【摘 要】
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企业社会责任是推动经济、社会与环境高质量发展的重要力量。金融市场的正向反馈能够强化企业社会责任行为。研究检验了企业社会责任对公司债发行定价的影响。首先，企业社会责任表现能显著降低公司债发行价差，重污染企业会削弱企业社会责任的定价效应。其次，基于利益相关者视角对企业社会责任进行分解发现，股东责任和社会责任能显著降低公司债发行价差，然而员工、供应链和环境责任尚未得到债券市场投资者的认可。机制分析表明，
【机 构】
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上海财经大学金融学院、上海国际金融与经济研究院
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”（项目编号：20＆ZD102）； 上海市高峰学科创新团队项目“金融监管、货币政策与资产定价”（项目编号：2018110262）的阶段性成果；
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企业社会责任是推动经济、社会与环境高质量发展的重要力量。金融市场的正向反馈能够强化企业社会责任行为。研究检验了企业社会责任对公司债发行定价的影响。首先，企业社会责任表现能显著降低公司债发行价差，重污染企业会削弱企业社会责任的定价效应。其次，基于利益相关者视角对企业社会责任进行分解发现，股东责任和社会责任能显著降低公司债发行价差，然而员工、供应链和环境责任尚未得到债券市场投资者的认可。机制分析表明，企业社会责任对财务信息透明度较低、发行期限较长的公司影响更大。此外，企业社会责任的定价效应在民营企业中更显著。企业社会责任的定价效应主要由股东责任和社会责任驱动，亟需发挥金融市场资源配置功能，促进金融资源向员工、供应链和环境责任表现好的企业倾斜，助力多维企业社会责任协调发展。
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