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摘要：老挝是位于东南亚唯一一个没有海岸线的内陆国家，也是一个传统的以农业为主导产业的国家。自从老挝政府坚定不移地实施革新开放以来，老挝的经济得到了快速的发展。老挝的地势北高南低，南部地区主要以农业生产种植为主，北部地区的工业相对比南方发达，尤其是围绕老挝首都万象附近，经济相对比其他地区发展快。而金融作为老挝国民经济发展的重要部门对其经济的增长起到了重要作用。文章以老挝北部地区金融业发展对经济增长的影响为研究对象，运用SPSS和Eviews软件选取近二十年的数据，实证分析老挝北部地区金融业对经济增长的影响。
关键词：老挝北部;金融业;经济增长
金融业在一个国家的国民经济发展过程中起着至关重要的作用，也是一个国家经济发展比较重要的行业，一直以来都有很多学者专门研究金融发展与经济增长之间的关系。金融作为国民经济发展的热门引擎，欧美国家对其研究的非常深刻和透彻，东南亚国家尤其是老挝对金融的研究少之又少。老挝在1975年国家独立后开始复苏经济，但由于其发展的历史较短以及相关的统计数据工作缺乏，老挝的金融研究工作较为落后。目前老挝国内对金融的研究还处于初级起步阶段，大部分的研究都是借鉴和参考西方的相关著作，国内独立而系统的研究凤毛麟角，因此对老挝的金融发展以及金融体系的研究就刻不容缓。
不过，随着老挝国内科学技术的不断发展，信息技术的不断进步，金融在各个领域的运用也越来越广泛，每个国家无论是在政治上、经济上、文化上、还是在军事上都有无限的发展前景。金融自其开始发展之日起，一直都备受世界瞩目。老挝的现阶段金融的运用，促进了老挝的经济平稳快速发展，其进步成效更是令世界各国的惊叹。老挝金融在短短几年的时间里，获得了举世瞩目的成效，通过金融的发展来达到发展国民经济的目的，老挝的金融体系以及日益完善的监管制度共同推动实现老挝经济的发展。
一、文献回顾
国外学者们很早就开始研究金融发展与经济增长之间的关系，早在18世纪就有不少学者们开始研究金融发展与经济增长之间的关系，不过关于两者之间的的关系存在两种不同的观点：一种观点认为金融发展能促进经济增长，例如W.Goldsmith（1969）、Shaw与Mckinnon（1973）、Kapur（1976）、Galbis（1977）、Fry（1978）、Mathieson（1980）、Kang和Sawada（2000）、Ansari（2002）、Lensink and Morrisey（2006）、Prof.Dr Yusuf Akan and Shahrouz（2014）、Evangelos and Laura（2016）等人分别运用不同的计量方法验证了金融发展与经济增长之间的关系，结果表明金融发展能够有效促进经济增长;另一种观点认为金融发展对经济增长的影响比较小，甚至金融发展还能抑制经济增长，例如Charif（2001）、Shan（2006）、Samargandi（2013）、Ibrahim（2013）、Wolde-Rufael（2014）等人通过VAR模型研究金融发展与经济增长之间的关系，结果发现金融发展与经济增长之间的关系非常微妙。
从老挝国内的研究现状来看，老挝国内主要研究金融方面，包括了金融发展对经济增长的影响、农村金融的发展、金融业的发展等，但有关老挝金融发展与经济增长关系的研究比较少，THAVONEPHAYPASONG（2018）、VIENGXAY PHOUD-THAVONG（2019）等人研究老挝的金融发展与经济增长之间的关系，结果表明老挝的金融发展能够有效地对经济增长起到了显著的促进作用。因此，在此理论基础上本文专门研究老挝北部地区金融发展与经济增长之间的关系在选题上比较创新，也能为丰富老挝金融发展与经济增长之间的关系研究作出贡献。
二、老挝北部地区经济发展现状
（一）老挝北部地区介绍
老挝北部九省包括了丰沙里省、琅南塔省、波乔省、川圹省、华潘省、琅勃拉邦省、乌多姆塞省、沙耶武里省、万象及万象直辖市，土地总面积为13.25万平方公里，人口为305.5万人。其中万象是老挝的首都，其他北部地区多以山地和高原为主，森林覆盖面积高达80%以上。如图1所示。
