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企业业绩是指一定时期内企业利用其有限的资源从事经营活动所取得的成果。业绩评价是将经营活动成果和预先设定的标准或存在的初始状况进行比较，判断企业经营现状的一系列活动。业绩评价的结果是企业进行绩效管理的依据和经营决策的基础。企业经营的最终目标是实现企业价值的最大化。为了正确评价企业价值，就必须有一套能够合理反映企业经营状况的业绩评价指标。
一、经济增加值（ＥＶＡ）的概念
经济增加值（Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｖａｌｕｅ Ａｄｄｅｄ，ＥＶＡ）又称经济利润，是指一定时期公司调整的净营业利润与投入资本的资本成本之差额。ＥＶＡ来源于剩余收益的思想，其产生和发展是与金融经济学革命相联系的。默顿·米勒（Ｍｅｒｔｏｎ Ｍｉｌｌｅｒ）和弗兰克·莫迪利亚尼（Ｆｒａｎｃｏ Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）提出了公司价值的经济模型。他们首次把微观经济学的基本理论第一次应用于公司财务，证明了人们应当更加重视企业经济模型而不是会计制度，从而提出应当把企业的经济模型和净现值（ＮＰＶ）作为评价投资项目的工具。乔尔·斯特恩（Ｊｏｅｌ Ｓｔｅｒｎ）和Ｇ·贝内特·斯图尔特（Ｇ Ｂｅｎｎｅｔｔ Ｓｔｅｗａｒｔ）在吸收上面两人理论的基础上提出了经济增加值（ＥＶＡ）。ＥＶＡ不仅可以计算债务资本成本，而且也可以计算权益资本的机会成本。因此，它反映的是公司一个时期内的经济利润，如果经济增加值为正值，表示公司创造了价值；如果经济增加值为负值，那么公司就是在耗费自己的资产；如果经济增加值为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资人预期获得的收益。
二、经济增加值（ＥＶＡ）的计算
ＥＶＡ的计算不仅考虑债务资本的成本，而且要考虑权益资本的成本。因此，ＥＶＡ的计算与现行会计框架下的权责会计计算不同，ＥＶＡ的计算不受权益发生制会计核算原则的限制，但是需要对权责会计的记录结果进行调整（见表１）。
ＥＶＡ的计算涉及到三个基本要素：调整后净营业利润（ＮＯＰＡＴ）、加权平均资本成本（ＷＡＣＣ）、投入资本（ＮＡ）。
基本公式：ＥＶＡ＝ＮＯＰＡＴ－ＷＡＣＣ·ＮＡ
将ＥＶＡ的计算公式进一步进行分解：
ＥＶＡ＝ＣＦＯ＋Ａｃｃｒｕａｌ＋ＡＴＩｎｔ－Ｃａｐｃｂｇ＋Ａｄｊ
式中ＣＦＯ：经营性现金净流量
Ａｃｃｒｕａｌ：不涉及现金的净损失
ＡＴＩｎｔ：税后利息费用
Ｃａｐｃｈｇ：债务与权益资本成本
Ａｄｊ：投入资本的调整
ＣＦＯ＋Ａｃｃｒｕａｌ＝ＥＢＥＩ（税后利润）
ＥＢＥＩ＋ＡＴＩｎｔ＝ＮＯＰＡＴ（税后净经营收益）
ＮＯＰＡＴ－Ｃａｐｃｈｇ＝ＲＩ（剩余收益）
从以上的分解可以清晰地看出ＥＶＡ是由ＣＦＯ、ＥＢＥＩ、ＮＯＰＡＴ、ＲＩ等指标推算出来的，这也说明了ＥＶＡ是由剩余收益指标（ＲＩ）发展而来的。
三、经济增加值（ＥＶＡ）应用的意义
１、ＥＶＡ的采用可以提高评价公司资本配置效率的准确率。ＥＶＡ指标考虑了权益资本成本。传统的业绩评价指标如净利润、净资产收益率等指标忽略了权益资本成本，从而导致业绩衡量的扭曲，而ＥＶＡ指标则考虑了权益资本成本，能够直观的反映企业的经营业绩和资本配置效率。其次，ＥＶＡ最大限度的剔除会计失真的影响。ＥＶＡ对各种可能造成扭曲的项目进行了相关调整，消除了传统会计的稳健性原则所导致的会计数据不合理现象，如通过对研发费用的调整（研发费用的资本化），使调整后的数据更接近现金流，从而更真实、客观地反映企业的经营业绩。
