论文部分内容阅读
六月份是球迷的节日，第14届欧洲足球锦标赛正在如火如荼地进行。如果《钱经》的读者中有真正的球迷，那在咂着啤酒、啃着凤爪、熬夜看球并兴致勃勃地预测比赛结果时，其实还有一大乐趣：就是把欧债危机与欧洲杯战火联系起来，看看下一个被评级机构降级的国家足球队是否也会被淘汰，猜猜德国能否拯救欧元而其足球队能否捧起德劳内杯。
足球是最能反映一个国家性格的运动，所以把一国的足球与经济联系起来并不牵强附会。欧洲足球如此，中国足球亦然。谈当前的投资趋势时，绕不开复杂的经济环境，那不妨借用足球这个热门话题，并用“乌龙球”这种最具戏剧性的进球贯穿其中。
房产调控自摆乌龙
乌龙球是“自进本方球门的球”，套用在经济现象中，可以定义为颠覆原来的经济政策，或与原本的政策初衷背道而驰。通俗地讲，就是自己扇自己嘴巴。
近期很热闹的“乌龙事件”是关于房产调控政策的放松，先后有住建部、发改委、央行、银监会针对“发改委人士称地产松绑或是救市第二张牌”、“央行特急文件调整利率及其涉及房贷利率”、“银监会降低了个人住房抵押贷款的风险权重”这些传闻进行紧急“辟谣”，重申坚持房产调控政策不动摇。
房地产对中国经济和个人财富的影响巨大，所以政策上的风吹草动会牵动人们的神经，特别是在如今宏观经济下滑与房地产市场“回暖”的关键时期。那么，中产阶层最重要的资产——房产的价格会像2009年那样报复性反弹吗？房产市场未来的形势到底如何？我们还是从足球切入来谈吧，因为房产和足球最能折射出中国特有的经济格局。
近期中国的房地产企业“包养”足球的现象愈演愈烈，继阿内尔卡以1000万欧元加盟上海申花后，广州恒大也以1000万欧元引入前意大利国家队主教练里皮。可以说，中国的房地产泡沫又催生出足球泡沫。房地产企业如此热衷于足球显然是醉翁之意不在酒，足球是地方政府的形象工程，把球市搞火了，地方政府开心，拿地自然就优惠些，房产商的政治算盘打得很精。
无论是房产还是足球，在中国都是政商结合下的怪胎。回想一下足球联赛从甲A到中超，在经历了最初的火爆后，假球、黑哨很快横行，直到现在一批官员、裁判、球员受审判。中国足球从来就没有按照市场化的规律来运作，所以现在中国球迷只能看欧洲杯解馋，连亚洲杯都不敢想。
房产同样如此，土地出让金是政府最大的收入来源，房产商更愿意进行政府公关而不是按市场化规律造好的房子和进行合理的定价，因为这个价格里面本就包含着各种潜规则的费用。不能把房价飞涨归责于开发商的良心，商人都是逐利的，讨好政府比讨好客户更容易赚钱、风险更小，房产调控屡屡失败的原因就在于此，不需要仰望星空也能想明白这点。
要想让房产调控不会成为“自摆乌龙”，除非完全改变经济运行中的政商关系潜规则，这显然是难以实现的。正是看到了房产调控将无功而返，所以我们在几个月前房地产资金链非常紧张、房市一片萧条的时候，预言下半年房市将回暖、房价会企稳。但能否出现再次暴涨呢？显然不会。乌龙球不是故意射向自家大门，房产调控完全放松甚至转为刺激政策是不可能的，除非经济真的硬着陆。但五月份的经济数据显示，出口增速大幅升至15.3%，工业增加值也回升了，而且经济结构调整也初见成效，消费拉动经济的主导作用越发显现出来，实无必要让经济再回到依赖以房产投资为主的固定资产投资上来。
对房产市场的理解可以参考任志强的那句不招人待见，但却饱含真理的话——中国没“房奴”，买房的人都赚了。确实，明明赚到了却要自称为房奴，这不是太虚伪了吗？可很多买房的人没感觉到赚了，因为他们就没想过要卖房，他们将房产当做消费品而不是资产，当然只会感受到负担而不是收益。这除了中国人传统思维里对房产的偏爱外，也由于未来缺乏保障。有报告称，2013年中国养老金缺口达18.3万亿元，延迟退休的方案呼之欲出，中国人靠什么养老？买房收租可能不是最划算的，但却是最稳妥的。
