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[摘 要]二十世纪七十年代以来，金融创新的思潮此起彼伏，风起云涌。各种新型金融衍生工具层出不穷，其交易量日新月异。各类金融衍生工具对于微观财务管理之意义、对于宏观经济运行之影响日益凸显；对于个人投资者来说，金融衍生工具也越来越成为了理财投资的重要规划手段。本文在广泛地查阅资料与阅读文献的基础上，简要介绍了金融衍生工具的涵义，具体分析了金融衍生工具的风险特征与理财功能并以股指期货和期权交易为例探究了金融衍生工具在个人理财中的具体运用，希望能够同时予读者与自己以借鉴性意义。
[關键词]个人理财；金融衍生工具；风险性；运用；探究。
随着经济全球化进程的日益加快，内外部环境的也越来越动荡和复杂起来，个人投资者、企业以及金融机构都开始将眼光投往更为广阔的空间。金融衍生工具无疑满足了市场的这种需求；除了以初级实物商品为基础的衍生工具在继续交易以外，几乎所有的金融产品和金融工具都作为衍生工具的基础资产，在资本市场占据了重要份额。由于我国金融市场发展得尚未完善，个人投资者可参与的金融衍生产品的投资类型并不多。因此本文主要介绍了我国个人投资者可以在证券市场参与的股指期货以及期权交易等金融衍生产品投资。
1金融衍生工具
金融衍生工具又称金融衍生产品，是一种具有全新特征的交易形式，是从股票、证券、即期外汇交易等传统的有价证券的现货买卖中派生出来的金融产品和金融工具的总称。金融衍生工具不能独立于股票、债券等金融资产而存在，是一种价格保证，是一种金融协议：衍生产品几乎都是未来某种时刻买方与卖方之间达成的某种协议。衍生产品也规定了在未来某种时刻特定商品的价格，而其内在价值则是依附于一种或是多种基础金融资产的价值产生的。按照不同标准，金融衍生产品的分类略有不同。按照产品的形态，我们将金融衍生工具分为期货合约、远期合约、掉期合约和期权交易。在大多数情况下，金融衍生工具交易比传统的基础金融资产交易更加难以把握。
2金融衍生工具的个人理财功能
2.1金融衍生工具的风险特征
操作风险。金融衍生工具具有技术性、灵活性、多样性和复杂性。专业机构的专门技术人员的分析和推荐可以有效降低操作风险。
市场风险。股票、债券的市场行情不是一成不变，市场利率、汇率也是波动起伏着的。由于其杠杆特征，金融衍生工具反应市场价格变动的幅度很大；若投资者对远期价格的预测错误，就反而会大大增加市场风险。
信用风险。场外交易中，远期、互换等交易不能滿足场内交易的交易所代违约者履约的条件，只要有一方违约，势必造成交易双方无法进行交易；所以关于信用风险，投资者要认真分析交易对手的履约能力以趋利避险。（又叫做交易对手履约风险。）
法律风险。衍生交易合约约定无效、交易双方不具备法律授权、合约相关条款缺失法律条款支撑或者国家间的法律冲突和交易争议等，均会导致衍生交易合约不能依法执行而产生损失。
流动性风险。缺少交易对手，或是市场成交量不足，都难以达成投资者的既定目标。作为场外交易的标准化合约，衍生工具持有者必须要在一个可流通转让的市场里找到出货或平仓机会以降低流动性风险。
2.2金融衍生工具的理财功能
风险管理功能。个人投资者可以在实践中利用金融远期、期货、期权、互换等金融衍生工具或者合理利用这些衍生产品的新型投资组合来进行套期保值。以汇率为例，个人投资者可以以支付少量保证金为条件，获得在货币期权合约规定的到期日出售或购买一定数量的外汇的机会；而到到期日时，投资者可以视市场汇率和协议汇率的具体情形来决定履行或者放弃这个权利——意思就是投资者仅支出少量保证金的费用，就可把汇率变动的风险把握在有限的可控范围内。同样，个人投资者在具体操作中，还可以使用其他金融衍生工具来规避汇率、利率、价格变动带来的风险。
投资管理功能。资本保值和增值是个人投资者的投资目标。一般而言，个人投资者的优点是投资灵活，没有限制，他们会选择投资一些低风险性的短期投资工具，国债和专项基金不失为好的选择；由于金融衍生工具的技术性要求较高，个人投资者不禁对此畏首畏尾。然而金融投资的目的就是合理利用闲散资金以达成收益最大化目的，所以现在我们要越来越鼓励个人投资者使用并创造新型金融衍生证券投资组合，以规避风险并保证预期收益。