２、ＥＶＡ的采用可以促进公司资本配置效率的提高。在传统业绩评价指标下，企业不同的业务部门都以部门利润最大化作为经营目标，为了实现这一目标，部门经理往往通过游说上司，获得更多的资本，而不是努力提高部门的资本配置效率。其结果是显而易见，投资过度的部门不一定是效率最高的部门，投资不足的部门不一定是效率最低的部门，这就会产生企业有限资源配置的不合理。采用ＥＶＡ指标可以克服这种缺点，企业管理层在评价各部门经营业绩时，将每个部门视为独立部门，根据其ＥＶＡ创造情况，决定投资方向，防止资本的滥用，保证企业资源的合理配置。
３、ＥＶＡ的采用可以引导企业可持续发展。在委托代理制中，企业经营者与所有者目标的不同导致一系列问题的出现，例如经营者的短期行为。ＥＶＡ着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，而不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，采用ＥＶＡ能够在一定的程度上杜绝短期行为的发生，引导企业走上持续、健康的发展道路。
４、ＥＶＡ的采用可以引导正确的投资方向。ＥＶＡ与市场增加值（ＭＶＡ）正相关，能够正确评估企业的市场价值，在一个完全的证券市场，企业的市场价值是由其股票的价格来反映的。企业的经营者为了增加企业的市场价值，必须考虑债务资本和权益资本的全部资本成本，注重企业资本的使用效率。同时，投资者也会将资本投向那些能够为其带来更高报酬率的企业，从而使这些企业的股票价格上涨，直正实现了企业价值的提高。
四、经济增加值（ＥＶＡ）应用时存在的不足
１、资本成本的准确性。ＥＶＡ指标是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本。因此，资本成本是ＥＶＡ最重要的因素。斯特恩·斯图尔特公司是采用资本资产定价模型（Ｃａｐｉｔａｌ Ａｓｓｅｔｓ Ｐｒｉｃｉｎｇ Ｍｏｄｅｌ，ＣＡＰＭ）来计算资本成本。ＣＡＰＭ是一个单因素的线性模型，仅仅考虑了β风险（系统风险或不可分散风险），同时，它假设市场是完全竞争而无摩擦的，投资者对资产收益的联合分布有相同的预期，并且它们的预期都是建立在一个共同的持有期之上的。ＣＡＰＭ自身的这些缺陷会影响资本成本计算的准确性。
２、会计调整的有效性。根据斯特恩·斯图尔特公司的研究，要精确计算ＥＶＡ需要进行的调整多达１６０多项。在实际应用中，经过调整后所得会计信息是否真实客观地反映企业的经营业绩，有待于进一步探讨。
３、不同规模企业间比较的可行性。ＥＶＡ的计算结果是企业创造的价值，这是一个绝对值，不是相对值，这意味着只有规模相同的企业才能使用ＥＶＡ进行经营业绩的比较，不同规模的企业之间可比性较差。
在西方国家兴起并得到应用的ＥＶＡ在我国尚处在探索阶段，究其原因主要有以下几点：一是我国证券市场是不完全的市场，投机气氛浓厚，股票价格受很多非正常因素的影响，不能真实反映企业经营状况；二是我国企业的会计制度与国外会计制度还存在一些不同，公开的财务报表的内容比较简单，在计算ＥＶＡ时所需要的数据如研发费用等无法从公开的财务报表中获得，增大了使用推广ＥＶＡ的难度；三是ＥＶＡ指标本身还存在不完善的地方。因此，ＥＶＡ在我国的广泛应用不可能一蹴而就。但是，随着我国资本市场的逐渐成熟和我国企业会计制度的改革与完善，以及从我国实际情况出发对ＥＶＡ指标的修正，ＥＶＡ必将在完善公司治理结构、有效配置社会资源，改善管理者的行为方式等方面发挥积极的作用。