在这样的经济环境与人们心态下，房价僵持的局面还将维持相当长的时间，房子，越来越像一块鸡肋。
别把乌龙球当意外
乌龙球通常被认为是球场上最大的意外，谁都不会把球踢向自家球门，但这样的意外却有着必然的因素。乌龙球通常是在后卫解围失误时出现的，这说明门前的险情已经压迫得己方球员忙中出错，他只是坏的结果的替罪羊，其实无法改变坏的结果。
近期，经济运行与经济政策中的“意外”蛮多的。6月7日，人民银行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。其中存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，这被解读为是存款利率的“升息”，是利率市场化进程提速的标志。
当我们想到通货膨胀的压力已经大大缓解，银行存款负利率和银行因高利差而带来的巨额利润备受诟病，这样的“非典型降息”就是意料之中的事情了。这次降息最开始被误读为是经济严重恶化所逼迫的，但当经济数据公布，人们发现央行另有深意，股市也在大跌后经历了一次反弹。降息、利率市场化是不利于银行股的——尽管现在有些银行股已经“破净”，这将压制大盘指数，反倒可以掩盖一些个股的机会。比如一些创业板股票在经历了一年多的下跌，投资的价值已经显现出来。
中国股市的表现取决于希腊大选的结果，这确实是蝴蝶效应的一次经典显现。希腊退出欧元区，甚至欧元区解体，在不久前似乎很难想象，而如今这样的“意外”却变得真切起来。欧洲在建立货币联盟的时候却没有政治联盟，在联盟中的任何一部分出现严重的财政问题，便必然导致政府赤字的货币化融资。欧洲货币联盟赖以生存的两大支柱——中央银行只关注统一货币的购买力以及各国政府对其财政决策负全责，已经分崩离析了。欧元保卫战到了关键的时刻。
最新的战场转移到了西班牙，西班牙主权评级连遭两家评级机构下调，而德国在这场保卫战中依然扮演着最为重要的角色，却饱受指责。国际社会一致认为默克尔必须做的几件事，包括“转变紧缩政策”、“建立银行业联盟，实行覆盖整个欧元区的存款保险机制”以及“有限的债务共同分担”。 德国民众为其他国家的银行担保，拿自己的钱贴补那些国家的社会福利开支，而那些国家的福利甚至比德国还好。这很像一个倒霉透顶的后卫，最积极的防卫反倒带来千夫所指。
欧元区如果真的解体，高兴的是美元，倒霉的是黄金。虽然现在美国经济数据也不好看，但在美元很可能一枝独秀，而随着石油价格下跌让全球通胀得到缓解的背景下，黄金难有很好的表现。
全球的经济形势扑朔迷离，中国更是如此。笔者跟一位基金经理交流对市场的看法，他的回答是预测当前股市涨跌或者哪个板块有机会比预测谁获得欧洲杯冠军都难。正是因为市场环境复杂，操作起来反倒简单，以静制动就好了。
中国的股市一直被认为是政策市和资金市，但时代不会简单地重复。A股市场的规模已经从过去的2万亿变成20万亿，一次降息所释放的流动性不会把市场推动起来。而非常猛烈的刺激政策或紧缩政策亦不会出台，未来股市很可能像2002～2005年的局面，股指踟蹰不前，但个股与板块的阶段性表现将精彩纷呈。
当一个国家的股市成熟起来后，股市表现就与企业盈利相关，研究盈利比什么都重要。所以只要是发现某家上市公司的盈利前景好，那么在当前的市场环境下就很容易赚到钱。笔者近期在古越龙山这只股票上赚了40%多，就是在采访绍兴的一位二代企业家时无意听到他对古越龙山销量增长的极度看好。而笔者在采访晋江一些家族企业接班人时，竟了解到在当地的圈子里，公认乔丹运动鞋是销量最好、渠道铺设得最完善的，而不是名气很大的匹克、安踏、鸿星尔克。官司缠身、即将上市的乔丹值得期待。
