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本文采用Fama和French的三要素模型，对1998--2009年间A股市场发生的533个控股权发生转移的并购事件中买方企业的并购长期收益进行研究并发现，并购买方企业在并购公告日后一年内，其月均超额收益率均值为正。本文还发现，账面市值比、托宾q值、自由现金流等交易特征值与并购长期收益存在较强相关性，其中，账面市值比与并购长期收益正相关，托宾q值、自由现金流与并购长期收益负相关；而买方企业规模、并购的股权收购比、交易相对规模与并购长期收益的相关性不显著。