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摘 要：作为一种对正规金融有益补充的新型金融服务模式，P2P网络借贷操作简单便捷，投资收益丰富，近年来在我国发展迅速，但也暴露出种种问题。通过分析国内外P2P网络借贷平台运作模式现状，提出我国P2P网络借贷存在着网贷过程中面临着各种风险、我国个人信用体系尚不健全和行业监管体制缺乏完善等问题。
关键词：P2P网络借贷 运作模式
P2P（peer to peer）源于P2P小额借贷，是一种个人在第三方平台以收取利息为目的提供小额度借贷服务，平台将资金借贷给其他个人的商业模式。2006年诺贝尔和平奖获得者、孟加拉国的尤努斯教授为帮助本国贫困人口摆脱高利贷的盘剥，创办了格莱珉银行，向贫困人民提供小额融资，开创了一种小额融资现代模式。在互联网时代，网络平台与P2P小额借贷的结合催生了P2P网络借贷的产生。P2P 网络借贷一方面可以提高社会闲散资金利用率、满足个人或小微企业的资金借贷需求，另一方面，有助于发展整个社会的个人信用体系。P2P网络借贷主体主要是为了应付个人资金危机，进行资金周转、创业贷款等的小额、短期借贷者，P2P网络借贷金额和期限比较灵活，远远低于银行信贷水平的要求。作为一种新型的网络经营模式，P2P网络借贷相比正规金融操作简单、运作模式灵活多样，竞争优势十分明显，是对正规金融的一种有益补充。
一、国外P2P网络借贷平台运作模式
作为一种新型的理财模式，P2P网络借贷2005年在英国首次诞生，由于其操作方式简便高效、利率定价机制灵活，能够同时实现贷款人资产增值和借款人快速便捷获得资金的双赢目的，深为广大网络用户所接受，取得了快速的发展，其他国家纷纷效仿和复制。目前，英国的Zopa、德国的Auxmoney、西班牙的Comunitae、美国的Prosper和Lending Club、日本的Aqush、韩国的popfunding和巴西的Fairplace等P2P网络借贷平台在国际上都比较知名。
Zopa和Prosper分别作为欧洲和美国最大的P2P网络借贷平台，提供C2C网络借贷金融服务，其运作模式具有一定的代表性。在Zopa网站上贷款人列出贷款金额、时间和利率，通常来说，利率较低的贷款要求借款人具有较高的信用度，利率较高的贷款对借款人信用度要求不高，遵循利率与风险成正比的关系，贷款人和借款人根据自身情况选择最适合自己的交易。为规避个人信贷交易风险，Zopa建立了一套行之有效的风险管控体系。为有效分散风险，Zopa要求贷款人将每一笔借贷资金分成50份，至少出借给50个借款者；借款人需要出具有效的身份证明材料、还贷信用记录和年收入不少于1万英镑的收入证明；双方将获得具有法律效力的约束合同，这样，贷款人面临的个人信用风险将大大降低。Zopa每月将会整理还贷记录，同商业银行一样，对于不能按时还款的行为采取相对应的应对策略。截止到2013年年底，Zopa累计成交金额达到4.4亿英镑，平均收益率为5%，而贷款的损失率仅为0.2%。
作为全球最大的P2P网络借贷平台，Prosper2006年初在美国上线运行，发展异常迅速，在最初发展的4年，会员总数和累计借贷金额分别增长了10.4和12倍，其平台功能与Zopa类似，但运作模式有别于Zopa。在Prosper网站进行注册需要具有美国合法居民身份，提供个人社会保障号、税号和银行账户等信息，在美国征信系统中具有520分以上的个人信用评分，平台能够根据反欺诈和身份确认系统进行核实认证。借款人在Prosper网站上输入需要借款的金额时，网站会自动显示借款最高利率，贷款人在网站上查询符合自己的金额和利率，根据借款人的信用状况，提出自己愿意出的金额和利率进行竞标，最终，利率最低者将会中标，双方继而达成借贷交易。Prosper将借款人信用分为AA、A、B、C、D、E六个等级，信用等级越高，贷款利率越低。Prosper也鼓励借款人加入到平台拥有的众多不同的群组中，目的是依靠群体的力量对借款人的还款行为进行约束，具有成功还款记录的群组成员能够更容易吸引更多的贷款人以较低的利率放贷。Zopa和Prosper两种平台都能够使贷款人获得一定的利息回报，但借贷双方均要支付平台一定比例的费用。
