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一股新的浪潮正在A股市场兴起。
越来越多的机构投资者，不论是公募、私募基金还是保险公司，已经不再满足于被动地进行价值投资，等待上市公司股票价格的上升，而是积极主动地去争取实现自己的股东利益，他们纷纷举牌，买入相当份额的股票，试图进入董事会，影响企业决策，改变企业运营，从而提升其公司价值，这就是欧美资本市场已经经历数十年丰富实践的股东积极主义（Shareholder activism）。
在目前的私募基金中，通过倡导公司方案来为自己争取利益的私募公司，比较有代表性的就是泽熙投资管理有限公司。而另一位私募基金人士上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军，则在过去几年间，以发出致全体股东公开信的形式，屡次向上市公司施加压力。
包括兴业全球基金、鹏华基金在内的一些公募基金公司，也一直力争在上市公司重大决策事件上发出自己的声音，这个诉求在当大股东明显侵害到中小股东权益的时候特别明显。而最被市场所津津乐道的例子有双汇发展（000895.SZ）和格力电器（000651.SZ）。
近期，保险机构同样也在展开对上市公司的追逐。4月22日，金地集团（600383.SH）发布关于股东权益变动的提示性公告称，第一大股东生命人寿通过二级市场累计持有公司股份达到8.86亿股，占公司总股本的19.81%。事实上，此次举牌距离生命人寿前次增持并夺得金地集团第一大股东宝座仅十多天时间。4月10日，生命人寿以持有股东表决权股份12.865%，坐上第一大股东位置。生命人寿在金地集团召开的董事会上，已提名其全资子公司生命置地发展公司董事长林胜德为上市公司的董事候选人。
部分个人投资者也开始发出自己的声音，3月份，方大集团（000055.SZ）小股东联合发出提案；而东方宾馆（000524.SZ）4月15日召开的股东大会上，也有小股东要求更换管理层，并解决同业竞争问题。而且这些小股东还表示未来有可能继续增持，以获取更大的话语权。
当然，产业资本对于上市公司的控制权也非常重视，并不愿意对上市公司的控制权旁落。2014年至今，沪深两市累计已有十几家上市公司先后遭产业资本增持，包括华夏银行（600015.SH）、新黄浦（600638.SH）、中兴商业（000715.SZ）、农产品（000061.SZ）、中煤能源（601898.SH）、工大首创（600857.SH）、特尔佳（002213.SZ）、积成电子（002339.SZ）等。
这些投资者行动往往被市场瞩目，带来股价上涨，因为其等于向全市场发出信号：二级市场的机构投资者已经不满足于单纯地等待股价上涨，还会影响公司，从而实现股东价值提升，这在西方资本市场已经经历数十年成熟实践，是一种可以产生巨额回报的投资模式，因此，在A股市场也将是一股极具能量的新浪潮。
股东积极主义的理论与实践
股东积极主义的运行机制是股东购入股价严重低估的公司的大量股票，迫使标的公司以较高溢价实施回购，或是通过改变公司经营方针，改善公司治理，资产重组整顿，改善公司业绩，而使公司股票在短时间内快速升值，然后抛售套现。
因此，股东积极主义是基于公司治理问题而产生的一种投资理念，该领域的经典研究要追溯到1932年，在那一年，美国学者伯利（Adolph Berle）和米恩斯（Gardiner Means）出版了一本划时代的著作《现代公司与私有产权》，这本书首次全面地对经营权与所有权分离后产生的委托人（股东）和代理人（管理层）之间的利益背离作了经济学分析，书中特别提到：当公司股权过于分散时，股东对于公司的控制权将会失去，取而代之的是董事会与管理层对于公司的把持，而这将带来股东利益损失。
传统的华尔街规则是用脚投票，即，如果公司运营不善导致股价低迷，机构投资者抛出股票，撤回投资。这种被动策略的弊端是，如果公司管理层对股价没有很强的诉求，那么，这种消极策略实际上没有办法在本质上改变和促进公司治理。其次，如果管理层有诉求但是没有能力改进，那么即使有巨大潜力的公司也无法使得其价值真正实现。
在保障和提振股东利益的诉求下，股东积极主义应运而生：投资者买入一家上市公司相当份额的股份成为战略股东，通过行使股东权利迫使公司管理层做出各种调整，进而促进公司治理改善和股价提升等。
行使股东积极主义的股东就被称为积极股东（Activist Shareholder）。积极股东的诉求有财务方面的，也有非财务方面的。积极股东希望能够通过行使股东积极主义影响公司的决策，从而实现自己的诉求。
股东积极主义显著的流行开始于1970年代，当时美国的养老基金采用了这样一种投资方式，而随后，很多大型对冲基金也开始采取这样一种投资模式来获得回报。
在股东积极主义中，股权高度分散的公司往往是主要的目标，股权分散的公司不会有非常强势的大股东。因此，小股东通过联合其他股东的方式取得足够的话语权参与公司管理更加容易。
股东积极主义投资理念的著名代表人物有卡尔·伊坎（Carl Icahn）、丹·勒布（Dan Loeb）、比尔·阿卡曼（Bill Ackman）等，他们用这种投资理念都获得了巨大成功。
代表人物之卡尔·伊坎
卡尔·伊坎是当之无愧的“华尔街之狼”，他早年从事套利交易，从1978年开始便在上市公司中占据控制性地位的股份，并在1985年以对环球航空公司TWA的成功收购而闻名华尔街。此后他如法炮制先后盯上20多家公司实施股东积极主义投资——大量买入一家上市公司的股份成为战略股东，通过行使股东权益迫使公司做出各种调整，为自己赢得丰厚的利润，也给普通股东带来实利。截至2013年12月，卡尔·伊坎的资产净值达到221亿美元，在世界富翁榜上排名第10位。
卡尔·伊坎在耶鲁大学一次讲座中提出，美国企业界最大的问题是低效的公司治理，而他作为积极股东要改变这一现状。这令各大公司的管理层对他敬而远之。而《财富》则把他称为这个星球上最成功的投机者，“伊坎为股东赚的钱可能比这个星球上的其他任何投机者都多。” 1985年，卡尔·伊坎作为外部人恶意收购不被看好的航空公司TWA股份，伊坎控制公司后，便开始逐步卖出TWA的资产，在1988年伊坎将TWA私有化，个人净赚利润4.69亿美元。
此后，卡尔·伊坎曾经在非常多的美国公司中占据显著份额的股份，其成功案例包括美国的RJR Nabisco、Texaco、Phillips Petroleum等。
卡尔·伊坎的买入点是这些公司不被市场重视时，而他主要看重的是公司的“硬资产”，如房地产、石油资源、林地等这些容易估算确定价值的资产，因此伊坎的历史投资也以传统行业为主，但在近年却开始积极进军高科技领域。
从2006年开始，伊坎开始频繁进攻科技行业的上市公司。时代华纳、摩托罗拉、苹果、微软、雅虎、eBay都是他的攻击目标。
2006年，伊坎买入时代华纳大约3.3%的股份成为其主要股东，而后就开始与时代华纳董事会及管理层产生诸多冲突。伊坎公开要求时代华纳分拆成四家公司，并回购约200亿美元的公司股票，并积极争取小股东支持以试图在当年股东大会上改选董事会。为了避免被伊坎控制公司，时代华纳董事会被迫做出让步，答应了200亿美元的股票回购要求，并同意增加独立董事席位，另外削减10亿美元的公司支出。此外，伊坎还成功推进了时代华纳分拆了旗下有线电视子公司时代华纳有线。
