谁的奶酪?

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  不可否认的是,融资融券尤其是融券的推出,将在一定程度上改变目前证券市场单边市的状态,投资者也意味增添了交易工具而带来更多的选择;除此以外,融资融券机制的形成将有助于完善股指期货的套利机制。
  按照沪深两所的交易实施细则,申请融资融券试点公司的条件为“经营经纪业务满3年的创新类券商”,且“近6月净资本在12亿元以上”;同等条件下,净资本居前端券商将会优先批准。
  统计数据显示,目前中信证券、海通证券、国泰君安和广发证券4家公司净资本超过100亿元;包括申万、国信、光大、东方、招商、华泰、长城、长江、国元和中金公司等10家券商的净资本超过40亿元。
  这样,首批融资融券试点的券商将有望在上述两大方阵和有汇金公司的建银投资中产生。上述15家券商中,目前已经成功上市的分别是中信、海通、长江和国元4家。
  一般来说,融资融券业务收入是境外零售类券商稳定的收入来源,不过齐鲁证券的分析师刘俊认为,融资融券对券商业绩短期影响较小。据刘俊预计,短期内融资融券可用资金在100亿元左右,以4倍年周转率和6%的平均利差计算,所获年收益约为24亿元。但由于今年业务推出时间仅半年,因此对试点券商的业绩提升幅度不超过5%,但长期看,有望达到营业收入10%的比重。
  而银河证券在4月30日发布的证券行业研究报告中,对于融资融券业务将给券商带来增量佣金收入和利息收入做了一个简单的预测。结果显示,预计2009年融资融券业务将给整个券商行业带来43.13亿元的增量佣金收入和188.72亿元的利息收入,2010年会分别带来83.52亿元和365.4亿元。可以比照的是,2007年券商行业佣金收入约为1500亿元,今年1-4月,券商佣金收入约为442亿元。
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