摩根大通 通胀见顶重仓中国时间已到

来源 :中国联合商报 | 被引量 : 0次 | 上传用户:wugailin
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
  4月23日~25日,央行行长周小川、中投公司CEO高西庆等中国政界、金融界精英秘密聚集在北京,经由摩根大通牵线,他们的目的很明确——与来自30多个国家的近1500名代表,举行近3000场一对一见面会。而其讨论核心是在2008年最具挑战的奥运之年,中国宏观经济、微观经济和金融市场的发展动向。
  众所周知,中国宏观经济正值从未有过的考验期:内部高通胀压力难解食品价格控制,外部一次性人民币升值之企业忧,加之大小非解禁奔向低迷股市,此时,观点乐观的中国研究及策略部首席经济学家龚方雄要对外传达的重要信息是:投资中国股票时机已到,因为从盈利增长角度看,现在的中国公司H股、红筹股“从来没有这么便宜过”。
  摩根大通中国证券市场部主席李晶补充,A股股价已趋于合理低位,特别是大小非解禁,国外PE将迎来更多进入中国的机会。对国内同样利好的消息是,摩根大通认为国内通胀已然见顶,下半年通胀一定会趋缓,但汇率压力下的中国制造业经过痛苦转型,再所难免。
  
  二季度转折点
  
  命运转机的二季度,对中国和美国同样重要。
  “中国今年一季度GDP同比增长10.6%,比上年同期下降1.1个百分点.同期CPI同比上涨8.0%,其中3月CPI同比上涨8.3%,较2月创下的逾11年新高8.7%略有回落。”这是重要的参考指标,龚方雄借此认为,通胀在今年2月已然见顶,“事实上,如果没有雪灾因素的影响,农产品通胀已经回落了,同时制成品本来就面临过剩,下半年通胀一定会趋缓。”
  综合来看,他预计今年GDP在出口放缓的情况下维持稳健增长,全年同比增长10.5%,通胀压力逐步减弱,预计CPI(居民消费价格指数)全年增长5.8%。
  他预期今年下半年将会有三次加息,但短期内加息的可能性非常低,并预计中国央行将在年内进一步提高存款准备金率至17%,同时人民币升值步伐将加快,今年底美元兑人民币将达到6.3的水平。转到美国经济,龚方雄确定地得出,美国经济下半年会走出衰退,而第二季度是宏观经济不确定的转折点。
  汇集中国宏观因素参考,龚方雄表示,中國经济今年面对的首要风险是全球流动性风险,美国次级债引发的金融危机,第二位的风险是中国面临的通胀。他预计,考虑到自然资源及公用事业价格改革的推进,核心CPI下半年将有所上升,并带动下游行业盈利造好。
  
  PE洽购大小非解禁
  
  “历史上中国股票从来没有这么便宜过!”根据逢低吸纳的投资原则,摩根大通董事总经理李晶表示。摩根大通测算,目前H股、红筹股的市盈率约为12~14倍,A股公司的市盈率维持在20倍左右。市场预计H股、红筹股今年的盈利增长为24%。
  4月20日晚间,中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定持有解除限售存量股份的股东,若预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量,超过该公司股份总数1%的,应通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
  这一新政出台,曾一度造成市场恐慌,大盘4月20日跌破3000点。和悲观主义者正好相反,李晶认为这对国外PE是个绝佳的机会。
  她指出,A股市场经历了15年来最差的一季后,A股市盈率已由几个月前的54倍,回落一半至现时27倍的合理水平。
  这一转变让国外PE摩拳擦掌。李晶不避讳告诉记者,身边海外投资者已经表现出A股市场的兴趣,开始在估值较为合理时正寻找有潜力和吸引力的投资。
  随着A股与H股溢价的进一步缩小,尤其是个别优质股的溢价已经消失,国际投资者对A股的兴趣已逐步恢复。从其跟踪的涵盖主要大型A+H股的恒生AH股溢价指数显示,A股相对H股的最新加权平均溢价为30.88%,今年1月时该溢价幅度曾超过100%。
  谈到A股市场投资策略,她认为全球市场已完成寻底过程,港股目前已从谷底回升20%,而A股股价调整基本到位,银行、电信、消费品、资源和农业相关的上市公司,应当作为主要投资对象,但现阶段A股市场的持续低迷表明投资者信心还需要一段时间的修复。
  
