【摘 要】
：
针对金融发展通过何种渠道作用于企业研发投入的问题,本文从公司治理的角度出发,以2009—2018年A股上市公司为研究样本,利用多元回归及Bootstrap方法,实证分析了金融发展、两类代理成本与企业研发投入的关系.实证结果表明:第一,金融发展与两类代理成本呈负相关关系;第二,两类代理成本都能对企业研发投入产生负面影响,第一类代理成本产生的影响在国有上市公司与非国有上市公司之间并不存在显著差别,但第二类代理成本产生的影响主要存在于非国有上市公司中;第三,两类代理成本均能在金融发展影响企业研发投入的过程中发挥
【基金项目】
：
国家自然科学基金项目"中国人口年龄结构对货币政策实现及效果的影响机制"(72103033); 教育部人文社会科学研究项目"中国人口年龄结构对货币政策的影响机制研究"(21YJC790154); 国家社会科学基金重点项目"基于环境不确定性的企业全面预算管理成熟度模型重构研究"(21AGL010); 辽宁省社科规划基金项目"东北人口变动趋势与区域货币政策效果"(L20BJY029)资助
论文部分内容阅读
针对金融发展通过何种渠道作用于企业研发投入的问题,本文从公司治理的角度出发,以2009—2018年A股上市公司为研究样本,利用多元回归及Bootstrap方法,实证分析了金融发展、两类代理成本与企业研发投入的关系.实证结果表明:第一,金融发展与两类代理成本呈负相关关系;第二,两类代理成本都能对企业研发投入产生负面影响,第一类代理成本产生的影响在国有上市公司与非国有上市公司之间并不存在显著差别,但第二类代理成本产生的影响主要存在于非国有上市公司中;第三,两类代理成本均能在金融发展影响企业研发投入的过程中发挥部分中介作用,在非国有上市公司中,两类代理成本的中介作用均显著,但在国有上市公司中,仅第一类代理成本的中介作用显著.本文研究不仅有助于理解金融与实体经济相互协调发展的微观基础,而且对于重新审视公司治理机制在金融发展对实体经济的支持与服务过程中所扮演的角色具有现实意义.
其他文献
回顾2021年,新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,发达经济体货币政策转向导致跨境资本流动波动性增强,国际金融市场风险增大,全球价值链面临重塑,各经济体复苏仍面临诸多不确定因素.为促进对国际及国内经济金融形势和重大经济金融热点问题的探讨,中国国际金融学会举办了以"世界经济与中国2022:聚焦全球经济金融体系的未来"为主题的学术年会,邀请众多国内外知名专家学者共同探讨后疫情时代全球经济复苏面临的新挑战,展望未来经济金融发展新趋势和新变化.本刊从国际嘉宾演讲中择发有代表性的演讲,分别从新冠肺炎疫情冲击及全球政治
《国际金融研究》是在国际金融领域具有广泛影响力的学术期刊,是我国政府部门、监管机构、学术界、实务界等进行国际金融问题研究及决策时的重要参考.本刊立足于金融,特色在国际,关键是理论深度及学术前沿.《国际金融研究》开设"金融理论与政策""环球金融""金融机构研究""金融市场"和"公司金融"等栏目.2022年,本刊将继续坚持国际性、前沿性、科学性的原则,探索理论前沿,关注格局变迁,聚焦热点选题的国际视角,刊发国际金融领域热点及前沿研究的优秀论文,激发经济金融理论的研究与创新.
《国际金融研究》是在国际金融领域具有广泛影响力的学术期刊,是我国政府部门、监管机构、学术界、实务界等进行国际金融问题研究及决策时的重要参考.本刊立足于金融,特色在国际,关键是理论深度及学术前沿.《国际金融研究》开设"金融理论与政策""环球金融""金融机构研究""金融市场"和"公司金融"等栏目.2022年,本刊将继续坚持国际性、前沿性、科学性的原则,探索理论前沿,关注格局变迁,聚焦热点选题的国际视角,刊发国际金融领域热点及前沿研究的优秀论文,激发经济金融理论的研究与创新.
