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2010年入秋以来，中同公司赴美上市重掀热潮。同时，却又有不少已经在美上市的中国概念股公司，纷纷遭遇退市处罚、投资者诉讼、媒体曝光，股价往往一泄千里。华尔街似乎进了入中国概念股猎杀季。
美国资本市场就是垃圾公司横行的地方吗?美国资本市场是如何监管的?中同公司是如何被猎杀的?
猎杀者
我们梳理一下猎杀中国概念股的力量来自哪里：
最凶猛：对冲基金等做空者
这种“监督”是一种猎杀，手法是做空者先找刮一些他们认为存在问题的公司，然后建立空头，接着通过各种途径散发他们做空的这些公司存在的问题，这些消息往往会导致股价暴跌，做空者从中获利(做空：当对冲基金看跌某只个股的未来走向，通常会选择做空方式获取利差，即先从市场中借米一定数额的股票，在约定时间内，以期以更低的价格买同，赚取中间高额差价)。
2010年7月，美国一家研究机构Muddy WatersResearch指责东方纸业存在欺诈行为，将其评级高低至强力卖出，目标价1美元以下。东方纸业一周蒸发50％的市值。除了东方纸业，“Muddy Waters”还质疑绿诺科技合同造假，并迫使其退市。
Muddy Waters是谁?根据其官网的介绍，是一家专注于从基本面研究中国概念股的研究组织，字意源于中国的一句谚语“浑水摸鱼”。“浑水摸鱼”主要由两个精通汉语和中同文化的美国人运作，成立浑水公司，目的是抓住这些试图浑水摸鱼的中国概念股公司，在披露质疑绿诺的研报时，“浑水摸鱼”毫不忌讳的表明自己持有绿诺科技的空单。
2010年9月15日，勃朗特资本公司基金经理John Hempton将其对旅程天下的报告发布在公司网站上，报告结论显示旅程天下向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件中存在虚假描述，根据其这一研究结论Bronte和Hempton做空旅程天上股票。当日开盘，该股暴跌30％，并最终收跌19.08％。
最趁火打劫：律师事务所
2010年10月以来，多家美国律师事务所对中国绿色农业提出集体诉讼，诉状称，中国绿农的部分前高管和现在的高管对公司的真实财务状况存在虚假陈述和遗漏情况，根据诉状中的描述，中国绿农的财务报表在公司质量与性质方面误导了，投资者，诉状中还写道，中国绿农提交给SEC的2010年财务报表中存在极大的错误与误导。此消息导致中国绿色农业连续大跌。
据《经济参考报》报道，美同存在大量的证券法律师，专门代理证券诉讼案件的律师事务所在美同超过200家，常年关注各上市公司的财务报告与信息披露是否存在疑点、误导信息，并代表因股价下跌蒙受损失的投资者向上市公司发起诉讼。只要胜诉，不仅受害者均可依据同一判决向上市公司索赔，代理集体评论的律师事务所也可因此拿到巨额律师费，一般高达20％～30％，一些特殊的诉讼分成则高达50％。
最具影响力：媒体
2010年8月，《巴伦周刊》撰文质疑在美借壳上市的中国公司，描述了通过反向收购上市的中国公司的种种问题，文中具体点名了稳健医疗、东方纸业、天人果汁等多家中国公司。
此前，《巴伦周刊》还曾质疑动物饲料及猪肉产品企业艾格菲国际集团，此后该公司一直未能达到产量日标，股价也从15美元一路跳水到2.50美元。
最危险：审计事务所
2010年9月13日，多元印刷宣布终止解除与其审计事务所德勤的关系，原因是德勤质疑多元印刷的财务数据导致其年报不能及时提交，在谈不拢的情况下，多元印刷将德勤解聘，当日，多元印刷暴跌达54.63％，多元系旗下另一家上市公司多元水务也跟着暴跌近50％。
最孤胆英雄：个人投资者
2010年10月22日，一名自称在德勤做了35年会计，并在中国有10年工作经验的美国个人投资者Alfred Little撰文质疑山东博润的财务数据，称其利润率有问题，导致博润当日大跌25.27％：10月27日，Alfred Little再度撰文进一步质疑博润，截至11月2日，博润从Alfred Little质疑起累计跌幅逼近40％。
2010年10月26日，美国上市公司调查报告独立撰写人Roddy Boyd撰文质疑小富电气的销售与运营费用，导致泰富电气当日大跌13.58％。
不仅对冲基金可以做空个股，像Alfred Little这样的个人投资者电能采取同样的方式借到股票，通过做空赚取利差；与此同时，在媒体上发表此类揭露上市公司造假丑闻的文稿，还能帮助作者迅速提高该领域的知名度。
做空产业链
