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【摘要】财务报表项目适用持续经营假设个性化，致使传统静态短期偿债能力和动态短期偿债能力指标无法准确衡量，而债权人视角则削弱了持续经营假设的个性化并奠定了静态和动态短期偿债能力的一致性计量基础，并最终将其融合成自备评价标准的综合短期偿债能力。
【关键词】静态短期偿债能力;动态短期偿债能力;综合短期偿债能力;创新评估
【中图分类号】F299;F233
一、财务报表编制基础假设与企业短期偿债能力
企业短期偿债能力由静态短期偿债能力（基于清算基础假设）和动态短期偿债能力（基于持续经营假设）构成。财务报表编制基础假设影响静态短期偿债能力和动态短期偿债能力的评估
（一）财务报表编制基础假设影响短期偿债资金来源
静态短期偿债能力基于清算基础假设，其偿债资金来源于基于清算基础的流动资产的清算变现资金。如若存货基于清算基础假设，其清算变现资金即为静态短期偿债能力的偿债资金来源。静态短期偿债能力靠“卖身”偿债。
动态短期偿债能力基于持续经营假设，其偿债资金来源于基于持续经营假设的流动资产（连同非流动资产，甚至流动负债）于未来会计期间的创造价值（现金流量增值）。如若存货基于持续经营假设，其于未来期间通过正常运营创造的增量现金流量即为动态短期偿债能力的偿债资金来源。动态短期偿债能力靠“卖艺”偿债。
（二）财务报表编制基础假设影响债务清偿规模
静态短期偿债能力，所涉须清偿短期债务为基于清算基础的流动负债，如若短期借款基于清算基础假设，则该短期借款纳入静态短期偿债能力须偿债务范畴。
动态短期偿债能力，所涉须清偿短期债务为持续经营假设流动负债于未来会计期间生成的利息，该债务面值或本金部分企业以债务续借的方式延续，无须动用企业存量资金或持续经营资产创造的价值。如上例短期借款若基于持续经营假设，则动态偿债能力仅为该债务于未来会计期间的生息。
（三）报表项目适用编制基础的个性化影响静态及动态短期偿债能力评估
持续经营假设下，企业财务报表项目适用何种编制基础假设呈现个性特征，即同一项目不同企业可能适用不同的财务报表编制假设，如以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，资金充裕的企业视其为持续经营项目，而资金不足企业视其为清算项目。不同企业对同一项目适用不同财务报表编制假设，强化了静态短期偿债能力和动态短期偿债能力在不同企业计量的差异性。
二、短期偿债能力创新评估
（一）短期偿债能力创新评估的必要性
传统静态短期偿债能力指标与动态短期偿债能力指标缺陷表现在两方面，一是持续经营假设与清算基础假设相互“侵扰”;二是评价标准缺失。前者主要指传统静态短期偿债能力指标构成要素，或分子或分母，混杂数量若干持续经营假设因素，动态短期偿债能力指标构成要素，亦或分子或分母，亦混杂若干基于清算基础假设因素，致使动态短期偿债能力和动态短期偿债能力无法准确衡量。如静态短期偿债能力指标流动比率=流动资产/流动负债，分子流动资产和分母流动负债中均包括基于持续经营假设的流动资产和流动负债;再如动态短期偿债能力指标现金流量比=经营活动现金流量/流动负债，分母流动负债中包括基于持续经营假设的经营性流动负债和协议性流动负债。后者指，无论何种静态短期偿债能力指标和动态短期偿债能力指标计算，均不存在公认评价标准，如流动比率一般以2这一经验值为评价标准，但该评价标准并未获得文献实证支持。
（二）短期偿债能力创新评估
1.短期偿债能力创新评估视角选择
传统静态短期偿债能力指标还是动态短期偿债能力指标评估及改进，均基于企业视角。前已述及，从企业视角看，报表项目适用财务报表编制基础的个性化决定了静态短期偿债能力和动态短期偿债能力无法准确衡量。
静态短期偿债能力和动态短期偿债能力评估，亦可采用债权人视角：短期偿债能力准确衡量不是债权人利益所在，评估企业未来会计期间有无陷入财务困境或发生债务违约可能性才是债权人最关注的，因为一旦这种不幸事项发生，长短期债权人利益必将受损（本金无法足额偿付）。债权人为企业经营活动提供资金支持，从债权人视角看，经营活动现金流量调整项目必须持续经营，其他流动资产和流动负债可以适用清算基础假设，尤其是在测试企业未来会计期间是否会陷入财务困境或发生债务违约时。
