中国上市公司存在规模效应吗?——基于内生性门限面板的新证据

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股票市场上市公司的"规模效应"(Size Effect)是指股票投资收益率随上市公司相对规模(Size,用市值来表示)的上升而下降,尤其是指市值较小的公司股票投资收益率超过市场平均水平的现象,又被称为"小公司效应"。运用Hansen内生性门限面板模型对中国上市公司的"规模效应"进行实证检验,并以股权分置改革为界限分区间进行验证,数量分析结果显示:无论是否考虑现金红利的再投资收益,无论选取上市流通规模还是总规模作为自变量,我国股票市场上市公司的"规模效应"并不存在,因此无法根据"规模效应"理论做出按照规模大小来选择投资对象的决策。
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