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以2006--2010年间IPO公司为研究样本，结合中国制度背景，采用代理成本理论分析框架，分析新股并购与大股东减持股份之间的内在关系。实证结果表明：新股上市后会进行大量并购活动，并购与大股东减持行为之间存在显著正向关系。进一步研究显示：并购事件所导致的累计超额收益越高，大股东减持股份的可能性越大。这意味着，新上市公司的大股东为了套现，将并购异化为攫取个人私利的工具，扭曲了并购的资源优化配置功能。