2007年，伊坎买入摩托罗拉3350万股股票，但未能如愿获得董事席位。第二年，伊坎对摩托罗拉提起诉讼，要求获得四个董事席位，并要求公司分拆旗下移动业务。在伊坎的持续推动下，摩托罗拉最终在2011年初分拆为摩托罗拉移动和摩托罗拉解决方案两大独立公司，告别了无比辉煌的历史。
当年8月，谷歌斥资125亿美元收购了摩托罗拉移动，又在三年后作价29亿美元甩卖给了联想集团。虽然摩托罗拉彻底从巨人衰落，伊坎却笑到了最后。在为期四年的摩托罗拉绞杀战中，伊坎最终拿到了13亿美元的利润。
2013年8月，伊坎大量收购戴尔公司股票成为第二大股东，试图阻 止创始人迈克尔·戴尔（Michale Dell）报价244亿美元私有化公司的交易，认为这一报价低估了戴尔公司的价值。伊坎甚至打算自己筹资买下戴尔公司。虽然他控制戴尔公司的计划最终失败，但成功抬高戴尔股价依旧给伊坎带来了实际的回报。
eBay是伊坎的最新目标。2014年1月，在大量收购eBay股份后，伊坎要求eBay分拆旗下支付子公司Paypal独立上市，并要求eBay董事、硅谷知名投资人马克·安德森（Marc Andreessen）辞职。伊坎的理由是，当年安德森曾说服eBay以27.5亿美元的低价出售Skype，而安德森本人就是收购财团的一分子。而且在安德森出任eBay董事期间，他至少已经投资了五家与eBay存在竞争关系的公司，其中包括PayPal的竞争对手移动支付公司Dwolla与Boku。
经过三个月的战斗，eBay宣布与伊坎达成和解。根据和解协议，伊坎将放弃之前提出的分拆PayPal业务和任命两名新董事的提议。eBay则接受伊坎之前的建议，任命大卫.多尔曼（David Dorman）为独立董事。
伊坎就像一只饥饿的豺狼，总会从各种公司消息中嗅到自己的利益，时刻准备着对那些上市公司发起致命的攻击。正是因为伊坎的存在，让美国上市公司的董事会与管理层不敢漠视投资者的利益，无法心安理得地在资产出售与并购交易上中饱私囊。
丹·勒布的雅虎之战
丹·勒布是新生代股东积极主义代表人物，他是对冲基金Third Point的创始人和CEO，管理资产规模约140亿美元。
勒布的核心投资策略便是买入价值被低估的公司大份额股票，更换低效率管理层，推进公司盈利反转或大幅提升，然后再卖出股票。而这种公司便包含轻资产的高科技公司。
勒布最近一个经典案例是对雅虎公司的投资。勒布成功地更换了雅虎公司首席执行官，促成玛丽莎.梅耶尔（Marissa Mayer）接替这个职位，并且玛丽莎成功扭转公司形势，勒布在2013年7月22日卖掉持有的大部分雅虎股票，这一出手为勒布带来了大约6亿美元的利润。
雅虎公司是上世纪90年代互联网公司的一面旗帜，但进入2000年代后半期，其面临越来越大的竞争与危机。
2008年11月18日，杨致远辞去CEO职位，但保留雅虎董事会成员职位；2009年1月13日，雅虎董事会卡罗尔.巴茨（carol Bartz）成为公司CEO；2011年9月7日，雅虎董事会电话解雇了2009年1月上任的CEO巴茨，宣布原CFO摩尔担任临时CEO，杨致远和费罗继续担任“雅虎酋长”；2012年1月18日，杨致远辞去雅虎董事会董事职位。
金融危机后的数年，雅虎公司一直在战略混乱中度过，同期一系列网络公司涨幅惊人，而雅虎股价则在2011年8月一度跌至11美元新低。
此时，勒布开始积极介入，他看准这个机会并一举买进雅虎股权的5.8%，对斯科特·汤姆森（Scott Thompson）为首的领导层发起了进攻。由于雅虎股权相当分散，勒布取得了相当的话语权。
勒布在一封公开信上公布了汤姆森只拥有一个会计学士学位的证据，并指出他并没有他简历里所提到的传媒或计算机学位。在董事会宣布要对汤姆森进行调查后不久，汤姆森在2012年5月13日宣布辞职。当天勒布也如愿以偿地为他的三位有着金融背景的合伙人拿到了董事席位。
在搜索引擎等核心业务不断缩水、雅虎利润大多来自广告传媒的背景下，许多雅虎股东认为应该聘请专业传媒经理人罗斯·理文森（Ross Levinsohn）并由他带领雅虎向传媒企业转型。
勒布却认为，雅虎作为科技公司才能有竞争力，所以应该聘请科技型的总经理，并且他开始利用自己的影响力着手为雅虎寻找一位合适的掌门人。 从2012年5月获取董事会席位，勒布用了不到两个月便找到了他中意的人选。7月16日，董事会宣布将聘请年轻的前谷歌女高管，首位女工程师梅耶尔为下一任首席执行官。
梅耶尔任职当天便成为最年轻的财富500强公司掌门人，勒布对于董事会的积极性也很快让他成为董事会内最有影响力的董事。为了和新一代的网络科技快速接轨，新管理层决定兑现雅虎迄今为止最好的一笔投资：中国网络公司阿里巴巴的股权，并用所得的76亿美元收购新兴的网络科技公司。
其中，最引人注目的一笔投资是雅虎斥资10亿美元收购创业仅仅五年的微博网站Tumblr。在狂风骤雨般的收购了二十家新小科技企业后，雅虎宣布将回购17亿美元的股票。
梅耶尔执掌雅虎一年内的一系列举措让雅虎股价翻倍，而且雅虎持有的阿里巴巴股权令投资者对公司股价信心满满。当一切似乎走上正轨后，勒布于2013年7月22日向雅虎卖掉了他大部分的雅虎股票。勒布出售雅虎股票的价格是29.11美元，相较于他的购入成本13.8美元，15个月赚了一倍多的利润。
股东积极主义投资策略：股权分散+资产优良
从美国股东积极主义的先例来看，那些中小市值、大股东持股比例低、股权相对分散的公司容易受到资金的关注。
在这个前提下，我们总结具有以下特征的公司是有可能会遭到举牌的公司。一是公司拥有充足的自由现金流，能够为控股者所利用的；二是具有大量土地储备的公司，这些土地在入账时以当时取得成本入账，而当前土地已经有很大升值；三是当前经营不善但拥有核心竞争力的公司，可以通过资产重组、改善管理模式等方式，使公司重新回到正常轨道。
表中总结了符合上述条件的9家A股上市公司以及一些基本财务数据。
我们对这些筛选出的公司进行考察，发现一些公司已经开始被敏锐的积极股东所关注。
方大集团：正在进行的股权争夺战
方大集团现有节能环保、轨道交通设备和半导体照明产业等三大产业体系，是中国节能减排行业的“领头羊”。
公司拥有多家全资子公司，深圳市方大装饰工程公司是中国目前技术领先的高端幕墙生产企业，主要从事各类建筑幕墙、门窗，室内外装饰及家具的设计生产与施工；深圳市方大自动化系统有限公司是中国第一、全球前三位从事地铁屏蔽门的研发、生产及施工的企业；方大新材料（江西）有限公司及深圳方大意德新材料有限公司是中国目前从事生产和销售铝单板、复合铝板等新型建材产品规模最大的企业之一；沈阳方大半导体照明有限公司主要从事氮化镓（GAN）基集成电路及其器件中下游产品的开发、生产、销售。
方大集团第一大股东为深圳市邦林科技发展有限公司，持股比例仅为9.09%，即使考虑到一致行动人，股权比例也在20%以下。
方大集团两名个人股东黄炬培与王雪在2014年3月21日提交给方大集团系列提案中，核心内容包括提名公司第七届董事会的5名董事候选人及第七届监事会的1名监事候选人等。但是公司于3月25日发布公告称：该临时提案提交人的股东资格、提交时间不符合相关规定，决定不提交公司年度股东大会审议。