2.短期偿债能力简易而理性计量方法
静态短期偿债能力反映企业时点偿债能力，时点不同，静态短期偿债能力不同。虽基于清算基础假设，但静态短期偿债能力衡量需取数于分析期末基于持续经营假设的资产负债表面值，但面值很可能不同于清算变现与清偿金额;基于清算基础的流动资产和流动负债于未来期间的变现金额和清偿金额亦可能不同于分析期末面值。若考虑这些因素势必增加计算的难度。短期偿债能力创新评估假设基于清算基础假设的流动资产和流动负债，其分析期末的面值、清算变现和清偿金额、未来期间变现和清偿金额总值相同，以简化静态短期偿债能力评估的复杂性。这一假设与企业谨慎理财理念等效，在该理财理念下，基于清算基础的流动资产和流动负债投资在分析期和预测期内价值变动不大。
动态短期偿债能力反映企业期间偿债能力，其准确性取决于未来期间基于持续经营假设的经营活动现金流量的准确预测，尤其是在谨慎理财前提下。但准确预测来年经营活动现金流量不是目的，预测企业来年以目前最优状况（适用于赊销企业）或最差状态（适用于预收款企业）会否逼近财务困境或债务违约是关键。目前最优状态或最差状态指企业基于权责发生制但却实现收付实现制成效，企业来年经营活动现金流量就等于分析期經营活动现金流量与分析期经营活动调整项目资本化净额之和。
3.短期偿债能力创新综合评估标准
在静态短期偿债能力和动态短期偿债能力合理计量并整合（加计求和）基础上，若短期偿债能力（综合）≥0，说明在上述假设下，企业来年陷入财务困境或发生债务违约的可能性较低;若短期偿债能力<0，则说明企业来年陷入财务困境或发生债务违约的可能性大增。“零”即是短期偿债能力综合评估标准。 三、短期偿债能力创新综合评估公式及应用
（一）短期偿债能力综合评估公式及其形式
1.短期偿债能力公式
短期偿债能力=分析期末静态短期偿债能力+未来期间动态偿债能力-未来会计期间付现债务利息=分析期末（清算基础流动资产-清算基础流动负债）+分析期（经营活动净现金流量+经营活动调整项目资本化净额）-分析期付现债务利息
备注：静态短期偿债能力=分析期末（清算基础流动资产-清算基础流动负债）
动态短期偿债能力=分析期（经营活动净现金流量+经营活动调整项目资本化净额）
为简化预测，以分析期付现债务利息取代未来期间债务利息
2.短期偿债能力表现方式
绝对数形式，指以绝对数即金额大小衡量短期偿债能力，因绝对数只是单一维度，不能反映来年企业资金剩余的多与少。
同基比率，以财务比率形式，而且以同基数（同分母）比率形式反映企业来年资金状况。比率较绝对数更能提供有价值的信息。同基数可有多种选择，本文以长期融资（等于长期融资性资产）为基数计算短期偿债能力各要素构成。
（二）短期偿债能力综合评估应用
1.综合短期偿债能力计算
依据华谊兄弟2012—2016年财务报表，梳理各年（末）清算基础流动资产、清算基础流动负债、经营活动净现金流量、经营活动现金流量调整项目和付现现金流量，依据前述公式，分别计算出2013—2017年各年末现金剩余为17.81%、-2.50%、12。54%、2.66%和-1.53%。
2.华谊兄弟2012—2016年短期偿债能力评价
依据华谊兄弟2016年财务报表预测2017年末华谊兄弟综合短期偿债能力为17.81%，大于0，说明在相关假设下，华谊兄弟于未来会计期间（2017年）出现债务违约或财务困境的可能性较小。但必须看出，华谊兄弟长期以来清算基础过大，而经营活动现金流量不足，是影响其综合短期偿债能力不足的主因，值得关注。
四、结论与局限
（一）结论
1.短期偿债能力评估之债权人视角
企业持续经营假设个性化特征决定短期偿债能力无法准确衡量，但从债权人视角看，准确衡量短期偿债能力不是目的，预测经营活动能否持续经营是评估关键：无论短期债务本金和协议融资利息的偿还，还是未来协议性非流动负债本金的偿还，最主要的资金来源是企业经营性资产，投资性流动资产是辅助。因此，持续经营假设必须适用于经营活动现金流量调整项目，其他项目适用清算基础假设。
2.分析期末基于清算基础假设的项目变现及清偿金额假设
严格来讲，分析期末基于清算基础假设的项目的变现及清算金额不同于分析期末该资产负债表项目的账面价值，二者亦不同于未来期间该项目实际变现与清算金额。为简化静态短期偿债能力计算的复杂性，短期偿债能力创新评估假设三者价值相同。这一假设与企业谨慎理财假设等效，具有实用价值。
