【摘 要】
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2021年以来,在防风险和债务管控背景下,城投政策开始趋严.城投“信仰”未来如何演绎成为市场热点话题.据此,通过政策周期、债务风险化解和资质分化三方面分析城投“信仰”发现,历史上城投政策的松紧演变大致呈现出3年一个大周期(2年偏松1年偏紧)的规律,随着政府债务显性化,城投政策的周期属性在未来可能会进一步弱化,对隐性债务的管控也将长期化、常态化.地方政府存量隐性债务的化解工作在持续推进中,伴随着隐性债务的持续化解乃至“清零”,城投平台与政府信用也将“脱钩”,城投“信仰”将逐渐弱化.城投“信仰”走向弱化在一定
【机 构】
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兴业证券经济与金融研究院 固定收益研究中心,上海 200135
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2021年以来,在防风险和债务管控背景下,城投政策开始趋严.城投“信仰”未来如何演绎成为市场热点话题.据此,通过政策周期、债务风险化解和资质分化三方面分析城投“信仰”发现,历史上城投政策的松紧演变大致呈现出3年一个大周期(2年偏松1年偏紧)的规律,随着政府债务显性化,城投政策的周期属性在未来可能会进一步弱化,对隐性债务的管控也将长期化、常态化.地方政府存量隐性债务的化解工作在持续推进中,伴随着隐性债务的持续化解乃至“清零”,城投平台与政府信用也将“脱钩”,城投“信仰”将逐渐弱化.城投“信仰”走向弱化在一定程度上将倒逼城投平台加快转型,因此,需要解决历史包袱,同时中央、地方政府、城投平台自身要自上而下做好联动,循序渐进地推动城投平台的转型.
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