老挝丰沙里省的地理位置正好位于老挝的正北方，它的首府是丰沙里，整个省的土地面积有1.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为19万;老挝琅南塔省的地理位置位于老挝的西北方向，它的首府为琅南塔，整个省的土地面积为0.9万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为19.2万;老挝波乔省的地理位置也位于老挝的西北方向，它的首府为会晒，土地面积为0.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约19.7万;老挝川圹省的地理位置位于老挝的东北方向，它的首府为川圹，土地面积1.58万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约26.2万;老挝华潘省的地理位置位于老挝的东北部，它的首府为桑怒，土地面积为1.65万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约30.6万;老挝琅勃拉邦省的地理位置位于老挝的东北部，其首府为琅勃拉邦，土地面积为1.69万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约46万;老挝乌多姆塞省的地理位置位于老挝的北部地区，它的首府为芒赛，土地面积为1.5万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为33.5万;老挝沙耶武里省位于老挝的西北地区，它的首府是沙耶武里，土地面积1.63万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约41.2万;老挝的首都是万象（万象直辖市，1989年从万象省分出去），万象省的地理位置位于老挝的西北部，它的首府是万荣，土地面积为1.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的結果显示万象直辖市的人口约为91万，万象省的人口约为45万。 （二）老挝北部地区经济发展现状
在老挝经济得到快速发展的大背景下，老挝北部地区的经济也得到了快速的发展。如表1所示，自老挝万象从万象省独立出去成为直辖市，万象直辖市成为了老挝的首都，人口最多，经济发展的规模最大。2012～2018年年底，老挝万象直辖市的GDP由27.3亿美元增长到45.7亿美元，万象省的GDP由11.7亿美元增长到17.7亿美元，丰沙里省的GDP由1.4亿美元增长到3.1亿美元，琅南塔省的GDP由1.5亿美元增长到3.3亿美元，波乔省的GDP由1.9亿美元增长到3.5亿美元，川圹省的GDP由3.4亿美元增长到5.2亿美元，华潘省的GDP由2.5亿美元增长到4.4亿美元，琅勃拉邦省的GDP由6.5亿美元增长到11.8亿美元，乌多姆塞省的GDP由3.7亿美元增长到8.6亿美元，沙耶武里省的GDP由5.6亿美元增长到10.7亿美元。总的来说，老挝北部地区的经济规模越来越大，各个省的经济也得到了快速的发展。
三、老挝北部地区金融业发展现状
（一）银行业
银行是整个金融行业里面最重要的机构，直接关系到老挝金融业发展的好坏。而一个国家的中央银行作为银行的银行，国家政府可以通过中央银行来实施财政政策和货币政策起着至关重要的作用;而商业银行则是满足金融市场上资本需求的重要机构，确保市场经济的快速发展。随着老挝对外开放的程度不断加深，外资银行也逐步进入老挝的市场，所以在老挝国内，银行体系主要包括了中央银行、国有商业银行、政府合资银行、私营商业银行、海外子公司银行、海外分支银行。老挝国有商业银行主要有老挝开发银行、农业发展银行、老挝外贸银行和老挝政策银行;合资银行主要有老挝越南银行、老挝法国银行、老挝中国银行等;私营商业银行有老挝万象银行、老挝首都银行等;海外银行在老挝的有曼谷银行、大众银行等，这些银行主要以分支、子公司的形式存在。
老挝北部地区的商业银行主要集中在首都万象地区，如表2所示，万象直辖市的机构数为23个，分支机构数96个，员工1044个，资产总额为468911亿基普。其他地区的机构数不多，分支数也不多，其员工数和资产总额相对比较少。
（二）保险业
老挝社会经济正在快速的增长，社会风险意识也逐渐提高。目前老挝境内的保险公司提供的保险业务基本上能满足社会公众的需要，随着社会经济的不断变化，需要保险来保障自身的财产安全的意识就会增多，这对整个老挝的保险行业的发展起到了促进作用。老挝有10家保险公司，其选址都在老挝的首都万象，其分支机构遍布老挝全国。这10家保险公司分别是老挝安联（AGL）、曼谷保险（老挝）有限公司、复特古老爷保证有限公司、连翔保证上市公司、老挝保险协会（LIA-老挝）、老挝越保险有限公司、MSIG Insurance（Lao）Co，Ltd、保诚人寿（老挝）有限公司、TKI综合保险有限公司、天基人寿保险有限公司、万象保险公司。另外老挝保险行业成立了老挝保险协会。在老挝北部地区，老挝的保险公司机构数占了76个，占总数的58%;如表3所示，根据2019年的统计数据显示，老挝的首都万象的保险机构数最多，保险收入的规模也比较大;万象省、琅勃拉邦省、乌多姆塞省、沙耶武里省的保险机构数差不多有9个，保险收入的规模也比较相近;丰沙里省、琅南塔省、波乔省的保险规模就相对小些。
（三）证券业
