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摘要：可界定的财务风险是由企业资金运动中不确定的因素给企业带来的风险，故应从财务本质角度出发来界定财务风险。从企业资金运动的角度分析风险来源，财务风险可以分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。
关键词：财务风险；财务风险来源
财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。因此，如何客观地分析和认识财务风险，采取各种措施来控制和避免财务风险的发生，是事关企业生存和发展的重要课题。
一、财务风险涵义的界定
风险是事件的不确定性所引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性。简言之，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。
目前对于财务风险有广义和狭义两种不同范畴的理解。广义的财务风险是指财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的风险。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。狭义的财务风险是指企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。狭义的财务风险与负债经营相关，财务风险是因偿还到期债务而引起的(即偿还到期的本金加利息)，如果企业全部使用自有资金经营则不存在该风险。
这两种含义的区别主要表现在：一、内涵不同。广义的财务风险是从财务本质角度出发来界定财务风险，财务的本质指生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系。狭义的财务风险是从财务的中心出发来界定财务风险，该观点认为财务的中心在于货币资金的运筹帷幄，财务的起点、终点均是货币资金。二、外延不同。广义的财务风险的外延宽广，包括了所有财务活动的各种不确定因素，而狭义的财务风险仅是指来自于企业负债融资。三、来源不同。广义的财务风险主要来自于筹资活动、投资活动，资金回收和利润分配活动及其他方面，而狭义的财务风险来自于负债融资。
二、财务风险的来源
企业资金运动涉及筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方面，因此，财务风险可以分为筹资风险、投资风险，资金回收风险和收益分配风险。
(一)筹资风险。指不能按时筹集到预期规模资金的风险。产生筹资风险的原因主要有；(1)负债规模偏大。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比重。企业负债规模越大，利息费用支出也就越大，由于收益降低导致企业丧失偿付能力或破产的可能性也相应增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以，负债规模越大，财务风险也越大。(2)负债的利息率较高。在负债规模相同的条件下。负债的利息率越高，企业所负担的利息费用就越多，企业破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。(3)负债的期限结构不合理。指企业借款期限结构不合理。如企业应筹集长期资金却采用了短期借款方式，或者用长期借款形式解决短期资金的需求，都会增加企业的筹资风险。这是因为企业如果采用长期借款方式解决短期资金需求矛盾，会造成资金闲置，加大企业的利息负担；如果企业大量举借短期借款用于长期资产投资，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金用于偿还短期借款的风险，此时，债权人如果不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫进行破产清算。
(二)投资风险。投资风险是指投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有以下三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损。导致企业盈利能力和偿债能力的降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。
(三)资金回收风险。企业产品售出后，就从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金。这两个转化过程在时间上和金额上的不确定性，就是资金回收风险。在社会主义市场经济条件下，企业一律进入市场，公平竞争，为了搞活经营、扩大销售，各种赊销方法被企业广泛使用。这种情况一方面为企业的发展提供了机遇，另一方面也加大了企业资金回收风险，大大增强了坏账损失的可能性。资金回收风险的存在，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策是紧密相关的。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则容易得多。另一方面，企业资金回收风险的大小也取决于企业决策和管理水平的高低。即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产经营有序、产品销售兴旺，选说明资金回收风险在一定程度上是可以控制的。企业要避免或减少资金回收风险，首先要求企业必须生产物美价廉、适销对路的产品，并配合一定的营销策略，使产品销售顺利实现。完成由产品资金向结算资金的转变；其次是必须注意评估客户的财务状况、资信状况，加强贷款的催收工作，促使货款及时回收，完成由结算资金向货币资金的转化。
(四)收益分配风险。收益分配风险是指由于收益分配而可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。在企业效益有保证，资金运转正常、调度适当的情况下，合理的收益分配，会调动投资者积极性，提高企业的声誉，给企业今后的筹资活动奠定良好的基础。但是，收益分配也有风险，这种风险有两个来源。一方面是收益确认的风险，即由于客观环境因素的影响和会计方法的不当，有可能少计成本费用，多确认当期收益，从而虚增当期利润，使企业提前纳税，导致大量资金提前流出企业而引起企业财务风险。或者有可能多结算成本，多计有关费用，少确认当期收益，从而虚减了当期利润，影响了企业声誉。另一方面是对投资者分配收益的形式，时间和金额的把握不当而产生的风险。如果企业处于资金紧缺时期，却以货币资金的形式对外分配收益，且金额过大，就必然大大降低企业的偿债能力，影响企业再生产规模；但如果企业投资者得不到一定的投资回报，或单纯以股票股利的形式进行收益分配，就会挫伤投资者积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，这些都会对企业今后的发展带来不利影响。因此，企业无论是否进行收益分配，也不论在什么时间、以什么方式进行，都具有一定的风险。
财务风险贯穿于企业生产经营过程的始终，与企业的生存和发展密切相关。由于财务风险主要来源于筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险，正确认识、防范与控制财务风险，对于企业的财务活动至关重要。但财务管理并不是机械的筹资管理，投资管理，资金回收管理和收益分配管理四个过程组成。筹资、投资、资金回收和收益分配在财务管理中是紧密相连不可分割的，每一个环节的变化都会导致后续活动风险的变化。我们不应低估财务风险的复杂程度，而是要把财务风险放在财务管理这个动态过程中进行系统化研究，可能会取得更大的成果。