二、我国P2P网络借贷平台运作模式
伴随着国外P2P网络借贷的快速发展，我国P2P网络借贷也迅速发展，2007年2月，中国第一家P2P网络借贷平台拍拍贷（ppdai）在上海成立，之后，多家平台相继成立，主要有拍拍贷、宜信、红岭创投、人人贷、365易贷、e速贷等30多家左右，影响范围和交易金额日益扩大。总部分别设在上海、北京和深圳的拍拍贷（qqdai）、宜信（creditease）和红岭创投（my089）三家网贷平台均成立于2010年之前，在国内成立时间较早、规模较大，具有一定的知名度，也代表着我国三种不同的P2P网络借贷平台运作模式。
作为我国首家P2P小额无担保网络借贷平台，拍拍贷的运作模式与Prosper十分类似。借款人参照网站上提供的不同信用评级下的指导利率确定自身的借款利率，贷款人综合借款人的信用评级以及借款人在平台上的个人信息资料，对借款人按时还款的風险水平进行判断，最终做出是否贷款给该借款人的决定。同时，网站对借款人进行欺诈监测审核，一旦发现涉嫌欺诈的借款人，平台将有权取消该笔借贷交易。在信用等级核定上，拍拍贷综合线上和线下得分确定借款人的信用等级，线上得分依据身份认证、学历认证、视频认证和还款记录等确定，线下得分依据用户提交的身份信息综合确定，借款者信用等级被划分为AA、A、B、C、D、E、HR七个等级。在借贷流程上，同Prosper一样，借款人在拍拍贷上发布借款信息，贷款人参与竞标并最终达成交易。首先，平台审核借款人个人信息、进行信用等级评定后，借款人在网站上发布贷款金额、时间和能够承受最高利率等借款信息，之后，放款人根据自身愿意提供的金额和利率竞标，利率最低者中标，最终双方达成借贷交易，最后，借款人按期还款至拍拍贷账户，平台系统自动分配给放款人。一旦借款人逾期还款，将可能会进入全国个人信用评级体系黑名单、面临贷款人的法律诉讼。在平台获利方式上，放款人在拍拍贷上不需支付任何费用，而借款人需要按规定支付一定的成交服务费或逾期催收服务费。 与拍拍贷的自行招标投标、达成中标借贷交易不同，在宜信的互联网借贷运作模式中，宜信平台自身负责借贷双方的配对和具体借贷操作，贷款人可以决定是否同意借款给平台推荐的特定借款人。在风险管控上，同Zopa一样，贷款人的放贷资金会被出借给多个借款人，避免“鸡蛋都放在一个篮子里”的风险，同时设立有还款风险金，用以补偿贷款一旦难以回收时的损失。另外，贷款人也可以在出借资金一年后向平台提出收回资金。借款人只需提供个人资信材料即可简单快捷地从宜信获取无抵押和担保小额信用贷款服务，但是根据自身信用状况需要缴纳一定的服务费。
相比拍拍贷和宜信，红岭创投最显著的特点是借款人借款需要具备合法用途，在借款人可以发布的三种“借款标”下，除了“信用借款标”无须抵押和担保外，担保借款标和快速借款标分别需要签订担保协议和抵押担保手续。当借款人到期不能按时还款时，红岭创投或担保人垫付本息，债权转让给红岭创投或担保人所有。事实上，这种不仅仅依靠个人信用进行网络借贷的运作模式使红岭创投的交易量高于其他网络借贷平台，2014年5月美国最大P2P研究机构发布的“中国最重要的八大P2P网贷公司”中红岭创投位居第一。
三、P2P网络借贷存在的问题
作为一种新兴的金融服务形式，P2P网络借贷在经历爆发式增长的同时也暴露出诸如跑路、诈骗等种种问题，引起各方的争议和关注。