老挝政府在第六次（2006～2010年）五年社会经济发展计划中明确提出了要完善老挝国内的证券交易市场，老挝政府期望借鉴越南和中国的证券市场发展的成功经验来不断建立和完善老挝的证券资本市场。于是老挝政府于2010年10月10日在首都万象专门成立了证券交易所，这标志着老挝的证券市场进入了初步完善的阶段。正因为老挝的证券业发展的时间短，也因为受到老挝国内经济总量小、人口不多等原因的影响，老挝的证券市场发展和完善的速度也非常慢。截止2019年，老挝共有4家证券公司和6只股票，4家证券公司分别是BCEL-KT、Lane-xang、LCS、APM;六家上市公司分别是BCEL（银行）、EDL-Gen（电力）、LWPC（商场）、PTL（石油）、SVN（家具）、PCD（工程建筑），全年累计股票、基金的交易总额为11597.32亿基普，只是比2018年上升了3%左右。值得注意的是随着老挝证券市场的不断发展，不仅拓宽了老挝国内企业的融资渠道，也为老挝国内的经济发展筹集了大量资金，促进了老挝整个国内产业结构和资源的优化配置。老挝的证券公司的地址位于老挝的首都万象市，这些证券公司分别在老挝的北部地区设有分支机构。
四、老挝北部地区金融业对经济增长影响的实证分析
（一）指标选择
1. 经济增长指标
经济发展通常用国内生产总值（GDP）来衡量，因此，老挝北部地区的经济发展情况用北部地区的GDP来衡量，但其经济增长可以用GDP的增长速度来衡量，由于GDP会受到价格因素的影响，故而本文用GDP增长率减去通货膨胀率，来反应老挝北部地区的实际经济增长率。
2. 金融业发展的指标选取
金融业涉及的领域主要有银行业、证券业、保险业等，其指标的选择有一定的难度，本文结合前人的研究成功，结合老挝北部地区数据的可获得性，选取了北部地区的货币供应量与其GDP之比、北部地区的商业银行信贷与其GDP之比、股票总市值与GDP之比、实际利率等指标用来衡量金融业的发展。从西方国家金融业发展实际情况来看，西方发达国家的金融业发展的越好，中央银行的货币供应量将会增加，商业银行信贷也会增加，股票总市值也会不断增加。
（二）数据说明
本文主要研究老挝金融业发展对经济增长的影响，考虑到相关数据的可得性，选取1999～2018年的老挝北部地区的相关数据为研究对象，把老挝北部地区的GDP增长率作为被解释指标，北部地区的货币供应量M2与北部地区GDP之比、北部地区商业银行信贷总额与北部地区GDP之比、股票总市值与北部地區GDP之比作为被解释指标，实际年利率作为控制指标，如表4所示。 （三）基本数据分析
本文的解释变量与被解释变量的取值说明，老挝北部地区GDP选取的是北部各个地区的GDP值之和，实际GDP增长率取的是北部地区GDP之和的实际GDP增长率;货币供应量M2取的是北部地区M2的总值;商业银行信贷总额也是取的北部地区的总值;股票总市值为老挝股票的总市值，因为老挝的证券交易所在万象;贷款利率取的是老挝央行公布的一年期的贷款利率;通货膨胀率选取的是老挝央行公布的通货膨胀率。本文通过查阅TRADING ECONOMICS数据库、老挝统计年鉴、老挝国家银行、老挝证券交易所等，并对其原始数据按照表4说明进行处理，得出的具体的数据如表5所示。
（四）数据描述统计及相关性分析
本文先对各个变量收集的数据情况做出了描述性统计及相关性分析，分析的过程主要是运用了SPSS统计软件进行操作，具体操作的结果如表6所示。从各个变量的标准差来看，Y、X4的大部分数值和其平均值之间的差异程度比较大，X1、X2次之，接着是X3的差异较小。从平均值来看，X1指标的平均值比较大，X2指标的平均值其次，X3、X4的平均值最小。
通过分析Y与X1、X2、X3、X4的相关性，其结果如下表7所示，Y分别于X1、X2、X3、X4的相关性系数为0.452、0.382、0.318、0.867，Y与X4的相关性最高，其次是X1。
（五）ADF检验
在进行时间序列分析前，我们需要对时间序列数据的平稳性进行检验以保证后面的OLS回归分析能有效开展，而平稳性检验的最佳方法就是采用ADF检验。因为时间序列的平稳性是进行有效计量回归（本文指的是OLS回归分析）的前提条件，所以在作回归分析之前要对相关的数据进行平稳性检验。因此，运用Eviews软件对原始数据进行平稳性检验，其检验的结果如表8所示。
从表8的结果显示来看，各个变量序列在正常水平下是非平稳的，但是在一阶水平下都具有平稳性，且在一阶水平下各个变量的ADF值都小于1%、5%、10%的水平值，这就表明各个变量的一阶差分都是平稳的，即整个事件序列为一阶单整序列。
（六）模型回歸分析
本文通过查阅相关的资料而收集了老挝北部地区1999～2018年有关的金融发展和经济增长的相关数据，将这十四年间的实际GDP增长率（Y）作为经济增长指标，货币供应量M2占GDP之比（X1）、商业银行信贷占GDP之比（X2）和股票总市值占GDP之比（X3）作为金融发展指标，实际利率（X4）作为控制指标，将进行回归分析，其回归模型为：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ
