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“曼”漫上市路
曼联是英格兰足球超级联赛的冠军球队，是世界运动场上赫赫有名的足球俱乐部之一，并且他们擅长把这种名声转化成天价的赞助协议。但IPO和体育营销可不是一回事。
曼联的上市之路可谓一波三折。早在一年前，曼联就曾表示希望挂牌上市IPO 10亿美元的股票，并辗转于香港和新加坡两地。曼联表示将采用“双重股权结构”方式发行，即“一部分股票的投票权大于其他股票”。但由于市场动荡，这一计划被一再搁置。直到一年后的今天，上市地点改为美国。
曼联队现任的美国所有人、佛罗里达州的格雷泽家族计划通过IPO出售其对曼联队持有的25%至30%股权，筹资最高将达到6亿英镑，约合9.5亿美元，如果交易成功，曼联队的总市值将达到20亿英镑，约合32亿美元。公开资料显示，曼联队曾在伦敦交易所挂牌，2005年由格雷泽家族斥资7.5亿英镑（约合100亿港元）全面收购，将其私有化。不过由于收购主要依靠借贷，球队财务状况令人担忧。分析认为，可能正因为要急于融资还债，曼联队才会加快上市步伐。
最新的季度报表显示2012年1月1日到3月31日第一季度曼联收入为7080万英镑，相比去年的7520万英镑减少了440万，报告还显示曼联欧冠小组未出线以及足总杯第四轮就被淘汰造成过去三个月比赛日和媒体收入的减少。如果不是赞助收入增长了350万，收入下降还要更多。不过放眼整个2011- 2012赛季的9个月，曼联的商业合同确保他们的收入稳步增长，从去年的2.32亿增长到这个赛季的2.46亿，红魔强大的商业开发能力起到了关键作用。另外和2011年相比，曼联的工资增长了9.9%，这份季度财报解释说：“工资的增长主要和球员报酬增长、签约新球员以及续约谈判有关，不断扩展的赞助和商业运作也带来了成本和人员的增加。”
曼联对自己的定位一直是一家全球性传媒企业，而不只是一个体育品牌。而赴美上市可能使其作为一家传媒企业而获得更好的估值，因为该俱乐部拥有广播权合同，也有自己的电视频道。
虽然赴美上市可能使曼联获得更高的估值，但也将使其让广大曼联球迷拥有自己股票的原定目标难以实现。据报道，曼联新加坡上市计划的原定宗旨是“为散户投资者创建一个泛地区的平台。”就实现这一目标而言，新加坡似乎是个理想的地点。曼联号称在全球拥有6.59亿球迷，其中3.25亿在亚太地区，5500万在印尼，后者是该俱乐部最大的粉丝基地之一，而新加坡球迷更被认为是亚洲最热情的曼联球迷之一。相比之下，该俱乐部在北美仅有3400万名支持者。
资本染红曼联
鉴于全球的经济动荡，格雷泽家族可能对曼联估价过高——即使这支足球俱乐部可能是全世界最知名的球队。
七年前马尔科姆·格雷泽大幅举债买下曼联，这多少令人忧心忡忡，甚至被许多球迷视为眼中钉。资本血腥染红曼联，格雷泽赚钱的本事也许不必怀疑，但球迷感到最失望的是，英国的“足球教会”——曼联，归了美国人格雷泽一人所有。格雷泽家族还拥有美国国家橄榄球联盟中的坦帕湾海盗队。
这个被英国人讽刺为“足球盲”的老头，1995年花1.9亿美元收购NFL(美国橄榄球大联盟)坦帕湾海盗队时，被坦帕市市长讥讽不懂橄榄球。彼时他与市长观看比赛，当对方球员持球冲入海盗队达阵区时，格雷泽突然起身喝彩。坦帕市市长当即礼貌地说:“您收购海盗队真是看走了眼。”这个段子在坦帕区广为流传，当地球迷鄙视球盲格雷泽。可这个商人不懂球，却会赚钱。
接收海盗队后，格雷泽立即将球队主场由能容纳7万名球迷的坦帕体育场搬到容量仅为1万人的雷蒙德·詹姆士公共体育场，老体育场用于出租与作停车场用，每年收入2300万美元。这个新体育场，当然是由雷蒙德·詹姆士公司冠名赞助，为期13年，为球队带来3500万美元收入。而球票也被提高到59美元一张。格雷泽并非只进不出，他也花大钱聘请了主教练约翰·格鲁登，新教练使海盗队在一个常规赛季中胜了12场，打破了其他球队创下的胜11场的纪录。
