【摘 要】
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互联网上热炒的比特币、以太币等虚拟货币不是贷币,这是有法律依据的.《中国人民银行法》第十六条规定,中华人民共和国的法定货币是人民币;第十八条规定,人民币由中国人民银行统一印制、发行;第二十条规定,任何单位和个人不得印制、发售代币票券,以代替人民币在市场上流通.2021年9月24日,中国人民银行联合网信办、最高人民法院、最高人民检察院等十部门出台《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》,再次强调了虚拟货币和相关业务属于非法金融活动.而且从货币充当价值尺度和流通手段这两个基本职能上看,虚拟货币的价格
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互联网上热炒的比特币、以太币等虚拟货币不是贷币,这是有法律依据的.《中国人民银行法》第十六条规定,中华人民共和国的法定货币是人民币;第十八条规定,人民币由中国人民银行统一印制、发行;第二十条规定,任何单位和个人不得印制、发售代币票券,以代替人民币在市场上流通.2021年9月24日,中国人民银行联合网信办、最高人民法院、最高人民检察院等十部门出台《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》,再次强调了虚拟货币和相关业务属于非法金融活动.而且从货币充当价值尺度和流通手段这两个基本职能上看,虚拟货币的价格变化剧烈,具有很强的投机炒作成分,无法充当价值尺度;它不具备法偿性,无法充当流通手段,因此不可能担当货币的职能.
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本文采用GARCH-时变Copula-CoVaR模型测度了中国内地、中国香港、美国、日本等14个全球主要经济体的股票市场和国际原油市场间的风险溢出效应.研究发现,所考察的股市和原油市场间存在双向风险溢出效应.总体来讲,2018年至今各经济体股市与原油市场的风险溢出水平明显攀升;分区域来看,美洲股市与原油市场间的风险溢出水平最高.本文的研究对国际投资者、风险管理者及监管机构都有重要的现实意义.
本文以2010-2018年A股上市公司为样本,研究了控股股东股权质押对企业股权资本成本和债务资本成本的影响,以及公司治理机制缓解控股股东股权质押资本成本效应的作用.研究发现,控股股东股权质押显著提高公司股权资本成本和债务资本成本;并且随着质押比例的增加,股权资本成本的提高大于债务资本成本;提升股权制衡度能够有效缓解大股东质押行为导致的资本成本提升;提高公司信息披露质量能够降低控股股东股权质押的资本成本效应.
本文考察了中国对外直接投资对“一带一路”沿线国家社会福利的影响.结果 表明中国OFDI显著提升了沿线国家社会福利水平,且这一效应主要通过促进其经济增长实现.通过异质性分析发现,沿线国家制度环境影响中国OFDI的经济溢出效应及其社会福利转化效果.受制于沿线国家金融发展水平,中国OFDI的经济溢出效应有限,且表现出“制度接近”特征.同时,沿线国家不同的文化特征对中国OFDI经济溢出效应的社会福利转化效果存在差异.
基于收盘价操纵的价格变化特征,本文构建了收盘价操纵识别模型,并利用2007年-2018年中国A股股票市场的分时交易数据实现了疑似收盘价操纵的监测.利用识别模型甄别的疑似收盘价操纵数据,本文检验了市场操纵与企业创新之间的关系.研究发现,市场操纵抑制了上市公司创新,降低了上市公司下一年度的专利申请总数量和发明专利申请数量.同时,本文发现融资约束程度越大、管理层短视行为动机越强,市场操纵对企业创新的不利影响程度越大.
以政府引导基金为研究样本,通过补贴阈限和引导基金融资规模的关系引入政府引导基金融资模型,运用系统GMM方法对引导基金补贴阈限及其相关的影响因素进行回归分析.通过对全国、东部、中部和西部地区的估计结果分析出:政府的财政收入、地区居民年度收入和企业收入对政府引导基金的补贴阈限有正向效应.不同区域下的解释变量对引导基金补贴阈限的影响程度不同,东部地区解释变量对补贴阈限的影响程度远高于中西部地区.
提升服务业开放水平是助力加速形成“双循环”新发展格局的重要前提.对外直接投资能通过促进产业转型、效率提升、市场开拓、要素积累、贸易优化和价值链地位攀升等路径影响服务业高水平开放.本文基于多维指标刻画了OECD国家和典型转型与发展中经济体的服务业开放现状,并且实证检验了对外直接投资对服务业开放度的影响.结果 表明,对外直接投资助推了服务业高水平开放,且主要通过产业转型、效率提升和贸易优化路径传导.
在印象管理理论框架下,本文利用倾向得分匹配后的双重差分模型(PSM-DID),系统评估了公司受到监管处罚后承担社会责任水平的变化,并进一步分析了市场化程度和地区关系文化的差异性对上述两者关系的作用.研究表明,当受到监管处罚后,公司承担社会责任的水平会显著提升;进一步研究发现,当公司处于市场化水平高、关系文化薄弱的地区,其社会责任承担水平增加更为明显.
本文整合2006-2018年的中资银行跨境并购案例,基于短期市场价值与长期财务状况两个视角,围绕并购绩效进行实证研究.研究发现:中资银行跨境并购可以改善银行的短期绩效,并购方盈利能力、并购规模、并购后持股比例和相对人均GDP对短期并购绩效均具有一定的正向促进效应;长期研究中,从盈利能力、风控能力、发展能力三个方面构建并购绩效财务指标评价体系,发现跨境并购在长期内有助于提升银行的财务绩效.最后提出优化路径.
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