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摘 要：文章对我国企业筹资风险的相关问题进行了探索，然后分析现阶段企业筹资管理存在的问题并就如何有效控制筹资风险提出了一些建议。
关键词：企业筹资；筹资风险；；风险控制
近些年来随着经济体制改革的不断深化，我国已经由过去单一的计划经济体制进入了现代企业制度阶段。现代企业制度下，企业作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的经济实体，在实现利润最大化目标的同时，也必须独立承担风险。目前阶段在我国的企业要发展市场，扩大生产规模，普遍面临资金短缺的问题。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，以使资金的使用具有稳定性、高效性，是该企业能否求得生存和发展的关键。而筹措资金是企业财务的基本职能，它是企业投资经营的起点，对于一个企业至关重要。因此，加强筹资风险控制已是迫在眉睫。
一、企业筹资风险概述
企业筹资是企业根据其生产经营对外投资以及调整资本结构的需要，通过每种资本市场与筹资途径，合理使用每种筹资手段方式，高效率并且低成本地进行资金筹集的一个过程。在一个企业日常运营的过程中，具有极其重要地位的就是资金，筹资的目的就是得到充分的资金，保证企业的发展具有足够的资金保证，最终使生产规模扩大，使企业的经济效益提升。但在企业发展的过程中，由于市场行情的不确定性，筹资风险是绝大多数企业不可避免的。
（一）筹资风险的含义
筹资风险， 是与企业筹资相关的风险， 一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化，企业筹集的资金给财务成果带来的不确定性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业通过筹集资金以扩大生产经营规模，提高企业经济效益。筹资在企业中具有其不可替代的地位，尤其是在当前企业资金普遍紧张的情况下，如何筹集与企业规模相适应的资金，是企业财务管理的重要任务。不仅新企业的设立需要筹集资金， 企业生产经营过程中要维持正常的运营、扩大再生产、对外投资、优化资本结构等都需要筹集资金。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于借款利息率）。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误、管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。
（二）筹资风险的特点
1. 客观性
企业在生产经营活动中一旦使用外源资金，便无法忽视筹资风险。企业筹集的外源资金与内源资金不同，所有的外源资金都是要求回报的。一旦企业无法满足外援资金的回报要求，便会临筹资风险。企业筹资所形成的风险是企业最主要的风险，该风险的形成受法律或经济环境因素影响，与企业内部管理体制条件不成熟密切相关，而这些影响因素都是不会因个人的主观能动性而产生变化的客观事实规律。
2. 不确定性
企业在筹资、用资过程中需要面临一定的筹资风险是必然的，但风险发生的具体情形却是具有偶然性的，虽然可以预先加以评估和控制，但由于各种可变因素不断制约和影响着企业资本活动的结果，因此无法在事前精确地确定筹资风险的范围。
3. 复杂性
筹资风险的复杂性主要表现在以下三方面：一是既要适应国内市场环境，又要接受国际化市场的检验，不仅要面对市场竞争的残酷考验，还要面对技术市场革新的严峻挑战，这种复杂多变的经营环境会给企业带来多样化的筹资风险；二是受企业生产经营方式的影响，企业生产经营活动具有连贯性，任何一个环节出现失误都有可能形成筹资风险；三是受筹资活动中各种行为方式的影响，企业筹资活动的行为方式主要包括筹资和投资项目选择、资金的使用和回收、利润分配等，这些行为方式中任何一个环节出现纰漏，都有可能促使筹资风险的形成，加大筹资的风险性。
二、企业筹资风险的成因分析
企业负债筹资的风险主要有主观因素，也有客观因素，有企业内部影响因素，也有企业外部影响因素。我们应仔细分析筹资风险产生的因素，弄清其发生规律，以便采取科学的应对措施及时加以防范。
（一）资本结构不合理
资本结构是企業各种资本的构成及其比例关系， 是企业筹资决策的核心。它不但影响企业的偿债能力，还将改变每股收益或自有资金收益率的变动程度。资本结构不合理是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。高负债经营，是高度成长时期企业体质虚弱的表现，因为经济稍不景气，加之利息负担过重，企业的每股收益必然会急剧下降，但负债率过低，又会使企业失去经济繁荣时期获取额外利润的机会。筹资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候，负债比率可大一些；而在不景气时， 负债比率可小一些。
（二）负债期限结构不合理
