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【摘 要】 企业股权并购是企业进行外源性扩张的一种重要途径。通过并购，企业规模扩大，成长加速，往往能获得更大的竞争优势。但并购中存在的法律风险，也成为影响并购成败的关键因素之一。本文围绕“企业股权并购法律风险防范”这一选题，从企业股权并购法律风险产生的动因、企业股权并购中存在的法律风险的具体类型分析、企业股权并购中法律风险的控制与防范对策进行了研究。
【关键词】 股权并购 法律风险 防范
并购一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition），国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A。并购分为资产并购与股权并购两种方式，股权并购是指投资者通过购买目标公司的股权而成为目标公司的股东，以享有股东的权利、承担股东的义务与责任的经济行为。
股权并购是市场经济体制的产物，是近代伴随着市场经济的发展而出现的，在我国改革开放至今30年的时间内，随着我国市场经济体制的逐步探索与建立过程中，股权并购逐渐进入人们的视野，成为一种常见的经济现象。
随着企业股权并购项目的增多，股权并购的交易量与规模日益增大，由此也带来了巨大的交易风险，除了财务方面的风险以外，法律风险的隐患也引起了企业的高度重视。
1. 企业股权并购项目中出现法律风险的原因
1.1市场不完善与信息不对称带来的法律风险。我国的市场经济起步较晚，企业并购的市场环境还不完全具备，致使并购行为混乱。我国的委托代理制度、职业经理人制度、企业信用制度及个人信用制度还没有完全建立起来，这些都为企业股权并购法律风险的滋生提供了土壤。另外，股权并购中，买卖双方在并购项目范围内对相关的国家政策、市场认知、行业特点及企业内部实际情况的了解和掌握，往往存在很大的差异，由此产生较为严重的信息不对称现象，也成为并购法律风险形成的重要原因。
1.2并购过程不确定因素带来的法律风险。公司股东及股权比例的变动，通常引起公司股东会、董事会等组织架构的变动，新老人员交替给企业日常经营带来了诸多不确定风险，管理人员的冒险行为、违规行为或短视行为，都可能给企业并购前后带来巨大的风险。
2. 企业股权并购法律风险的类型及分析
2.1内部法律风险及分析
2.1.1主体资格风险：因目标公司主体资格存在的瑕疵而带来的法律风险，如出资不实、未按规定履行相关登记备案手续、未取得相应的经营资质等。
2.1.2企业治理结构风险：因目标公司组织构架、章程制度、管理规则等方面存在的瑕疵而给企业带来的法律风险。如企业未按公司法要求设立相关的董事（会）、监事（会）等而使企业的决议不具有法律效力。
2.1.3主要资产瑕疵风险：目标公司的主要资产如土地房产、重要机械设备、生产线等，若存在瑕疵，如土地未经审批或不符合批准的用地性质，房屋缺少产权，设备落后存在安全隐患等，都会给并购带来法律风险。
2.1.4劳动关系及人力资源风险：企业中人员的劳动关系是否合法合规，是否按时签订劳动合同，是否存在违法用工、违规用工现象，劳动者的权益是否得到了应有的保障，这些都是并购中需要重点关注的法律风险易发点。
2.1.5知识产权风险：企业使用的商标、专利、知识产权等是否合法合规。
2.2外部法律风险分析
2.2.1债权债务与担保风险：企业在并购前已经存在的债权债务，会直接影响并购后企业的资金与经营，给企业带来资产或负债的变化；同时若存在企业对相关的关联公司或第三人的担保，也会为企业资产负债带来不确定性。
2.2.2税务风险：企业在并购前是否已完税、是否具有隐瞒、欺骗、偷税、逃税等违规行为，在并购后若出现巨额的税收处罚将给并购带来重大隐患。
2.2.3重大合同风险：因企业股权的变更并不影响企业主体资格的存在，所以企业是否存在尚未履行或正在履行的重大合同，合同履行中是否出现或将会出现履行瑕疵及重大合同争议，将对企业的权益产生哪些重大影响，这些都是并购中需要弄清的合同法律风险。
2.2.4诉讼、仲裁和行政处罚风险：企业是否存在正在进行的法律诉讼或仲裁，是否面临败诉的风险，是否面临行政处罚，这些不仅会对企业内部产生影响，还可能造成企业信誉与名誉的损失。
2.2.5国家政策与政府审批风险：国家对企业所属的相关行业、企业的经营范围是否具有特殊的规定，并购行为是否需要经过政府相关主管部门的批准，决定着并购行为是否能够顺利实施，尤其对于涉及国有资产的企业来说，严格的政府审批往往是决定并购成功与否的关键。
3. 企业股权并购法律风险的控制与防范
