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养猪行业，正在上演比惨大会。
近期，A股养猪的公司纷纷发布了2021年半年报业绩预告，头部选手、腰部选手的生存状态都不乐观。
毫不夸张地说，亏损成为行业的关键词。
遥想一两年前，互联网公司、地产公司等纷纷跨界养猪，如今声量渐弱，养猪赛道到底发生了什么？
头部猪企盈利状况为“一降三亏”。
2021年上半年，正邦科技预计亏损12亿～14.5亿元、温氏股份预计亏损22.6亿～25.6亿元、新希望预计亏损29.5亿～34.5亿元，一个比一个亏得多。
唯有牧原股份相对坚挺，预计盈利94亿～102亿元，同比下滑5.42%～12.83%。
牧原股份还能维持盈利
需要注意的是，这还是牧原股份加大出栏量的结果，2021年上半年共销售生猪1743.7万头，较去年同期的678.1万头，增长了157.14%。
不仅仅是猪企在亏损，养猪散户也在亏损。
据蓝鲸财经报道，河北保定一个养殖户表示：“养猪十几年，每年出栏量几十头，去年最贵时的收购价近20元/斤，现在的收购价仅8元/斤，同时饲料的价格也有所提高。一吨3500元，涨到了现在的3900元/吨，现在是赔钱养猪。”
之所以行业如此惨烈，皆因猪肉价格大幅下降。
譬如，正邦科技在业绩预亏公告中表示：“受国内生猪市场价格下滑的影响，导致业绩阶段性承压。”
据国家统计局数据显示，2021年年初以来，猪肉价格连月下行，尤其是4月份以来，猪肉价格月降幅超20%，而6月份降幅高达36.5%，创2021年以来猪肉价格最大跌幅。
而猪肉价格走低的背后，是产量的暴涨以及进口猪肉提速。
截至2021年上半年，全国猪肉产量2715万吨，同比增长35.9%，而据海关统计，2021年1—5月全国进口猪肉196万吨，同比增长13.7%。
更为关键的是，进口猪肉在亏本抛售。
受国内猪肉价格下行影响，进口商将进口成本为2.1万元/吨的猪肉，以1.6万至1.7万元/吨的价格加快抛售，从而增大了市场猪肉供应。
对此，黑龙江省农业科学院畜牧研究所副研究员王文涛在接受媒体采访时表示：“生猪价格下降，主要是供需关系变化导致的，近年来国家鼓励生猪养殖发展，出台大量惠民政策，大型生猪养殖企业积极布局生产，使生猪产能快速恢复，供给量持续增加，消费端方面春节后为淡季，受各方面因素影响，消费量减少，导致生猪价格下降。”
而中国肉类协会副会长高观认为：“猪肉是肉类消费的主力，占整体肉类消费的55%，猪肉还是刚需。养猪还是一门好生意。不过，要求企业或养殖户不能投机。养猪需要多年积累经验，有了经验，不管价格高低，都正常养猪卖猪，好年景就赚了，坏年景少赚点，可以维持不错的整体收益。如果投机很难‘赶上点’。”
在资本市场，多数猪企早就一蹶不振，仅有牧原股份硕果仅存，不过近期牧原股份也难顶了，呈现明显的下降趋势。
更为糟糕的是，牧原股份在资本市场的分歧颇大。
一种声音认为，牧原股份“自繁自育叠加大规模工业化养殖”的重资产打法，优于新希望、温氏股份等的“公司提供平台服务+农户代养”轻资产打法。
对此，西部证券曾有研究：“全程自养方式，使各养殖环节置于严格控制之中，减少了中间环节的交易成本，有效避免了市场上饲料、种猪等需求不均衡波动对生产造成的影响，使得整个生产流程可控，增强了公司抵御市场风险的能力，使得牧原股份的养殖成本显著低于其他公司。”
偿债能力成为短板
另外一种声音认为，牧原股份的“水分”较大。
一是，毛利率远超同行。牧原股份2020年毛利率61%，温氏股份、新希望、正邦科技养猪的毛利率分别为31%、23%、27%。
凭什么牧原股份的毛利率比同行高这么多，真的是“同行衬托的好”？
二是，负债高企。牧原股份2016年的负债为72.7亿元，到了2020年涨至565.2亿元，涨幅接近8倍。
之所以负债突进，是为了扩建产能，当下牧原股份的固定资产和在建工程合计为862.14亿元，相较2019年同期的180.64亿元大幅增长了377.27%，當牧原股份扩建产能碰到猪价下行，还能维持常态吗？
三是，账上现金难以覆盖短期借款。据最新财报数据显示，账上现金88亿元，短期借款158亿元，长期借款以及应付债券高达156亿元，资金链承压明显。
四是，从未计提过资产减值损失。牧原股份的猪舍已经迈入3.0时代，之前的老猪舍、旧猪舍按道理如果存在无法使用的情况，应该进行减值，可2014年上市以来几乎从来没有做过这方面的准备。
