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中国经济转型绝非一蹴而就，可能需要10年甚至20年以上的时间，但是，现在已经开启转型的最佳窗口期。我们如果仍然拘泥于过去的眼界，仍然重走旧路，那么，很有可能错失重大机会，而这一机会的错失，也意味着未来10年机会的基本丧失。
在房地产见顶、银行信托产品刚性兑付打破、反腐败等因素的推动下，中国经济转型的战略性桎梏已经打破，转型成功的投资机遇已经来临：接下来3年，股市的吸引力会大幅提升，收购兼并将存在重大投资机遇。
中国的货币存量超过150万亿元，远远超过美国，与此同时，资金利率却远高于美国。根本原因在于所谓的信托刚性兑付和银行保本保息的理财产品，使得大量资金滞留在银行和信托中空转，同时又大幅度提高了社会资金成本。后果是，一方面，银行和信托有大量的理财产品，另一方面，社会资金非常紧张，中小企业很难获得贷款支持。
过去5年中国股市表现差强人意的最主要原因也正在于此：增加的资金没有流向股市，而是流向其它收益率更高的房地产、银行理财和信托产品。
但这种情况正在发生根本性改变：房地产价格阶段性见顶，而且在可以预期的3年内，很难再创新高，投资房地产的吸引力大幅度下降，只剩下刚性需求；银行信托产品的刚性兑付逐步松动，信用开始下降，10%的无风险利率逐步瓦解。资本是逐利的，正常情况下，是在几类资产中进行比较选择，目前，股票资产的吸引力无疑会大幅度提升。
先来分析一下中国经济阶段性下滑的主要原因：
第一，经济转型出现阶段性困难，许多长期积压的问题绝非一蹴而就，政府在应对经济困难时，腾挪空间变小，既不能简单地放松，也不能一味紧缩。
第二，中国国民对美好生活的追求，使得产能过剩的问题越加突出，经济结构面临调整，投资需求增长受到抑制；
第三，地方政府偿债压力的加大也将制约政府投资的扩张。过去中国经济增长迅速的模范城市，包括东南沿海一带的地方政府，必须面对一个不愿意面对的事实，经济繁荣已经结束，世界工厂颓势已无可挽回，房地产老马已疲，大量鬼城、鬼村的出现预示新城镇化前景暗淡，新的经济增长引擎不知何处可觅，继续维持房市是饮鸩止渴，而让其崩盘不仅会导致经济危机和大量银行坏账，还会引发社会问题，中产阶层会因为资产缩水严重而产生社会怨恨。
最后，在浙江、内蒙古等地大量出现不良资产之后，银行持续的收缩信贷也是经济增长速度下滑的主要原因之一。
事实上，中国早就进入产能过剩时代，中国各产业的集中度远远不够，大量产业的集中度可能连1%都不到；此外，中国经济发展起步于30年前的改革开放，那时第一批下海的很多是35～45岁的中年人，今天他们已入古稀之年，而他们的孩子却未必愿意或者适合接班。显然，中国经济转型能否取得成功，消化存量产能、减少无序竞争是必要条件，而收购兼并则是最佳的方式。
去年和今年的证券市场，收购兼并表现特别突出，已经成为今年资本市场最为靓丽的一道风景线。随着证监会对资产重组和收购兼并监管的放松，只要不涉及主营业务的重大变化和借壳上市，不再需要进行严格的审核。在这种情况下，今年以来，并购浪潮风起云涌，平均每天有200家左右的公司处于停牌状态。
从收益来看，并购基本上采用现金+换股的方式进行，通常情况下，换股的市盈率在16倍左右，这个市盈率已经与新股发行市盈率基本接近。由于换成的股份是在二级市场上进行流通的，因此，最终减持退出的市盈率会超过30倍以上。
