用“走一步、退两步”来形容中国股市，可以说并不为过。此前股市飙涨主要推动力来自于市场对政策放松和政府力撑牛市的乐观预期，而如今股市在大幅回暖后似乎重回下行通道，但当前A股市值仍高于2014年中期，同时股市大跌后一系列政策干预措施的迅速出台，已经打消对政府稳定股市的意图及能力的疑虑，近期股市的下行风险得到遏制，但投资者对市场规则的信心仍有待恢复。未来股市有望在区间内震荡，哪些领域将存投资机会？
　　客观看待中国股市的调整
　　自6月份监管层开始调查场外融资融券业务以来，股市回调幅度超过30%。证监会担心股市杠杆不断攀升，禁止券商为场外配资提供接口服务。这一规定引发股票抛售，随后引发的股价大跌导致两融账户被要求追加保证金甚至强制平仓。这一恶性循环导致一个月内上证综指由5000点以上跌至3500点附近。
　　渣打中国首席经济学家丁爽向《经济》记者表示，若股市调整致使成交量回到正常水平，预计股市对GDP增长的贡献比重或将下滑，“但股市波动不会显著干扰下半年宏观经济温和回暖”。
　　截至8月3日，上证综指险守3600点，这令不少人担心A股的危机再次浮现。但丁爽表示，担心危机浮现言过其实，在作出任何悲观预期之前，还是要客观看待中国股市的调整。
　　“首先，上证综指近期的低点仍较去年同期高出近1500点。其次，中国股市市值仍在50万亿元左右，规模约为去年同期的两倍。”据此，丁爽表示，就投资者整体而言，应该是仍从牛市中获取了较好的收益，家庭资产负债状况也较一年前有显著改善，所以无需为此次下行担心。
　　同时，更为强有力的支持措施陆续出台，也彰显了监管层稳定股市的信心与决心。政府的持续干预将打消市场对其稳定股市意图及能力的任何疑虑。
　　一方面是或货币政策的带动效应。6月中下旬的半个月内上证综指暴跌20%，促使6月27日政府再次降息降准。由于货币政策放松未能迅速遏制损失，决策部门随后进一步出台多项支撑措施。7月初证监会政策频发，几乎一日一文，具体包括放松融资融券保证金要求，介入调查所谓恶意卖空，暂缓已经启动的新股发行，并将中国证券金融股份有限公司资本金由240亿元增资到近1000亿元。
　　央行承诺为股市提供流动性支撑，这一表态似乎起到扭转全局的作用。央行承诺将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。
　　“就短期行情而言，除了不确定的股市政策外，还需关注货币政策取向和财政政策力度。”光大证券分析师赵扬同样对中长期市场保持乐观态度，在资金驱动力阶段性平息后，市场仍有望用时间或空间换来转型的驱动力。
　　在丁爽看来，近期股市下行风险已得到遏制，但长期也留下一些需要解决的问题，监管部门需使国内外投资者信服，即使在面临压力时仍将竭力遵循市场规则。中国投资者普遍期待由政府承担或降低投资损失，然而在股市中，截至目前股市投资者似乎已接受为自己的投资决定承担后果。但监管部门近期支撑股市的种种举措或强化未来政府必将继续支撑的市场预期，已刺激投资者加大风险性投资活动。
　　


　　冬奥会带动相关主题
　　7月31日下午6时，国际奥委会第128次全会宣布，中国战胜阿拉木图成为2022年冬季奥林匹克运动会的举办国。
　　“此次冬奥会，中央对其重视远超市场想象，此前之所以低调是因为结果还未敲定。结果敲定后各项规划才会真正启动、落地，未来政策可谓增量十足。”民生证券研究院执行院长管清友向《经济》记者表示，2022年冬奥会将获得资本市场的高度关注。
　　首先是地产行业。北京和张家口当地的土地开发和场馆等基础设施建设必将加码，拥有相关建设经验尤其是参与过北京2008年奥运会的公司最为受益，在未来几年间，有望持续发力。
　　其次是体育产业。“2013年体育产业1.1万亿元，仅占GDP的0.6%，中央提出2025年要超过5万亿元，筹办冬奥会作为长期工程将成为体育产业崛起的重要催化剂。”管清友说，随着中央把体育产业提升到国家战略发展高度，一些公司将长期受益于政策利好，例如那些涉及体育市场范围最深、最广的上市公司将直接受益于冬奥会赛事营销、运营管理、运动员经纪等所带来的赛事运营收益。
　　第三是文化旅游产业。冬奥会以及周边开发将为北京、张家口吸引大批游客。旅游行业的龙头公司也将在其中分一杯羹。
　　第四是传媒行业。民生证券传媒行业分析师陶冶表示，国内综合传媒集团、新媒体转播的领军公司或将直接受益于新媒体体育赛事转播及广告收益。“受冬奥会带动的还有北京交通客运传媒龙头企业，公交车是北京居民及来京游客不可或缺的交通工具，随着北京市政府对户外广告管理的日趋严格，北京的户外媒体资源愈发稀缺，交通客运传媒企业将极大受益于冬奥会期间爆发的客流量带来的媒体广告收益。”
　　而最重要的板块便是环保。2008年北京奥运会对环保的带动作用不容小觑，如今北京、张家口未来几年环保无疑会成为备奥工作的重头戏之一。河北以及邻近的山西、山东、内蒙、东北等地均是高污染、高耗能的重工业大省，环保工作任重道远，而大气治理首当其冲。
　　由此，清洁能源、烟气治理、油品升级、减排改造、环境监测等概念也将成为投资主线。