从这个角度来看，牧原股份到底行不行，仍需要时间来判断，不过猪企的未来没有那么悲观。
对此，国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员王立坤认为：“饲料价格高企和猪肉价格低迷，导致生猪养殖利润大幅下滑，养殖场户亏损面有所扩大。受此影响，预计下半年生猪存栏量有所回落;随着第四季度需求回升，猪肉价格或将温和上涨。”
这么来看，养猪赛道的头部选手仍值得观察。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
@真空管：董师傅，之前一直想买孚能科技，几次都错过了，最近又想买了，就是这个价格是不是有点高？
@董师傅：现在相比2021年5月的低点，的确高了不少，不过整体来看孚能科技在锂电池板块中的表现垫底，据公开资料显示2021年上半年锂电池板块呈现普涨的格局，整体涨幅高达50%，而孚能科技却跌了29%。之所以如此，一是业绩不佳，2021年第一季度净利润为-1.76亿元，去年同期为-9835.11万元;二是先后陷入长城欧拉、北汽蓝谷的新能源汽车召回风波，其电池隐患备受资本市场的质疑;三是重要股东减持，股东深圳安晏计划通过大宗交易方式减持不超过4283万股，套现金额或超15亿元。这么来看，孚能科技的颓势肉眼可见，抄底需谨慎。
@白色骑士：董师傅，华夏幸福利空不跌，是不是跌不动了？
@董师傅：的确有这个迹象，之前其公告“受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，公司流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额63.81亿元。截至2021年7月19日，公司累计未能如期偿还债务本息合计732.20亿元”，资本市场一片哗然，可谓人心惶惶，然而上述消息对股价的影响并不大，究其原因为市值几乎已经缩水90%，该走的基本上走了，不走的多数也被套牢了。提醒一句，华夏幸福的前途依然扑朔迷离，不能因为股价便宜、跌不动而放松了对风险的感知。
近期，A股养猪的公司纷纷发布了2021年半年报业绩预告，头部选手、腰部选手的生存状态都不乐观。
毫不夸张地说，亏损成为行业的关键词。
遥想一两年前，互联网公司、地产公司等纷纷跨界养猪，如今声量渐弱，养猪赛道到底发生了什么？
惨就一个字
头部猪企盈利状况为“一降三亏”。
2021年上半年，正邦科技预计亏损12亿～14.5亿元、温氏股份预计亏损22.6亿～25.6亿元、新希望预计亏损29.5亿～34.5亿元，一个比一个亏得多。
唯有牧原股份相对坚挺，预计盈利94亿～102亿元，同比下滑5.42%～12.83%。
需要注意的是，这还是牧原股份加大出栏量的结果，2021年上半年共销售生猪1743.7万头，较去年同期的678.1万头，增长了157.14%。
不仅仅是猪企在亏损，养猪散户也在亏损。
据蓝鲸财经报道，河北保定一个养殖户表示：“养猪十几年，每年出栏量几十头，去年最贵时的收购价近20元/斤，现在的收购价仅8元/斤，同时饲料的价格也有所提高。一吨3500元，涨到了现在的3900元/吨，现在是赔钱养猪。”
之所以行业如此惨烈，皆因猪肉价格大幅下降。
譬如，正邦科技在业绩预亏公告中表示：“受国内生猪市场价格下滑的影响，导致业绩阶段性承压。”
据国家统计局数据显示，2021年年初以来，猪肉价格连月下行，尤其是4月份以来，猪肉价格月降幅超20%，而6月份降幅高达36.5%，创2021年以来猪肉价格最大跌幅。
而猪肉价格走低的背后，是产量的暴涨以及进口猪肉提速。
截至2021年上半年，全国猪肉产量2715万吨，同比增长35.9%，而据海关统计，2021年1—5月全国进口猪肉196万吨，同比增长13.7%。
更为关键的是，进口猪肉在亏本抛售。
受国内猪肉价格下行影响，进口商将进口成本为2.1万元/吨的猪肉，以1.6万至1.7万元/吨的价格加快抛售，从而增大了市场猪肉供应。
对此，黑龙江省农业科学院畜牧研究所副研究员王文涛在接受媒体采访时表示：“生猪价格下降，主要是供需关系变化导致的，近年来国家鼓励生猪养殖发展，出台大量惠民政策，大型生猪养殖企业积极布局生产，使生猪产能快速恢复，供给量持续增加，消费端方面春节后为淡季，受各方面因素影响，消费量减少，导致生猪价格下降。”