然而该股东看上去并不会就此罢休。黄炬培在媒体采访中表示，在未来可能通过进一步增持甚至举牌的方式提高话语权。同时他表示：“方大集团资产质量较好，但经营情况一直不太好，我们认为不排除公司存在内部人控制等问题的可能性。此次联合其他股东提出临时提案，是为了维护中小股东利益，切实增强中小股东在上市公司经营管理中的话语权，优化上市公司治理结构。”
黄炬培所提到方大集团资产质量较好，主要应该指的是其地产储备，而方大集团一个重要资产就是其深圳方大城项目。
方大城项目位于深圳市南山区桃源街道、华侨城片区北侧，南抵北环大道，北至广深高速，西起龙珠四路，东与高发科技园相邻，项目地块为公司自有地块。
方大城以高新技术产业、高端新兴产业研发型总部聚集区为核心功能，集研发用房、配套商服设施等功能于一体的产业社区。项目将打造成深圳市华侨城片区一个集生态办公、特色商业、休闲娱乐为一体的地标性综合体。
方大城占地面积3.54万平方米，容积率6，绿地覆盖率35%，计容建筑面积21.24万平方米（不含地下停车场），其中产业研发用房18.77万平方米，公共配套设施4720平方米，商业配套2万平方米；并在地下配建2000个停车位（不计容积率面积）。方大城已于2014年开工，预计将在2016年完工。
工大首创：私募基金入住董事会
工大首创是哈尔滨工业大学全资龙头企业——哈尔滨工业大学八达集团公司（下称“八达集团”，持股15.69%）控股的一家上市公司，主营业务为计算机软、硬件开发及商业经营。公司确立了“高性能计算和信息处理类产品”、“网络与信息安全类产品”和“税控收款机”为三大主打产品，成立了“工大首创产业化基地”、“计算机信息内容安全国家重点实验室”等；生产税控收款机的产业化基地拥有一流的生产设备。
工大首创的情况非常复杂。早在2011年，雅戈尔（600177.SH）就开始举牌工大首创，数次举牌之后，至2013年10月14日，雅戈尔及关联公司青春投资和雅戈尔投资共计持有工大首创总股本的15.51%，超过了当时第一大股东八达集团。
时任董事长龚东升随即做出反应，宣布停牌重组，希望能够通过注入资产稀释掉雅戈尔的股权比例。但龚东升随后却因涉嫌虚报注册资本罪被拘留审查，工大首创的重组就此流产。此后，雅戈尔也经历了一轮停牌重组，坊间盛传此次停牌正是因雅戈尔方面整合资产筹划重组工大首创。
然而，2014年2月19日，与泽熙同源的上海泽添投资发展有限公司以3.2亿元受让了八达集团股权，次日，雅戈尔即宣布终止重大资产重组。
2014年3月20日，上海泽添投资发展有限公司在工大首创的股东大会上提出罢免已被刑拘的公司董事长龚东升董事职务，同时提名原泽熙投资总经理助理徐峻、现泽熙投资高级研究员史振伟、现泽熙资产管理中心高级研究员鲁勇志为董事人选，后上述3位泽熙系候选人均获当选，由此与雅戈尔并驾齐驱，控制了工大首创的董事会。 工大首创的核心资产包括宁波第二百货商店与科技大厦房产。
其中，宁波第二百货商店地处宁波天一商圈内，是宁波市大型百货零售商店之一。大厦高十六层，总建筑面积5万多平方米，营业面积1.7万平方米，下设四个专业商场、经营黄金钟表、化妆用品、烟酒食品、针纺织品、男女时装等各类商品十万余种。
科技大厦房产始建于1994年，共有八层，其中地上七层，地下一层，建筑面积14127平方米，实际使用面积达9700平方米。2010年年报披露，公司“投资性房地产”（以实际成本进行初始计量）年末余额为5979万元，较年初增长488.47%，主要是本年将科技大厦房产整体出租后由固定资产转入本科目核算。
中百集团：鄂武商式的争夺股权战
中百集团（000759.SZ）是武汉市大型商业集团，国家商务部重点培育的全国20家商业企业之一。集团经营网点674家（5家百货店、30家电器专卖店、140家仓储超市、500家便民超市），形成大型仓储超市辐射城乡、便民超市服务社区的经营格局，涉足进出口贸易、电子商务、物流配送等领域的现代化企业集团。根据全国连锁经营排序，中百集团连续9年进入全国连锁经营30强，连锁网点数量和经济效益连续9年位居湖北商业上市公司前列。
中百集团的核心资产拥有中央大厨房、购物中心、冷链、物流中心等多个重点项目。
购物中心包括江夏购物中心与钟祥购物中心。2012年5月，为稳步发展集购物、休闲娱乐为一体的商业综合项目，中百集团全资子公司拟在武汉市江夏区投资建设购物中心。项目总投资5亿元，拟建设成为一座集购物、餐饮、休闲、健身、娱乐为一体的购物中心。项目建设完成后，将锁定江夏区新老商圈内的消费群体，扩大公司在江夏区域的市场占有率。
同时，公司全资子公司出资5772万元受让钟祥置业有限公司39%的股权，并拟对钟祥置业公司拥有的位于钟祥市郢中镇王府大道地块进行项目开发，建设钟祥购物中心项目。项目总投资为6亿元，拟建设集超市、百货、家电、餐饮、公寓式酒店、商住楼为一体的购物中心，旨在丰富当地商业业态，扩大公司在钟祥地区的市场占有率。
江夏中央大厨房Ⅱ于2013年8月31日投入运营，豆制品、西式面包、中式面点、熟食等标准加工流水线陆续启动，其系列自有品牌产品满足武汉市民快节奏、安全消费的生活需求。
冷链物流：2011年5月，公司以8000万元受让山绿集团51%股权。山绿集团占地570亩，现拥有高低温立体高架冷库各一栋，建筑面积2万平方米，食品加工车间2.1万平方米，办公及辅助设施1.2万平方米。还有近300亩用地尚未开发。收购后，可将其打造成为湖北省一流生鲜冷链物流企业。
物流中心：拥有华中地区最大的商品物流配送中心和农产品加工配送基地，物流中心能够支持800多家超市的配送（含便民）。公司信息系统全国领先，能够进行三业态库存管理、下单和结账。目前完全实现了统一采购，门店没有采购权利，仅有补货请求能权。
新物流中心：2010年8月，公司出资4.68亿元投资建设武汉中百生鲜物流配送中心项目。项目建设期18个月，分三期建设（每期6个月）。其中第一期蔬果配送中心及办公用房、食堂、宿舍、附属用房、辅料仓库建筑面积共计4.5万平方米。第二期冷链物流中心于2011年5月份建成，冷链物流中心建筑面积1.2万平方米，项目建成后总库容量8000余吨。第三期生鲜加工中心和食品加工中心建筑面积3.38万平方米。预计到2015年，可实现配送收入41.2亿元。
永辉超市（601933.SH）目前通过一系列增持活动，已经拥有了中百集团15%的股权，如果永辉超市与第三大股东新光集团联合，则合计持有中百集团26.37%的股份。面对永辉超市的不断增持，中百集团目前的大股东武商联继4月17日通过二级市场增持1.94%的股份后，在4月25日突然通过一致行动人武汉工业控股集团的股权转让，再次增持5%的股份，显示出了捍卫大股东地位的决心。如果永辉超市有意控股中百集团，那当年鄂武商（000501.SZ）的股份争夺战有可能重现。
银座股份：中央商场实际控制人增持
2014年一季报显示，雨润集团掌门人、中央商场（600280.SH）实际控制人祝义财出现在银座股份（600858.SH）前十大股东之列，持股603万股，持股比例为1.16%。
