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证券价格周期现象一直是学者们的研究热点。我国证券市场自建立之初，在功能和制度上就存在很多特殊性。特别是先后经历了国有股减持和股权分置改革两次重大政策调整，这些政策对我国的证券价格周期产生了很大影响。通过把外生政策调整设为虚拟变量的方法，可以发现宏观经济因素、流动性因素以及外生政策因素三者一起能够很好地解释我国证券价格的周期性波动现象。