本文从历史的视角出发,通过对现代中央银行职能演进过程的全面梳理,深入探讨了后疫情时代中央银行的角色转变与职能边界问题.虽然面临的环境越来越复杂,但作为政府的银行、银行的银行、发行的银行,中央银行要始终坚持正本清源,明确职责定位,即处理好与财政部门的关系,明晰货币政策与财政政策边界.更加关注金融稳定和系统性风险防范,健全货币政策与宏观审慎政策"双支柱"调控框架.完善以物价稳定为最主要目标的货币政策目标体系,优化预期管理和简单稳健规则导向的货币决策方式.只有这样才能更好地履行中央银行的核心职责和使命,这对
本文以2010—2019年A股上市银行为研究对象,探讨商业银行使用套期衍生工具对同业融资成本的影响.实证结果发现,使用套期衍生工具可以显著降低商业银行同业融资成本.机制检验表明,银行会计信息质量越低、分析师预测分歧度越大、现金流波动水平和经营风险越高时,使用套期衍生工具对同业融资成本的负向影响越显著,说明在信息不对称程度和违约风险较高的情况下,套期衍生工具降低银行同业融资成本的作用更大.进一步研究发现,现金流量套期对同业融资成本的降低作用更为显著;2018年实施修订的套期会计准则CAS24 (2006)后
基于结构性去杠杆的视角,本文将2004—2018年沪深A股上市企业与中国各省级行政单位经济高质量发展指标相匹配,实证检验非金融企业杠杆率与经济高质量发展的关系及其背后可能的调节因素.本文研究发现,非金融企业杠杆率与经济高质量发展之间存在倒U型的非线性关系,且存在合理阈值;上市企业的所在区域、所有权性质的差异会明显影响杠杆率合理阈值的分布;进一步研究发现,全要素生产率与投资规模在非金融企业杠杆率与区域经济高质量发展关系之间发挥明显的调节作用.上述结论在替换关键变量、削弱内生性问题后依旧稳健.本文研究结论具有
本文研究了美国货币政策公告对中国国债收益率曲线的溢出渠道,以及不同汇率弹性对溢出渠道的影响.首先,本文使用仿射动态利率期限结构模型,分解中国日度频率的国债收益率曲线,得到日度频率的预期短期利率和期限溢价;其次,本文采用事件分析法,以美联储FOMC会议前后不同期限美国国债收益率的变动衡量美国货币政策冲击,识别美国货币政策对中国国债收益率曲线溢出的信号渠道和资产组合渠道;最后,本文以2015年"8·11"汇改为自然实验,讨论不同汇率弹性对上述两个溢出渠道的影响.本文研究发现,美国货币政策对中国国债收益率曲
数字金融依托信息技术,具有跨越地理界限的特征.本文借助非平衡空间计量模型,研究不同维度数字金融发展对传统银行小微贷款影响的空间效应.实证检验结果表明:第一,我国数字金融对本区域传统银行小微贷款具有正向促进作用,且相邻区域数字金融发展会推进本地区银行小微贷款的提升.第二,不同维度数字金融发展对小微贷款的溢出影响在东部地区存在正向溢出效应,主要体现在数字金融发展深度指数的影响方面,而中西部地区的溢出效应不显著.近杭州区域仅在数字化程度指数影响下正向溢出.第三,小微贷款业务量水平较低的区域将以更快的增长速度收敛
本文构建模型分析了美国利率频繁调整、贸易摩擦与新冠肺炎疫情对中国国内大宗商品价格的影响,并使用技术方法对冲与防范大宗商品的价格波动风险.结果表明,美国利率的频繁调整会通过币值波动与汇率波动渠道影响中国国内大宗商品价格;贸易摩擦增加经济的不确定性和降低总收入,影响中国国内大宗商品价格;新冠肺炎疫情引发的大宗商品市场投机活动可能推动中国国内大宗商品价格上升;套期保值可以降低大宗商品的价格波动风险.本文建议通过积极谈判缓解贸易争端,推进"一带一路"沿线国家的商品贸易,营造宽松稳定的贸易环境;进一步保持汇率稳
本文以2009—2019年中国A股上市公司数据为研究样本,实证分析了人民币汇率变动影响企业跨国并购的潜在特征,并重点分析了其中的内在机理.研究发现,人民币汇率升值有助于促进我国企业进行跨国并购,且人民币实际有效汇率每升值1单位标准差,企业跨国并购规模平均增加0.105单位标准差,研究结论在替换核心指标、改变参数估计方法和弱化内生性问题后保持稳健.人民币汇率升值促进企业跨国并购的效应在非连续并购、高行业竞争度企业中表现尤为明显.特别地,人民币实际有效汇率升值可以通过促进国际资本流入、提高市场竞争程度助推企业