在得到曼联俱乐部控制权后，格雷泽宣布，此次收购耗资达到79亿英镑，其中54亿来自贷款，而 以曼联资产作抵押的债务达275亿英镑。也就是说格雷泽给了曼联人一个天大的“见面礼”——曼联由全球 最富裕的足球俱乐部瞬间成为“负债大户”，格雷泽欠下的债务包括2.65亿的银行短期贷款，2.75亿希望尽快套利的基金投资。而曼联年纯利也不过2000万英镑左右。格雷泽欠下5亿多债务，每年光利息就要4600万，超过曼联2004年盈利的两倍。这个美国人是上天派来整曼联的吗？
事实上，格雷泽家族和银行家们就曼联的价值问题存在很大分歧。据《金融时报》报道，曼联的所有者格雷泽家族认为，红魔的价值超过20亿英镑 （约合30亿美元），但《金融时报》称，摩根士丹利将不参加曼联的公开募股，因为这家投行认为，格雷泽家族的估值过高。
总部位于英国的曼切斯特联队球迷信托基金（MUST）很是赞同曼联在香港上市这个想法，并认为曼联也应当在伦敦公开上市，以使球迷们可买到曼联股票。MUST认为：“首次全面公开上市将再一次为球迷们提供俱乐部主人感。”
但MUST还补充到，一旦首次公开上市就意味着必须使格雷泽家族在负债中全身而退。“球迷们不愿看到格雷泽家族带着巨额利润脱身，但是问题关键是什么对曼联最有利。直到格雷泽家族对我们的财政负债还清时，我们将永远无法与世界上最好的球队竞争。”
俱乐部游戏规则
在绿茵场上滚动的不是足球，而是黄金。
——贝肯鲍尔
自从英超联赛于1992年创立以来，这片历史最为悠长的足球市场，成为了国际资本在体育投资上流向最为明显的方向。
2003年俄罗斯石油“寡头”阿布拉莫维奇高价收购英超切尔西后，中东、美国甚至亚洲的资本开始纷纷效仿，陆续抢滩英伦。目前，英超的20支球队中，超过一半已经被外资控制。足球本身的魅力，不足以说明英超为何能在吸引投资上领先其他欧洲顶级联赛。国际资本市场大量充斥的资本、英超本身的高度商业化和未来高盈利可能，以及英国经济政策的高度开放性，是英超受投资者青睐的三个主要原因。
由于英超在职业足球领域的超然地位，对于海外投资者几乎没有限制。直到格雷泽家族收购曼联案后，英国政府才因为球迷强烈抗议，想要引进一些“投资人身份考核”的制度，但政府并不直接介入职业足球运营，因此阿布拉莫维奇、盖德马克、罗曼采夫以及古德蒙德松等带有前苏联烙印的资金得以顺利进入英超。而二十一世纪初能源资源生产要素价格连年猛涨，石油价格的飙升，让阿布们的财富在不断升级。充沛的资金总要寻找投资方向，而英国本土资本所有者向来不愿意投资足球，因为在英国人的经济观点中，职业足球绝不是能赚钱的生意，这给外资在2003年和2004年第一次大规模进入提供了机会。
财大气粗的外国资本家买下球队的同时，还投入大量资金重组球队，从而使英超成为欧洲最“烧钱”的联赛。俱乐部四处“天价”购买球星，切尔西、曼城便是典型，而因为高额薪酬的“诱惑”，许多“外援”也愿意到英超“淘金”。
与此同时，人们开始对英超俱乐部的“奢侈”消费表示担忧。统计数据显示，上个赛季，英超球员的总薪水达到16亿英镑，占了20家俱乐部总收入的70%。分析人士指出，一旦球员薪水达到总收入的70%，就很难实现运营利润，相比之下，德甲联赛薪水支出与总收入比一直严格控制在50%左右。
在英超的19家俱乐部中(伯明翰未公布财报)，只有8家在折抵了收入和支出后有盈余，纽卡斯尔是纯利润最高的，达到3300万英镑，很大程度得益于卡罗尔3500万转会利物浦。曼城是烧钱最多的英超球队，他们的净损失达到创纪录的1.97亿英镑，在曼城人的支出中，光是转会开销就达1.44亿英镑，还有1.73亿英镑的工资单。而切尔西的工资单达到1.91亿英镑，排在英超第一，而英超20强的总工资单为15.9900亿英镑。
老板是阿布扎比曼苏尔酋长的曼城队获得了英超冠军，而老板是俄罗斯阿布拉莫维奇的切尔西队则获得了欧冠冠军，但另一方面，切尔西队和曼城队也是亏损最多的俱乐部。这也是欧足联主席普拉蒂尼前往中东和曼城老板沟通的重要原因，欧足联一直力推“财政公平竞争”原则，维持大小球会的平衡。
于是对于资本雄厚的俱乐部如切尔西、曼城，高举高打的投资和产出策略令资本的馈赠直接反映在成绩之上，然而作为外资引入的鼻祖，格雷泽家族和称霸英超多年的曼联，却显得身家单薄。在红魔身上。