尽管企业股权并购中会出现各种内外部的法律风险，但通过科学有效的控制与防范措施，往往能够将风险进行充分的揭示，并进行有效的规避和转移。
3.1专业组织的建立。通过建立专业全面、科学高效的运作团队来操作企业股权并购，在分工细致、经验丰富的注册会计师与公司律师组成的尽职调查团队面前，众多的法律风险往往能够被迅速准确地发现与揭示。
3.2规范的操作规程和科学方案相结合。从并购前期的意向接触、调查进驻，到中期的商务谈判、招拍挂流程、合同签订，及其后手续变更、接管运营等，均建立并执行严格的操作规程，对关键环节提前制定科学可行的预案，能够为股权并购中排除干扰、提高效率、规避风险提供可靠保证。
3.3关键信息数据的挖掘与获取。企业中存在的诸多法律风险，都与企业的经营数据、财务数据密切相关，在专业财务人员的帮助下，有效地还原财务数据信息，保证获取的经营数据的真实性与全面性，往往是确定法律风险的重要程度和其未来发生可能性的依据。
3.4内外部重大法律风险的识别与筛选。企业股权并购中，在揭示出诸多法律风险的基础上，各法律风险对并购可能产生的影响程度并不相同。对于影响不大、发生概率小的法律风险应不予重点关注；对于影响较大而发生概率小或影响不大但发生概率高的法律风险，可以根据其重要程度进行选择性地关注；而对于那些影响重大、发生概率高的法律风险，则应该给予高度的关注与重视，作为重点解决的对象。
3.5法律风险的规避与转移。对于可以查明确定的法律风险，通过预案准备、事前防范、事中控制等手段，以有效避免法律风险的发生及可能给企业带来的危害；对于通过各种手段仍无法查明或无法确定的法律风险，可以通过要求股权转让方出具相关的承诺和保证，保证在出现法律风险而损害企业利益时，股权转让方承担赔偿责任、支付责任、连带责任等手段，也可以通过第三方保险、担保等来实现风险的规避转移。
3.6变更手续与实体交接的衔接。企业股权并购过程中，并购合同的签订与变更手续的办理之间，往往会存在一定的时间差，若在变更手续完成后再进行实体交接，容易出现因人事方面的不确定因素导致的管理空挡和管理真空，或造成管理混乱，因此在股权并购的实体交接过程中，宜尽早进行管理委托或管理团队进驻，可再合同签订后即可全面接管，接管经营与变更手续同步进行。
参考文献：
[1] 上海国家会计学院.企业并购与重组[M].经济科学出版社，2011：P41-57.
[2] 杨庆华.企业并购中的法律风险识别与防范探讨[J].中国三峡建设，2008，5.
[3] 陈晓雷.论企业出售过程中的法律问题[J].经济研究导刊，2009，16.
（作者单位：哈尔滨商业大学MBA教育中心）
【关键词】 股权并购 法律风险 防范
并购一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition），国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A。并购分为资产并购与股权并购两种方式，股权并购是指投资者通过购买目标公司的股权而成为目标公司的股东，以享有股东的权利、承担股东的义务与责任的经济行为。
股权并购是市场经济体制的产物，是近代伴随着市场经济的发展而出现的，在我国改革开放至今30年的时间内，随着我国市场经济体制的逐步探索与建立过程中，股权并购逐渐进入人们的视野，成为一种常见的经济现象。
随着企业股权并购项目的增多，股权并购的交易量与规模日益增大，由此也带来了巨大的交易风险，除了财务方面的风险以外，法律风险的隐患也引起了企业的高度重视。
1. 企业股权并购项目中出现法律风险的原因
1.1市场不完善与信息不对称带来的法律风险。我国的市场经济起步较晚，企业并购的市场环境还不完全具备，致使并购行为混乱。我国的委托代理制度、职业经理人制度、企业信用制度及个人信用制度还没有完全建立起来，这些都为企业股权并购法律风险的滋生提供了土壤。另外，股权并购中，买卖双方在并购项目范围内对相关的国家政策、市场认知、行业特点及企业内部实际情况的了解和掌握，往往存在很大的差异，由此产生较为严重的信息不对称现象，也成为并购法律风险形成的重要原因。
1.2并购过程不确定因素带来的法律风险。公司股东及股权比例的变动，通常引起公司股东会、董事会等组织架构的变动，新老人员交替给企业日常经营带来了诸多不确定风险，管理人员的冒险行为、违规行为或短视行为，都可能给企业并购前后带来巨大的风险。
2. 企业股权并购法律风险的类型及分析
2.1内部法律风险及分析
2.1.1主体资格风险：因目标公司主体资格存在的瑕疵而带来的法律风险，如出资不实、未按规定履行相关登记备案手续、未取得相应的经营资质等。
