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公司治理结构的本质是企业所有权的安排。在企业所有权安排上，公司经历了一个由物质资本独享企业所有权，到物质资本与人力资本分享企业所有权，再到利益相关者共享企业所有权的发展过程。相应地，在公司治理方面，与其说是从传统的“股东至上”理论逻辑下的单边治理模式，发展为现代的利益相关者理论逻辑下的共同治理模式，倒不如说是，从单一的物质资本主导下的物质资本对人力资本的制约，到物质资本与人力资本共同主导下的物质资本与人力资本的相互制衡，再到利益相关者共同主导下的利益相关者之间利益平衡的发展过程。