根据以上所述，将利用普通最小二乘估计法（OLS）对该模型进行回归检验，检验结果如下：
Y=0.283-0.672X1+0.068X2+0.261X3-0.861X4
（1.869）（-0.602）（0.073）（0.415）（-6.389）
R2=0.9229 D.W=2.05 F=17.42
从OLS回归分析的结果来看，明显可以看出各系数均在5%的水平下显著;且的值为0.9229，表明该模型的拟合优度较好。老挝北部的城市的货币供应量M2占GDP之比与老挝北部地区的实际GDP增长率（Y）之间呈现出负相关关系，且回归系数为-0.672;实际利率（X4）与老挝北部地区的实际GDP增长率（Y）之间也呈现出负相关关系，且回归系数为-0.861。而商业银行贷款占GDP之比（X2）和股票总市值占GDP之比（X3）与实际GDP增长率呈现出正相关，且相关系数分别为0.068、0.261。这可以说明，老挝从1986年革新经济以来，国内金融得到了较好的发展，但是金融发展对经济增长的促进作用并不明显。
五、结语
本文通过对老挝北部地区的金融发展和经济增长两大指标来收集1999～2018年的相关数据，然后以相关数据为基础，运用Eviews和SPSS软件来实证分析金融发展和经济增长之间的关系，经过实证研究的结果可以得出以下结论。
自从老挝政府实行革新开放政策并经过多年的社会经济发展，老挝北部地区在老挝国家政府的带领下不断完善其金融市场，北部地区的银行业、保险业、证券业都能够在大环境下得到快速地发展;从老挝北部地区银行业的发展情况来看，老挝北部地区的银行业体系仍然是以国有银行为主，其中国有银行占据的老挝北部地区银行业市场的份额高达56%以上;从老挝北部地区的保险业行情来看整个保险业的收入不断增加，保险机构的数量也一年比一年多;从老挝北部地区的证券行业来看，由于整个老挝的证券市场于2010年11月正式建立，成立的时间比较晚，但是也标志着老挝的金融市场不断完善。
在老挝实施对外开放的革新政策以来，老挝北部地区的经济得到了快速发展，尤其是近十年来，老挝北部地区在地理位置上由于与中国的云南相邻，老挝北部地区充分利用地理位置上的特殊优势积极开展与中国的合作，将会在中国资本和技术的带领下从而使得老挝北部地区的经济得到了快速的发展。尤其是一旦中国云南昆明通往老挝万象的高铁计划完成，将是中老步入“高铁时代”，老挝的北部地区经济发展迎来了新的纪元。
通过运用Eviews对相关数据OLS回归分析发现，货币供应量M2占GDP之比、实际利率与老挝北部地区经济增长呈现出负相关，老挝北部地区的商业银行贷款增长率、股票总市值增长率与老挝北部地区经济增长之间的关系呈现出正相关且相关系数比较小。表明随着老挝北部地区的商业银行贷款不断增加，能够有效地为老挝北部地区的投资提供源源不断地资金扶持，从而能够有效促进了老挝北部地区经济的不断增长，但是发现促进作用比较弱。
不过从老挝北部地区的金融业发展情况来看，老挝的金融制度还处于不完善的水平，且老挝股票市场发展缓慢，虽然2010年老挝的股票市场已基本形成，使老挝金融体系也有了很大的改变，但在这方面对经济的支持才刚刚呈现出来;由于老挝的实体经济仍是较弱，直接在大环境下，老挝北部地区的经济发展速度虽然较快，但是整个老挝北部地区的经济发展的总规模依然比较小，且金融业的发展对老挝北部地区经济增长的促进作用没有那么地明显;由于北部地区经济增长的速度过快，过多货币的投放，将会带来通货膨胀的结果，对经济产生不利影响。 针对老挝北部地区金融发展还处于落后水平，老挝北部地区政府应当借鉴中国金融业发展经验，充分利用与中国的地缘优势，加强与中国之间的合作，丰富老挝北部地区金融产品业务，加强老挝北部地区的金融监管，完善金融市场制度，增加投入改善北部地区金融基础设施建设，不断完善老挝的金融体系，才能促进老挝北部地区整个金融市场的快速发展，才能充分发挥金融发展对老挝经济快速增长的激励作用。
总体而言，实证分析表明，老挝北部地区的金融发展能够促进经济增长，特别是货币供应量和实际利率的提升与经济增长之间存在较显著的正相关;发展缓慢的资本市场对老挝北部地区的经济增长的影响并不显著。但是，老挝政府也要防止因为央行发行过快的货币供应量而因为增长速度过快可能造成的通货膨胀压力。老挝政府应善用货币政策和财政政策，使之相互配合，加强金融對经济增长的支持力度，才能够发挥更大的效果。
参考文献：
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[9]谢金明.金融发展、技术创新与经济增长关系研究——基于粤港澳大湾区的PVAR模型分析[J].特区经济，2020（04）：23-25.