银座股份主营商业零售，是山东省零售龙头企业，是公司大股东山东商业集团着力打造的商业零售品牌，大股东曾承诺把公司作为未来零售业务资源的唯一主体，在条件成熟时有意将其他零售业务全部纳入公司内，从而消除潜在同业竞争，截至2010年年底，大股东已将其所控制的公司之外的部分零售业务纳入公司，使得公司市场份额快速提升（大股东旗下零售板块除公司外还有银座商城的20多家零售门店）。
目前，银座股份旗下已开业的零售门店达46家，分布山东省10个地市和河北省。2014年，公司将进一步推进银座零售业立体化发展战略，深耕、精耕山东市场，加快完善全省战略布局，快速推进省内各地市及县级市场的密集布点。根据银座股份2014年经营计划，该公司争取实现营业收入156亿元，营业成本128亿元。
银座股份第二大股东银座商城持有光大银行（601818.SH）605万股，占0.0181%股份。银座商城是鲁商集团投资开办大型连锁商业企业，自1996年在济南开设第一家商场以来，已拥有80多家大型现代化商场，120多家便民连锁超市，经营面积200多万平方米，从业人员11万多人，经营方式涉及现代百货、大型综合超市、家居、便利店、购物中心等多种业态，经营网络分布在山东省、河北省石家庄市、邢台市及河南濮阳等地，多年来，一直保持着稳健发展态势，每年都以30%以上速度递增。
深国商：核心资产晶岛购物中心
深国商（000056.SZ）创建于1983年，于1993年改组为股份公司，并先后发行了B股和A股，成为深圳本地唯一一家零售商业类上市公司，也是零售商业类上市公司中唯一一家同时发行了A、B股的公司，素有“国门第一商”、“深圳橱窗”之美誉。 作为深圳本地老牌房产股，深国商积极调整经营管理，打造休闲业新产业。公司目前核心资产为晶岛国际购物中心（IA MALL），该中心由控股子公司融发投资（公司持有其60%股权）斥资10亿元兴建，项目集购物、休闲、娱乐、餐饮、观光于一体，体现崭新的业态组合，充分利用紧连深圳会议展览中心的优势，提供一个副展馆的平台，满足消费者一站式购物需求。
晶岛国际是公司进行战略转型正在建设的购物中心，项目位于深圳市中心区的南中轴线，福田区福华一路、中心四路、中心五路合围的19号地块上，南接会展中心，北通中心广场和市民中心，是地铁一号线和四号线换乘点的地铁上盖建筑。项目占地面积4.23万平方米，建筑面积13.61万平方米，商用面积8.08万平方米。
截至2014年一季度末，深国商第一大股东为百利亚太投资有限公司，持股3026.42万股，持股比例为13.70%。百利亚太投资有限公司实际控制人为郑康豪，而在2012年至2013年期间，郑康豪控制的皇庭国际集团曾连续增持深国商股票。
新大洲：
新大洲（000571.SZ）创建于1988年5月，是一家以摩托车产业经营为主体的大型股份制企业。2001年，公司摩托车主产业整体资产与日本本田技研工业株式会社进行资产重组，设立了新大洲本田摩托有限公司，双方各持50%股权。此外，公司还涉足采矿和煤化工，以1.88亿元的价格受让五九集团78.82%的国有股权及采矿权和牙克石煤矿63.95%的国有股权及采矿权，五九集团拥有采矿权资源约5000万吨，拥有探矿权未转采矿权资源约14亿吨。
截至2014年一季度末，新大洲第一大股东为海南新元农业开发有限公司，持有8948.17万股，持股比例为12.16%。
目前，新大洲的重要资产包括下属公司的股权。
上海新大洲房地产公司100%股权。该公司注册资本3500万元，在上海投资开发了“华庭苑”项目，项目总投资1.09亿元，建筑面积4.06万平方米。
公司持有大连新源动力股份有限公司（下称“新源动力”）3.42%股权。新源动力由中国科学院大连化学物理研究所、兰州长城电工股份有限公司等单位发起设立，是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。新源动力已发展成为中国燃料电池领域规模最大，集科研开发、工程转化、产品生产、人才培养于一体的专业化燃料电池公司。
物流公司股权。公司控股80%的上海新大洲物流有限公司在上海、广州、海口、天津、青岛等中心城市拥有9万多平方米的储运仓库，各式运输，装载车辆100余辆，长期加盟的社会车辆300余辆，初步形成覆盖京津唐、长江三角洲、珠江三角洲三大经济产业带的金三角储运网络，业务覆盖国内100多个城市和地区。
三联商社：家电连锁渠道价值
三联商社（600898.SH）的前身为郑州市百货文化用品公司。2003年8月，经国家工商行政管理总局核准，公司更名为三联商社股份有限公司。公司是中国商业领域占据领先地位的企业之一，是家电连锁行业重要品牌之一，已初步建立起了集信息流、资金流、物流于一体的新型家电供需链体系，开始向现代流通业的战略转型。
三联商社拥有位于山东的14家家电直营店（分公司）和近100家特许经营店，是一家以家电连锁经营为主营业态的零售企业，在全国共布建连锁店面254家，200多家维修站，总营业面积超过19万平方米。
海联商业城是三联商社的另一重要资产，该项目位于菏泽市传统核心商业区。资料显示，海联商业城分为二期建设，一期已建成投入使用，二期正在发售。
目前，三联商社第一大股东为山东龙脊岛建设有限公司，持股比例为10.69%。
宝安、绵世：土地储备丰厚
宝安地产（000040.SZ）亦是深圳市老牌上市公司之一，2009年6月，中国宝安（0000090.SZ）旗下全资企业中国宝安集团控股有限公司成为公司第一大股东，持股比例为19.80%。
近年来，公司根据“加快推进产业结构调整，着力打造集团型地产上市公司”的发展战略，对企业经营业务和内部管理进行优化和创新，相继剥离了出租车运输、酒店管理、装卸搬运等非房地产的传统产业，突出集团房地产业务，引进大批房地产专业人才，向专业房地产上市公司转型。
近年来，宝安地产的地产业务不断扩大，在陕西、安徽、东莞、湖南、惠州等地陆续成立、收购多家区域性房地产公司和项目公司。
宝安地产持有西安深鸿基地产100%股权，后者主要负责西安“鸿基·紫韵”项目，该项目占地面积10.21万平方米，总建筑面积24.95万平方米，项目分南北两期开发。截至2013年上半年，该项目累计开工面积21.08万平方米，报告期内该项目开发房屋建筑面积4.02万平方米，建成房屋面积6.31万平方米，合同销售面积6.53万平方米，合同销售金额约6.76亿元。
同时，公司的控股子公司鸿基物流经营盐田港后方陆域18.4万平米土地，拥有4.6万平米出口监管仓库和0.8万平米的进口保税仓库。
绵世股份（000609.SZ）主营房地产开发与经营，截至2014年一季度末，第一大股东北京中北能能源科技有限责任公司持有11.18%的股权。
绵世股份持有成都天府新城房地产开发公司100%的股权。天府新城的主要业务为在成都从事土地一级开发。成都市自2001年实施“向东，向南发展，建立东部城市副中心及南部城市副中心”的城市总体规划，天府新城项目将成为成都市的重大招商引资项目。
公司以4200万元收购中新绵世35%股权。该公司正与成都市郫县土地储备中心共同进行郫县犀浦镇龙梓万片区旧城改造土地一级开发项目，为片区的二级房地产开发提供必要的土地资源。该项目涉及土地约2100亩。
值得注意的是，绵世股份高管王国庭、李鹏、张成在2014年5月连续增持，增持价格区间在7.46-7.73元之间，增持股份近14万股。
