论文部分内容阅读
长江电力垫定股市“铁底”
2003年11月18日,长江电力上市，股市“铁底”再现。当日，沪指一路下跌至1314点（接近1311点的重要底线），但次日，股指一路强劲反弹，12月17日早盘拉升至阶段性的最高点――1480点，在短短一个月的时间里，沪指拉升近170点，这在过去2年多的熊市中是不多见的。
长江电力的上市为何能最后奠定近期股市的底部。业内人士指出，分析长江电力目前赢利情况和对2004年的赢利预测，长江电力首日以6．23元上市，这一价位只是长江电力的一个短期合理定位，在一两天就可能上涨到7元。该人士的解释是，长江电力不久就将收购三峡电力总公司的2－4台发电机组，长江电力的发电成本只有4分钱，利润空间非常大。长江电力明年的业绩预期是0．33元，后年是0．5元。
长江电力如期上涨，在他的号召下，各个板块轮流发起攻势。先是两市科技股再度联袂走强，将股指在接近1311点边缘时放量拉起，上海梅林、中视传媒等一大批网络科技股引涨大盘，带动了科持板块的整体走强。而科技股突然受大量场外资金的关注，最为关键的在于科技股板块在去年10月前有一次突然的破位加速下挫，整体受到打压的迹象明显，这为新增资金预留了未来的行情空间和降低建仓成本的机会，可以说是早有预谋。
然而，科技股不可能一手通天，行情的延续同样需要板块轮动来支持。11月24日，科技股开始不再气势逼人，从涨幅榜看，医药板块整体涨幅居前，显示医药板块开始取代科技板块，成为超跌反弹的主体。医药板块是早盘两市的最大亮点，天方药业，天目药业，新华制药等等都强势涨停，整个板块出现了个股全面开花的现象，在两市的涨幅榜前列都是相关的医药板块个股，医药股在今天的全面启动在短线看是因为受到了消息的刺激，但是我们认为，医药股的整体走强的最根本原因还是因为这个板块的个股在技术上的超跌。该板块经过整整一个夏季和秋季的调整，做空动能也基本释放，当时，大盘启动前，先板块轮动启动低价股已成为主力的主要运作思路。
虽然医药板块爆发力度较强，但从气势上来看，该板块难以和科技、网络股媲美，更多表现出超跌反弹特征。在生物医药股走强的同时，蓝筹股板块亦有表现，武钢股份不惧增发，迭创新高。长江电力也连创新高，宝钢股份、鞍钢新轧等个股亦有走高的表现，但均呈现适可而止的态势。可以说医药板块与蓝筹的发威对大盘的重心偏移起到了推波助澜的作用。11月25日，科技板块再显强势，前几日科技的"领头羊"再次封于涨停。
12月1日，在前期领涨股全面回调、大盘上下犹疑之时，大盘蓝筹股再度扮演市场行情的中流砥柱。以宝钢股份、中国石化、长江电力等航母级股票全面创出新高为契机，上证指数一举收复1400点，终盘报收1432点。之后几天，该板块又带动大盘进攻年线。12月3日，大盘在摸高年线后迅速回落，之后，进入蓄势震荡中。
12月9日，沪深股市放量上涨，在商业银行可发次级债补充资本的消息刺激下，银行股早盘高开，大盘呈现跳空高开走势，一举突破了5日均线，并攻上年线。10日，银行股继续发威，一举攻破年线。之后，有色金属、两市本地股板块也有所表现。
12月17日，两市本地股再次齐发力，大盘再次创下近期新高1480点。
与板块轮动“冰火两重天”的是：庄股不断以连续跌停“跳水”，先是有啤酒花，再是有桂林旅游、浙江东方。
减持再成焦点 银行利好不断
在前段时间，一旦有国有股减持和QDII的信息出现，股市立刻就会出现大幅的波动。这两个问题，尤其是国有股减持问题已经成为股市实际的“操盘手”。