曼联是英格兰足球超级联赛的冠军球队，是世界运动场上赫赫有名的足球俱乐部之一，并且他们擅长把这种名声转化成天价的赞助协议。但IPO和体育营销可不是一回事。
曼联的上市之路可谓一波三折。早在一年前，曼联就曾表示希望挂牌上市IPO 10亿美元的股票，并辗转于香港和新加坡两地。曼联表示将采用“双重股权结构”方式发行，即“一部分股票的投票权大于其他股票”。但由于市场动荡，这一计划被一再搁置。直到一年后的今天，上市地点改为美国。
曼联队现任的美国所有人、佛罗里达州的格雷泽家族计划通过IPO出售其对曼联队持有的25%至30%股权，筹资最高将达到6亿英镑，约合9.5亿美元，如果交易成功，曼联队的总市值将达到20亿英镑，约合32亿美元。公开资料显示，曼联队曾在伦敦交易所挂牌，2005年由格雷泽家族斥资7.5亿英镑（约合100亿港元）全面收购，将其私有化。不过由于收购主要依靠借贷，球队财务状况令人担忧。分析认为，可能正因为要急于融资还债，曼联队才会加快上市步伐。
最新的季度报表显示2012年1月1日到3月31日第一季度曼联收入为7080万英镑，相比去年的7520万英镑减少了440万，报告还显示曼联欧冠小组未出线以及足总杯第四轮就被淘汰造成过去三个月比赛日和媒体收入的减少。如果不是赞助收入增长了350万，收入下降还要更多。不过放眼整个2011- 2012赛季的9个月，曼联的商业合同确保他们的收入稳步增长，从去年的2.32亿增长到这个赛季的2.46亿，红魔强大的商业开发能力起到了关键作用。另外和2011年相比，曼联的工资增长了9.9%，这份季度财报解释说：“工资的增长主要和球员报酬增长、签约新球员以及续约谈判有关，不断扩展的赞助和商业运作也带来了成本和人员的增加。”
曼联对自己的定位一直是一家全球性传媒企业，而不只是一个体育品牌。而赴美上市可能使其作为一家传媒企业而获得更好的估值，因为该俱乐部拥有广播权合同，也有自己的电视频道。
虽然赴美上市可能使曼联获得更高的估值，但也将使其让广大曼联球迷拥有自己股票的原定目标难以实现。据报道，曼联新加坡上市计划的原定宗旨是“为散户投资者创建一个泛地区的平台。”就实现这一目标而言，新加坡似乎是个理想的地点。曼联号称在全球拥有6.59亿球迷，其中3.25亿在亚太地区，5500万在印尼，后者是该俱乐部最大的粉丝基地之一，而新加坡球迷更被认为是亚洲最热情的曼联球迷之一。相比之下，该俱乐部在北美仅有3400万名支持者。
资本染红曼联
鉴于全球的经济动荡，格雷泽家族可能对曼联估价过高——即使这支足球俱乐部可能是全世界最知名的球队。
七年前马尔科姆·格雷泽大幅举债买下曼联，这多少令人忧心忡忡，甚至被许多球迷视为眼中钉。资本血腥染红曼联，格雷泽赚钱的本事也许不必怀疑，但球迷感到最失望的是，英国的“足球教会”——曼联，归了美国人格雷泽一人所有。格雷泽家族还拥有美国国家橄榄球联盟中的坦帕湾海盗队。
这个被英国人讽刺为“足球盲”的老头，1995年花1.9亿美元收购NFL(美国橄榄球大联盟)坦帕湾海盗队时，被坦帕市市长讥讽不懂橄榄球。彼时他与市长观看比赛，当对方球员持球冲入海盗队达阵区时，格雷泽突然起身喝彩。坦帕市市长当即礼貌地说:“您收购海盗队真是看走了眼。”这个段子在坦帕区广为流传，当地球迷鄙视球盲格雷泽。可这个商人不懂球，却会赚钱。
接收海盗队后，格雷泽立即将球队主场由能容纳7万名球迷的坦帕体育场搬到容量仅为1万人的雷蒙德·詹姆士公共体育场，老体育场用于出租与作停车场用，每年收入2300万美元。这个新体育场，当然是由雷蒙德·詹姆士公司冠名赞助，为期13年，为球队带来3500万美元收入。而球票也被提高到59美元一张。格雷泽并非只进不出，他也花大钱聘请了主教练约翰·格鲁登，新教练使海盗队在一个常规赛季中胜了12场，打破了其他球队创下的胜11场的纪录。