这并不是在荐股，毕竟一只已经涨上去了，另一只还没上市。只是提供一种思路：在当前的市场环境下，越简单的想法越能赚到钱。乌龙球很意外，但因为乌龙球而输掉比赛的球队几乎肯定是实力不济者。偶然的背后是必然，诡异的结果往往有个简单的原因，别把事情想复杂。
足球是最能反映一个国家性格的运动，所以把一国的足球与经济联系起来并不牵强附会。欧洲足球如此，中国足球亦然。谈当前的投资趋势时，绕不开复杂的经济环境，那不妨借用足球这个热门话题，并用“乌龙球”这种最具戏剧性的进球贯穿其中。
房产调控自摆乌龙
乌龙球是“自进本方球门的球”，套用在经济现象中，可以定义为颠覆原来的经济政策，或与原本的政策初衷背道而驰。通俗地讲，就是自己扇自己嘴巴。
近期很热闹的“乌龙事件”是关于房产调控政策的放松，先后有住建部、发改委、央行、银监会针对“发改委人士称地产松绑或是救市第二张牌”、“央行特急文件调整利率及其涉及房贷利率”、“银监会降低了个人住房抵押贷款的风险权重”这些传闻进行紧急“辟谣”，重申坚持房产调控政策不动摇。
房地产对中国经济和个人财富的影响巨大，所以政策上的风吹草动会牵动人们的神经，特别是在如今宏观经济下滑与房地产市场“回暖”的关键时期。那么，中产阶层最重要的资产——房产的价格会像2009年那样报复性反弹吗？房产市场未来的形势到底如何？我们还是从足球切入来谈吧，因为房产和足球最能折射出中国特有的经济格局。
近期中国的房地产企业“包养”足球的现象愈演愈烈，继阿内尔卡以1000万欧元加盟上海申花后，广州恒大也以1000万欧元引入前意大利国家队主教练里皮。可以说，中国的房地产泡沫又催生出足球泡沫。房地产企业如此热衷于足球显然是醉翁之意不在酒，足球是地方政府的形象工程，把球市搞火了，地方政府开心，拿地自然就优惠些，房产商的政治算盘打得很精。
无论是房产还是足球，在中国都是政商结合下的怪胎。回想一下足球联赛从甲A到中超，在经历了最初的火爆后，假球、黑哨很快横行，直到现在一批官员、裁判、球员受审判。中国足球从来就没有按照市场化的规律来运作，所以现在中国球迷只能看欧洲杯解馋，连亚洲杯都不敢想。
房产同样如此，土地出让金是政府最大的收入来源，房产商更愿意进行政府公关而不是按市场化规律造好的房子和进行合理的定价，因为这个价格里面本就包含着各种潜规则的费用。不能把房价飞涨归责于开发商的良心，商人都是逐利的，讨好政府比讨好客户更容易赚钱、风险更小，房产调控屡屡失败的原因就在于此，不需要仰望星空也能想明白这点。
要想让房产调控不会成为“自摆乌龙”，除非完全改变经济运行中的政商关系潜规则，这显然是难以实现的。正是看到了房产调控将无功而返，所以我们在几个月前房地产资金链非常紧张、房市一片萧条的时候，预言下半年房市将回暖、房价会企稳。但能否出现再次暴涨呢？显然不会。乌龙球不是故意射向自家大门，房产调控完全放松甚至转为刺激政策是不可能的，除非经济真的硬着陆。但五月份的经济数据显示，出口增速大幅升至15.3%，工业增加值也回升了，而且经济结构调整也初见成效，消费拉动经济的主导作用越发显现出来，实无必要让经济再回到依赖以房产投资为主的固定资产投资上来。
对房产市场的理解可以参考任志强的那句不招人待见，但却饱含真理的话——中国没“房奴”，买房的人都赚了。确实，明明赚到了却要自称为房奴，这不是太虚伪了吗？可很多买房的人没感觉到赚了，因为他们就没想过要卖房，他们将房产当做消费品而不是资产，当然只会感受到负担而不是收益。这除了中国人传统思维里对房产的偏爱外，也由于未来缺乏保障。有报告称，2013年中国养老金缺口达18.3万亿元，延迟退休的方案呼之欲出，中国人靠什么养老？买房收租可能不是最划算的，但却是最稳妥的。
在这样的经济环境与人们心态下，房价僵持的局面还将维持相当长的时间，房子，越来越像一块鸡肋。
别把乌龙球当意外
