论文部分内容阅读
【摘要】公司治理是近年来的研究热点，而现有研究很少涉及到关于媒体在公司治理中的作用。随着媒体在监督企业违规行为，保护中小投资者权益方面发挥日益重要的作用，媒体的公司治理作用逐渐引起学术界的关注。本文研究了媒体发挥公司治理作用的动机、途径以及媒体在公司治理中起到的作用，并就如何更好地发挥媒体的公司治理作用提出了几点建议。
【关键词】媒体 公司治理 动机 途径 作用
一、引言
在现实世界中，大量实例表明媒体在揭露企业舞弊行为，促使违规企业改正侵害中小投资者利益行为方面发挥了重要而积极的作用。然而与之形成鲜明对比的是，在理论研究中，媒体的公司治理作用却一直没有得到学术界的足够重视。随着安然、世通、银广夏、亿安科技等企业违规事件发生后，鉴于媒体在其间发挥的重要影响，媒体的公司治理作用再次引起学术界的关注，媒体是否具有公司治理作用以及如何更好的发挥媒体的公司治理作用成为讨论的焦点。接下来，本文将从媒体发挥公司治理作用的动机、途径以及作用等角度展开全面论述。
二、媒体发挥公司治理作用的动机
考查媒体的报道动机可以在新古典经济学框架下分析媒体面临的供给与需求及其成本与效益。一方面，媒体具有明显的规模报酬递增特征。因为需要调查采访等事前投资，因此一份报道的生产成本很高，但是随着需求的增加，其边际成本却随之降低。正是由于这一特征，媒体可以通过报道社会大众普遍感兴趣的话题来扩大需求，摊低成本，提高收益。另一方面，媒体具有极强的外部性特征，对媒体而言，成为第一个报道者至关重要。各类媒体争相成为第一个报道者的原因除了先于竞争对手而带来的需求和收益增长之外，赢得和巩固社会声誉是其中最为重要的动机（Gentzkow and Shapiro，2006），以上两个特征也使得媒体在竞相挖掘报道企业违规行为方面具有较为强烈的动机。
三、媒体发挥公司治理作用的途径
一般而言，媒体的公司治理作用是通过影响企业或经理人的声誉实现的。然而，对于像中国这样的转型经济国家，声誉机制在约束企业管理者行为方面的作用可能十分有限。这是因为，目前我国国有股权在公司股权结构中仍占有庞大比重，上市公司也尚未形成由董事会根据公开程序和完全竞争的方式独立选择经理层的聘任机制；对于民营企业的经理人，由于经理人市场还不成熟，在创业与职业经理人两者之间的转换成本较低，致使经理人市场缺乏稳定性，这在很大程度上导致声誉机制失去作用。研究表明，在转型经济国家，媒体的公司治理作用是通过引发行政机构的介入实现的。借助媒体，政府可以修正行政治理机制自身的某些内在缺陷，而政府的介入无疑不论对国有企业还是民营企业而言，都会引发巨大的压力。
四、媒体的公司治理作用
媒体在公司治理过程中可以解决市场参与者之间的信息不对称问题，主要包括信息披露、监督职能、引导舆论导向等三个方面。
（一）信息披露
在信息披露、改善投资者信息环境方面，媒体报道能够缓解由于信息在投资者之间非对称分布而导致的信息风险问题。当前媒体手段高度发达，在一定程度上能够保证信息的及时发布以及信息的质量。
（二）监督职能
强调媒体的监督职能在于市场中经常发生违反规则的行为，媒体对这类行为的披露，增加了这部分的违规风险。同时，舆论对政府的监督，促使金融监管机构依法行使监督权利，防止腐败的滋生，从而达到改进市场外部制度和执行机制的目的。
（三）引导舆论导向
舆论引导投资者形成正确的投资理念，发现市场规则的漏洞，引导市场逐步改进规则，引致内部制度的完善，促进市场治理的改善。同时，通过媒体对经济现象的分析，对经济活动内在规律的揭示，能够推动监管机构根据经济水平以及市场的实际状况，采取新的思维、新的观念以及新的举措，进而促进市场整体发展水平的提高。
