【摘 要】
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基于时变参数模型,从不同货币政策类型的视角探讨货币政策对股票市场流动性的非线性冲击效应。研究发现,非线性效应主要体现在两个方面:一是政策模式非线性,从正向指标换手率
【机 构】
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河北金融学院金融创新与风险管理研究中心,河北金融学院保险系,吉林大学经济学院
【基金项目】
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河北省金融创新与风险管理研究中心开放基金项目“美联储货币政策对中国产业结构的时变性冲击效应”(2018JDKF014);河北省哲学社会科学规划项目“正和博弈视阈下京津冀产业集聚的政策协同机制研究”(HB18YJ036);河北省高等学校科学研究计划项目“正和博弈视角下促进京津冀产业集聚的政策协同研究”(SQ181100)
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基于时变参数模型,从不同货币政策类型的视角探讨货币政策对股票市场流动性的非线性冲击效应。研究发现,非线性效应主要体现在两个方面:一是政策模式非线性,从正向指标换手率和流动强度来看,数量型和价格型宽松货币政策都有利于为股票市场注入流动性;从反向指标非流动比率来看,价格型宽松货币政策不利于提高股票市场流动性,数量型宽松货币政策对股票市场流动性有较好的推动作用。二是时期非线性,数量型货币政策对股票市场流动性的影响在经济繁荣时期最强,在经济平稳时期最弱;股票市场流动性对价格型货币政策的敏感性在经济萧条时期最大,在经济平稳时期最小。建议央行在未来一段时间内采取数量型宽松为主、价格型紧缩为辅的稳健中性货币政策来促进股票市场流动性的回升。
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