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4月23日~25日，央行行长周小川、中投公司CEO高西庆等中国政界、金融界精英秘密聚集在北京，经由摩根大通牵线，他们的目的很明确——与来自30多个国家的近1500名代表，举行近3000场一对一见面会。而其讨论核心是在2008年最具挑战的奥运之年，中国宏观经济、微观经济和金融市场的发展动向。
众所周知，中国宏观经济正值从未有过的考验期：内部高通胀压力难解食品价格控制，外部一次性人民币升值之企业忧，加之大小非解禁奔向低迷股市，此时，观点乐观的中国研究及策略部首席经济学家龚方雄要对外传达的重要信息是：投资中国股票时机已到，因为从盈利增长角度看，现在的中国公司H股、红筹股“从来没有这么便宜过”。
摩根大通中国证券市场部主席李晶补充，A股股价已趋于合理低位，特别是大小非解禁，国外PE将迎来更多进入中国的机会。对国内同样利好的消息是，摩根大通认为国内通胀已然见顶，下半年通胀一定会趋缓，但汇率压力下的中国制造业经过痛苦转型，再所难免。
二季度转折点
命运转机的二季度，对中国和美国同样重要。
“中国今年一季度GDP同比增长10.6%,比上年同期下降1.1个百分点.同期CPI同比上涨8.0%,其中3月CPI同比上涨8.3%,较2月创下的逾11年新高8.7%略有回落。”这是重要的参考指标，龚方雄借此认为,通胀在今年2月已然见顶,“事实上,如果没有雪灾因素的影响,农产品通胀已经回落了,同时制成品本来就面临过剩,下半年通胀一定会趋缓。”
综合来看，他预计今年GDP在出口放缓的情况下维持稳健增长,全年同比增长10.5%,通胀压力逐步减弱,预计CPI(居民消费价格指数)全年增长5.8%。
他预期今年下半年将会有三次加息,但短期内加息的可能性非常低,并预计中国央行将在年内进一步提高存款准备金率至17%,同时人民币升值步伐将加快,今年底美元兑人民币将达到6.3的水平。转到美国经济，龚方雄确定地得出，美国经济下半年会走出衰退，而第二季度是宏观经济不确定的转折点。
汇集中国宏观因素参考，龚方雄表示，中國经济今年面对的首要风险是全球流动性风险，美国次级债引发的金融危机，第二位的风险是中国面临的通胀。他预计,考虑到自然资源及公用事业价格改革的推进,核心CPI下半年将有所上升,并带动下游行业盈利造好。
PE洽购大小非解禁
“历史上中国股票从来没有这么便宜过！”根据逢低吸纳的投资原则，摩根大通董事总经理李晶表示。摩根大通测算，目前H股、红筹股的市盈率约为12~14倍，A股公司的市盈率维持在20倍左右。市场预计H股、红筹股今年的盈利增长为24％。
4月20日晚间，中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定持有解除限售存量股份的股东，若预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量，超过该公司股份总数1%的，应通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
这一新政出台，曾一度造成市场恐慌，大盘4月20日跌破3000点。和悲观主义者正好相反，李晶认为这对国外PE是个绝佳的机会。
她指出，A股市场经历了15年来最差的一季后，A股市盈率已由几个月前的54倍，回落一半至现时27倍的合理水平。
这一转变让国外PE摩拳擦掌。李晶不避讳告诉记者，身边海外投资者已经表现出A股市场的兴趣，开始在估值较为合理时正寻找有潜力和吸引力的投资。
随着A股与H股溢价的进一步缩小,尤其是个别优质股的溢价已经消失,国际投资者对A股的兴趣已逐步恢复。从其跟踪的涵盖主要大型A+H股的恒生AH股溢价指数显示,A股相对H股的最新加权平均溢价为30.88%,今年1月时该溢价幅度曾超过100%。
谈到A股市场投资策略,她认为全球市场已完成寻底过程,港股目前已从谷底回升20%,而A股股价调整基本到位，银行、电信、消费品、资源和农业相关的上市公司，应当作为主要投资对象，但现阶段A股市场的持续低迷表明投资者信心还需要一段时间的修复。
制造业痛苦升级
随着人民币升值的步速加快，汇率变动而影响出口贸易以及低端产品加工企业的影响越来越深重。
李晶预期受宏观调控影响，内地部分企业迁移至内陆，毛利率亦下降，对成衣和家具等企业的影响最大，以纺织品为代表的低端产品出口，占全国总出口产品的比例，由1995年的35%下降到去年的25%；同时也促进了出口产品结构的升级，机械设备出口则由21%上升到46%。去年中国汽车出口增长97%，造船出口增长50%。她总结，出口退税政策调整、新《劳动合同法》实施等新的环境下，中国制造业正在经历非常痛苦的转型过程。
