之前赶紧离开,结果漂亮的马车又变回南瓜,不过最大的问题在于,这场舞会上的时钟并没有指针。”
　　“我很崇拜安迪·格鲁夫和比尔·盖茨,我也希望能通过投资于他们将这种崇拜转化为行动。但当涉及微软和英特尔股票,我不知道10年后世界会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展,但不会成为这个国家分析科技企业的专家,第100位、第1000位、第10000位都轮不上我。许多人都会分析科技企业,但我不行。”
　　“我们应该再次说明,缺乏对科技的洞察力丝毫不会使我们感到沮丧。在许许多多的行业,我和查理并没有特别的资本分析技巧。例如,每当评估专利、制造工艺、地区前景时,我们就一筹莫展。如果说我们具备某种优势的话,那么优势应该在于我们能够认识到什么时候我们是在能力圈之内运作良好,而什么时候我们已经接近于能力圈的边界。在快速变化的产业中预测一个企业的长期经济前景远远超出了我们的能力圈边界。如果其他人声称拥有高科技产业中的企业经济前景预测技巧,我们既不会嫉妒也不会模仿他们。相反,我们只是固守于我们所能理解的行业。如果我们偏离这些行业,我们一定是不小心走神了,而决不会是因为我们急躁不安而用幻想代替了理智。幸运的是,几乎可以百分之百地确定,伯克希尔公司总是会有机会在我们已经画出的能力圈内做得很好。”
　　“显然,许多在高技术领域或新兴行业的公司,按百分比计算的成长性会比注定必然如此的公司要发展得快得多。但是,我宁愿得到一个可以确定会实现的好结果 ,也不愿意追求一个只是有可能会实现的伟大结果。”
　　“我可以理性地预期投资可口可乐公司的现金流量。但是谁能够准确预期10大网络公司未来25年里的现金流量呢?如果你说你不能准确预期,你就不可能积压这些网络公司的价值,那么你就是在瞎猜而不是在投资。对于网络企业,我知道自己不太了解,一旦我们不能了解,我们就不会随便投资。”
　　“我只关注永久不变的东西,我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式 。”
　　
　　实战链接
　　
　　大家都知道,巴菲特的任何投资都遵从能力圈原则,这也是他不轻易涉足高科技企业投资的最大原因。
　　以比尔·盖茨及他所带领的微软公司为例,巴菲特称赞盖茨可能是当前全球商业界最聪明及最有创意的经理人,他的公司棒透了。但是,巴菲特说他不能很放心地预估微软公司的未来盈余,也因此,他无法计算微软的未来价值。如果巴菲特不能放心的计算一个公司的未来价值,这个企业将不会进入巴菲特的投资范围。在微软的例子中,由于他无法充分评估该公司,所以不会投资。
　　巴菲特承认自己对分析科技企业并不内行。在1998年伯克希尔的年会上,当巴菲特被问及是否考虑过在未来的某个时候投资于高科技企业时,他回答说:“这也许很不幸,但答案是‘不’。”
　　巴菲特的这一观点得到查理·芒格的响应。他说:“我们没有涉足高科技企业是因为我们缺乏涉足这个领域的能力。低价科技股的优势在于我们很了解他们,而其他股我们不了解,所以我们宁愿与那些我们了解的公司打交道。我们为什么要在那些我们没有优势而只有劣势的领域进行竞争游戏,而不在我们有明显优势的领域施展本领呢?”
　　查理·芒格认为,在享有平均机会的领域做游戏对一家企业的净值具有负面影响。作为投资者,谁也不愿意将自己的终生积蓄压在一个靠运气赌输赢的企业上。
　　“每个人必须找出你的长处,然后你必须运用你的优势。”查理·芒格说,“如果你试图在你最差的方面获取成功,我敢肯定,你的事业将会一团糟。”
　　
　　行动指南
　　1. 不要迷信高科技企业,而应选择那些自己最了解、最熟悉的行业进行投资。
　　2.慎重对待所有短期内成长惊人、长期内风险巨大的企业。 (《巴菲特投资语录》连载之十一)