在2010年的这波中国概念股猎杀季中，似乎已经形成了一个产业链，建立空仓—披露财务造假数据——评级机构调低评级——律师事务所起诉——被猎杀公司股价暴跌——做空者欹利，而像“浑水摸鱼”这样的做空者就在其中扮演着重要角色。
在绿诺等痛不欲生的同时，以“浑水摸鱼”为代表的空方，正在检视血泊之中的战利品。
这就是华尔街的游戏，没有眼泪，只有鲜血。没有人会质疑“浑水摸鱼”的政治立场、道德水平、以及是否卖国，更没人纠缠“怦水摸鱼”的动机(动机都已经写得很清楚，就是赚钱)。
“浑水摸鱼”们得以获利，首先得益于美同资本市场的规则设计。他们无权审判是否造似，也无法控制股价的涨跌，但所有人都可以开展调查，并且轻易地做空。而市场对于造假者的惩罚非常残酣，故意造假者甚至会被直接处以极刑。市场对造假者的惩罚，恰好是这些打假者的收益。这些机构在发布造假质疑时，都会清晰说明白己持有该股票的空头，以符合信息披露的要求。其次，中同公司在这方面偶有污点，特别是从OTCBB转板或者借壳上市的，很容易进入猎杀者的视野。
但是，“浑水摸鱼”手握利器，万一错杀怎么办?一方而，他们毫无公权力，依靠的是市场对他们的信任，从而影响投资者的决策。如果怀疑毫无根据，或者机构本身可信度差，市场不一定朝他们可获利的方向去反馈。另一方而，上市公司面对质疑，可以通过信息公开、第三方调查等进行同应，从而挽回市场的信心。东方纸业被“浑水摸鱼”指控财务造假后，联合德勤会计师事务所等进行独立调查，调查结果未能支持“浑水摸鱼”的结论，东方纸业股价从4.04美元低点回涨到7美元左右。另外，被质疑的公司及其股东，也可以起诉“浑水摸鱼”，如果他们觉得有必要的话。
美国资本市场的上市门槛不高，因此鱼龙混杂。但是公司上市后处于一个多方位聚光灯下，监管严酣，惩罚血腥。除了美同证交会、交易所，还有审计事务所、律师事务所、对冲基金、媒体、个人投资者等埋伏在各个角落，他们之间不一定是盟友，但上市公司稍有不慎，就会迅速出击，联合猎杀。猎杀者不是慈善家，但他们在谋取收益的同时，促进了资本市场的健康。造假者的累累白骨，是上市公司头上的达摩克利斯之剑。表面看来这很山寨，但实际上正是这种全民监管体系真正起到了大浪淘沙的作州。
所以，现在正兴冲冲去美国上市的企业，要做好应对这个全国监管体系的准备。良好的业绩和经得起考验的报表当然是不怕炼的真金，面对质疑时充分的披露和足够的沟通也是必须的做法。在美国，上市叫做“go public”，意味着你要将公司的经营情况更好地公开化，接受公众的监督，否则将付出惨重的代价。
美国资本市场就是垃圾公司横行的地方吗?美国资本市场是如何监管的?中同公司是如何被猎杀的?
猎杀者
我们梳理一下猎杀中国概念股的力量来自哪里：
最凶猛：对冲基金等做空者
这种“监督”是一种猎杀，手法是做空者先找刮一些他们认为存在问题的公司，然后建立空头，接着通过各种途径散发他们做空的这些公司存在的问题，这些消息往往会导致股价暴跌，做空者从中获利(做空：当对冲基金看跌某只个股的未来走向，通常会选择做空方式获取利差，即先从市场中借米一定数额的股票，在约定时间内，以期以更低的价格买同，赚取中间高额差价)。
2010年7月，美国一家研究机构Muddy WatersResearch指责东方纸业存在欺诈行为，将其评级高低至强力卖出，目标价1美元以下。东方纸业一周蒸发50％的市值。除了东方纸业，“Muddy Waters”还质疑绿诺科技合同造假，并迫使其退市。
Muddy Waters是谁?根据其官网的介绍，是一家专注于从基本面研究中国概念股的研究组织，字意源于中国的一句谚语“浑水摸鱼”。“浑水摸鱼”主要由两个精通汉语和中同文化的美国人运作，成立浑水公司，目的是抓住这些试图浑水摸鱼的中国概念股公司，在披露质疑绿诺的研报时，“浑水摸鱼”毫不忌讳的表明自己持有绿诺科技的空单。
2010年9月15日，勃朗特资本公司基金经理John Hempton将其对旅程天下的报告发布在公司网站上，报告结论显示旅程天下向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件中存在虚假描述，根据其这一研究结论Bronte和Hempton做空旅程天上股票。当日开盘，该股暴跌30％，并最终收跌19.08％。
最趁火打劫：律师事务所
2010年10月以来，多家美国律师事务所对中国绿色农业提出集体诉讼，诉状称，中国绿农的部分前高管和现在的高管对公司的真实财务状况存在虚假陈述和遗漏情况，根据诉状中的描述，中国绿农的财务报表在公司质量与性质方面误导了，投资者，诉状中还写道，中国绿农提交给SEC的2010年财务报表中存在极大的错误与误导。此消息导致中国绿色农业连续大跌。
