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摘 要 随着市场经济的不断发展，票据已经成为资金运作和结算过程中的不可缺少的工具。我国相关部门统计数据显示，自2000年以来，票据市场发展增速为年均30%，这说明票据市场已经成为成长最快的子市场之一。近几年，票据的融资功能被越来越多的企业和银行重视和推崇，与此同时，民间票据融资也得到了进一步的发展。
关键词 票据融资 民间 中小企业 贴现
作者简介：卢锋奇，福建瑞权律师事务所。
中图分类号：D922.29 文献标识码：A 文章编号：1009-0592（2015）03-101-02
近年来，中小企业蓬勃发展，但是由于它们具有偿债能力弱、融资规模小等共性，同时财务规范较差、公司治理机制不完善，导致中小企业难以抵御较大的风险。此外，各家银行越来越注重资金管理，不断提高贷款条件，中小企业贷款融资更是变得困难重重。在这种情况下，许多中国民营企业家利用银行承兑汇票流通性、变现性好的特点，通过套现尚未到期的汇票获取资金以解燃眉之急，这种变相贷款融资渠道催生了一个巨大的地下票据市场。
一、民间票据融资简介
（一）民间票据融资的概念
票据融资，指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并向银行提供该票据申请贴现，从而套取资金，实现融资目的。民间融资发生在出资人与受资人之间，超出了国家法定金融机构的界限，为了取得高额利息和资金使用权，通过支付约定利息，采用民间票据融资、民间借贷等形式暂时改变了资金使用权。民间金融，即为了民间经济融通资金的所有非公有经济成分的资金活动，是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的。民间融资是游离于国家正规金融机构之外的、以资金筹借为主的融资活动。
（二）民间票据融资的特点
作为中小企业的主要融资方式，民间票据融资具有以下特点：
1.手续简便，方式灵活。由于许多中小民营企业手中所持有的银行承兑汇票没有配套的购销合同，有的甚至缺少增值税发票，达不到金融机构办理贴现的要求。而民间收购票据的出资人只需要验证票据的真实性就能完成企业间的票据融资手续，这种条件宽松的方式，受到了资金缺乏的中小民营企业的欢迎。
2.利率高，弹性大。一般而言，民间票据融资的利率比国家法定的金融机构的利率要高，而在民间票据融资的圈子内，城镇利率又高于乡村。目前，民间票据市场的票据贴现大多执行8.5%左右的贴现率。很多实力较强的企业只需要通过收购其他企业的银行承兑汇票，通过转移支付的方式，或者利用企业自身信誉较好，就能将手里的汇票拿到银行集中贴现，从中获取相当大的利润。
二、民间票据融资的表现形式
民间票据贴现融资有很多种，本文主要介绍4种，它们是根据贴现人买入承兑汇票时办理贴现业务的目的来划分的。
（一）为支付货款
贴现人先以低价买入银行承兑汇票，再以票面价格把承兑汇票用于支付货款，在这个过程中赚取差价，一进一出之间，贴现人不仅得到了货物，还实现了低成本运营。这种方式是比较常见的票据融资方式。
（二）为投资赚收益
资产雄厚的企业或者个人使用手中的空闲资金为持票人买入票据，获取贴现利息，在票据到期的时候从商业银行收回款项，从中获取差价，这种操作方式是比较传统和保守的。
（三）为实现借贷
这种融资发生在票源企业与别的企业存在借贷关系的情况下。因为票源企业资金短缺，把手中的银票卖给企业获得大量资金，本企业到期之后再向银行收回款项；也可以把银票作为质押，双方协商一致，按一定的利率，通过民间借贷的方式到期后票源企业还款取回银票。
（四）为倒手获利
这种融资指贴现人低价买入银行承兑汇票，短时间内以稍高的价格卖出，从中获取利息差。这已经成为了合伙融资的一种手段，即票据左右倒手。这种方式进行的速度越快，业务量越大，从中获取的利润就越高。票据在整个过程中的流动非常广泛，可以流向企业，也可以流向银行，与此同时无数次的倒买倒卖使利润迅速翻倍。
三、民间票据融资的存在问题
（一）资金流动方面
如今，民间票据融资十分活跃，虽然缓解了一部分中小企业的资金困难，但是由于民间票据融资缺乏相关的规范，同时脱离了金融机构的引导，民间票据融资中的资金流动相对盲目。同时，由于没有行业限制，民间票据融资非常容易涉及一些国家限制或者禁止的企业和行业，在一定程度上影响了国家金融安全和社会稳定。
（二）金融秩序方面
票据融资民间化是一种企业自发的行为，且贴现的利率普遍高于银行同期贴现利率；同时贴现手续资料要求不齐全，有的甚至不要任何资料就贴现，扰乱了正常的票据业务市场。随着民间票据融资的数量不断增长，规模不断扩大，会对金融机构的票据融资业务产生一定的影响，对金融行业的贴现利率的公开化和市场化是不利的。这种民间票据融资的出现破坏了金融机构之间正常的发展和竞争环境，打乱了金融秩序。
（三）国家管理方面
由于民间票据融资没有统一的合法的货币信贷政策的引导和制约，管理上和资金上都始终游离于国家的金融宏观调控之外。长期发展下来，金融部门所监测到的市场资金流向和交易动态变得脱离实际，导致票据资金流向紊乱，使金融宏观调控变得十分困难。
四、民间票据融资的应对措施
（一）遵循民间票据融资的自发机制