乌龙球通常被认为是球场上最大的意外，谁都不会把球踢向自家球门，但这样的意外却有着必然的因素。乌龙球通常是在后卫解围失误时出现的，这说明门前的险情已经压迫得己方球员忙中出错，他只是坏的结果的替罪羊，其实无法改变坏的结果。
近期，经济运行与经济政策中的“意外”蛮多的。6月7日，人民银行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。其中存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，这被解读为是存款利率的“升息”，是利率市场化进程提速的标志。
当我们想到通货膨胀的压力已经大大缓解，银行存款负利率和银行因高利差而带来的巨额利润备受诟病，这样的“非典型降息”就是意料之中的事情了。这次降息最开始被误读为是经济严重恶化所逼迫的，但当经济数据公布，人们发现央行另有深意，股市也在大跌后经历了一次反弹。降息、利率市场化是不利于银行股的——尽管现在有些银行股已经“破净”，这将压制大盘指数，反倒可以掩盖一些个股的机会。比如一些创业板股票在经历了一年多的下跌，投资的价值已经显现出来。
中国股市的表现取决于希腊大选的结果，这确实是蝴蝶效应的一次经典显现。希腊退出欧元区，甚至欧元区解体，在不久前似乎很难想象，而如今这样的“意外”却变得真切起来。欧洲在建立货币联盟的时候却没有政治联盟，在联盟中的任何一部分出现严重的财政问题，便必然导致政府赤字的货币化融资。欧洲货币联盟赖以生存的两大支柱——中央银行只关注统一货币的购买力以及各国政府对其财政决策负全责，已经分崩离析了。欧元保卫战到了关键的时刻。
最新的战场转移到了西班牙，西班牙主权评级连遭两家评级机构下调，而德国在这场保卫战中依然扮演着最为重要的角色，却饱受指责。国际社会一致认为默克尔必须做的几件事，包括“转变紧缩政策”、“建立银行业联盟，实行覆盖整个欧元区的存款保险机制”以及“有限的债务共同分担”。 德国民众为其他国家的银行担保，拿自己的钱贴补那些国家的社会福利开支，而那些国家的福利甚至比德国还好。这很像一个倒霉透顶的后卫，最积极的防卫反倒带来千夫所指。
欧元区如果真的解体，高兴的是美元，倒霉的是黄金。虽然现在美国经济数据也不好看，但在美元很可能一枝独秀，而随着石油价格下跌让全球通胀得到缓解的背景下，黄金难有很好的表现。
全球的经济形势扑朔迷离，中国更是如此。笔者跟一位基金经理交流对市场的看法，他的回答是预测当前股市涨跌或者哪个板块有机会比预测谁获得欧洲杯冠军都难。正是因为市场环境复杂，操作起来反倒简单，以静制动就好了。
中国的股市一直被认为是政策市和资金市，但时代不会简单地重复。A股市场的规模已经从过去的2万亿变成20万亿，一次降息所释放的流动性不会把市场推动起来。而非常猛烈的刺激政策或紧缩政策亦不会出台，未来股市很可能像2002～2005年的局面，股指踟蹰不前，但个股与板块的阶段性表现将精彩纷呈。
当一个国家的股市成熟起来后，股市表现就与企业盈利相关，研究盈利比什么都重要。所以只要是发现某家上市公司的盈利前景好，那么在当前的市场环境下就很容易赚到钱。笔者近期在古越龙山这只股票上赚了40%多，就是在采访绍兴的一位二代企业家时无意听到他对古越龙山销量增长的极度看好。而笔者在采访晋江一些家族企业接班人时，竟了解到在当地的圈子里，公认乔丹运动鞋是销量最好、渠道铺设得最完善的，而不是名气很大的匹克、安踏、鸿星尔克。官司缠身、即将上市的乔丹值得期待。
这并不是在荐股，毕竟一只已经涨上去了，另一只还没上市。只是提供一种思路：在当前的市场环境下，越简单的想法越能赚到钱。乌龙球很意外，但因为乌龙球而输掉比赛的球队几乎肯定是实力不济者。偶然的背后是必然，诡异的结果往往有个简单的原因，别把事情想复杂。