而中国肉类协会副会长高观认为：“猪肉是肉类消费的主力，占整体肉类消费的55%，猪肉还是刚需。养猪还是一门好生意。不过，要求企业或养殖户不能投机。养猪需要多年积累经验，有了经验，不管价格高低，都正常养猪卖猪，好年景就赚了，坏年景少赚点，可以维持不错的整体收益。如果投机很难‘赶上点’。”
为何老是质疑牧原股份
在资本市场，多数猪企早就一蹶不振，仅有牧原股份硕果仅存，不过近期牧原股份也难顶了，呈现明显的下降趋势。
更为糟糕的是，牧原股份在资本市场的分歧颇大。
一种声音认为，牧原股份“自繁自育叠加大规模工业化养殖”的重资产打法，优于新希望、温氏股份等的“公司提供平台服务+农户代养”轻资产打法。
对此，西部证券曾有研究：“全程自养方式，使各养殖环节置于严格控制之中，减少了中间环节的交易成本，有效避免了市场上饲料、种猪等需求不均衡波动对生产造成的影响，使得整个生产流程可控，增强了公司抵御市场风险的能力，使得牧原股份的养殖成本显著低于其他公司。”
另外一种声音认为，牧原股份的“水分”较大。
一是，毛利率远超同行。牧原股份2020年毛利率61%，温氏股份、新希望、正邦科技养猪的毛利率分别为31%、23%、27%。
凭什么牧原股份的毛利率比同行高这么多，真的是“同行衬托的好”？
二是，负债高企。牧原股份2016年的负债为72.7亿元，到了2020年涨至565.2亿元，涨幅接近8倍。
之所以负债突进，是为了扩建产能，当下牧原股份的固定资产和在建工程合计为862.14亿元，相较2019年同期的180.64亿元大幅增长了377.27%，當牧原股份扩建产能碰到猪价下行，还能维持常态吗？
三是，账上现金难以覆盖短期借款。据最新财报数据显示，账上现金88亿元，短期借款158亿元，长期借款以及应付债券高达156亿元，资金链承压明显。
四是，从未计提过资产减值损失。牧原股份的猪舍已经迈入3.0时代，之前的老猪舍、旧猪舍按道理如果存在无法使用的情况，应该进行减值，可2014年上市以来几乎从来没有做过这方面的准备。
从这个角度来看，牧原股份到底行不行，仍需要时间来判断，不过猪企的未来没有那么悲观。
对此，国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员王立坤认为：“饲料价格高企和猪肉价格低迷，导致生猪养殖利润大幅下滑，养殖场户亏损面有所扩大。受此影响，预计下半年生猪存栏量有所回落;随着第四季度需求回升，猪肉价格或将温和上涨。”
这么来看，养猪赛道的头部选手仍值得观察。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
Q&A问答
孚能科技可以抄底吗？
@真空管：董师傅，之前一直想买孚能科技，几次都错过了，最近又想买了，就是这个价格是不是有点高？
@董师傅：现在相比2021年5月的低点，的确高了不少，不过整体来看孚能科技在锂电池板块中的表现垫底，据公开资料显示2021年上半年锂电池板块呈现普涨的格局，整体涨幅高达50%，而孚能科技却跌了29%。之所以如此，一是业绩不佳，2021年第一季度净利润为-1.76亿元，去年同期为-9835.11万元;二是先后陷入长城欧拉、北汽蓝谷的新能源汽车召回风波，其电池隐患备受资本市场的质疑;三是重要股东减持，股东深圳安晏计划通过大宗交易方式减持不超过4283万股，套现金额或超15亿元。这么来看，孚能科技的颓势肉眼可见，抄底需谨慎。
华夏幸福跌不动了？
@白色骑士：董师傅，华夏幸福利空不跌，是不是跌不动了？
@董师傅：的确有这个迹象，之前其公告“受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，公司流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额63.81亿元。截至2021年7月19日，公司累计未能如期偿还债务本息合计732.20亿元”，资本市场一片哗然，可谓人心惶惶，然而上述消息对股价的影响并不大，究其原因为市值几乎已经缩水90%，该走的基本上走了，不走的多数也被套牢了。提醒一句，华夏幸福的前途依然扑朔迷离，不能因为股价便宜、跌不动而放松了对风险的感知。