为了拥有和享受与中国经济高速增长所相得益彰的长期牛市，我们需要脚踏实地，一步一个脚印。如果头脑发热、忘乎所以、预期膨胀，过多地透支未来的行情，把5年、10年的牛市在1年、2年内走完，我们虽然可以享受一时消化不良的盛宴，但却要承受其后漫漫熊市的煎熬，这是国民经济和广大投资者都不需要的东西。
　　然而，目前的中国证券市场，是否已经过热？是否需要引起关注和警觉？回答看来是肯定的。
　　


　　
　　市场乐观情绪膨胀
　　市场过热的第一个标志是伴随着综合指数持续、加速度上升，市场乐观情绪的膨胀。从近两年前沪深股市触底反弹以来，股指在不到两年的时间里已经上涨近4倍。去年末今年初以来，进入加速上扬阶段，其间市场几乎没有任何像样的调整和消化。即使考虑到市场元气恢复和股权分置改革的因素，市场在这样短时期内的巨幅上升，放在世界证券史的大平台上，也是罕见的行情，其中孕育着难以避免的获利回吐和风险释放的压力。在股指已经进入高端区位后，在熊市末期沉寂的评论家，甚至当时竞相营造更加悲观氛围的预言家们，现在又争先恐后地调高自己的乐观预期，渲染牛市气氛，甚至不惮鼓动人们无视风险、火中取栗。其实，这种牛市思维的主导性和普遍化，往往是市场过热的外部信号。
　　
　　高收益率不可持续
　　市场过热的第二个标志是股市不可持续的高收益率。中国股市的复苏和兴旺，不是结构性的优胜劣汰，而是良莠不分的普涨乃至疯涨。这就使股市几乎成了包赢不亏的赚钱机器。
　　2006年的翻番行情，在今年前4个月，演变为更广泛、更快速的翻番盛宴。100%乃至200%以上的年收益率，已经不再是任何夸耀的理由。买什么股都赚钱，越是新手越无畏越大赚。人们似乎进入了金钱像泉水一样涌流的神话境界。“人人都是巴菲特”成了人们获利水平的真实写照，须知世界顶级富豪、股神巴菲特的年平均收益率也只是20%出头。这样高的收益率水平，不仅是只有10%的国民经济增长和相差不多的社会资本回报率所不可能长期支撑的，而且也是国民经济的几乎其他所有行业都绝难以望其项背的。任何还没丧失理智的人都会知道，这样很少风险的高收益率，不可能也不应该持续。
　　
　　羊群效应导致群体亢奋
　　市场过热的第三个标志是在惊人的赚钱示范下的大众亢奋和羊群效应。几天就可以有百分之几十收益的赚钱故事在社会上普遍流传。随着亲戚朋友、左邻右舍先后进入股市，人人都赚了个盆满钵满，即使是最保守和最沉着的人的心灵也被摇晃和振荡。许多连股市为何物都不知的人们盲目涌入股市，只听说是个来钱的好地方。开户人数一路飙升，不断创造日均几十万户的新记录。证券营业部人满为患，系统不堪重负，券商日进斗金。
　　“怀着暴富的梦想，钱进，钱进”，成了股市流传的进行曲。街头巷尾、各式聚会，炒股无不是最热门的话题。贷款炒股、高息拆借，乃至典当住房和汽车炒股早已不是新闻。各行各业的上班族人心浮动，遏制上班炒股已经成为工作纪律历来最为严格的外资企业头痛的管理难题。凡是略知国外证券史的人们都熟悉，这种现象其实是市场发烧、热度过高的典型特征。
　　市场燃烧到这种热度，确实很少人能够再否认了。因此，一些热情的评论家也承认，市场也许过热了点。但这只是对一部分盲目入市的新股民的教育和风险提示问题，并不值得大惊小怪。市场整体估值仍属合理，处在正常发展的范围之内。这种估值合理说坚定了人们牛市不怕套和蜂涌入市的信心，新资金涌入又反过来成为市场持续上扬从而演绎赚钱效应的动力。