一、经济增加值（ＥＶＡ）的概念
经济增加值（Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｖａｌｕｅ Ａｄｄｅｄ，ＥＶＡ）又称经济利润，是指一定时期公司调整的净营业利润与投入资本的资本成本之差额。ＥＶＡ来源于剩余收益的思想，其产生和发展是与金融经济学革命相联系的。默顿·米勒（Ｍｅｒｔｏｎ Ｍｉｌｌｅｒ）和弗兰克·莫迪利亚尼（Ｆｒａｎｃｏ Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）提出了公司价值的经济模型。他们首次把微观经济学的基本理论第一次应用于公司财务，证明了人们应当更加重视企业经济模型而不是会计制度，从而提出应当把企业的经济模型和净现值（ＮＰＶ）作为评价投资项目的工具。乔尔·斯特恩（Ｊｏｅｌ Ｓｔｅｒｎ）和Ｇ·贝内特·斯图尔特（Ｇ Ｂｅｎｎｅｔｔ Ｓｔｅｗａｒｔ）在吸收上面两人理论的基础上提出了经济增加值（ＥＶＡ）。ＥＶＡ不仅可以计算债务资本成本，而且也可以计算权益资本的机会成本。因此，它反映的是公司一个时期内的经济利润，如果经济增加值为正值，表示公司创造了价值；如果经济增加值为负值，那么公司就是在耗费自己的资产；如果经济增加值为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资人预期获得的收益。
二、经济增加值（ＥＶＡ）的计算
ＥＶＡ的计算不仅考虑债务资本的成本，而且要考虑权益资本的成本。因此，ＥＶＡ的计算与现行会计框架下的权责会计计算不同，ＥＶＡ的计算不受权益发生制会计核算原则的限制，但是需要对权责会计的记录结果进行调整（见表１）。
ＥＶＡ的计算涉及到三个基本要素：调整后净营业利润（ＮＯＰＡＴ）、加权平均资本成本（ＷＡＣＣ）、投入资本（ＮＡ）。
基本公式：ＥＶＡ＝ＮＯＰＡＴ－ＷＡＣＣ·ＮＡ
将ＥＶＡ的计算公式进一步进行分解：
ＥＶＡ＝ＣＦＯ＋Ａｃｃｒｕａｌ＋ＡＴＩｎｔ－Ｃａｐｃｂｇ＋Ａｄｊ
式中ＣＦＯ：经营性现金净流量
Ａｃｃｒｕａｌ：不涉及现金的净损失
ＡＴＩｎｔ：税后利息费用
Ｃａｐｃｈｇ：债务与权益资本成本
Ａｄｊ：投入资本的调整
ＣＦＯ＋Ａｃｃｒｕａｌ＝ＥＢＥＩ（税后利润）
ＥＢＥＩ＋ＡＴＩｎｔ＝ＮＯＰＡＴ（税后净经营收益）
ＮＯＰＡＴ－Ｃａｐｃｈｇ＝ＲＩ（剩余收益）
从以上的分解可以清晰地看出ＥＶＡ是由ＣＦＯ、ＥＢＥＩ、ＮＯＰＡＴ、ＲＩ等指标推算出来的，这也说明了ＥＶＡ是由剩余收益指标（ＲＩ）发展而来的。
三、经济增加值（ＥＶＡ）应用的意义
１、ＥＶＡ的采用可以提高评价公司资本配置效率的准确率。ＥＶＡ指标考虑了权益资本成本。传统的业绩评价指标如净利润、净资产收益率等指标忽略了权益资本成本，从而导致业绩衡量的扭曲，而ＥＶＡ指标则考虑了权益资本成本，能够直观的反映企业的经营业绩和资本配置效率。其次，ＥＶＡ最大限度的剔除会计失真的影响。ＥＶＡ对各种可能造成扭曲的项目进行了相关调整，消除了传统会计的稳健性原则所导致的会计数据不合理现象，如通过对研发费用的调整（研发费用的资本化），使调整后的数据更接近现金流，从而更真实、客观地反映企业的经营业绩。