3金融衍生工具在个人理财中的具体运用；
3.1股指期货在个人理财中的运用；
期货是高风险、高收益的交易。期货与现货相对，是以大豆石油等商品期货以及股票、债券等金融期货构成的标准化合约。个人投资者若正确运用期货合约，可以以小博大，获利丰厚。一般来说，期货合约的价值越高，有实力参与的个人投资者就越少。
假定沪深300指数为1000点，每点价值100元，合约价值为10万元；股指期货合约的保证金为10%，保证金为1万元。如果个人投资者对股指标的持乐观预期，则应先“开仓”买入股指期货合约，再在沪深指数超过1000点卖出股指期货合约；投资者认为股指下跌时，则应采取相反的投资策略。
股指期货的套期保值功能也是很实用的。同样假设沪深300指数为1000点，若投资者手上持有1万股，每股价格20元.若投资者认为未来的股票市场行情股票与股指期货都会下跌，但宁愿维持持有现有股状态。那么投资者就可以在期货市场卖出股指期货，等到股指期货下跌后再买进，让期货市场和股票市场互相抵补盈亏。
3.2期权交易在个人理财中的运用；
买方向卖方支付期权费，获取未来某个节点的履约权利，就是期权。期权交易在个人投资中的最大优势就是可以预先锁定投资成本，即期权费（保证金）；而投资者的收益则取决于他所选择的投资资产的价格波动，趋向于正无穷。
一本万利的情形，在期权市场上并非常态，但也确实会经常发生。假设某股股票的现行价格为20元，投资者只有10万元的闲置资金，那么他最多也只可能持有5000只股票。这只股票即使表现甚佳，由于数量过少，也不会给投资者带来多大的获利机会。假如将这笔资金带到期权市场，若每股股票的保证金为1元，期权到期日为360天，那么一年后投资者就获得了持有10万股这只股票的权利。若这只股票涨幅明显，上涨了5元价格，那么投资者就可以对这份期权合约行使权利，去除掉合约保证金10万元后还获利40万元。400%的获利机会较之于直接购买股票获得的利润犹如天壤之别。若这只股票表现不佳，投资者也可视情况来决定是继续行权以抵消保证金还是直接放弃执行期权直接支付保证金以控制亏损。 3.3期权与其他金融衍生工具的组合的运用。
期权市场是一个极具创新性的金融市场。除了期权本身的结合外，期权还与期货交易、远期交易等组合，产生了许许多多的新型金融衍生工具。目前，我国的个人投资者对于较为单一的金融衍生工具的使用都有些力不从心，对于这种更为复杂化的衍生工具组合投资的涉及范围就更小一些。
价域远期合约是远期交易与期权交易的结合，是指投资者在向交易对手买进期权的同时又向对方同时出售相同种类、相同期限、执行价格不同但必须执行的期权。价域远期合约的意义是确保交易双方能够在期权到期日将基础资产的价格控制在一定范围内；由于交易双方互有买卖，价域远期合约交易可以冲抵一部分期权费甚至完全消除期权费。
期权与期货的结合产生了股指期货期权、外币期货期权、利率期货期权等衍生工具组合。其中，利率期货期权的意义最大。利率期货期权的本质就是提前按照某一特定利率借入一笔资金以防范利率变动带来的风险。个人投资者可以购入一份利率期货的看涨期权，有权在未来的某一特定时期按照确定的利率拆除一笔资金；若购入看跌期权，则可在未来的某一特定时期卖出某特定利率期貨合约。
4结束语
由此可见，个人投资者在其投资理财过程中，可以合理运用金融衍生工具以降低在投资活动中越来越难以预见的不确定性，控制管理风险，达成个人投资的利益最大化。当然，由于金融衍生工具的復杂性和风险性，如若不能很好地操控就轻举妄动必将蒙受更大损失。因此，个人投资者在运用金融衍生工具作投资的过程中，更应充分注意要加强对金融衍生工具的认识和学习、充分认识到金融衍生工具的风险性，在实践中不断思索和调整投资方案。
参考文献：
[1]谷华.我国商业银行个人理财业务问题探讨[J].辽东学院学报（社会科学版），2013（05）.
[2]（加）约翰·赫尔.期权、期货和其他衍生品[M].北京：清华大学出版社，2006.
[3]（英）菲尔·亨特，朱尼·肯尼迪.朱波译.金融衍生工具理论与实践[M].成都：西南财经大学出版社，2007.