（作者单位：昆明理工大学管理与经济学院）
关键词：老挝北部;金融业;经济增长
金融业在一个国家的国民经济发展过程中起着至关重要的作用，也是一个国家经济发展比较重要的行业，一直以来都有很多学者专门研究金融发展与经济增长之间的关系。金融作为国民经济发展的热门引擎，欧美国家对其研究的非常深刻和透彻，东南亚国家尤其是老挝对金融的研究少之又少。老挝在1975年国家独立后开始复苏经济，但由于其发展的历史较短以及相关的统计数据工作缺乏，老挝的金融研究工作较为落后。目前老挝国内对金融的研究还处于初级起步阶段，大部分的研究都是借鉴和参考西方的相关著作，国内独立而系统的研究凤毛麟角，因此对老挝的金融发展以及金融体系的研究就刻不容缓。
不过，随着老挝国内科学技术的不断发展，信息技术的不断进步，金融在各个领域的运用也越来越广泛，每个国家无论是在政治上、经济上、文化上、还是在军事上都有无限的发展前景。金融自其开始发展之日起，一直都备受世界瞩目。老挝的现阶段金融的运用，促进了老挝的经济平稳快速发展，其进步成效更是令世界各国的惊叹。老挝金融在短短几年的时间里，获得了举世瞩目的成效，通过金融的发展来达到发展国民经济的目的，老挝的金融体系以及日益完善的监管制度共同推动实现老挝经济的发展。
一、文献回顾
国外学者们很早就开始研究金融发展与经济增长之间的关系，早在18世纪就有不少学者们开始研究金融发展与经济增长之间的关系，不过关于两者之间的的关系存在两种不同的观点：一种观点认为金融发展能促进经济增长，例如W.Goldsmith（1969）、Shaw与Mckinnon（1973）、Kapur（1976）、Galbis（1977）、Fry（1978）、Mathieson（1980）、Kang和Sawada（2000）、Ansari（2002）、Lensink and Morrisey（2006）、Prof.Dr Yusuf Akan and Shahrouz（2014）、Evangelos and Laura（2016）等人分别运用不同的计量方法验证了金融发展与经济增长之间的关系，结果表明金融发展能够有效促进经济增长;另一种观点认为金融发展对经济增长的影响比较小，甚至金融发展还能抑制经济增长，例如Charif（2001）、Shan（2006）、Samargandi（2013）、Ibrahim（2013）、Wolde-Rufael（2014）等人通过VAR模型研究金融发展与经济增长之间的关系，结果发现金融发展与经济增长之间的关系非常微妙。
从老挝国内的研究现状来看，老挝国内主要研究金融方面，包括了金融发展对经济增长的影响、农村金融的发展、金融业的发展等，但有关老挝金融发展与经济增长关系的研究比较少，THAVONEPHAYPASONG（2018）、VIENGXAY PHOUD-THAVONG（2019）等人研究老挝的金融发展与经济增长之间的关系，结果表明老挝的金融发展能够有效地对经济增长起到了显著的促进作用。因此，在此理论基础上本文专门研究老挝北部地区金融发展与经济增长之间的关系在选题上比较创新，也能为丰富老挝金融发展与经济增长之间的关系研究作出贡献。
二、老挝北部地区经济发展现状
（一）老挝北部地区介绍
老挝北部九省包括了丰沙里省、琅南塔省、波乔省、川圹省、华潘省、琅勃拉邦省、乌多姆塞省、沙耶武里省、万象及万象直辖市，土地总面积为13.25万平方公里，人口为305.5万人。其中万象是老挝的首都，其他北部地区多以山地和高原为主，森林覆盖面积高达80%以上。如图1所示。
老挝丰沙里省的地理位置正好位于老挝的正北方，它的首府是丰沙里，整个省的土地面积有1.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为19万;老挝琅南塔省的地理位置位于老挝的西北方向，它的首府为琅南塔，整个省的土地面积为0.9万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为19.2万;老挝波乔省的地理位置也位于老挝的西北方向，它的首府为会晒，土地面积为0.