2.1.2企业治理结构风险：因目标公司组织构架、章程制度、管理规则等方面存在的瑕疵而给企业带来的法律风险。如企业未按公司法要求设立相关的董事（会）、监事（会）等而使企业的决议不具有法律效力。
2.1.3主要资产瑕疵风险：目标公司的主要资产如土地房产、重要机械设备、生产线等，若存在瑕疵，如土地未经审批或不符合批准的用地性质，房屋缺少产权，设备落后存在安全隐患等，都会给并购带来法律风险。
2.1.4劳动关系及人力资源风险：企业中人员的劳动关系是否合法合规，是否按时签订劳动合同，是否存在违法用工、违规用工现象，劳动者的权益是否得到了应有的保障，这些都是并购中需要重点关注的法律风险易发点。
2.1.5知识产权风险：企业使用的商标、专利、知识产权等是否合法合规。
2.2外部法律风险分析
2.2.1债权债务与担保风险：企业在并购前已经存在的债权债务，会直接影响并购后企业的资金与经营，给企业带来资产或负债的变化；同时若存在企业对相关的关联公司或第三人的担保，也会为企业资产负债带来不确定性。
2.2.2税务风险：企业在并购前是否已完税、是否具有隐瞒、欺骗、偷税、逃税等违规行为，在并购后若出现巨额的税收处罚将给并购带来重大隐患。
2.2.3重大合同风险：因企业股权的变更并不影响企业主体资格的存在，所以企业是否存在尚未履行或正在履行的重大合同，合同履行中是否出现或将会出现履行瑕疵及重大合同争议，将对企业的权益产生哪些重大影响，这些都是并购中需要弄清的合同法律风险。
2.2.4诉讼、仲裁和行政处罚风险：企业是否存在正在进行的法律诉讼或仲裁，是否面临败诉的风险，是否面临行政处罚，这些不仅会对企业内部产生影响，还可能造成企业信誉与名誉的损失。
2.2.5国家政策与政府审批风险：国家对企业所属的相关行业、企业的经营范围是否具有特殊的规定，并购行为是否需要经过政府相关主管部门的批准，决定着并购行为是否能够顺利实施，尤其对于涉及国有资产的企业来说，严格的政府审批往往是决定并购成功与否的关键。
3. 企业股权并购法律风险的控制与防范
尽管企业股权并购中会出现各种内外部的法律风险，但通过科学有效的控制与防范措施，往往能够将风险进行充分的揭示，并进行有效的规避和转移。
3.1专业组织的建立。通过建立专业全面、科学高效的运作团队来操作企业股权并购，在分工细致、经验丰富的注册会计师与公司律师组成的尽职调查团队面前，众多的法律风险往往能够被迅速准确地发现与揭示。
3.2规范的操作规程和科学方案相结合。从并购前期的意向接触、调查进驻，到中期的商务谈判、招拍挂流程、合同签订，及其后手续变更、接管运营等，均建立并执行严格的操作规程，对关键环节提前制定科学可行的预案，能够为股权并购中排除干扰、提高效率、规避风险提供可靠保证。
3.3关键信息数据的挖掘与获取。企业中存在的诸多法律风险，都与企业的经营数据、财务数据密切相关，在专业财务人员的帮助下，有效地还原财务数据信息，保证获取的经营数据的真实性与全面性，往往是确定法律风险的重要程度和其未来发生可能性的依据。
3.4内外部重大法律风险的识别与筛选。企业股权并购中，在揭示出诸多法律风险的基础上，各法律风险对并购可能产生的影响程度并不相同。对于影响不大、发生概率小的法律风险应不予重点关注；对于影响较大而发生概率小或影响不大但发生概率高的法律风险，可以根据其重要程度进行选择性地关注；而对于那些影响重大、发生概率高的法律风险，则应该给予高度的关注与重视，作为重点解决的对象。
3.5法律风险的规避与转移。对于可以查明确定的法律风险，通过预案准备、事前防范、事中控制等手段，以有效避免法律风险的发生及可能给企业带来的危害；对于通过各种手段仍无法查明或无法确定的法律风险，可以通过要求股权转让方出具相关的承诺和保证，保证在出现法律风险而损害企业利益时，股权转让方承担赔偿责任、支付责任、连带责任等手段，也可以通过第三方保险、担保等来实现风险的规避转移。
3.6变更手续与实体交接的衔接。企业股权并购过程中，并购合同的签订与变更手续的办理之间，往往会存在一定的时间差，若在变更手续完成后再进行实体交接，容易出现因人事方面的不确定因素导致的管理空挡和管理真空，或造成管理混乱，因此在股权并购的实体交接过程中，宜尽早进行管理委托或管理团队进驻，可再合同签订后即可全面接管，接管经营与变更手续同步进行。
参考文献：
[1] 上海国家会计学院.企业并购与重组[M].经济科学出版社，2011：P41-57.
[2] 杨庆华.企业并购中的法律风险识别与防范探讨[J].中国三峡建设，2008，5.
[3] 陈晓雷.论企业出售过程中的法律问题[J].经济研究导刊，2009，16.
（作者单位：哈尔滨商业大学MBA教育中心）