[4]陈信华.金融衍生工具----定价原理、运作机制及实际运用[M].上海：上海财经大学出版社，2004.
[5]单容.金融衍生工具的风险信息披露：基于次贷危机的研究分析[J].中国商界（下半月），2010（01）.
[6]胡胜，朱新蓉.信用衍生品监管：理论分析与模式选择[J].中南财经政法大学学报，2008（06）.
[關键词]个人理财；金融衍生工具；风险性；运用；探究。
随着经济全球化进程的日益加快，内外部环境的也越来越动荡和复杂起来，个人投资者、企业以及金融机构都开始将眼光投往更为广阔的空间。金融衍生工具无疑满足了市场的这种需求；除了以初级实物商品为基础的衍生工具在继续交易以外，几乎所有的金融产品和金融工具都作为衍生工具的基础资产，在资本市场占据了重要份额。由于我国金融市场发展得尚未完善，个人投资者可参与的金融衍生产品的投资类型并不多。因此本文主要介绍了我国个人投资者可以在证券市场参与的股指期货以及期权交易等金融衍生产品投资。
1金融衍生工具
金融衍生工具又称金融衍生产品，是一种具有全新特征的交易形式，是从股票、证券、即期外汇交易等传统的有价证券的现货买卖中派生出来的金融产品和金融工具的总称。金融衍生工具不能独立于股票、债券等金融资产而存在，是一种价格保证，是一种金融协议：衍生产品几乎都是未来某种时刻买方与卖方之间达成的某种协议。衍生产品也规定了在未来某种时刻特定商品的价格，而其内在价值则是依附于一种或是多种基础金融资产的价值产生的。按照不同标准，金融衍生产品的分类略有不同。按照产品的形态，我们将金融衍生工具分为期货合约、远期合约、掉期合约和期权交易。在大多数情况下，金融衍生工具交易比传统的基础金融资产交易更加难以把握。
2金融衍生工具的个人理财功能
2.1金融衍生工具的风险特征
操作风险。金融衍生工具具有技术性、灵活性、多样性和复杂性。专业机构的专门技术人员的分析和推荐可以有效降低操作风险。
市场风险。股票、债券的市场行情不是一成不变，市场利率、汇率也是波动起伏着的。由于其杠杆特征，金融衍生工具反应市场价格变动的幅度很大；若投资者对远期价格的预测错误，就反而会大大增加市场风险。
信用风险。场外交易中，远期、互换等交易不能滿足场内交易的交易所代违约者履约的条件，只要有一方违约，势必造成交易双方无法进行交易；所以关于信用风险，投资者要认真分析交易对手的履约能力以趋利避险。（又叫做交易对手履约风险。）
法律风险。衍生交易合约约定无效、交易双方不具备法律授权、合约相关条款缺失法律条款支撑或者国家间的法律冲突和交易争议等，均会导致衍生交易合约不能依法执行而产生损失。
流动性风险。缺少交易对手，或是市场成交量不足，都难以达成投资者的既定目标。作为场外交易的标准化合约，衍生工具持有者必须要在一个可流通转让的市场里找到出货或平仓机会以降低流动性风险。
2.2金融衍生工具的理财功能
风险管理功能。个人投资者可以在实践中利用金融远期、期货、期权、互换等金融衍生工具或者合理利用这些衍生产品的新型投资组合来进行套期保值。以汇率为例，个人投资者可以以支付少量保证金为条件，获得在货币期权合约规定的到期日出售或购买一定数量的外汇的机会；而到到期日时，投资者可以视市场汇率和协议汇率的具体情形来决定履行或者放弃这个权利——意思就是投资者仅支出少量保证金的费用，就可把汇率变动的风险把握在有限的可控范围内。同样，个人投资者在具体操作中，还可以使用其他金融衍生工具来规避汇率、利率、价格变动带来的风险。
投资管理功能。资本保值和增值是个人投资者的投资目标。一般而言，个人投资者的优点是投资灵活，没有限制，他们会选择投资一些低风险性的短期投资工具，国债和专项基金不失为好的选择；由于金融衍生工具的技术性要求较高，个人投资者不禁对此畏首畏尾。然而金融投资的目的就是合理利用闲散资金以达成收益最大化目的，所以现在我们要越来越鼓励个人投资者使用并创造新型金融衍生证券投资组合，以规避风险并保证预期收益。
3金融衍生工具在个人理财中的具体运用；
3.1股指期货在个人理财中的运用；
期货是高风险、高收益的交易。期货与现货相对，是以大豆石油等商品期货以及股票、债券等金融期货构成的标准化合约。个人投资者若正确运用期货合约，可以以小博大，获利丰厚。一般来说，期货合约的价值越高，有实力参与的个人投资者就越少。