1.网贷过程中面临着各种风险。在用户信息与借款用途审核阶段，网络交易的虚拟性使借款人的资料和借款用途的审核存在一定的难度，当借款人存在隐瞒真实身份和蓄意欺诈想法时，造假行为将会不可避免地产生且难以防范。在资金转账阶段，由于网络借贷资金需要经由平台才能实现周转，平台经营者能够在某一时间段控制相当规模的客户沉淀资金，如果不能对资金转账流程进行有效的监管，将可能会导致平台经营者利用客户沉淀资金从事高风险投资甚至是洗钱、套现等非法活动。在借款使用上，借款人理应保证资金的实际使用与借款时承诺的借款用途相一致，但很多网络平台难以实现对资金使用情况的有效监管，导致借款人有违贷款用途初衷而进行股票、彩票等高风险投资，这也增加了借款人按期还款的风险。在借款人还款阶段，由于大多数网贷平台没有抵押和担保机制，不能对借款人形成切实有效的制约，在欠款追讨上，我国尚未建立成熟完善的个人信用体系和相配套的法律条文来约束借款人的故意赖账行为，在运用法律手段处理借款金额较小的违约行为时需要支付一定的成本，往往不具有可行性。
2.我国个人信用体系尚不健全。完善健全的個人信用体系能够有力地促进P2P网络借贷的生存和发展，在欧美等发达国家，个人信用等级由专门的机构评价和发布，P2P网贷平台能够方便获取个人信用数据，诸如，英国信用管理公司提供的个人信用报告作为Zopa的信用保障依据，美国Experian公司提供的信用评分（社会保障号码的唯一性）为Prosper提供信用保障依据。目前，我国现有的个人征信系统数据来源少，相比之下，美国的征信系统数据来源相当广泛，甚至对用户电脑IP地址、操作系统、硬件配置等信息都会采集，且征信系统公开透明，网贷平台能够方便获取征信系统数据。我国的P2P网贷平台只能够与公民身份证中心合作确认客户身份信息的真实性，却无法进入中国人民银行个人征信系统获取借款人的信用等级，这迫使平台只能依靠自己通过借款人个人信息和历次还贷情况判断其信用状况，往往可信度不高且存在欺诈风险。另外，该信用等级通常适用面窄，缺乏整个社会的共享机制，这必然不能形成有效的约束力。
3.行业监管体制缺乏完善。我国P2P网络借贷发展的初期就面临着相关法律法规和监管政策缺失的问题，中国人民银行和银监会针对P2P网络借贷只是进行风险警示、标出边界“红线”、提出监管的基本原则，并未制定具体的监管制度，甚至未明确监管主体。相比之下，国外发展成熟完善的P2P网络借贷平台都有明确的监管机构，比如英国Zopa的监管机构为英国公平贸易办公室、美国Prosper的监管机构为美国证券交易委员会。缺乏监管的我国P2P网络借贷行业尽管蓬勃发展，2014年和2015年增长分别达到287%和 324%，但也暴露出跑路、诈骗、“裸条借贷”等各种社会问题，亟需约束和整顿、从国家层面加强行业监管体制建设。
四、结语
针对我国P2P网络借贷行业存在的金融秩序混乱、社会治安问题突出的状况，2016年4月，国务院组织14个部委启动为期一年的有关互联网金融领域的专项整治活动，打击非法集资等各类违法犯罪活动。2016年8月，银监会联合公安、工信、互联网信息办公室四部委正式出台《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，净化市场环境，促进网络机构规范发展。2016年10月，中国互联网金融协会正式发布《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准（T/NIFA 1—2016）和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，被称为“史上最严信披”。这些政策和监管措施的实施有效规范了我国P2P网络借贷行业的发展，2016年行业增长回归理性，降到101%的水平，增速下降折射出整个行业明确定位、转型调整的规范化进程。随着各项政策和监管措施的逐步完善，我国P2P网络借贷行业发展也将逐渐走向正规。
参考文献：
[1]钱金叶，杨 飞. 中国 P2P 网络借贷的发展现状及前景[J].金融论坛，2012，（1）：46-51.
[2]卢馨，李慧敏. P2P 网络借贷的运行模式与风险管控[J].改革，2015，（2）：60-68.
[3]贾丽平，邵利敏. P2P 网络借贷的监管边界： 理论探讨与中国的检验[J]. 《经济社会体制比较》（双月刊），2015，（3）：175-184.