从消息面看，11月17日，蛰伏多日的"四川长虹"突然逆市上扬，同时市场上有消息称，四川长虹将成为国有股减持试点，具体方案是以"长虹"净资产六七折的价格向流通股转让。18日，记者向相关各方进行了求证，国资委、证监会、四川长虹的工作人员都表示，没有收到过任何关于"长虹作为国有股减持试点"的消息。11月24日，有媒体报道证监会已就非流通股向流通股股东配售问题形成初步的思路并已向中央汇报，初步思路主要包括先行试点，以点带面逐步铺开，按照每股净资产定价，非流通股股东适当折价出让原则，同时在过渡期引入流通股股东认同率制度等。12月16日，国资委发文称，上市公司国有股减持在转让价格上不低于每股净资产。国资委最新的表态，使市场原来预期减持将按净资产定价的希望落空。受此消息冲击，昨日出现普跌，大盘一度下跌超过30个点，但后来在长江电力等蓝筹股倾力护盘下，大盘仍收于年线1461点之上。
12月对银行股来说利好不断。先是8日银监会发布了＜＜境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法＞＞。9日银监会又公布了商业银行可发次级债补充资本的消息，这对银行股来说是一重大利好，有望在一定程度上缓解商业银行资本不足的问题，为今后商业银行通过资本市场融资的渠道增加了另一个途径，因此银行股的可转债融资方式可能出现改变。银行股尤其是招商银行的涨停开盘导致大盘高开，指数出现跳空缺口。 11日，央行决定，从2004年1月1日起，扩大金融机构贷款利率浮动区间。以一年期贷款为例，现行基准利率为5.31％。扩大贷款利率浮动区间后，商业银行、城市信用社可在4.78％至9.03％的区间内按市场原则自主确定贷款利率。上述情况显示：贷款利率可以增加的浮动范围，非常之大，如果一个银行有500亿元的贷款按照上述比例上浮仅仅3个点的话，增加的收益就是150亿元。这对于银行股构成长远利好。
深化价值投资理念进行持股结构调整
2003年又成为了记忆中的一年，投资者更为关心的是：今年的股市该如何操作？
首先，本刊的判断是，宏观基本面的持续向好以及国民经济正运行在良好的行业景气周期这个大背景，决定了沪深股市在今年仍将有比去年底更牛更好的市场表现。QFII投资额度在半年时间里由3亿美金迅速增加为17亿，国际投资者的狂热事实上已经证明我国股市到底有没有投资价值。
但是在牛市也并非人人骑上牛背，因此，调整好自己的持仓结构是目前投资者必须做的第一工作，也就是说，投资者应当坚定价值投资理念，加大蓝筹股和绩优股的持仓量。为什么这么说？依据是一个研究报告，报告称：虽然我国股市整体价值被高估，但我国蓝筹股的内在价值却是大大低估的。美国大盘蓝筹股的市盈率始终高于市场平均市盈率，二者的比值一直维持在1.2到1.8之间，而我国的比值却一直在0.5至0.8之间。因为重点行业中的龙头或领袖型公司可以凭借规模优势而获得远高于行业平均水平的"竞争力溢价"，定价自然应该更高。此外，对于我国蓝筹股而言，还存在两大潜在的"溢价"。一是人民币升值预期，H股的飒升已经表明全球已经开始重新评估我国资产的价值，我国优势行业和企业将因此而获得"中国概念溢价"；二是国有股减持预期，虽然最终方案还没有确定，但让利于民的根本原则已经达成共识，流通股东有望从中受益，因此业绩优良的国有企业还存在“国有股减持溢价”。因此，我国蓝筹股的内在价值相对应该更高。而截至12月11日，沪市A股的平均市盈率为35倍，深市则为36倍，蓝筹股的平均市盈率在25倍左右，而大盘蓝筹股的平均市盈率还不到20倍。所以理论上来说，我国大盘蓝筹股至少还存在1倍左右的涨升空间。
此外，年关已过，上市公司２００３年度的业绩报表尘埃落定，不久将纷纷登场，年报业绩浪不可避免，因此，关注一些业绩大幅增长的上市公司是短线炒手必做的功课。