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约19.7万;老挝川圹省的地理位置位于老挝的东北方向，它的首府为川圹，土地面积1.58万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约26.2万;老挝华潘省的地理位置位于老挝的东北部，它的首府为桑怒，土地面积为1.65万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约30.6万;老挝琅勃拉邦省的地理位置位于老挝的东北部，其首府为琅勃拉邦，土地面积为1.69万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约46万;老挝乌多姆塞省的地理位置位于老挝的北部地区，它的首府为芒赛，土地面积为1.5万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约为33.5万;老挝沙耶武里省位于老挝的西北地区，它的首府是沙耶武里，土地面积1.63万平方公里，根据老挝2018年人口普查的结果显示其人口约41.2万;老挝的首都是万象（万象直辖市，1989年从万象省分出去），万象省的地理位置位于老挝的西北部，它的首府是万荣，土地面积为1.6万平方公里，根据老挝2018年人口普查的結果显示万象直辖市的人口约为91万，万象省的人口约为45万。 （二）老挝北部地区经济发展现状
在老挝经济得到快速发展的大背景下，老挝北部地区的经济也得到了快速的发展。如表1所示，自老挝万象从万象省独立出去成为直辖市，万象直辖市成为了老挝的首都，人口最多，经济发展的规模最大。2012～2018年年底，老挝万象直辖市的GDP由27.3亿美元增长到45.7亿美元，万象省的GDP由11.7亿美元增长到17.7亿美元，丰沙里省的GDP由1.4亿美元增长到3.1亿美元，琅南塔省的GDP由1.5亿美元增长到3.3亿美元，波乔省的GDP由1.9亿美元增长到3.5亿美元，川圹省的GDP由3.4亿美元增长到5.2亿美元，华潘省的GDP由2.5亿美元增长到4.4亿美元，琅勃拉邦省的GDP由6.5亿美元增长到11.8亿美元，乌多姆塞省的GDP由3.7亿美元增长到8.6亿美元，沙耶武里省的GDP由5.6亿美元增长到10.7亿美元。总的来说，老挝北部地区的经济规模越来越大，各个省的经济也得到了快速的发展。
三、老挝北部地区金融业发展现状
（一）银行业
银行是整个金融行业里面最重要的机构，直接关系到老挝金融业发展的好坏。而一个国家的中央银行作为银行的银行，国家政府可以通过中央银行来实施财政政策和货币政策起着至关重要的作用;而商业银行则是满足金融市场上资本需求的重要机构，确保市场经济的快速发展。随着老挝对外开放的程度不断加深，外资银行也逐步进入老挝的市场，所以在老挝国内，银行体系主要包括了中央银行、国有商业银行、政府合资银行、私营商业银行、海外子公司银行、海外分支银行。老挝国有商业银行主要有老挝开发银行、农业发展银行、老挝外贸银行和老挝政策银行;合资银行主要有老挝越南银行、老挝法国银行、老挝中国银行等;私营商业银行有老挝万象银行、老挝首都银行等;海外银行在老挝的有曼谷银行、大众银行等，这些银行主要以分支、子公司的形式存在。
老挝北部地区的商业银行主要集中在首都万象地区，如表2所示，万象直辖市的机构数为23个，分支机构数96个，员工1044个，资产总额为468911亿基普。其他地区的机构数不多，分支数也不多，其员工数和资产总额相对比较少。
（二）保险业
老挝社会经济正在快速的增长，社会风险意识也逐渐提高。目前老挝境内的保险公司提供的保险业务基本上能满足社会公众的需要，随着社会经济的不断变化，需要保险来保障自身的财产安全的意识就会增多，这对整个老挝的保险行业的发展起到了促进作用。老挝有10家保险公司，其选址都在老挝的首都万象，其分支机构遍布老挝全国。这10家保险公司分别是老挝安联（AGL）、曼谷保险（老挝）有限公司、复特古老爷保证有限公司、连翔保证上市公司、老挝保险协会（LIA-老挝）、老挝越保险有限公司、MSIG Insurance（Lao）Co，Ltd、保诚人寿（老挝）有限公司、TKI综合保险有限公司、天基人寿保险有限公司、万象保险公司。另外老挝保险行业成立了老挝保险协会。在老挝北部地区，老挝的保险公司机构数占了76个，占总数的58%;如表3所示，根据2019年的统计数据显示，老挝的首都万象的保险机构数最多，保险收入的规模也比较大;万象省、琅勃拉邦省、乌多姆塞省、沙耶武里省的保险机构数差不多有9个，保险收入的规模也比较相近;丰沙里省、琅南塔省、波乔省的保险规模就相对小些。
（三）证券业