作者简介：黄玉（1985—）女。贵州玉屏人。讲师。研究方向：少数民族经济、金融学。
关键词：P2P网络借贷 运作模式
P2P（peer to peer）源于P2P小额借贷，是一种个人在第三方平台以收取利息为目的提供小额度借贷服务，平台将资金借贷给其他个人的商业模式。2006年诺贝尔和平奖获得者、孟加拉国的尤努斯教授为帮助本国贫困人口摆脱高利贷的盘剥，创办了格莱珉银行，向贫困人民提供小额融资，开创了一种小额融资现代模式。在互联网时代，网络平台与P2P小额借贷的结合催生了P2P网络借贷的产生。P2P 网络借贷一方面可以提高社会闲散资金利用率、满足个人或小微企业的资金借贷需求，另一方面，有助于发展整个社会的个人信用体系。P2P网络借贷主体主要是为了应付个人资金危机，进行资金周转、创业贷款等的小额、短期借贷者，P2P网络借贷金额和期限比较灵活，远远低于银行信贷水平的要求。作为一种新型的网络经营模式，P2P网络借贷相比正规金融操作简单、运作模式灵活多样，竞争优势十分明显，是对正规金融的一种有益补充。
一、国外P2P网络借贷平台运作模式
作为一种新型的理财模式，P2P网络借贷2005年在英国首次诞生，由于其操作方式简便高效、利率定价机制灵活，能够同时实现贷款人资产增值和借款人快速便捷获得资金的双赢目的，深为广大网络用户所接受，取得了快速的发展，其他国家纷纷效仿和复制。目前，英国的Zopa、德国的Auxmoney、西班牙的Comunitae、美国的Prosper和Lending Club、日本的Aqush、韩国的popfunding和巴西的Fairplace等P2P网络借贷平台在国际上都比较知名。
Zopa和Prosper分别作为欧洲和美国最大的P2P网络借贷平台，提供C2C网络借贷金融服务，其运作模式具有一定的代表性。在Zopa网站上贷款人列出贷款金额、时间和利率，通常来说，利率较低的贷款要求借款人具有较高的信用度，利率较高的贷款对借款人信用度要求不高，遵循利率与风险成正比的关系，贷款人和借款人根据自身情况选择最适合自己的交易。为规避个人信贷交易风险，Zopa建立了一套行之有效的风险管控体系。为有效分散风险，Zopa要求贷款人将每一笔借贷资金分成50份，至少出借给50个借款者；借款人需要出具有效的身份证明材料、还贷信用记录和年收入不少于1万英镑的收入证明；双方将获得具有法律效力的约束合同，这样，贷款人面临的个人信用风险将大大降低。Zopa每月将会整理还贷记录，同商业银行一样，对于不能按时还款的行为采取相对应的应对策略。截止到2013年年底，Zopa累计成交金额达到4.4亿英镑，平均收益率为5%，而贷款的损失率仅为0.2%。
作为全球最大的P2P网络借贷平台，Prosper2006年初在美国上线运行，发展异常迅速，在最初发展的4年，会员总数和累计借贷金额分别增长了10.4和12倍，其平台功能与Zopa类似，但运作模式有别于Zopa。在Prosper网站进行注册需要具有美国合法居民身份，提供个人社会保障号、税号和银行账户等信息，在美国征信系统中具有520分以上的个人信用评分，平台能够根据反欺诈和身份确认系统进行核实认证。借款人在Prosper网站上输入需要借款的金额时，网站会自动显示借款最高利率，贷款人在网站上查询符合自己的金额和利率，根据借款人的信用状况，提出自己愿意出的金额和利率进行竞标，最终，利率最低者将会中标，双方继而达成借贷交易。Prosper将借款人信用分为AA、A、B、C、D、E六个等级，信用等级越高，贷款利率越低。Prosper也鼓励借款人加入到平台拥有的众多不同的群组中，目的是依靠群体的力量对借款人的还款行为进行约束，具有成功还款记录的群组成员能够更容易吸引更多的贷款人以较低的利率放贷。Zopa和Prosper两种平台都能够使贷款人获得一定的利息回报，但借贷双方均要支付平台一定比例的费用。
二、我国P2P网络借贷平台运作模式