乱世尽现英雄本色。龚方雄预测,全球需求的疲弱将令中国GDP及出口增长持续受压,但增长并不会急剧减弱,一方面技术创新及劳动生产率提高使得中国出口行业的竞争力逐步增强,另一方面,中国政府正积极考虑从紧货币政策的灵活定位,以及采取更多财政刺激措施以促进基础设施建设和消费。
众所周知，中国宏观经济正值从未有过的考验期：内部高通胀压力难解食品价格控制，外部一次性人民币升值之企业忧，加之大小非解禁奔向低迷股市，此时，观点乐观的中国研究及策略部首席经济学家龚方雄要对外传达的重要信息是：投资中国股票时机已到，因为从盈利增长角度看，现在的中国公司H股、红筹股“从来没有这么便宜过”。
摩根大通中国证券市场部主席李晶补充，A股股价已趋于合理低位，特别是大小非解禁，国外PE将迎来更多进入中国的机会。对国内同样利好的消息是，摩根大通认为国内通胀已然见顶，下半年通胀一定会趋缓，但汇率压力下的中国制造业经过痛苦转型，再所难免。
二季度转折点
命运转机的二季度，对中国和美国同样重要。
“中国今年一季度GDP同比增长10.6%,比上年同期下降1.1个百分点.同期CPI同比上涨8.0%,其中3月CPI同比上涨8.3%,较2月创下的逾11年新高8.7%略有回落。”这是重要的参考指标，龚方雄借此认为,通胀在今年2月已然见顶,“事实上,如果没有雪灾因素的影响,农产品通胀已经回落了,同时制成品本来就面临过剩,下半年通胀一定会趋缓。”
综合来看，他预计今年GDP在出口放缓的情况下维持稳健增长,全年同比增长10.5%,通胀压力逐步减弱,预计CPI(居民消费价格指数)全年增长5.8%。
他预期今年下半年将会有三次加息,但短期内加息的可能性非常低,并预计中国央行将在年内进一步提高存款准备金率至17%,同时人民币升值步伐将加快,今年底美元兑人民币将达到6.3的水平。转到美国经济，龚方雄确定地得出，美国经济下半年会走出衰退，而第二季度是宏观经济不确定的转折点。
汇集中国宏观因素参考，龚方雄表示，中國经济今年面对的首要风险是全球流动性风险，美国次级债引发的金融危机，第二位的风险是中国面临的通胀。他预计,考虑到自然资源及公用事业价格改革的推进,核心CPI下半年将有所上升,并带动下游行业盈利造好。
PE洽购大小非解禁
“历史上中国股票从来没有这么便宜过！”根据逢低吸纳的投资原则，摩根大通董事总经理李晶表示。摩根大通测算，目前H股、红筹股的市盈率约为12~14倍，A股公司的市盈率维持在20倍左右。市场预计H股、红筹股今年的盈利增长为24％。
4月20日晚间，中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定持有解除限售存量股份的股东，若预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量，超过该公司股份总数1%的，应通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
这一新政出台，曾一度造成市场恐慌，大盘4月20日跌破3000点。和悲观主义者正好相反，李晶认为这对国外PE是个绝佳的机会。
她指出，A股市场经历了15年来最差的一季后，A股市盈率已由几个月前的54倍，回落一半至现时27倍的合理水平。
这一转变让国外PE摩拳擦掌。李晶不避讳告诉记者，身边海外投资者已经表现出A股市场的兴趣，开始在估值较为合理时正寻找有潜力和吸引力的投资。
随着A股与H股溢价的进一步缩小,尤其是个别优质股的溢价已经消失,国际投资者对A股的兴趣已逐步恢复。从其跟踪的涵盖主要大型A+H股的恒生AH股溢价指数显示,A股相对H股的最新加权平均溢价为30.88%,今年1月时该溢价幅度曾超过100%。
谈到A股市场投资策略,她认为全球市场已完成寻底过程,港股目前已从谷底回升20%,而A股股价调整基本到位，银行、电信、消费品、资源和农业相关的上市公司，应当作为主要投资对象，但现阶段A股市场的持续低迷表明投资者信心还需要一段时间的修复。
制造业痛苦升级
随着人民币升值的步速加快，汇率变动而影响出口贸易以及低端产品加工企业的影响越来越深重。
李晶预期受宏观调控影响，内地部分企业迁移至内陆，毛利率亦下降，对成衣和家具等企业的影响最大，以纺织品为代表的低端产品出口，占全国总出口产品的比例，由1995年的35%下降到去年的25%；同时也促进了出口产品结构的升级，机械设备出口则由21%上升到46%。去年中国汽车出口增长97%，造船出口增长50%。她总结，出口退税政策调整、新《劳动合同法》实施等新的环境下，中国制造业正在经历非常痛苦的转型过程。
乱世尽现英雄本色。龚方雄预测,全球需求的疲弱将令中国GDP及出口增长持续受压,但增长并不会急剧减弱,一方面技术创新及劳动生产率提高使得中国出口行业的竞争力逐步增强,另一方面,中国政府正积极考虑从紧货币政策的灵活定位,以及采取更多财政刺激措施以促进基础设施建设和消费。