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传统货币需求方程在我国的经验应用中缺乏稳定性，并倾向于高估规模变量的弹性系数。本文根据中国的城乡二元经济特点，基于简单的代表人效用优化理论框架，论证二元人口结构转移对总体货币需求行为的影响。由于农业人口和非农业人口的货币需求行为存在显著差异，改革之后除了总收入增长使得货币需求增长之外，非农业人口比重的持续上升也引致了额外的货币需求。因此整个社会的货币需求增长速度便会高于收入的增长速度，超出经济增长的货币供应不会全部体现为通货膨胀。经验结果显示，这较好地解释了改革以来中国的超额货币问题。