负债期限结构一方面是指短期负债和长期负债的比例，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。若企业负债的期限结构安排不合理，也会加大企业的债务筹资风险。如果企业使用长期借款来筹资，利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动。
（三）筹资方式选择不当
目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果企业决策者采用不符合企业自身条件的筹资形式和融资方式，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。所以企业在安排具体的筹资方式时要根据实际情况，综合考虑自身市场利率和市场环境等因素以达到合理结构。 五、企业筹资风险的控制措施
筹资活动是企业生产经营的血脉，是企业能否存续发展的关键。因此，增强风险意识，防范和控制企业生产经营中的筹资风险具有重要的现实意义。作为企业应该对筹资风险有充分的认识，并能充分发挥负债筹资的积极作用，尽量将其消极作用降为最小。
（一）树立企业整体风险意识
风险和收益总是并存的，企业在日常财务活动中就应该居安思危，树立正确的风险观念，强化风险意识，增强自身的承受能力。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化使得实际结果与预期效果相偏离的情况总是难以避免的，如果在风险到来时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上树立风险防范意识，充分把握企业外部信息并认真分析企业内部信息，正确识别风险，科学预測风险，预防风险发生。
（二）建立健全的风险防范机制
一套健全的财务风险防范机制是提高企业财务风险管理的有效途径，企业应做好财务管理工作，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业的持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营
（三）优化资本结构
一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险但总资本成本较高，收益不能最大化；而如果债务资本过多，虽然企业的总资本成本可以降低，收益可以提高，筹资风险却会加大。因此企业可以在可接受的最大筹资风险以内确定一个总资本成本最低的资本结构，以权衡融资风险和融资成本。
参考文献：
[1]白振洁.浅谈企业筹资风险的防范[J].科技创新导报，2007，32：148.
[2]曹文惠.企业的筹资风险及其控制[J].沿海企业与科技，2005，69（11）：72～75.
作者简介：
孙梦瑾，今年27岁，天津财经大学在职研究生在读，现工作于天津市地震局，会计职位。
关键词：企业筹资；筹资风险；；风险控制
近些年来随着经济体制改革的不断深化，我国已经由过去单一的计划经济体制进入了现代企业制度阶段。现代企业制度下，企业作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的经济实体，在实现利润最大化目标的同时，也必须独立承担风险。目前阶段在我国的企业要发展市场，扩大生产规模，普遍面临资金短缺的问题。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，以使资金的使用具有稳定性、高效性，是该企业能否求得生存和发展的关键。而筹措资金是企业财务的基本职能，它是企业投资经营的起点，对于一个企业至关重要。因此，加强筹资风险控制已是迫在眉睫。
一、企业筹资风险概述
企业筹资是企业根据其生产经营对外投资以及调整资本结构的需要，通过每种资本市场与筹资途径，合理使用每种筹资手段方式，高效率并且低成本地进行资金筹集的一个过程。在一个企业日常运营的过程中，具有极其重要地位的就是资金，筹资的目的就是得到充分的资金，保证企业的发展具有足够的资金保证，最终使生产规模扩大，使企业的经济效益提升。但在企业发展的过程中，由于市场行情的不确定性，筹资风险是绝大多数企业不可避免的。
（一）筹资风险的含义
筹资风险， 是与企业筹资相关的风险， 一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化，企业筹集的资金给财务成果带来的不确定性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业通过筹集资金以扩大生产经营规模，提高企业经济效益。筹资在企业中具有其不可替代的地位，尤其是在当前企业资金普遍紧张的情况下，如何筹集与企业规模相适应的资金，是企业财务管理的重要任务。不仅新企业的设立需要筹集资金， 企业生产经营过程中要维持正常的运营、扩大再生产、对外投资、优化资本结构等都需要筹集资金。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于借款利息率）。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误、管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。
（二）筹资风险的特点
1. 客观性