作者为广发证券策略分析师
越来越多的机构投资者，不论是公募、私募基金还是保险公司，已经不再满足于被动地进行价值投资，等待上市公司股票价格的上升，而是积极主动地去争取实现自己的股东利益，他们纷纷举牌，买入相当份额的股票，试图进入董事会，影响企业决策，改变企业运营，从而提升其公司价值，这就是欧美资本市场已经经历数十年丰富实践的股东积极主义（Shareholder activism）。
在目前的私募基金中，通过倡导公司方案来为自己争取利益的私募公司，比较有代表性的就是泽熙投资管理有限公司。而另一位私募基金人士上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军，则在过去几年间，以发出致全体股东公开信的形式，屡次向上市公司施加压力。
包括兴业全球基金、鹏华基金在内的一些公募基金公司，也一直力争在上市公司重大决策事件上发出自己的声音，这个诉求在当大股东明显侵害到中小股东权益的时候特别明显。而最被市场所津津乐道的例子有双汇发展（000895.SZ）和格力电器（000651.SZ）。
近期，保险机构同样也在展开对上市公司的追逐。4月22日，金地集团（600383.SH）发布关于股东权益变动的提示性公告称，第一大股东生命人寿通过二级市场累计持有公司股份达到8.86亿股，占公司总股本的19.81%。事实上，此次举牌距离生命人寿前次增持并夺得金地集团第一大股东宝座仅十多天时间。4月10日，生命人寿以持有股东表决权股份12.865%，坐上第一大股东位置。生命人寿在金地集团召开的董事会上，已提名其全资子公司生命置地发展公司董事长林胜德为上市公司的董事候选人。
部分个人投资者也开始发出自己的声音，3月份，方大集团（000055.SZ）小股东联合发出提案；而东方宾馆（000524.SZ）4月15日召开的股东大会上，也有小股东要求更换管理层，并解决同业竞争问题。而且这些小股东还表示未来有可能继续增持，以获取更大的话语权。
当然，产业资本对于上市公司的控制权也非常重视，并不愿意对上市公司的控制权旁落。2014年至今，沪深两市累计已有十几家上市公司先后遭产业资本增持，包括华夏银行（600015.SH）、新黄浦（600638.SH）、中兴商业（000715.SZ）、农产品（000061.SZ）、中煤能源（601898.SH）、工大首创（600857.SH）、特尔佳（002213.SZ）、积成电子（002339.SZ）等。
这些投资者行动往往被市场瞩目，带来股价上涨，因为其等于向全市场发出信号：二级市场的机构投资者已经不满足于单纯地等待股价上涨，还会影响公司，从而实现股东价值提升，这在西方资本市场已经经历数十年成熟实践，是一种可以产生巨额回报的投资模式，因此，在A股市场也将是一股极具能量的新浪潮。
股东积极主义的理论与实践
股东积极主义的运行机制是股东购入股价严重低估的公司的大量股票，迫使标的公司以较高溢价实施回购，或是通过改变公司经营方针，改善公司治理，资产重组整顿，改善公司业绩，而使公司股票在短时间内快速升值，然后抛售套现。
因此，股东积极主义是基于公司治理问题而产生的一种投资理念，该领域的经典研究要追溯到1932年，在那一年，美国学者伯利（Adolph Berle）和米恩斯（Gardiner Means）出版了一本划时代的著作《现代公司与私有产权》，这本书首次全面地对经营权与所有权分离后产生的委托人（股东）和代理人（管理层）之间的利益背离作了经济学分析，书中特别提到：当公司股权过于分散时，股东对于公司的控制权将会失去，取而代之的是董事会与管理层对于公司的把持，而这将带来股东利益损失。
传统的华尔街规则是用脚投票，即，如果公司运营不善导致股价低迷，机构投资者抛出股票，撤回投资。这种被动策略的弊端是，如果公司管理层对股价没有很强的诉求，那么，这种消极策略实际上没有办法在本质上改变和促进公司治理。其次，如果管理层有诉求但是没有能力改进，那么即使有巨大潜力的公司也无法使得其价值真正实现。
在保障和提振股东利益的诉求下，股东积极主义应运而生：投资者买入一家上市公司相当份额的股份成为战略股东，通过行使股东权利迫使公司管理层做出各种调整，进而促进公司治理改善和股价提升等。
行使股东积极主义的股东就被称为积极股东（Activist Shareholder）。积极股东的诉求有财务方面的，也有非财务方面的。积极股东希望能够通过行使股东积极主义影响公司的决策，从而实现自己的诉求。
股东积极主义显著的流行开始于1970年代，当时美国的养老基金采用了这样一种投资方式，而随后，很多大型对冲基金也开始采取这样一种投资模式来获得回报。
在股东积极主义中，股权高度分散的公司往往是主要的目标，股权分散的公司不会有非常强势的大股东。因此，小股东通过联合其他股东的方式取得足够的话语权参与公司管理更加容易。
股东积极主义投资理念的著名代表人物有卡尔·伊坎（Carl Icahn）、丹·勒布（Dan Loeb）、比尔·阿卡曼（Bill Ackman）等，他们用这种投资理念都获得了巨大成功。
代表人物之卡尔·伊坎
卡尔·伊坎是当之无愧的“华尔街之狼”，他早年从事套利交易，从1978年开始便在上市公司中占据控制性地位的股份，并在1985年以对环球航空公司TWA的成功收购而闻名华尔街。此后他如法炮制先后盯上20多家公司实施股东积极主义投资——大量买入一家上市公司的股份成为战略股东，通过行使股东权益迫使公司做出各种调整，为自己赢得丰厚的利润，也给普通股东带来实利。截至2013年12月，卡尔·伊坎的资产净值达到221亿美元，在世界富翁榜上排名第10位。
卡尔·伊坎在耶鲁大学一次讲座中提出，美国企业界最大的问题是低效的公司治理，而他作为积极股东要改变这一现状。这令各大公司的管理层对他敬而远之。而《财富》则把他称为这个星球上最成功的投机者，“伊坎为股东赚的钱可能比这个星球上的其他任何投机者都多。” 1985年，卡尔·伊坎作为外部人恶意收购不被看好的航空公司TWA股份，伊坎控制公司后，便开始逐步卖出TWA的资产，在1988年伊坎将TWA私有化，个人净赚利润4.69亿美元。
此后，卡尔·伊坎曾经在非常多的美国公司中占据显著份额的股份，其成功案例包括美国的RJR Nabisco、Texaco、Phillips Petroleum等。
卡尔·伊坎的买入点是这些公司不被市场重视时，而他主要看重的是公司的“硬资产”，如房地产、石油资源、林地等这些容易估算确定价值的资产，因此伊坎的历史投资也以传统行业为主，但在近年却开始积极进军高科技领域。
从2006年开始，伊坎开始频繁进攻科技行业的上市公司。时代华纳、摩托罗拉、苹果、微软、雅虎、eBay都是他的攻击目标。
2006年，伊坎买入时代华纳大约3.3%的股份成为其主要股东，而后就开始与时代华纳董事会及管理层产生诸多冲突。伊坎公开要求时代华纳分拆成四家公司，并回购约200亿美元的公司股票，并积极争取小股东支持以试图在当年股东大会上改选董事会。为了避免被伊坎控制公司，时代华纳董事会被迫做出让步，答应了200亿美元的股票回购要求，并同意增加独立董事席位，另外削减10亿美元的公司支出。此外，伊坎还成功推进了时代华纳分拆了旗下有线电视子公司时代华纳有线。