总之，中国经济转型绝非一蹴而就，可能需要10年甚至20年以上的时间，但是，现在已经开启转型的最佳窗口期。我们如果仍然拘泥于过去的眼界，仍然重走旧路，那么，很有可能错失重大机会，而这一机会的错失，也意味着未来10年机会的基本丧失。
在房地产见顶、银行信托产品刚性兑付打破、反腐败等因素的推动下，中国经济转型的战略性桎梏已经打破，转型成功的投资机遇已经来临：接下来3年，股市的吸引力会大幅提升，收购兼并将存在重大投资机遇。
中国的货币存量超过150万亿元，远远超过美国，与此同时，资金利率却远高于美国。根本原因在于所谓的信托刚性兑付和银行保本保息的理财产品，使得大量资金滞留在银行和信托中空转，同时又大幅度提高了社会资金成本。后果是，一方面，银行和信托有大量的理财产品，另一方面，社会资金非常紧张，中小企业很难获得贷款支持。
过去5年中国股市表现差强人意的最主要原因也正在于此：增加的资金没有流向股市，而是流向其它收益率更高的房地产、银行理财和信托产品。
但这种情况正在发生根本性改变：房地产价格阶段性见顶，而且在可以预期的3年内，很难再创新高，投资房地产的吸引力大幅度下降，只剩下刚性需求；银行信托产品的刚性兑付逐步松动，信用开始下降，10%的无风险利率逐步瓦解。资本是逐利的，正常情况下，是在几类资产中进行比较选择，目前，股票资产的吸引力无疑会大幅度提升。
先来分析一下中国经济阶段性下滑的主要原因：
第一，经济转型出现阶段性困难，许多长期积压的问题绝非一蹴而就，政府在应对经济困难时，腾挪空间变小，既不能简单地放松，也不能一味紧缩。
第二，中国国民对美好生活的追求，使得产能过剩的问题越加突出，经济结构面临调整，投资需求增长受到抑制；
第三，地方政府偿债压力的加大也将制约政府投资的扩张。过去中国经济增长迅速的模范城市，包括东南沿海一带的地方政府，必须面对一个不愿意面对的事实，经济繁荣已经结束，世界工厂颓势已无可挽回，房地产老马已疲，大量鬼城、鬼村的出现预示新城镇化前景暗淡，新的经济增长引擎不知何处可觅，继续维持房市是饮鸩止渴，而让其崩盘不仅会导致经济危机和大量银行坏账，还会引发社会问题，中产阶层会因为资产缩水严重而产生社会怨恨。
最后，在浙江、内蒙古等地大量出现不良资产之后，银行持续的收缩信贷也是经济增长速度下滑的主要原因之一。
事实上，中国早就进入产能过剩时代，中国各产业的集中度远远不够，大量产业的集中度可能连1%都不到；此外，中国经济发展起步于30年前的改革开放，那时第一批下海的很多是35～45岁的中年人，今天他们已入古稀之年，而他们的孩子却未必愿意或者适合接班。显然，中国经济转型能否取得成功，消化存量产能、减少无序竞争是必要条件，而收购兼并则是最佳的方式。
去年和今年的证券市场，收购兼并表现特别突出，已经成为今年资本市场最为靓丽的一道风景线。随着证监会对资产重组和收购兼并监管的放松，只要不涉及主营业务的重大变化和借壳上市，不再需要进行严格的审核。在这种情况下，今年以来，并购浪潮风起云涌，平均每天有200家左右的公司处于停牌状态。
从收益来看，并购基本上采用现金+换股的方式进行，通常情况下，换股的市盈率在16倍左右，这个市盈率已经与新股发行市盈率基本接近。由于换成的股份是在二级市场上进行流通的，因此，最终减持退出的市盈率会超过30倍以上。
总之，中国经济转型绝非一蹴而就，可能需要10年甚至20年以上的时间，但是，现在已经开启转型的最佳窗口期。我们如果仍然拘泥于过去的眼界，仍然重走旧路，那么，很有可能错失重大机会，而这一机会的错失，也意味着未来10年机会的基本丧失。