假定沪深300指数为1000点，每点价值100元，合约价值为10万元；股指期货合约的保证金为10%，保证金为1万元。如果个人投资者对股指标的持乐观预期，则应先“开仓”买入股指期货合约，再在沪深指数超过1000点卖出股指期货合约；投资者认为股指下跌时，则应采取相反的投资策略。
股指期货的套期保值功能也是很实用的。同样假设沪深300指数为1000点，若投资者手上持有1万股，每股价格20元.若投资者认为未来的股票市场行情股票与股指期货都会下跌，但宁愿维持持有现有股状态。那么投资者就可以在期货市场卖出股指期货，等到股指期货下跌后再买进，让期货市场和股票市场互相抵补盈亏。
3.2期权交易在个人理财中的运用；
买方向卖方支付期权费，获取未来某个节点的履约权利，就是期权。期权交易在个人投资中的最大优势就是可以预先锁定投资成本，即期权费（保证金）；而投资者的收益则取决于他所选择的投资资产的价格波动，趋向于正无穷。
一本万利的情形，在期权市场上并非常态，但也确实会经常发生。假设某股股票的现行价格为20元，投资者只有10万元的闲置资金，那么他最多也只可能持有5000只股票。这只股票即使表现甚佳，由于数量过少，也不会给投资者带来多大的获利机会。假如将这笔资金带到期权市场，若每股股票的保证金为1元，期权到期日为360天，那么一年后投资者就获得了持有10万股这只股票的权利。若这只股票涨幅明显，上涨了5元价格，那么投资者就可以对这份期权合约行使权利，去除掉合约保证金10万元后还获利40万元。400%的获利机会较之于直接购买股票获得的利润犹如天壤之别。若这只股票表现不佳，投资者也可视情况来决定是继续行权以抵消保证金还是直接放弃执行期权直接支付保证金以控制亏损。 3.3期权与其他金融衍生工具的组合的运用。
期权市场是一个极具创新性的金融市场。除了期权本身的结合外，期权还与期货交易、远期交易等组合，产生了许许多多的新型金融衍生工具。目前，我国的个人投资者对于较为单一的金融衍生工具的使用都有些力不从心，对于这种更为复杂化的衍生工具组合投资的涉及范围就更小一些。
价域远期合约是远期交易与期权交易的结合，是指投资者在向交易对手买进期权的同时又向对方同时出售相同种类、相同期限、执行价格不同但必须执行的期权。价域远期合约的意义是确保交易双方能够在期权到期日将基础资产的价格控制在一定范围内；由于交易双方互有买卖，价域远期合约交易可以冲抵一部分期权费甚至完全消除期权费。
期权与期货的结合产生了股指期货期权、外币期货期权、利率期货期权等衍生工具组合。其中，利率期货期权的意义最大。利率期货期权的本质就是提前按照某一特定利率借入一笔资金以防范利率变动带来的风险。个人投资者可以购入一份利率期货的看涨期权，有权在未来的某一特定时期按照确定的利率拆除一笔资金；若购入看跌期权，则可在未来的某一特定时期卖出某特定利率期貨合约。
4结束语
由此可见，个人投资者在其投资理财过程中，可以合理运用金融衍生工具以降低在投资活动中越来越难以预见的不确定性，控制管理风险，达成个人投资的利益最大化。当然，由于金融衍生工具的復杂性和风险性，如若不能很好地操控就轻举妄动必将蒙受更大损失。因此，个人投资者在运用金融衍生工具作投资的过程中，更应充分注意要加强对金融衍生工具的认识和学习、充分认识到金融衍生工具的风险性，在实践中不断思索和调整投资方案。
参考文献：
[1]谷华.我国商业银行个人理财业务问题探讨[J].辽东学院学报（社会科学版），2013（05）.
[2]（加）约翰·赫尔.期权、期货和其他衍生品[M].北京：清华大学出版社，2006.
[3]（英）菲尔·亨特，朱尼·肯尼迪.朱波译.金融衍生工具理论与实践[M].成都：西南财经大学出版社，2007.
[4]陈信华.金融衍生工具----定价原理、运作机制及实际运用[M].上海：上海财经大学出版社，2004.
[5]单容.金融衍生工具的风险信息披露：基于次贷危机的研究分析[J].中国商界（下半月），2010（01）.
[6]胡胜，朱新蓉.信用衍生品监管：理论分析与模式选择[J].中南财经政法大学学报，2008（06）.