2007年，伊坎买入摩托罗拉3350万股股票，但未能如愿获得董事席位。第二年，伊坎对摩托罗拉提起诉讼，要求获得四个董事席位，并要求公司分拆旗下移动业务。在伊坎的持续推动下，摩托罗拉最终在2011年初分拆为摩托罗拉移动和摩托罗拉解决方案两大独立公司，告别了无比辉煌的历史。
当年8月，谷歌斥资125亿美元收购了摩托罗拉移动，又在三年后作价29亿美元甩卖给了联想集团。虽然摩托罗拉彻底从巨人衰落，伊坎却笑到了最后。在为期四年的摩托罗拉绞杀战中，伊坎最终拿到了13亿美元的利润。
2013年8月，伊坎大量收购戴尔公司股票成为第二大股东，试图阻 止创始人迈克尔·戴尔（Michale Dell）报价244亿美元私有化公司的交易，认为这一报价低估了戴尔公司的价值。伊坎甚至打算自己筹资买下戴尔公司。虽然他控制戴尔公司的计划最终失败，但成功抬高戴尔股价依旧给伊坎带来了实际的回报。
eBay是伊坎的最新目标。2014年1月，在大量收购eBay股份后，伊坎要求eBay分拆旗下支付子公司Paypal独立上市，并要求eBay董事、硅谷知名投资人马克·安德森（Marc Andreessen）辞职。伊坎的理由是，当年安德森曾说服eBay以27.5亿美元的低价出售Skype，而安德森本人就是收购财团的一分子。而且在安德森出任eBay董事期间，他至少已经投资了五家与eBay存在竞争关系的公司，其中包括PayPal的竞争对手移动支付公司Dwolla与Boku。
经过三个月的战斗，eBay宣布与伊坎达成和解。根据和解协议，伊坎将放弃之前提出的分拆PayPal业务和任命两名新董事的提议。eBay则接受伊坎之前的建议，任命大卫.多尔曼（David Dorman）为独立董事。
伊坎就像一只饥饿的豺狼，总会从各种公司消息中嗅到自己的利益，时刻准备着对那些上市公司发起致命的攻击。正是因为伊坎的存在，让美国上市公司的董事会与管理层不敢漠视投资者的利益，无法心安理得地在资产出售与并购交易上中饱私囊。
丹·勒布的雅虎之战
丹·勒布是新生代股东积极主义代表人物，他是对冲基金Third Point的创始人和CEO，管理资产规模约140亿美元。
勒布的核心投资策略便是买入价值被低估的公司大份额股票，更换低效率管理层，推进公司盈利反转或大幅提升，然后再卖出股票。而这种公司便包含轻资产的高科技公司。
勒布最近一个经典案例是对雅虎公司的投资。勒布成功地更换了雅虎公司首席执行官，促成玛丽莎.梅耶尔（Marissa Mayer）接替这个职位，并且玛丽莎成功扭转公司形势，勒布在2013年7月22日卖掉持有的大部分雅虎股票，这一出手为勒布带来了大约6亿美元的利润。
雅虎公司是上世纪90年代互联网公司的一面旗帜，但进入2000年代后半期，其面临越来越大的竞争与危机。
2008年11月18日，杨致远辞去CEO职位，但保留雅虎董事会成员职位；2009年1月13日，雅虎董事会卡罗尔.巴茨（carol Bartz）成为公司CEO；2011年9月7日，雅虎董事会电话解雇了2009年1月上任的CEO巴茨，宣布原CFO摩尔担任临时CEO，杨致远和费罗继续担任“雅虎酋长”；2012年1月18日，杨致远辞去雅虎董事会董事职位。
金融危机后的数年，雅虎公司一直在战略混乱中度过，同期一系列网络公司涨幅惊人，而雅虎股价则在2011年8月一度跌至11美元新低。
此时，勒布开始积极介入，他看准这个机会并一举买进雅虎股权的5.8%，对斯科特·汤姆森（Scott Thompson）为首的领导层发起了进攻。由于雅虎股权相当分散，勒布取得了相当的话语权。
勒布在一封公开信上公布了汤姆森只拥有一个会计学士学位的证据，并指出他并没有他简历里所提到的传媒或计算机学位。在董事会宣布要对汤姆森进行调查后不久，汤姆森在2012年5月13日宣布辞职。当天勒布也如愿以偿地为他的三位有着金融背景的合伙人拿到了董事席位。
在搜索引擎等核心业务不断缩水、雅虎利润大多来自广告传媒的背景下，许多雅虎股东认为应该聘请专业传媒经理人罗斯·理文森（Ross Levinsohn）并由他带领雅虎向传媒企业转型。
勒布却认为，雅虎作为科技公司才能有竞争力，所以应该聘请科技型的总经理，并且他开始利用自己的影响力着手为雅虎寻找一位合适的掌门人。 从2012年5月获取董事会席位，勒布用了不到两个月便找到了他中意的人选。7月16日，董事会宣布将聘请年轻的前谷歌女高管，首位女工程师梅耶尔为下一任首席执行官。
梅耶尔任职当天便成为最年轻的财富500强公司掌门人，勒布对于董事会的积极性也很快让他成为董事会内最有影响力的董事。为了和新一代的网络科技快速接轨，新管理层决定兑现雅虎迄今为止最好的一笔投资：中国网络公司阿里巴巴的股权，并用所得的76亿美元收购新兴的网络科技公司。
其中，最引人注目的一笔投资是雅虎斥资10亿美元收购创业仅仅五年的微博网站Tumblr。在狂风骤雨般的收购了二十家新小科技企业后，雅虎宣布将回购17亿美元的股票。
梅耶尔执掌雅虎一年内的一系列举措让雅虎股价翻倍，而且雅虎持有的阿里巴巴股权令投资者对公司股价信心满满。当一切似乎走上正轨后，勒布于2013年7月22日向雅虎卖掉了他大部分的雅虎股票。勒布出售雅虎股票的价格是29.11美元，相较于他的购入成本13.8美元，15个月赚了一倍多的利润。
股东积极主义投资策略：股权分散+资产优良
从美国股东积极主义的先例来看，那些中小市值、大股东持股比例低、股权相对分散的公司容易受到资金的关注。
在这个前提下，我们总结具有以下特征的公司是有可能会遭到举牌的公司。一是公司拥有充足的自由现金流，能够为控股者所利用的；二是具有大量土地储备的公司，这些土地在入账时以当时取得成本入账，而当前土地已经有很大升值；三是当前经营不善但拥有核心竞争力的公司，可以通过资产重组、改善管理模式等方式，使公司重新回到正常轨道。
表中总结了符合上述条件的9家A股上市公司以及一些基本财务数据。
我们对这些筛选出的公司进行考察，发现一些公司已经开始被敏锐的积极股东所关注。
方大集团：正在进行的股权争夺战
方大集团现有节能环保、轨道交通设备和半导体照明产业等三大产业体系，是中国节能减排行业的“领头羊”。
公司拥有多家全资子公司，深圳市方大装饰工程公司是中国目前技术领先的高端幕墙生产企业，主要从事各类建筑幕墙、门窗，室内外装饰及家具的设计生产与施工；深圳市方大自动化系统有限公司是中国第一、全球前三位从事地铁屏蔽门的研发、生产及施工的企业；方大新材料（江西）有限公司及深圳方大意德新材料有限公司是中国目前从事生产和销售铝单板、复合铝板等新型建材产品规模最大的企业之一；沈阳方大半导体照明有限公司主要从事氮化镓（GAN）基集成电路及其器件中下游产品的开发、生产、销售。
方大集团第一大股东为深圳市邦林科技发展有限公司，持股比例仅为9.09%，即使考虑到一致行动人，股权比例也在20%以下。
方大集团两名个人股东黄炬培与王雪在2014年3月21日提交给方大集团系列提案中，核心内容包括提名公司第七届董事会的5名董事候选人及第七届监事会的1名监事候选人等。但是公司于3月25日发布公告称：该临时提案提交人的股东资格、提交时间不符合相关规定，决定不提交公司年度股东大会审议。