老挝政府在第六次（2006～2010年）五年社会经济发展计划中明确提出了要完善老挝国内的证券交易市场，老挝政府期望借鉴越南和中国的证券市场发展的成功经验来不断建立和完善老挝的证券资本市场。于是老挝政府于2010年10月10日在首都万象专门成立了证券交易所，这标志着老挝的证券市场进入了初步完善的阶段。正因为老挝的证券业发展的时间短，也因为受到老挝国内经济总量小、人口不多等原因的影响，老挝的证券市场发展和完善的速度也非常慢。截止2019年，老挝共有4家证券公司和6只股票，4家证券公司分别是BCEL-KT、Lane-xang、LCS、APM;六家上市公司分别是BCEL（银行）、EDL-Gen（电力）、LWPC（商场）、PTL（石油）、SVN（家具）、PCD（工程建筑），全年累计股票、基金的交易总额为11597.32亿基普，只是比2018年上升了3%左右。值得注意的是随着老挝证券市场的不断发展，不仅拓宽了老挝国内企业的融资渠道，也为老挝国内的经济发展筹集了大量资金，促进了老挝整个国内产业结构和资源的优化配置。老挝的证券公司的地址位于老挝的首都万象市，这些证券公司分别在老挝的北部地区设有分支机构。
四、老挝北部地区金融业对经济增长影响的实证分析
（一）指标选择
1. 经济增长指标
经济发展通常用国内生产总值（GDP）来衡量，因此，老挝北部地区的经济发展情况用北部地区的GDP来衡量，但其经济增长可以用GDP的增长速度来衡量，由于GDP会受到价格因素的影响，故而本文用GDP增长率减去通货膨胀率，来反应老挝北部地区的实际经济增长率。
2. 金融业发展的指标选取
金融业涉及的领域主要有银行业、证券业、保险业等，其指标的选择有一定的难度，本文结合前人的研究成功，结合老挝北部地区数据的可获得性，选取了北部地区的货币供应量与其GDP之比、北部地区的商业银行信贷与其GDP之比、股票总市值与GDP之比、实际利率等指标用来衡量金融业的发展。从西方国家金融业发展实际情况来看，西方发达国家的金融业发展的越好，中央银行的货币供应量将会增加，商业银行信贷也会增加，股票总市值也会不断增加。
（二）数据说明
本文主要研究老挝金融业发展对经济增长的影响，考虑到相关数据的可得性，选取1999～2018年的老挝北部地区的相关数据为研究对象，把老挝北部地区的GDP增长率作为被解释指标，北部地区的货币供应量M2与北部地区GDP之比、北部地区商业银行信贷总额与北部地区GDP之比、股票总市值与北部地區GDP之比作为被解释指标，实际年利率作为控制指标，如表4所示。 （三）基本数据分析
本文的解释变量与被解释变量的取值说明，老挝北部地区GDP选取的是北部各个地区的GDP值之和，实际GDP增长率取的是北部地区GDP之和的实际GDP增长率;货币供应量M2取的是北部地区M2的总值;商业银行信贷总额也是取的北部地区的总值;股票总市值为老挝股票的总市值，因为老挝的证券交易所在万象;贷款利率取的是老挝央行公布的一年期的贷款利率;通货膨胀率选取的是老挝央行公布的通货膨胀率。本文通过查阅TRADING ECONOMICS数据库、老挝统计年鉴、老挝国家银行、老挝证券交易所等，并对其原始数据按照表4说明进行处理，得出的具体的数据如表5所示。
（四）数据描述统计及相关性分析
本文先对各个变量收集的数据情况做出了描述性统计及相关性分析，分析的过程主要是运用了SPSS统计软件进行操作，具体操作的结果如表6所示。从各个变量的标准差来看，Y、X4的大部分数值和其平均值之间的差异程度比较大，X1、X2次之，接着是X3的差异较小。从平均值来看，X1指标的平均值比较大，X2指标的平均值其次，X3、X4的平均值最小。
通过分析Y与X1、X2、X3、X4的相关性，其结果如下表7所示，Y分别于X1、X2、X3、X4的相关性系数为0.452、0.382、0.318、0.867，Y与X4的相关性最高，其次是X1。
（五）ADF检验
在进行时间序列分析前，我们需要对时间序列数据的平稳性进行检验以保证后面的OLS回归分析能有效开展，而平稳性检验的最佳方法就是采用ADF检验。因为时间序列的平稳性是进行有效计量回归（本文指的是OLS回归分析）的前提条件，所以在作回归分析之前要对相关的数据进行平稳性检验。因此，运用Eviews软件对原始数据进行平稳性检验，其检验的结果如表8所示。
从表8的结果显示来看，各个变量序列在正常水平下是非平稳的，但是在一阶水平下都具有平稳性，且在一阶水平下各个变量的ADF值都小于1%、5%、10%的水平值，这就表明各个变量的一阶差分都是平稳的，即整个事件序列为一阶单整序列。
（六）模型回歸分析
本文通过查阅相关的资料而收集了老挝北部地区1999～2018年有关的金融发展和经济增长的相关数据，将这十四年间的实际GDP增长率（Y）作为经济增长指标，货币供应量M2占GDP之比（X1）、商业银行信贷占GDP之比（X2）和股票总市值占GDP之比（X3）作为金融发展指标，实际利率（X4）作为控制指标，将进行回归分析，其回归模型为：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ
根据以上所述，将利用普通最小二乘估计法（OLS）对该模型进行回归检验，检验结果如下：
Y=0.283-0.672X1+0.068X2+0.261X3-0.861X4
（1.869）（-0.602）（0.073）（0.415）（-6.389）
R2=0.9229 D.W=2.05 F=17.42
从OLS回归分析的结果来看，明显可以看出各系数均在5%的水平下显著;且的值为0.9229，表明该模型的拟合优度较好。老挝北部的城市的货币供应量M2占GDP之比与老挝北部地区的实际GDP增长率（Y）之间呈现出负相关关系，且回归系数为-0.672;实际利率（X4）与老挝北部地区的实际GDP增长率（Y）之间也呈现出负相关关系，且回归系数为-0.861。而商业银行贷款占GDP之比（X2）和股票总市值占GDP之比（X3）与实际GDP增长率呈现出正相关，且相关系数分别为0.068、0.261。这可以说明，老挝从1986年革新经济以来，国内金融得到了较好的发展，但是金融发展对经济增长的促进作用并不明显。
五、结语
本文通过对老挝北部地区的金融发展和经济增长两大指标来收集1999～2018年的相关数据，然后以相关数据为基础，运用Eviews和SPSS软件来实证分析金融发展和经济增长之间的关系，经过实证研究的结果可以得出以下结论。
自从老挝政府实行革新开放政策并经过多年的社会经济发展，老挝北部地区在老挝国家政府的带领下不断完善其金融市场，北部地区的银行业、保险业、证券业都能够在大环境下得到快速地发展;从老挝北部地区银行业的发展情况来看，老挝北部地区的银行业体系仍然是以国有银行为主，其中国有银行占据的老挝北部地区银行业市场的份额高达56%以上;从老挝北部地区的保险业行情来看整个保险业的收入不断增加，保险机构的数量也一年比一年多;从老挝北部地区的证券行业来看，由于整个老挝的证券市场于2010年11月正式建立，成立的时间比较晚，但是也标志着老挝的金融市场不断完善。
在老挝实施对外开放的革新政策以来，老挝北部地区的经济得到了快速发展，尤其是近十年来，老挝北部地区在地理位置上由于与中国的云南相邻，老挝北部地区充分利用地理位置上的特殊优势积极开展与中国的合作，将会在中国资本和技术的带领下从而使得老挝北部地区的经济得到了快速的发展。尤其是一旦中国云南昆明通往老挝万象的高铁计划完成，将是中老步入“高铁时代”，老挝的北部地区经济发展迎来了新的纪元。
通过运用Eviews对相关数据OLS回归分析发现，货币供应量M2占GDP之比、实际利率与老挝北部地区经济增长呈现出负相关，老挝北部地区的商业银行贷款增长率、股票总市值增长率与老挝北部地区经济增长之间的关系呈现出正相关且相关系数比较小。表明随着老挝北部地区的商业银行贷款不断增加，能够有效地为老挝北部地区的投资提供源源不断地资金扶持，从而能够有效促进了老挝北部地区经济的不断增长，但是发现促进作用比较弱。
不过从老挝北部地区的金融业发展情况来看，老挝的金融制度还处于不完善的水平，且老挝股票市场发展缓慢，虽然2010年老挝的股票市场已基本形成，使老挝金融体系也有了很大的改变，但在这方面对经济的支持才刚刚呈现出来;由于老挝的实体经济仍是较弱，直接在大环境下，老挝北部地区的经济发展速度虽然较快，但是整个老挝北部地区的经济发展的总规模依然比较小，且金融业的发展对老挝北部地区经济增长的促进作用没有那么地明显;由于北部地区经济增长的速度过快，过多货币的投放，将会带来通货膨胀的结果，对经济产生不利影响。 针对老挝北部地区金融发展还处于落后水平，老挝北部地区政府应当借鉴中国金融业发展经验，充分利用与中国的地缘优势，加强与中国之间的合作，丰富老挝北部地区金融产品业务，加强老挝北部地区的金融监管，完善金融市场制度，增加投入改善北部地区金融基础设施建设，不断完善老挝的金融体系，才能促进老挝北部地区整个金融市场的快速发展，才能充分发挥金融发展对老挝经济快速增长的激励作用。
总体而言，实证分析表明，老挝北部地区的金融发展能够促进经济增长，特别是货币供应量和实际利率的提升与经济增长之间存在较显著的正相关;发展缓慢的资本市场对老挝北部地区的经济增长的影响并不显著。但是，老挝政府也要防止因为央行发行过快的货币供应量而因为增长速度过快可能造成的通货膨胀压力。老挝政府应善用货币政策和财政政策，使之相互配合，加强金融對经济增长的支持力度，才能够发挥更大的效果。
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（作者单位：昆明理工大学管理与经济学院）