2003年11月18日,长江电力上市，股市“铁底”再现。当日，沪指一路下跌至1314点（接近1311点的重要底线），但次日，股指一路强劲反弹，12月17日早盘拉升至阶段性的最高点――1480点，在短短一个月的时间里，沪指拉升近170点，这在过去2年多的熊市中是不多见的。
长江电力的上市为何能最后奠定近期股市的底部。业内人士指出，分析长江电力目前赢利情况和对2004年的赢利预测，长江电力首日以6．23元上市，这一价位只是长江电力的一个短期合理定位，在一两天就可能上涨到7元。该人士的解释是，长江电力不久就将收购三峡电力总公司的2－4台发电机组，长江电力的发电成本只有4分钱，利润空间非常大。长江电力明年的业绩预期是0．33元，后年是0．5元。
长江电力如期上涨，在他的号召下，各个板块轮流发起攻势。先是两市科技股再度联袂走强，将股指在接近1311点边缘时放量拉起，上海梅林、中视传媒等一大批网络科技股引涨大盘，带动了科持板块的整体走强。而科技股突然受大量场外资金的关注，最为关键的在于科技股板块在去年10月前有一次突然的破位加速下挫，整体受到打压的迹象明显，这为新增资金预留了未来的行情空间和降低建仓成本的机会，可以说是早有预谋。
然而，科技股不可能一手通天，行情的延续同样需要板块轮动来支持。11月24日，科技股开始不再气势逼人，从涨幅榜看，医药板块整体涨幅居前，显示医药板块开始取代科技板块，成为超跌反弹的主体。医药板块是早盘两市的最大亮点，天方药业，天目药业，新华制药等等都强势涨停，整个板块出现了个股全面开花的现象，在两市的涨幅榜前列都是相关的医药板块个股，医药股在今天的全面启动在短线看是因为受到了消息的刺激，但是我们认为，医药股的整体走强的最根本原因还是因为这个板块的个股在技术上的超跌。该板块经过整整一个夏季和秋季的调整，做空动能也基本释放，当时，大盘启动前，先板块轮动启动低价股已成为主力的主要运作思路。
虽然医药板块爆发力度较强，但从气势上来看，该板块难以和科技、网络股媲美，更多表现出超跌反弹特征。在生物医药股走强的同时，蓝筹股板块亦有表现，武钢股份不惧增发，迭创新高。长江电力也连创新高，宝钢股份、鞍钢新轧等个股亦有走高的表现，但均呈现适可而止的态势。可以说医药板块与蓝筹的发威对大盘的重心偏移起到了推波助澜的作用。11月25日，科技板块再显强势，前几日科技的"领头羊"再次封于涨停。
12月1日，在前期领涨股全面回调、大盘上下犹疑之时，大盘蓝筹股再度扮演市场行情的中流砥柱。以宝钢股份、中国石化、长江电力等航母级股票全面创出新高为契机，上证指数一举收复1400点，终盘报收1432点。之后几天，该板块又带动大盘进攻年线。12月3日，大盘在摸高年线后迅速回落，之后，进入蓄势震荡中。
12月9日，沪深股市放量上涨，在商业银行可发次级债补充资本的消息刺激下，银行股早盘高开，大盘呈现跳空高开走势，一举突破了5日均线，并攻上年线。10日，银行股继续发威，一举攻破年线。之后，有色金属、两市本地股板块也有所表现。
12月17日，两市本地股再次齐发力，大盘再次创下近期新高1480点。
与板块轮动“冰火两重天”的是：庄股不断以连续跌停“跳水”，先是有啤酒花，再是有桂林旅游、浙江东方。
减持再成焦点 银行利好不断
在前段时间，一旦有国有股减持和QDII的信息出现，股市立刻就会出现大幅的波动。这两个问题，尤其是国有股减持问题已经成为股市实际的“操盘手”。
