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基于46个国家（地区）2000—2019年的面板数据,以金融发展程度为门槛变量,通过构建门槛回归模型对金融杠杆与经济发展的非线性关系进行了研究。实证结果表明,金融杠杆对经济发展存在门槛效应,即随着门槛区制的变化,金融杠杆产生的效应呈现异质性。扩展分析中,将经济波动率作为经济增长的代理变量,选择系统GMM方法进一步讨论了金融杠杆波动与经济波动之间的关系。结果显示,杠杆波动水平和经济波动水平之间存在正相关关系,经济增长的稳定性受到金融杠杆波动的显著影响。