２、ＥＶＡ的采用可以促进公司资本配置效率的提高。在传统业绩评价指标下，企业不同的业务部门都以部门利润最大化作为经营目标，为了实现这一目标，部门经理往往通过游说上司，获得更多的资本，而不是努力提高部门的资本配置效率。其结果是显而易见，投资过度的部门不一定是效率最高的部门，投资不足的部门不一定是效率最低的部门，这就会产生企业有限资源配置的不合理。采用ＥＶＡ指标可以克服这种缺点，企业管理层在评价各部门经营业绩时，将每个部门视为独立部门，根据其ＥＶＡ创造情况，决定投资方向，防止资本的滥用，保证企业资源的合理配置。
３、ＥＶＡ的采用可以引导企业可持续发展。在委托代理制中，企业经营者与所有者目标的不同导致一系列问题的出现，例如经营者的短期行为。ＥＶＡ着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，而不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，采用ＥＶＡ能够在一定的程度上杜绝短期行为的发生，引导企业走上持续、健康的发展道路。
４、ＥＶＡ的采用可以引导正确的投资方向。ＥＶＡ与市场增加值（ＭＶＡ）正相关，能够正确评估企业的市场价值，在一个完全的证券市场，企业的市场价值是由其股票的价格来反映的。企业的经营者为了增加企业的市场价值，必须考虑债务资本和权益资本的全部资本成本，注重企业资本的使用效率。同时，投资者也会将资本投向那些能够为其带来更高报酬率的企业，从而使这些企业的股票价格上涨，直正实现了企业价值的提高。
四、经济增加值（ＥＶＡ）应用时存在的不足
１、资本成本的准确性。ＥＶＡ指标是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本。因此，资本成本是ＥＶＡ最重要的因素。斯特恩·斯图尔特公司是采用资本资产定价模型（Ｃａｐｉｔａｌ Ａｓｓｅｔｓ Ｐｒｉｃｉｎｇ Ｍｏｄｅｌ，ＣＡＰＭ）来计算资本成本。ＣＡＰＭ是一个单因素的线性模型，仅仅考虑了β风险（系统风险或不可分散风险），同时，它假设市场是完全竞争而无摩擦的，投资者对资产收益的联合分布有相同的预期，并且它们的预期都是建立在一个共同的持有期之上的。ＣＡＰＭ自身的这些缺陷会影响资本成本计算的准确性。
２、会计调整的有效性。根据斯特恩·斯图尔特公司的研究，要精确计算ＥＶＡ需要进行的调整多达１６０多项。在实际应用中，经过调整后所得会计信息是否真实客观地反映企业的经营业绩，有待于进一步探讨。
３、不同规模企业间比较的可行性。ＥＶＡ的计算结果是企业创造的价值，这是一个绝对值，不是相对值，这意味着只有规模相同的企业才能使用ＥＶＡ进行经营业绩的比较，不同规模的企业之间可比性较差。
在西方国家兴起并得到应用的ＥＶＡ在我国尚处在探索阶段，究其原因主要有以下几点：一是我国证券市场是不完全的市场，投机气氛浓厚，股票价格受很多非正常因素的影响，不能真实反映企业经营状况；二是我国企业的会计制度与国外会计制度还存在一些不同，公开的财务报表的内容比较简单，在计算ＥＶＡ时所需要的数据如研发费用等无法从公开的财务报表中获得，增大了使用推广ＥＶＡ的难度；三是ＥＶＡ指标本身还存在不完善的地方。因此，ＥＶＡ在我国的广泛应用不可能一蹴而就。但是，随着我国资本市场的逐渐成熟和我国企业会计制度的改革与完善，以及从我国实际情况出发对ＥＶＡ指标的修正，ＥＶＡ必将在完善公司治理结构、有效配置社会资源，改善管理者的行为方式等方面发挥积极的作用。