五、几点建议
我国媒体在改革开放后得到快速发展，在发挥信息披露、揭发违规、舆论监督等方面均取得了长足的进步，对于提升我国资本市场的发展水平起到了积极的作用。但其存在的问题也不容忽视，本文从以下几个方面提出了相应的建议，以完善公司的治理机制。
（一）加强立法保障，提高媒体新闻报道的独立性
若要更好地发挥媒体信息披露与监督的作用，实现媒体在公司治理中的积极作用，首先应该从立法层面来保证媒体对于上市公司的监督权，提高媒体新闻报道的独立性。
（二）加强竞争，促进媒体良性发展
为提高媒体的发展水平，应广泛利用各种媒体，发展我国的大众传播事业，形成竞争的格局，产生一批信誉卓著的媒体，形成正确的舆论导向，提供及时、准确的信息。
（三）加强管理，营造媒体监督的良好氛围
部分媒体由于受到其自身经济利益的驱动，职业精神的缺乏，再加上相关法律的缺位，可能成为市场传播虚假消息、操纵市场、误导投资者的工具。作为证券市场的管理机关应该加强对财经媒体、尤其是网络媒体的管理，并进行积极引导，使之驶向正确的轨道。
（四）强化媒体的自律精神，提升媒体的公信力
媒体成长为市场中的权威，需要具有相当强的自律精神，不但要有最丰富、最真实的信息，同时必须秉持客观立场，才能赢得市场的尊重，而这些，需要我国的媒体在未来相当长的时间里，为达到这个目标做出最大的努力。
参考文献
[1]李培功，沈艺峰.媒体的公司治理作用：中国的经验证据，经济研究，2010：第04期14-27页.
[2]徐莉萍，辛宇.媒体治理和中小投资者保护，南开管理评论，2011：第06期36-47頁.
[3]李晓光.浅析媒体在公司治理中的作用.金融经济，2011：第11期115-117页.
[4]Gentzkow，M.，and J.Shapiro，2006.“Media Bias and Reputation”，Journal of Political Economy，114（2），pp.280-316.
作者简介：鄂玉玲，山东大学经济学院，硕士。
【关键词】媒体 公司治理 动机 途径 作用
一、引言
在现实世界中，大量实例表明媒体在揭露企业舞弊行为，促使违规企业改正侵害中小投资者利益行为方面发挥了重要而积极的作用。然而与之形成鲜明对比的是，在理论研究中，媒体的公司治理作用却一直没有得到学术界的足够重视。随着安然、世通、银广夏、亿安科技等企业违规事件发生后，鉴于媒体在其间发挥的重要影响，媒体的公司治理作用再次引起学术界的关注，媒体是否具有公司治理作用以及如何更好的发挥媒体的公司治理作用成为讨论的焦点。接下来，本文将从媒体发挥公司治理作用的动机、途径以及作用等角度展开全面论述。
二、媒体发挥公司治理作用的动机
考查媒体的报道动机可以在新古典经济学框架下分析媒体面临的供给与需求及其成本与效益。一方面，媒体具有明显的规模报酬递增特征。因为需要调查采访等事前投资，因此一份报道的生产成本很高，但是随着需求的增加，其边际成本却随之降低。正是由于这一特征，媒体可以通过报道社会大众普遍感兴趣的话题来扩大需求，摊低成本，提高收益。另一方面，媒体具有极强的外部性特征，对媒体而言，成为第一个报道者至关重要。各类媒体争相成为第一个报道者的原因除了先于竞争对手而带来的需求和收益增长之外，赢得和巩固社会声誉是其中最为重要的动机（Gentzkow and Shapiro，2006），以上两个特征也使得媒体在竞相挖掘报道企业违规行为方面具有较为强烈的动机。
三、媒体发挥公司治理作用的途径