然而该股东看上去并不会就此罢休。黄炬培在媒体采访中表示，在未来可能通过进一步增持甚至举牌的方式提高话语权。同时他表示：“方大集团资产质量较好，但经营情况一直不太好，我们认为不排除公司存在内部人控制等问题的可能性。此次联合其他股东提出临时提案，是为了维护中小股东利益，切实增强中小股东在上市公司经营管理中的话语权，优化上市公司治理结构。”
黄炬培所提到方大集团资产质量较好，主要应该指的是其地产储备，而方大集团一个重要资产就是其深圳方大城项目。
方大城项目位于深圳市南山区桃源街道、华侨城片区北侧，南抵北环大道，北至广深高速，西起龙珠四路，东与高发科技园相邻，项目地块为公司自有地块。
方大城以高新技术产业、高端新兴产业研发型总部聚集区为核心功能，集研发用房、配套商服设施等功能于一体的产业社区。项目将打造成深圳市华侨城片区一个集生态办公、特色商业、休闲娱乐为一体的地标性综合体。
方大城占地面积3.54万平方米，容积率6，绿地覆盖率35%，计容建筑面积21.24万平方米（不含地下停车场），其中产业研发用房18.77万平方米，公共配套设施4720平方米，商业配套2万平方米；并在地下配建2000个停车位（不计容积率面积）。方大城已于2014年开工，预计将在2016年完工。
工大首创：私募基金入住董事会
工大首创是哈尔滨工业大学全资龙头企业——哈尔滨工业大学八达集团公司（下称“八达集团”，持股15.69%）控股的一家上市公司，主营业务为计算机软、硬件开发及商业经营。公司确立了“高性能计算和信息处理类产品”、“网络与信息安全类产品”和“税控收款机”为三大主打产品，成立了“工大首创产业化基地”、“计算机信息内容安全国家重点实验室”等；生产税控收款机的产业化基地拥有一流的生产设备。
工大首创的情况非常复杂。早在2011年，雅戈尔（600177.SH）就开始举牌工大首创，数次举牌之后，至2013年10月14日，雅戈尔及关联公司青春投资和雅戈尔投资共计持有工大首创总股本的15.51%，超过了当时第一大股东八达集团。
时任董事长龚东升随即做出反应，宣布停牌重组，希望能够通过注入资产稀释掉雅戈尔的股权比例。但龚东升随后却因涉嫌虚报注册资本罪被拘留审查，工大首创的重组就此流产。此后，雅戈尔也经历了一轮停牌重组，坊间盛传此次停牌正是因雅戈尔方面整合资产筹划重组工大首创。
然而，2014年2月19日，与泽熙同源的上海泽添投资发展有限公司以3.2亿元受让了八达集团股权，次日，雅戈尔即宣布终止重大资产重组。
2014年3月20日，上海泽添投资发展有限公司在工大首创的股东大会上提出罢免已被刑拘的公司董事长龚东升董事职务，同时提名原泽熙投资总经理助理徐峻、现泽熙投资高级研究员史振伟、现泽熙资产管理中心高级研究员鲁勇志为董事人选，后上述3位泽熙系候选人均获当选，由此与雅戈尔并驾齐驱，控制了工大首创的董事会。 工大首创的核心资产包括宁波第二百货商店与科技大厦房产。
其中，宁波第二百货商店地处宁波天一商圈内，是宁波市大型百货零售商店之一。大厦高十六层，总建筑面积5万多平方米，营业面积1.7万平方米，下设四个专业商场、经营黄金钟表、化妆用品、烟酒食品、针纺织品、男女时装等各类商品十万余种。
科技大厦房产始建于1994年，共有八层，其中地上七层，地下一层，建筑面积14127平方米，实际使用面积达9700平方米。2010年年报披露，公司“投资性房地产”（以实际成本进行初始计量）年末余额为5979万元，较年初增长488.47%，主要是本年将科技大厦房产整体出租后由固定资产转入本科目核算。
中百集团：鄂武商式的争夺股权战
中百集团（000759.SZ）是武汉市大型商业集团，国家商务部重点培育的全国20家商业企业之一。集团经营网点674家（5家百货店、30家电器专卖店、140家仓储超市、500家便民超市），形成大型仓储超市辐射城乡、便民超市服务社区的经营格局，涉足进出口贸易、电子商务、物流配送等领域的现代化企业集团。根据全国连锁经营排序，中百集团连续9年进入全国连锁经营30强，连锁网点数量和经济效益连续9年位居湖北商业上市公司前列。
中百集团的核心资产拥有中央大厨房、购物中心、冷链、物流中心等多个重点项目。
购物中心包括江夏购物中心与钟祥购物中心。2012年5月，为稳步发展集购物、休闲娱乐为一体的商业综合项目，中百集团全资子公司拟在武汉市江夏区投资建设购物中心。项目总投资5亿元，拟建设成为一座集购物、餐饮、休闲、健身、娱乐为一体的购物中心。项目建设完成后，将锁定江夏区新老商圈内的消费群体，扩大公司在江夏区域的市场占有率。
同时，公司全资子公司出资5772万元受让钟祥置业有限公司39%的股权，并拟对钟祥置业公司拥有的位于钟祥市郢中镇王府大道地块进行项目开发，建设钟祥购物中心项目。项目总投资为6亿元，拟建设集超市、百货、家电、餐饮、公寓式酒店、商住楼为一体的购物中心，旨在丰富当地商业业态，扩大公司在钟祥地区的市场占有率。
江夏中央大厨房Ⅱ于2013年8月31日投入运营，豆制品、西式面包、中式面点、熟食等标准加工流水线陆续启动，其系列自有品牌产品满足武汉市民快节奏、安全消费的生活需求。
冷链物流：2011年5月，公司以8000万元受让山绿集团51%股权。山绿集团占地570亩，现拥有高低温立体高架冷库各一栋，建筑面积2万平方米，食品加工车间2.1万平方米，办公及辅助设施1.2万平方米。还有近300亩用地尚未开发。收购后，可将其打造成为湖北省一流生鲜冷链物流企业。
物流中心：拥有华中地区最大的商品物流配送中心和农产品加工配送基地，物流中心能够支持800多家超市的配送（含便民）。公司信息系统全国领先，能够进行三业态库存管理、下单和结账。目前完全实现了统一采购，门店没有采购权利，仅有补货请求能权。
新物流中心：2010年8月，公司出资4.68亿元投资建设武汉中百生鲜物流配送中心项目。项目建设期18个月，分三期建设（每期6个月）。其中第一期蔬果配送中心及办公用房、食堂、宿舍、附属用房、辅料仓库建筑面积共计4.5万平方米。第二期冷链物流中心于2011年5月份建成，冷链物流中心建筑面积1.2万平方米，项目建成后总库容量8000余吨。第三期生鲜加工中心和食品加工中心建筑面积3.38万平方米。预计到2015年，可实现配送收入41.2亿元。
永辉超市（601933.SH）目前通过一系列增持活动，已经拥有了中百集团15%的股权，如果永辉超市与第三大股东新光集团联合，则合计持有中百集团26.37%的股份。面对永辉超市的不断增持，中百集团目前的大股东武商联继4月17日通过二级市场增持1.94%的股份后，在4月25日突然通过一致行动人武汉工业控股集团的股权转让，再次增持5%的股份，显示出了捍卫大股东地位的决心。如果永辉超市有意控股中百集团，那当年鄂武商（000501.SZ）的股份争夺战有可能重现。
银座股份：中央商场实际控制人增持
2014年一季报显示，雨润集团掌门人、中央商场（600280.SH）实际控制人祝义财出现在银座股份（600858.SH）前十大股东之列，持股603万股，持股比例为1.16%。
