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首先基于FHP与KZ对＂投资—现金流敏感性＂话题的争论,梳理并分析了两种观点的价值与分歧。然后基于2009—2013年我国创业板上市公司的数据,并根据规模大小将样本分为三个类别,实证研究了投资—现金流敏感性与融资约束的关系。结论表明：我国创业板上市公司普遍存在着融资约束;＂公司规模越大、融资约束越小＂的观点并不适用于我国的创业板上市公司;我国创业板上市公司的经验数据在一定程度上适用＂KZ批判＂;融资约束只是投资—现金流敏感性差异的原因之一,并不能用融资约束完全解释投资—现金流敏感性。