伴随着国外P2P网络借贷的快速发展，我国P2P网络借贷也迅速发展，2007年2月，中国第一家P2P网络借贷平台拍拍贷（ppdai）在上海成立，之后，多家平台相继成立，主要有拍拍贷、宜信、红岭创投、人人贷、365易贷、e速贷等30多家左右，影响范围和交易金额日益扩大。总部分别设在上海、北京和深圳的拍拍贷（qqdai）、宜信（creditease）和红岭创投（my089）三家网贷平台均成立于2010年之前，在国内成立时间较早、规模较大，具有一定的知名度，也代表着我国三种不同的P2P网络借贷平台运作模式。
作为我国首家P2P小额无担保网络借贷平台，拍拍贷的运作模式与Prosper十分类似。借款人参照网站上提供的不同信用评级下的指导利率确定自身的借款利率，贷款人综合借款人的信用评级以及借款人在平台上的个人信息资料，对借款人按时还款的風险水平进行判断，最终做出是否贷款给该借款人的决定。同时，网站对借款人进行欺诈监测审核，一旦发现涉嫌欺诈的借款人，平台将有权取消该笔借贷交易。在信用等级核定上，拍拍贷综合线上和线下得分确定借款人的信用等级，线上得分依据身份认证、学历认证、视频认证和还款记录等确定，线下得分依据用户提交的身份信息综合确定，借款者信用等级被划分为AA、A、B、C、D、E、HR七个等级。在借贷流程上，同Prosper一样，借款人在拍拍贷上发布借款信息，贷款人参与竞标并最终达成交易。首先，平台审核借款人个人信息、进行信用等级评定后，借款人在网站上发布贷款金额、时间和能够承受最高利率等借款信息，之后，放款人根据自身愿意提供的金额和利率竞标，利率最低者中标，最终双方达成借贷交易，最后，借款人按期还款至拍拍贷账户，平台系统自动分配给放款人。一旦借款人逾期还款，将可能会进入全国个人信用评级体系黑名单、面临贷款人的法律诉讼。在平台获利方式上，放款人在拍拍贷上不需支付任何费用，而借款人需要按规定支付一定的成交服务费或逾期催收服务费。 与拍拍贷的自行招标投标、达成中标借贷交易不同，在宜信的互联网借贷运作模式中，宜信平台自身负责借贷双方的配对和具体借贷操作，贷款人可以决定是否同意借款给平台推荐的特定借款人。在风险管控上，同Zopa一样，贷款人的放贷资金会被出借给多个借款人，避免“鸡蛋都放在一个篮子里”的风险，同时设立有还款风险金，用以补偿贷款一旦难以回收时的损失。另外，贷款人也可以在出借资金一年后向平台提出收回资金。借款人只需提供个人资信材料即可简单快捷地从宜信获取无抵押和担保小额信用贷款服务，但是根据自身信用状况需要缴纳一定的服务费。
相比拍拍贷和宜信，红岭创投最显著的特点是借款人借款需要具备合法用途，在借款人可以发布的三种“借款标”下，除了“信用借款标”无须抵押和担保外，担保借款标和快速借款标分别需要签订担保协议和抵押担保手续。当借款人到期不能按时还款时，红岭创投或担保人垫付本息，债权转让给红岭创投或担保人所有。事实上，这种不仅仅依靠个人信用进行网络借贷的运作模式使红岭创投的交易量高于其他网络借贷平台，2014年5月美国最大P2P研究机构发布的“中国最重要的八大P2P网贷公司”中红岭创投位居第一。
三、P2P网络借贷存在的问题
作为一种新兴的金融服务形式，P2P网络借贷在经历爆发式增长的同时也暴露出诸如跑路、诈骗等种种问题，引起各方的争议和关注。
1.网贷过程中面临着各种风险。在用户信息与借款用途审核阶段，网络交易的虚拟性使借款人的资料和借款用途的审核存在一定的难度，当借款人存在隐瞒真实身份和蓄意欺诈想法时，造假行为将会不可避免地产生且难以防范。在资金转账阶段，由于网络借贷资金需要经由平台才能实现周转，平台经营者能够在某一时间段控制相当规模的客户沉淀资金，如果不能对资金转账流程进行有效的监管，将可能会导致平台经营者利用客户沉淀资金从事高风险投资甚至是洗钱、套现等非法活动。在借款使用上，借款人理应保证资金的实际使用与借款时承诺的借款用途相一致，但很多网络平台难以实现对资金使用情况的有效监管，导致借款人有违贷款用途初衷而进行股票、彩票等高风险投资，这也增加了借款人按期还款的风险。在借款人还款阶段，由于大多数网贷平台没有抵押和担保机制，不能对借款人形成切实有效的制约，在欠款追讨上，我国尚未建立成熟完善的个人信用体系和相配套的法律条文来约束借款人的故意赖账行为，在运用法律手段处理借款金额较小的违约行为时需要支付一定的成本，往往不具有可行性。