据《经济参考报》报道，美同存在大量的证券法律师，专门代理证券诉讼案件的律师事务所在美同超过200家，常年关注各上市公司的财务报告与信息披露是否存在疑点、误导信息，并代表因股价下跌蒙受损失的投资者向上市公司发起诉讼。只要胜诉，不仅受害者均可依据同一判决向上市公司索赔，代理集体评论的律师事务所也可因此拿到巨额律师费，一般高达20％～30％，一些特殊的诉讼分成则高达50％。
最具影响力：媒体
2010年8月，《巴伦周刊》撰文质疑在美借壳上市的中国公司，描述了通过反向收购上市的中国公司的种种问题，文中具体点名了稳健医疗、东方纸业、天人果汁等多家中国公司。
此前，《巴伦周刊》还曾质疑动物饲料及猪肉产品企业艾格菲国际集团，此后该公司一直未能达到产量日标，股价也从15美元一路跳水到2.50美元。
最危险：审计事务所
2010年9月13日，多元印刷宣布终止解除与其审计事务所德勤的关系，原因是德勤质疑多元印刷的财务数据导致其年报不能及时提交，在谈不拢的情况下，多元印刷将德勤解聘，当日，多元印刷暴跌达54.63％，多元系旗下另一家上市公司多元水务也跟着暴跌近50％。
最孤胆英雄：个人投资者
2010年10月22日，一名自称在德勤做了35年会计，并在中国有10年工作经验的美国个人投资者Alfred Little撰文质疑山东博润的财务数据，称其利润率有问题，导致博润当日大跌25.27％：10月27日，Alfred Little再度撰文进一步质疑博润，截至11月2日，博润从Alfred Little质疑起累计跌幅逼近40％。
2010年10月26日，美国上市公司调查报告独立撰写人Roddy Boyd撰文质疑小富电气的销售与运营费用，导致泰富电气当日大跌13.58％。
不仅对冲基金可以做空个股，像Alfred Little这样的个人投资者电能采取同样的方式借到股票，通过做空赚取利差；与此同时，在媒体上发表此类揭露上市公司造假丑闻的文稿，还能帮助作者迅速提高该领域的知名度。
做空产业链
在2010年的这波中国概念股猎杀季中，似乎已经形成了一个产业链，建立空仓—披露财务造假数据——评级机构调低评级——律师事务所起诉——被猎杀公司股价暴跌——做空者欹利，而像“浑水摸鱼”这样的做空者就在其中扮演着重要角色。
在绿诺等痛不欲生的同时，以“浑水摸鱼”为代表的空方，正在检视血泊之中的战利品。
这就是华尔街的游戏，没有眼泪，只有鲜血。没有人会质疑“浑水摸鱼”的政治立场、道德水平、以及是否卖国，更没人纠缠“怦水摸鱼”的动机(动机都已经写得很清楚，就是赚钱)。
“浑水摸鱼”们得以获利，首先得益于美同资本市场的规则设计。他们无权审判是否造似，也无法控制股价的涨跌，但所有人都可以开展调查，并且轻易地做空。而市场对于造假者的惩罚非常残酣，故意造假者甚至会被直接处以极刑。市场对造假者的惩罚，恰好是这些打假者的收益。这些机构在发布造假质疑时，都会清晰说明白己持有该股票的空头，以符合信息披露的要求。其次，中同公司在这方面偶有污点，特别是从OTCBB转板或者借壳上市的，很容易进入猎杀者的视野。
但是，“浑水摸鱼”手握利器，万一错杀怎么办?一方而，他们毫无公权力，依靠的是市场对他们的信任，从而影响投资者的决策。如果怀疑毫无根据，或者机构本身可信度差，市场不一定朝他们可获利的方向去反馈。另一方而，上市公司面对质疑，可以通过信息公开、第三方调查等进行同应，从而挽回市场的信心。东方纸业被“浑水摸鱼”指控财务造假后，联合德勤会计师事务所等进行独立调查，调查结果未能支持“浑水摸鱼”的结论，东方纸业股价从4.04美元低点回涨到7美元左右。另外，被质疑的公司及其股东，也可以起诉“浑水摸鱼”，如果他们觉得有必要的话。
美国资本市场的上市门槛不高，因此鱼龙混杂。但是公司上市后处于一个多方位聚光灯下，监管严酣，惩罚血腥。除了美同证交会、交易所，还有审计事务所、律师事务所、对冲基金、媒体、个人投资者等埋伏在各个角落，他们之间不一定是盟友，但上市公司稍有不慎，就会迅速出击，联合猎杀。猎杀者不是慈善家，但他们在谋取收益的同时，促进了资本市场的健康。造假者的累累白骨，是上市公司头上的达摩克利斯之剑。表面看来这很山寨，但实际上正是这种全民监管体系真正起到了大浪淘沙的作州。
所以，现在正兴冲冲去美国上市的企业，要做好应对这个全国监管体系的准备。良好的业绩和经得起考验的报表当然是不怕炼的真金，面对质疑时充分的披露和足够的沟通也是必须的做法。在美国，上市叫做“go public”，意味着你要将公司的经营情况更好地公开化，接受公众的监督，否则将付出惨重的代价。