在得到曼联俱乐部控制权后，格雷泽宣布，此次收购耗资达到79亿英镑，其中54亿来自贷款，而 以曼联资产作抵押的债务达275亿英镑。也就是说格雷泽给了曼联人一个天大的“见面礼”——曼联由全球 最富裕的足球俱乐部瞬间成为“负债大户”，格雷泽欠下的债务包括2.65亿的银行短期贷款，2.75亿希望尽快套利的基金投资。而曼联年纯利也不过2000万英镑左右。格雷泽欠下5亿多债务，每年光利息就要4600万，超过曼联2004年盈利的两倍。这个美国人是上天派来整曼联的吗？
事实上，格雷泽家族和银行家们就曼联的价值问题存在很大分歧。据《金融时报》报道，曼联的所有者格雷泽家族认为，红魔的价值超过20亿英镑 （约合30亿美元），但《金融时报》称，摩根士丹利将不参加曼联的公开募股，因为这家投行认为，格雷泽家族的估值过高。
总部位于英国的曼切斯特联队球迷信托基金（MUST）很是赞同曼联在香港上市这个想法，并认为曼联也应当在伦敦公开上市，以使球迷们可买到曼联股票。MUST认为：“首次全面公开上市将再一次为球迷们提供俱乐部主人感。”
但MUST还补充到，一旦首次公开上市就意味着必须使格雷泽家族在负债中全身而退。“球迷们不愿看到格雷泽家族带着巨额利润脱身，但是问题关键是什么对曼联最有利。直到格雷泽家族对我们的财政负债还清时，我们将永远无法与世界上最好的球队竞争。”
俱乐部游戏规则
在绿茵场上滚动的不是足球，而是黄金。
——贝肯鲍尔
自从英超联赛于1992年创立以来，这片历史最为悠长的足球市场，成为了国际资本在体育投资上流向最为明显的方向。
2003年俄罗斯石油“寡头”阿布拉莫维奇高价收购英超切尔西后，中东、美国甚至亚洲的资本开始纷纷效仿，陆续抢滩英伦。目前，英超的20支球队中，超过一半已经被外资控制。足球本身的魅力，不足以说明英超为何能在吸引投资上领先其他欧洲顶级联赛。国际资本市场大量充斥的资本、英超本身的高度商业化和未来高盈利可能，以及英国经济政策的高度开放性，是英超受投资者青睐的三个主要原因。
由于英超在职业足球领域的超然地位，对于海外投资者几乎没有限制。直到格雷泽家族收购曼联案后，英国政府才因为球迷强烈抗议，想要引进一些“投资人身份考核”的制度，但政府并不直接介入职业足球运营，因此阿布拉莫维奇、盖德马克、罗曼采夫以及古德蒙德松等带有前苏联烙印的资金得以顺利进入英超。而二十一世纪初能源资源生产要素价格连年猛涨，石油价格的飙升，让阿布们的财富在不断升级。充沛的资金总要寻找投资方向，而英国本土资本所有者向来不愿意投资足球，因为在英国人的经济观点中，职业足球绝不是能赚钱的生意，这给外资在2003年和2004年第一次大规模进入提供了机会。
财大气粗的外国资本家买下球队的同时，还投入大量资金重组球队，从而使英超成为欧洲最“烧钱”的联赛。俱乐部四处“天价”购买球星，切尔西、曼城便是典型，而因为高额薪酬的“诱惑”，许多“外援”也愿意到英超“淘金”。
与此同时，人们开始对英超俱乐部的“奢侈”消费表示担忧。统计数据显示，上个赛季，英超球员的总薪水达到16亿英镑，占了20家俱乐部总收入的70%。分析人士指出，一旦球员薪水达到总收入的70%，就很难实现运营利润，相比之下，德甲联赛薪水支出与总收入比一直严格控制在50%左右。
在英超的19家俱乐部中(伯明翰未公布财报)，只有8家在折抵了收入和支出后有盈余，纽卡斯尔是纯利润最高的，达到3300万英镑，很大程度得益于卡罗尔3500万转会利物浦。曼城是烧钱最多的英超球队，他们的净损失达到创纪录的1.97亿英镑，在曼城人的支出中，光是转会开销就达1.44亿英镑，还有1.73亿英镑的工资单。而切尔西的工资单达到1.91亿英镑，排在英超第一，而英超20强的总工资单为15.9900亿英镑。
老板是阿布扎比曼苏尔酋长的曼城队获得了英超冠军，而老板是俄罗斯阿布拉莫维奇的切尔西队则获得了欧冠冠军，但另一方面，切尔西队和曼城队也是亏损最多的俱乐部。这也是欧足联主席普拉蒂尼前往中东和曼城老板沟通的重要原因，欧足联一直力推“财政公平竞争”原则，维持大小球会的平衡。
于是对于资本雄厚的俱乐部如切尔西、曼城，高举高打的投资和产出策略令资本的馈赠直接反映在成绩之上，然而作为外资引入的鼻祖，格雷泽家族和称霸英超多年的曼联，却显得身家单薄。在红魔身上。