2.我国个人信用体系尚不健全。完善健全的個人信用体系能够有力地促进P2P网络借贷的生存和发展，在欧美等发达国家，个人信用等级由专门的机构评价和发布，P2P网贷平台能够方便获取个人信用数据，诸如，英国信用管理公司提供的个人信用报告作为Zopa的信用保障依据，美国Experian公司提供的信用评分（社会保障号码的唯一性）为Prosper提供信用保障依据。目前，我国现有的个人征信系统数据来源少，相比之下，美国的征信系统数据来源相当广泛，甚至对用户电脑IP地址、操作系统、硬件配置等信息都会采集，且征信系统公开透明，网贷平台能够方便获取征信系统数据。我国的P2P网贷平台只能够与公民身份证中心合作确认客户身份信息的真实性，却无法进入中国人民银行个人征信系统获取借款人的信用等级，这迫使平台只能依靠自己通过借款人个人信息和历次还贷情况判断其信用状况，往往可信度不高且存在欺诈风险。另外，该信用等级通常适用面窄，缺乏整个社会的共享机制，这必然不能形成有效的约束力。
3.行业监管体制缺乏完善。我国P2P网络借贷发展的初期就面临着相关法律法规和监管政策缺失的问题，中国人民银行和银监会针对P2P网络借贷只是进行风险警示、标出边界“红线”、提出监管的基本原则，并未制定具体的监管制度，甚至未明确监管主体。相比之下，国外发展成熟完善的P2P网络借贷平台都有明确的监管机构，比如英国Zopa的监管机构为英国公平贸易办公室、美国Prosper的监管机构为美国证券交易委员会。缺乏监管的我国P2P网络借贷行业尽管蓬勃发展，2014年和2015年增长分别达到287%和 324%，但也暴露出跑路、诈骗、“裸条借贷”等各种社会问题，亟需约束和整顿、从国家层面加强行业监管体制建设。
四、结语
针对我国P2P网络借贷行业存在的金融秩序混乱、社会治安问题突出的状况，2016年4月，国务院组织14个部委启动为期一年的有关互联网金融领域的专项整治活动，打击非法集资等各类违法犯罪活动。2016年8月，银监会联合公安、工信、互联网信息办公室四部委正式出台《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，净化市场环境，促进网络机构规范发展。2016年10月，中国互联网金融协会正式发布《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准（T/NIFA 1—2016）和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，被称为“史上最严信披”。这些政策和监管措施的实施有效规范了我国P2P网络借贷行业的发展，2016年行业增长回归理性，降到101%的水平，增速下降折射出整个行业明确定位、转型调整的规范化进程。随着各项政策和监管措施的逐步完善，我国P2P网络借贷行业发展也将逐渐走向正规。
参考文献：
[1]钱金叶，杨 飞. 中国 P2P 网络借贷的发展现状及前景[J].金融论坛，2012，（1）：46-51.
[2]卢馨，李慧敏. P2P 网络借贷的运行模式与风险管控[J].改革，2015，（2）：60-68.
[3]贾丽平，邵利敏. P2P 网络借贷的监管边界： 理论探讨与中国的检验[J]. 《经济社会体制比较》（双月刊），2015，（3）：175-184.
作者简介：黄玉（1985—）女。贵州玉屏人。讲师。研究方向：少数民族经济、金融学。