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本文使用贸易开放度和金融开放度度量了经济开放度，并通过修正后的Karras产出与价格模型，对开放经济下中国货币政策效果进行了研究。结果表明：（1）中央银行采取扩张性的货币政策动机在开放经济下受到制约，经济开放度的提高对中国保持较低的通货膨胀水平起着积极作用；（2）经济开放度的提高主要通过金融-市场和影响工资一价格调整速度两个渠道影响货币政策效果，两个渠道对货币政策效果影响机制不同；（3）货币政策对产出的影响会随着经济开放度的提高而减弱，对价格的影响会随着经济开放度的提高而增强。为此，货币政策中介目标应逐渐由数量性指标向价格性指标过渡，最终目标应确定为以稳定物价为单一目标，货币政策在执行过程中应更加注重国际协调因素。