一般而言，媒体的公司治理作用是通过影响企业或经理人的声誉实现的。然而，对于像中国这样的转型经济国家，声誉机制在约束企业管理者行为方面的作用可能十分有限。这是因为，目前我国国有股权在公司股权结构中仍占有庞大比重，上市公司也尚未形成由董事会根据公开程序和完全竞争的方式独立选择经理层的聘任机制；对于民营企业的经理人，由于经理人市场还不成熟，在创业与职业经理人两者之间的转换成本较低，致使经理人市场缺乏稳定性，这在很大程度上导致声誉机制失去作用。研究表明，在转型经济国家，媒体的公司治理作用是通过引发行政机构的介入实现的。借助媒体，政府可以修正行政治理机制自身的某些内在缺陷，而政府的介入无疑不论对国有企业还是民营企业而言，都会引发巨大的压力。
四、媒体的公司治理作用
媒体在公司治理过程中可以解决市场参与者之间的信息不对称问题，主要包括信息披露、监督职能、引导舆论导向等三个方面。
（一）信息披露
在信息披露、改善投资者信息环境方面，媒体报道能够缓解由于信息在投资者之间非对称分布而导致的信息风险问题。当前媒体手段高度发达，在一定程度上能够保证信息的及时发布以及信息的质量。
（二）监督职能
强调媒体的监督职能在于市场中经常发生违反规则的行为，媒体对这类行为的披露，增加了这部分的违规风险。同时，舆论对政府的监督，促使金融监管机构依法行使监督权利，防止腐败的滋生，从而达到改进市场外部制度和执行机制的目的。
（三）引导舆论导向
舆论引导投资者形成正确的投资理念，发现市场规则的漏洞，引导市场逐步改进规则，引致内部制度的完善，促进市场治理的改善。同时，通过媒体对经济现象的分析，对经济活动内在规律的揭示，能够推动监管机构根据经济水平以及市场的实际状况，采取新的思维、新的观念以及新的举措，进而促进市场整体发展水平的提高。
五、几点建议
我国媒体在改革开放后得到快速发展，在发挥信息披露、揭发违规、舆论监督等方面均取得了长足的进步，对于提升我国资本市场的发展水平起到了积极的作用。但其存在的问题也不容忽视，本文从以下几个方面提出了相应的建议，以完善公司的治理机制。
（一）加强立法保障，提高媒体新闻报道的独立性
若要更好地发挥媒体信息披露与监督的作用，实现媒体在公司治理中的积极作用，首先应该从立法层面来保证媒体对于上市公司的监督权，提高媒体新闻报道的独立性。
（二）加强竞争，促进媒体良性发展
为提高媒体的发展水平，应广泛利用各种媒体，发展我国的大众传播事业，形成竞争的格局，产生一批信誉卓著的媒体，形成正确的舆论导向，提供及时、准确的信息。
（三）加强管理，营造媒体监督的良好氛围
部分媒体由于受到其自身经济利益的驱动，职业精神的缺乏，再加上相关法律的缺位，可能成为市场传播虚假消息、操纵市场、误导投资者的工具。作为证券市场的管理机关应该加强对财经媒体、尤其是网络媒体的管理，并进行积极引导，使之驶向正确的轨道。
（四）强化媒体的自律精神，提升媒体的公信力
媒体成长为市场中的权威，需要具有相当强的自律精神，不但要有最丰富、最真实的信息，同时必须秉持客观立场，才能赢得市场的尊重，而这些，需要我国的媒体在未来相当长的时间里，为达到这个目标做出最大的努力。
参考文献
[1]李培功，沈艺峰.媒体的公司治理作用：中国的经验证据，经济研究，2010：第04期14-27页.
[2]徐莉萍，辛宇.媒体治理和中小投资者保护，南开管理评论，2011：第06期36-47頁.
[3]李晓光.浅析媒体在公司治理中的作用.金融经济，2011：第11期115-117页.
[4]Gentzkow，M.，and J.Shapiro，2006.“Media Bias and Reputation”，Journal of Political Economy，114（2），pp.280-316.
作者简介：鄂玉玲，山东大学经济学院，硕士。