关键词：财务风险；财务风险来源
财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。因此，如何客观地分析和认识财务风险，采取各种措施来控制和避免财务风险的发生，是事关企业生存和发展的重要课题。
一、财务风险涵义的界定
风险是事件的不确定性所引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性。简言之，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。
目前对于财务风险有广义和狭义两种不同范畴的理解。广义的财务风险是指财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的风险。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。狭义的财务风险是指企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。狭义的财务风险与负债经营相关，财务风险是因偿还到期债务而引起的(即偿还到期的本金加利息)，如果企业全部使用自有资金经营则不存在该风险。
这两种含义的区别主要表现在：一、内涵不同。广义的财务风险是从财务本质角度出发来界定财务风险，财务的本质指生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系。狭义的财务风险是从财务的中心出发来界定财务风险，该观点认为财务的中心在于货币资金的运筹帷幄，财务的起点、终点均是货币资金。二、外延不同。广义的财务风险的外延宽广，包括了所有财务活动的各种不确定因素，而狭义的财务风险仅是指来自于企业负债融资。三、来源不同。广义的财务风险主要来自于筹资活动、投资活动，资金回收和利润分配活动及其他方面，而狭义的财务风险来自于负债融资。
二、财务风险的来源
企业资金运动涉及筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方面，因此，财务风险可以分为筹资风险、投资风险，资金回收风险和收益分配风险。
(一)筹资风险。指不能按时筹集到预期规模资金的风险。产生筹资风险的原因主要有；(1)负债规模偏大。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比重。企业负债规模越大，利息费用支出也就越大，由于收益降低导致企业丧失偿付能力或破产的可能性也相应增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以，负债规模越大，财务风险也越大。(2)负债的利息率较高。在负债规模相同的条件下。负债的利息率越高，企业所负担的利息费用就越多，企业破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。(3)负债的期限结构不合理。指企业借款期限结构不合理。如企业应筹集长期资金却采用了短期借款方式，或者用长期借款形式解决短期资金的需求，都会增加企业的筹资风险。这是因为企业如果采用长期借款方式解决短期资金需求矛盾，会造成资金闲置，加大企业的利息负担；如果企业大量举借短期借款用于长期资产投资，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金用于偿还短期借款的风险，此时，债权人如果不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫进行破产清算。
(二)投资风险。投资风险是指投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有以下三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损。导致企业盈利能力和偿债能力的降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。
(三)资金回收风险。企业产品售出后，就从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金。这两个转化过程在时间上和金额上的不确定性，就是资金回收风险。在社会主义市场经济条件下，企业一律进入市场，公平竞争，为了搞活经营、扩大销售，各种赊销方法被企业广泛使用。这种情况一方面为企业的发展提供了机遇，另一方面也加大了企业资金回收风险，大大增强了坏账损失的可能性。资金回收风险的存在，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策是紧密相关的。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则容易得多。另一方面，企业资金回收风险的大小也取决于企业决策和管理水平的高低。即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产经营有序、产品销售兴旺，选说明资金回收风险在一定程度上是可以控制的。企业要避免或减少资金回收风险，首先要求企业必须生产物美价廉、适销对路的产品，并配合一定的营销策略，使产品销售顺利实现。完成由产品资金向结算资金的转变；其次是必须注意评估客户的财务状况、资信状况，加强贷款的催收工作，促使货款及时回收，完成由结算资金向货币资金的转化。
(四)收益分配风险。收益分配风险是指由于收益分配而可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。在企业效益有保证，资金运转正常、调度适当的情况下，合理的收益分配，会调动投资者积极性，提高企业的声誉，给企业今后的筹资活动奠定良好的基础。但是，收益分配也有风险，这种风险有两个来源。一方面是收益确认的风险，即由于客观环境因素的影响和会计方法的不当，有可能少计成本费用，多确认当期收益，从而虚增当期利润，使企业提前纳税，导致大量资金提前流出企业而引起企业财务风险。或者有可能多结算成本，多计有关费用，少确认当期收益，从而虚减了当期利润，影响了企业声誉。另一方面是对投资者分配收益的形式，时间和金额的把握不当而产生的风险。如果企业处于资金紧缺时期，却以货币资金的形式对外分配收益，且金额过大，就必然大大降低企业的偿债能力，影响企业再生产规模；但如果企业投资者得不到一定的投资回报，或单纯以股票股利的形式进行收益分配，就会挫伤投资者积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，这些都会对企业今后的发展带来不利影响。因此，企业无论是否进行收益分配，也不论在什么时间、以什么方式进行，都具有一定的风险。
财务风险贯穿于企业生产经营过程的始终，与企业的生存和发展密切相关。由于财务风险主要来源于筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险，正确认识、防范与控制财务风险，对于企业的财务活动至关重要。但财务管理并不是机械的筹资管理，投资管理，资金回收管理和收益分配管理四个过程组成。筹资、投资、资金回收和收益分配在财务管理中是紧密相连不可分割的，每一个环节的变化都会导致后续活动风险的变化。我们不应低估财务风险的复杂程度，而是要把财务风险放在财务管理这个动态过程中进行系统化研究，可能会取得更大的成果。