纵观民间票据的融资行为，其实是一种自发的经济事件，这种事件发生的驱动实际上是企业利益。存在即合理，民间票据融资作为民间票据市场中重要的参与力量，合法性虽然尚未被目前的法律法规明确，但在形成市场价格机制、完善市场操作模式方面，以及便利中小企业融资方面，民间票据融资的存在和运作无疑弥补了国内正规金融机构在活跃票据市场满足中小企业融资方面的空白。
关键词 票据融资 民间 中小企业 贴现
作者简介：卢锋奇，福建瑞权律师事务所。
中图分类号：D922.29 文献标识码：A 文章编号：1009-0592（2015）03-101-02
近年来，中小企业蓬勃发展，但是由于它们具有偿债能力弱、融资规模小等共性，同时财务规范较差、公司治理机制不完善，导致中小企业难以抵御较大的风险。此外，各家银行越来越注重资金管理，不断提高贷款条件，中小企业贷款融资更是变得困难重重。在这种情况下，许多中国民营企业家利用银行承兑汇票流通性、变现性好的特点，通过套现尚未到期的汇票获取资金以解燃眉之急，这种变相贷款融资渠道催生了一个巨大的地下票据市场。
一、民间票据融资简介
（一）民间票据融资的概念
票据融资，指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并向银行提供该票据申请贴现，从而套取资金，实现融资目的。民间融资发生在出资人与受资人之间，超出了国家法定金融机构的界限，为了取得高额利息和资金使用权，通过支付约定利息，采用民间票据融资、民间借贷等形式暂时改变了资金使用权。民间金融，即为了民间经济融通资金的所有非公有经济成分的资金活动，是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的。民间融资是游离于国家正规金融机构之外的、以资金筹借为主的融资活动。
（二）民间票据融资的特点
作为中小企业的主要融资方式，民间票据融资具有以下特点：
1.手续简便，方式灵活。由于许多中小民营企业手中所持有的银行承兑汇票没有配套的购销合同，有的甚至缺少增值税发票，达不到金融机构办理贴现的要求。而民间收购票据的出资人只需要验证票据的真实性就能完成企业间的票据融资手续，这种条件宽松的方式，受到了资金缺乏的中小民营企业的欢迎。
2.利率高，弹性大。一般而言，民间票据融资的利率比国家法定的金融机构的利率要高，而在民间票据融资的圈子内，城镇利率又高于乡村。目前，民间票据市场的票据贴现大多执行8.5%左右的贴现率。很多实力较强的企业只需要通过收购其他企业的银行承兑汇票，通过转移支付的方式，或者利用企业自身信誉较好，就能将手里的汇票拿到银行集中贴现，从中获取相当大的利润。
二、民间票据融资的表现形式
民间票据贴现融资有很多种，本文主要介绍4种，它们是根据贴现人买入承兑汇票时办理贴现业务的目的来划分的。
（一）为支付货款
贴现人先以低价买入银行承兑汇票，再以票面价格把承兑汇票用于支付货款，在这个过程中赚取差价，一进一出之间，贴现人不仅得到了货物，还实现了低成本运营。这种方式是比较常见的票据融资方式。
（二）为投资赚收益
资产雄厚的企业或者个人使用手中的空闲资金为持票人买入票据，获取贴现利息，在票据到期的时候从商业银行收回款项，从中获取差价，这种操作方式是比较传统和保守的。
（三）为实现借贷
这种融资发生在票源企业与别的企业存在借贷关系的情况下。因为票源企业资金短缺，把手中的银票卖给企业获得大量资金，本企业到期之后再向银行收回款项；也可以把银票作为质押，双方协商一致，按一定的利率，通过民间借贷的方式到期后票源企业还款取回银票。
（四）为倒手获利
这种融资指贴现人低价买入银行承兑汇票，短时间内以稍高的价格卖出，从中获取利息差。这已经成为了合伙融资的一种手段，即票据左右倒手。这种方式进行的速度越快，业务量越大，从中获取的利润就越高。票据在整个过程中的流动非常广泛，可以流向企业，也可以流向银行，与此同时无数次的倒买倒卖使利润迅速翻倍。
三、民间票据融资的存在问题
（一）资金流动方面
如今，民间票据融资十分活跃，虽然缓解了一部分中小企业的资金困难，但是由于民间票据融资缺乏相关的规范，同时脱离了金融机构的引导，民间票据融资中的资金流动相对盲目。同时，由于没有行业限制，民间票据融资非常容易涉及一些国家限制或者禁止的企业和行业，在一定程度上影响了国家金融安全和社会稳定。
（二）金融秩序方面
票据融资民间化是一种企业自发的行为，且贴现的利率普遍高于银行同期贴现利率；同时贴现手续资料要求不齐全，有的甚至不要任何资料就贴现，扰乱了正常的票据业务市场。随着民间票据融资的数量不断增长，规模不断扩大，会对金融机构的票据融资业务产生一定的影响，对金融行业的贴现利率的公开化和市场化是不利的。这种民间票据融资的出现破坏了金融机构之间正常的发展和竞争环境，打乱了金融秩序。
（三）国家管理方面
由于民间票据融资没有统一的合法的货币信贷政策的引导和制约，管理上和资金上都始终游离于国家的金融宏观调控之外。长期发展下来，金融部门所监测到的市场资金流向和交易动态变得脱离实际，导致票据资金流向紊乱，使金融宏观调控变得十分困难。
四、民间票据融资的应对措施
（一）遵循民间票据融资的自发机制
纵观民间票据的融资行为，其实是一种自发的经济事件，这种事件发生的驱动实际上是企业利益。存在即合理，民间票据融资作为民间票据市场中重要的参与力量，合法性虽然尚未被目前的法律法规明确，但在形成市场价格机制、完善市场操作模式方面，以及便利中小企业融资方面，民间票据融资的存在和运作无疑弥补了国内正规金融机构在活跃票据市场满足中小企业融资方面的空白。