企业在生产经营活动中一旦使用外源资金，便无法忽视筹资风险。企业筹集的外源资金与内源资金不同，所有的外源资金都是要求回报的。一旦企业无法满足外援资金的回报要求，便会临筹资风险。企业筹资所形成的风险是企业最主要的风险，该风险的形成受法律或经济环境因素影响，与企业内部管理体制条件不成熟密切相关，而这些影响因素都是不会因个人的主观能动性而产生变化的客观事实规律。
2. 不确定性
企业在筹资、用资过程中需要面临一定的筹资风险是必然的，但风险发生的具体情形却是具有偶然性的，虽然可以预先加以评估和控制，但由于各种可变因素不断制约和影响着企业资本活动的结果，因此无法在事前精确地确定筹资风险的范围。
3. 复杂性
筹资风险的复杂性主要表现在以下三方面：一是既要适应国内市场环境，又要接受国际化市场的检验，不仅要面对市场竞争的残酷考验，还要面对技术市场革新的严峻挑战，这种复杂多变的经营环境会给企业带来多样化的筹资风险；二是受企业生产经营方式的影响，企业生产经营活动具有连贯性，任何一个环节出现失误都有可能形成筹资风险；三是受筹资活动中各种行为方式的影响，企业筹资活动的行为方式主要包括筹资和投资项目选择、资金的使用和回收、利润分配等，这些行为方式中任何一个环节出现纰漏，都有可能促使筹资风险的形成，加大筹资的风险性。
二、企业筹资风险的成因分析
企业负债筹资的风险主要有主观因素，也有客观因素，有企业内部影响因素，也有企业外部影响因素。我们应仔细分析筹资风险产生的因素，弄清其发生规律，以便采取科学的应对措施及时加以防范。
（一）资本结构不合理
资本结构是企業各种资本的构成及其比例关系， 是企业筹资决策的核心。它不但影响企业的偿债能力，还将改变每股收益或自有资金收益率的变动程度。资本结构不合理是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。高负债经营，是高度成长时期企业体质虚弱的表现，因为经济稍不景气，加之利息负担过重，企业的每股收益必然会急剧下降，但负债率过低，又会使企业失去经济繁荣时期获取额外利润的机会。筹资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候，负债比率可大一些；而在不景气时， 负债比率可小一些。
（二）负债期限结构不合理
负债期限结构一方面是指短期负债和长期负债的比例，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。若企业负债的期限结构安排不合理，也会加大企业的债务筹资风险。如果企业使用长期借款来筹资，利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动。
（三）筹资方式选择不当
目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果企业决策者采用不符合企业自身条件的筹资形式和融资方式，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。所以企业在安排具体的筹资方式时要根据实际情况，综合考虑自身市场利率和市场环境等因素以达到合理结构。 五、企业筹资风险的控制措施
筹资活动是企业生产经营的血脉，是企业能否存续发展的关键。因此，增强风险意识，防范和控制企业生产经营中的筹资风险具有重要的现实意义。作为企业应该对筹资风险有充分的认识，并能充分发挥负债筹资的积极作用，尽量将其消极作用降为最小。
（一）树立企业整体风险意识
风险和收益总是并存的，企业在日常财务活动中就应该居安思危，树立正确的风险观念，强化风险意识，增强自身的承受能力。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化使得实际结果与预期效果相偏离的情况总是难以避免的，如果在风险到来时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上树立风险防范意识，充分把握企业外部信息并认真分析企业内部信息，正确识别风险，科学预測风险，预防风险发生。
（二）建立健全的风险防范机制
一套健全的财务风险防范机制是提高企业财务风险管理的有效途径，企业应做好财务管理工作，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业的持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营
（三）优化资本结构
一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险但总资本成本较高，收益不能最大化；而如果债务资本过多，虽然企业的总资本成本可以降低，收益可以提高，筹资风险却会加大。因此企业可以在可接受的最大筹资风险以内确定一个总资本成本最低的资本结构，以权衡融资风险和融资成本。
参考文献：
[1]白振洁.浅谈企业筹资风险的防范[J].科技创新导报，2007，32：148.
[2]曹文惠.企业的筹资风险及其控制[J].沿海企业与科技，2005，69（11）：72～75.
作者简介：
孙梦瑾，今年27岁，天津财经大学在职研究生在读，现工作于天津市地震局，会计职位。