  制造业痛苦升级
  
  随着人民币升值的步速加快,汇率变动而影响出口贸易以及低端产品加工企业的影响越来越深重。
  李晶预期受宏观调控影响,内地部分企业迁移至内陆,毛利率亦下降,对成衣和家具等企业的影响最大,以纺织品为代表的低端产品出口,占全国总出口产品的比例,由1995年的35%下降到去年的25%;同时也促进了出口产品结构的升级,机械设备出口则由21%上升到46%。去年中国汽车出口增长97%,造船出口增长50%。她总结,出口退税政策调整、新《劳动合同法》实施等新的环境下,中国制造业正在经历非常痛苦的转型过程。
  乱世尽现英雄本色。龚方雄预测,全球需求的疲弱将令中国GDP及出口增长持续受压,但增长并不会急剧减弱,一方面技术创新及劳动生产率提高使得中国出口行业的竞争力逐步增强,另一方面,中国政府正积极考虑从紧货币政策的灵活定位,以及采取更多财政刺激措施以促进基础设施建设和消费。
其他文献
“随着运动速度的增加,LCD(液晶显示技术)动态清晰度下降明显,在5.0PPF(运动速度)时,其清晰度只有静止时的60%;但PDP(等离子显示技术)动态清晰度则是出现左右摆动的波动性走势,下降趋势不是特别明显。” 工业与信息化部电子四所、等离子动态清晰度标准制定工作组组长张素兵博士表示。  其实,等离子电视具有亮度高、对比度高、色彩还原性好、灰度丰富、可视角度大、对迅速变化的画面响应速度快等优势,
期刊
就在国家正式批准设立“西部崛起办公室”;河南省“两会”提出“郑州要在西部率先崛起”的时候,郑州市的一家民营企业,诚邀郑州温州商会与之合作,投资4.6亿元兴建河南省最大的小商品综合批发市场——郑州中原百姓生活广场。成为中西部地区第一个“响应”西部崛起的项目。  中原百姓生活广场投资者郑州鸿盛商贸有限公司和战略合作伙伴郑州温州商会,组织举行了“温州商会经济高峰论坛”。提出中原百姓生活广场的目标将是“颠
期刊
4月20日,在北京车展上展出了三款自主品牌概念车的广汽集团总经理曾庆洪透露:广汽集团今年内将实现整体上市,并将在2010年推出量产的自主品牌车型。记者对曾庆洪进行了采访。    中高档自主路线    中国联合商报:广汽的自主品牌汽车什么时候投放市场?  曾庆洪:2010年。其实我们今天推出的只是概念车,并不是我们今后要生产的车,但是我要说,我们要生产的车一定要比这个车更好。  中国联合商报:比起上
期刊
由中国家用电器协会牵头的两年一届的中国国际家电展,随着移师上海、代理承办等炒作之风之后,却在家电厂商集体缺席中落魄落幕。与同时期在北京举行的北京车展的热闹场面形成鲜明对比。  其实,家电展不被厂商看好,知名厂商集体缺席者已经不是第一次了,去年的青岛消费电子展上就上演过同样的情境。  被称为中国家电制造三大基地之一的青岛市,海尔、海信和澳柯玛曾经是其最好的城市名片,更是出于对当地企业的支持和扶持,展
期刊
“4月26日,微软将强娶雅虎。”这是微软方面的最后通牒。  “雅虎的一季度财报将直接决定华尔街对雅虎管理层的态度,也将最终左右雅虎和微软的合作与否。”这是华尔街分析师对雅虎是否典身微软的最终判断。  事情起源于今年1月31日,微软向雅虎提交收购报价,希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软的最新股价,这一交易的总价值约为440亿美元。这一收购请求被雅虎拒绝,其认为微软严重低估了雅虎
期刊
通道一    中国现在在国际贸易方面,注重生产、制造、来料加工、来样加工或者制造生产工厂,在世界上领导潮流。但是现在中国的产业结构也在进行新的变化,特别是跟国际市场的供应链方面。以前的很多中国产品是通过出口商、出口代理,英国的进口代理,再到英国的批发商、零售商,最后才到顾客手里。这么长的产业链,现在正在发生变化。  在新的市场变化情况下,如果中国企业还是按照以前的经营方式,等着英国、美国、欧洲人到
期刊
电信股何时回归A股一直备受业界关注,而近期关于电信行业高层变动、重组可能被搁置等传闻再起,让业内人士再次对电信股的回归信心不足。    回归难启    国资委副主任邵宁日前表示,支持并推动央企回归A股上市。  另据悉,证监会目前已请发行部牵头,紧锣密鼓地讨论红筹回归的监管问题,包括清算登记、发行、交易等不同层次规定,并且已形成一个原则性的文件上呈国务院。  这意味着H股回归的政策障碍已经日渐减少,
期刊
近来百度动作频频。  继宣布进军电子商务、高调推出IM软件等一系列举措之后,百度又将目光投向了互联网游戏市场。4月22日,百度宣布,将通过联合运营的方式正式进军游戏产业,其全新打造的游戏娱乐平台也于同日首度亮相。  进军网游并非百度的心血来潮。事实上,早在2007年9月,百度就基于其强大的搜索技术及社区平台,启动域名为game.baidu.com的游戏频道,为网民提供专业的游戏资讯搜索及社区服务。
期刊
在千呼万唤中终于浮出水面,该消息将直接激发周四股市飙升行情喷薄而出。  经国务院批准,从2008年4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由千分之三降至千分之一。  这是继2007年上调证券交易印花税税率后,中国又一次对该税率进行大的调整。2007年5月29日晚,中国财政部宣布,自2007年5月30日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行1‰调整为3‰。  证券交易印花税是从普通印花税发
期刊
6000点,5000点,4000点,3000点,股市唱着“下滑”歌一路下跌了六个月;焦急,期盼,等待,投资者也惶恐了六个月。终于,投资者还是盼来了心中期许已久的第一张“救市”王牌。4月20日晚间,证监会网站公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《意见》),对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范,给黑夜般的股市带来了一线光明。    解禁压力大    数据显示,3月份大小非解禁中,解
期刊