从消息面看，11月17日，蛰伏多日的"四川长虹"突然逆市上扬，同时市场上有消息称，四川长虹将成为国有股减持试点，具体方案是以"长虹"净资产六七折的价格向流通股转让。18日，记者向相关各方进行了求证，国资委、证监会、四川长虹的工作人员都表示，没有收到过任何关于"长虹作为国有股减持试点"的消息。11月24日，有媒体报道证监会已就非流通股向流通股股东配售问题形成初步的思路并已向中央汇报，初步思路主要包括先行试点，以点带面逐步铺开，按照每股净资产定价，非流通股股东适当折价出让原则，同时在过渡期引入流通股股东认同率制度等。12月16日，国资委发文称，上市公司国有股减持在转让价格上不低于每股净资产。国资委最新的表态，使市场原来预期减持将按净资产定价的希望落空。受此消息冲击，昨日出现普跌，大盘一度下跌超过30个点，但后来在长江电力等蓝筹股倾力护盘下，大盘仍收于年线1461点之上。
12月对银行股来说利好不断。先是8日银监会发布了＜＜境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法＞＞。9日银监会又公布了商业银行可发次级债补充资本的消息，这对银行股来说是一重大利好，有望在一定程度上缓解商业银行资本不足的问题，为今后商业银行通过资本市场融资的渠道增加了另一个途径，因此银行股的可转债融资方式可能出现改变。银行股尤其是招商银行的涨停开盘导致大盘高开，指数出现跳空缺口。 11日，央行决定，从2004年1月1日起，扩大金融机构贷款利率浮动区间。以一年期贷款为例，现行基准利率为5.31％。扩大贷款利率浮动区间后，商业银行、城市信用社可在4.78％至9.03％的区间内按市场原则自主确定贷款利率。上述情况显示：贷款利率可以增加的浮动范围，非常之大，如果一个银行有500亿元的贷款按照上述比例上浮仅仅3个点的话，增加的收益就是150亿元。这对于银行股构成长远利好。
深化价值投资理念进行持股结构调整
2003年又成为了记忆中的一年，投资者更为关心的是：今年的股市该如何操作？
首先，本刊的判断是，宏观基本面的持续向好以及国民经济正运行在良好的行业景气周期这个大背景，决定了沪深股市在今年仍将有比去年底更牛更好的市场表现。QFII投资额度在半年时间里由3亿美金迅速增加为17亿，国际投资者的狂热事实上已经证明我国股市到底有没有投资价值。
但是在牛市也并非人人骑上牛背，因此，调整好自己的持仓结构是目前投资者必须做的第一工作，也就是说，投资者应当坚定价值投资理念，加大蓝筹股和绩优股的持仓量。为什么这么说？依据是一个研究报告，报告称：虽然我国股市整体价值被高估，但我国蓝筹股的内在价值却是大大低估的。美国大盘蓝筹股的市盈率始终高于市场平均市盈率，二者的比值一直维持在1.2到1.8之间，而我国的比值却一直在0.5至0.8之间。因为重点行业中的龙头或领袖型公司可以凭借规模优势而获得远高于行业平均水平的"竞争力溢价"，定价自然应该更高。此外，对于我国蓝筹股而言，还存在两大潜在的"溢价"。一是人民币升值预期，H股的飒升已经表明全球已经开始重新评估我国资产的价值，我国优势行业和企业将因此而获得"中国概念溢价"；二是国有股减持预期，虽然最终方案还没有确定，但让利于民的根本原则已经达成共识，流通股东有望从中受益，因此业绩优良的国有企业还存在“国有股减持溢价”。因此，我国蓝筹股的内在价值相对应该更高。而截至12月11日，沪市A股的平均市盈率为35倍，深市则为36倍，蓝筹股的平均市盈率在25倍左右，而大盘蓝筹股的平均市盈率还不到20倍。所以理论上来说，我国大盘蓝筹股至少还存在1倍左右的涨升空间。
此外，年关已过，上市公司２００３年度的业绩报表尘埃落定，不久将纷纷登场，年报业绩浪不可避免，因此，关注一些业绩大幅增长的上市公司是短线炒手必做的功课。