银座股份主营商业零售，是山东省零售龙头企业，是公司大股东山东商业集团着力打造的商业零售品牌，大股东曾承诺把公司作为未来零售业务资源的唯一主体，在条件成熟时有意将其他零售业务全部纳入公司内，从而消除潜在同业竞争，截至2010年年底，大股东已将其所控制的公司之外的部分零售业务纳入公司，使得公司市场份额快速提升（大股东旗下零售板块除公司外还有银座商城的20多家零售门店）。
目前，银座股份旗下已开业的零售门店达46家，分布山东省10个地市和河北省。2014年，公司将进一步推进银座零售业立体化发展战略，深耕、精耕山东市场，加快完善全省战略布局，快速推进省内各地市及县级市场的密集布点。根据银座股份2014年经营计划，该公司争取实现营业收入156亿元，营业成本128亿元。
银座股份第二大股东银座商城持有光大银行（601818.SH）605万股，占0.0181%股份。银座商城是鲁商集团投资开办大型连锁商业企业，自1996年在济南开设第一家商场以来，已拥有80多家大型现代化商场，120多家便民连锁超市，经营面积200多万平方米，从业人员11万多人，经营方式涉及现代百货、大型综合超市、家居、便利店、购物中心等多种业态，经营网络分布在山东省、河北省石家庄市、邢台市及河南濮阳等地，多年来，一直保持着稳健发展态势，每年都以30%以上速度递增。
深国商：核心资产晶岛购物中心
深国商（000056.SZ）创建于1983年，于1993年改组为股份公司，并先后发行了B股和A股，成为深圳本地唯一一家零售商业类上市公司，也是零售商业类上市公司中唯一一家同时发行了A、B股的公司，素有“国门第一商”、“深圳橱窗”之美誉。 作为深圳本地老牌房产股，深国商积极调整经营管理，打造休闲业新产业。公司目前核心资产为晶岛国际购物中心（IA MALL），该中心由控股子公司融发投资（公司持有其60%股权）斥资10亿元兴建，项目集购物、休闲、娱乐、餐饮、观光于一体，体现崭新的业态组合，充分利用紧连深圳会议展览中心的优势，提供一个副展馆的平台，满足消费者一站式购物需求。
晶岛国际是公司进行战略转型正在建设的购物中心，项目位于深圳市中心区的南中轴线，福田区福华一路、中心四路、中心五路合围的19号地块上，南接会展中心，北通中心广场和市民中心，是地铁一号线和四号线换乘点的地铁上盖建筑。项目占地面积4.23万平方米，建筑面积13.61万平方米，商用面积8.08万平方米。
截至2014年一季度末，深国商第一大股东为百利亚太投资有限公司，持股3026.42万股，持股比例为13.70%。百利亚太投资有限公司实际控制人为郑康豪，而在2012年至2013年期间，郑康豪控制的皇庭国际集团曾连续增持深国商股票。
新大洲：
新大洲（000571.SZ）创建于1988年5月，是一家以摩托车产业经营为主体的大型股份制企业。2001年，公司摩托车主产业整体资产与日本本田技研工业株式会社进行资产重组，设立了新大洲本田摩托有限公司，双方各持50%股权。此外，公司还涉足采矿和煤化工，以1.88亿元的价格受让五九集团78.82%的国有股权及采矿权和牙克石煤矿63.95%的国有股权及采矿权，五九集团拥有采矿权资源约5000万吨，拥有探矿权未转采矿权资源约14亿吨。
截至2014年一季度末，新大洲第一大股东为海南新元农业开发有限公司，持有8948.17万股，持股比例为12.16%。
目前，新大洲的重要资产包括下属公司的股权。
上海新大洲房地产公司100%股权。该公司注册资本3500万元，在上海投资开发了“华庭苑”项目，项目总投资1.09亿元，建筑面积4.06万平方米。
公司持有大连新源动力股份有限公司（下称“新源动力”）3.42%股权。新源动力由中国科学院大连化学物理研究所、兰州长城电工股份有限公司等单位发起设立，是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。新源动力已发展成为中国燃料电池领域规模最大，集科研开发、工程转化、产品生产、人才培养于一体的专业化燃料电池公司。
物流公司股权。公司控股80%的上海新大洲物流有限公司在上海、广州、海口、天津、青岛等中心城市拥有9万多平方米的储运仓库，各式运输，装载车辆100余辆，长期加盟的社会车辆300余辆，初步形成覆盖京津唐、长江三角洲、珠江三角洲三大经济产业带的金三角储运网络，业务覆盖国内100多个城市和地区。
三联商社：家电连锁渠道价值
三联商社（600898.SH）的前身为郑州市百货文化用品公司。2003年8月，经国家工商行政管理总局核准，公司更名为三联商社股份有限公司。公司是中国商业领域占据领先地位的企业之一，是家电连锁行业重要品牌之一，已初步建立起了集信息流、资金流、物流于一体的新型家电供需链体系，开始向现代流通业的战略转型。
三联商社拥有位于山东的14家家电直营店（分公司）和近100家特许经营店，是一家以家电连锁经营为主营业态的零售企业，在全国共布建连锁店面254家，200多家维修站，总营业面积超过19万平方米。
海联商业城是三联商社的另一重要资产，该项目位于菏泽市传统核心商业区。资料显示，海联商业城分为二期建设，一期已建成投入使用，二期正在发售。
目前，三联商社第一大股东为山东龙脊岛建设有限公司，持股比例为10.69%。
宝安、绵世：土地储备丰厚
宝安地产（000040.SZ）亦是深圳市老牌上市公司之一，2009年6月，中国宝安（0000090.SZ）旗下全资企业中国宝安集团控股有限公司成为公司第一大股东，持股比例为19.80%。
近年来，公司根据“加快推进产业结构调整，着力打造集团型地产上市公司”的发展战略，对企业经营业务和内部管理进行优化和创新，相继剥离了出租车运输、酒店管理、装卸搬运等非房地产的传统产业，突出集团房地产业务，引进大批房地产专业人才，向专业房地产上市公司转型。
近年来，宝安地产的地产业务不断扩大，在陕西、安徽、东莞、湖南、惠州等地陆续成立、收购多家区域性房地产公司和项目公司。
宝安地产持有西安深鸿基地产100%股权，后者主要负责西安“鸿基·紫韵”项目，该项目占地面积10.21万平方米，总建筑面积24.95万平方米，项目分南北两期开发。截至2013年上半年，该项目累计开工面积21.08万平方米，报告期内该项目开发房屋建筑面积4.02万平方米，建成房屋面积6.31万平方米，合同销售面积6.53万平方米，合同销售金额约6.76亿元。
同时，公司的控股子公司鸿基物流经营盐田港后方陆域18.4万平米土地，拥有4.6万平米出口监管仓库和0.8万平米的进口保税仓库。
绵世股份（000609.SZ）主营房地产开发与经营，截至2014年一季度末，第一大股东北京中北能能源科技有限责任公司持有11.18%的股权。
绵世股份持有成都天府新城房地产开发公司100%的股权。天府新城的主要业务为在成都从事土地一级开发。成都市自2001年实施“向东，向南发展，建立东部城市副中心及南部城市副中心”的城市总体规划，天府新城项目将成为成都市的重大招商引资项目。
公司以4200万元收购中新绵世35%股权。该公司正与成都市郫县土地储备中心共同进行郫县犀浦镇龙梓万片区旧城改造土地一级开发项目，为片区的二级房地产开发提供必要的土地资源。该项目涉及土地约2100亩。
值得注意的是，绵世股份高管王国庭、李鹏、张成在2014年5月连续增持，增持价格区间在7.46-7.73元之间，增持股份近14万股。
作者为广发证券策略分析师