3.未来期间经营活动持续经营分析期最佳与最差假设
短期偿债能力评估面临未来期经营活动净现金流量评估难度。以经营活动分析期最佳状态或最差状态取代对未来期间经营活动净现金流量预测，即以企业目前能达到的最佳状态或最差状态评估动态短期偿债能力，是債权人视角评估短期偿债能力最假设体现。
4.自备评价标准
评价标准是比率分析的痛点，有比率但缺乏合理评价标准是常态。短期偿债能力综合评估标准是0，如果收集的数据合理，≥0即意味着无债务违约或财务困境之忧，<0则意味债务违约或财务困境的可能性大增。
（二）局限
1.短期偿债能力分析不宜独立使用
企业短期偿债能力应与其他能力或绩效分析结合使用，这与传统短期偿债能力分析作为独立分析不同，毕竟短期偿债能力是企业整体能力的有机组成部分。短期偿债能力所得结论亦需要其他分析结论佐证，如企业综合短期偿债能力小于零很可能与企业经营性资产获利能力弱及经营利润利润俘现能力弱相关联，通过佐证可以验证短期偿债能力计量的相对正确性
2.短期偿债能力未考量企业未来长期融资因素
短期偿债能力评估仅考虑了分析期末企业短期因素，未考量未来会计期间企业长期因素的影响，长期因素或改善或恶化企业短期偿债能力，如企业若可以以长期融资转换短期债务，弱化短期偿债能力能得以根本改善。
【关键词】静态短期偿债能力;动态短期偿债能力;综合短期偿债能力;创新评估
【中图分类号】F299;F233
一、财务报表编制基础假设与企业短期偿债能力
企业短期偿债能力由静态短期偿债能力（基于清算基础假设）和动态短期偿债能力（基于持续经营假设）构成。财务报表编制基础假设影响静态短期偿债能力和动态短期偿债能力的评估
（一）财务报表编制基础假设影响短期偿债资金来源
静态短期偿债能力基于清算基础假设，其偿债资金来源于基于清算基础的流动资产的清算变现资金。如若存货基于清算基础假设，其清算变现资金即为静态短期偿债能力的偿债资金来源。静态短期偿债能力靠“卖身”偿债。
动态短期偿债能力基于持续经营假设，其偿债资金来源于基于持续经营假设的流动资产（连同非流动资产，甚至流动负债）于未来会计期间的创造价值（现金流量增值）。如若存货基于持续经营假设，其于未来期间通过正常运营创造的增量现金流量即为动态短期偿债能力的偿债资金来源。动态短期偿债能力靠“卖艺”偿债。
（二）财务报表编制基础假设影响债务清偿规模
静态短期偿债能力，所涉须清偿短期债务为基于清算基础的流动负债，如若短期借款基于清算基础假设，则该短期借款纳入静态短期偿债能力须偿债务范畴。
动态短期偿债能力，所涉须清偿短期债务为持续经营假设流动负债于未来会计期间生成的利息，该债务面值或本金部分企业以债务续借的方式延续，无须动用企业存量资金或持续经营资产创造的价值。如上例短期借款若基于持续经营假设，则动态偿债能力仅为该债务于未来会计期间的生息。
（三）报表项目适用编制基础的个性化影响静态及动态短期偿债能力评估
持续经营假设下，企业财务报表项目适用何种编制基础假设呈现个性特征，即同一项目不同企业可能适用不同的财务报表编制假设，如以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，资金充裕的企业视其为持续经营项目，而资金不足企业视其为清算项目。不同企业对同一项目适用不同财务报表编制假设，强化了静态短期偿债能力和动态短期偿债能力在不同企业计量的差异性。
二、短期偿债能力创新评估
（一）短期偿债能力创新评估的必要性
传统静态短期偿债能力指标与动态短期偿债能力指标缺陷表现在两方面，一是持续经营假设与清算基础假设相互“侵扰”;二是评价标准缺失。前者主要指传统静态短期偿债能力指标构成要素，或分子或分母，混杂数量若干持续经营假设因素，动态短期偿债能力指标构成要素，亦或分子或分母，亦混杂若干基于清算基础假设因素，致使动态短期偿债能力和动态短期偿债能力无法准确衡量。如静态短期偿债能力指标流动比率=流动资产/流动负债，分子流动资产和分母流动负债中均包括基于持续经营假设的流动资产和流动负债;再如动态短期偿债能力指标现金流量比=经营活动现金流量/流动负债，分母流动负债中包括基于持续经营假设的经营性流动负债和协议性流动负债。后者指，无论何种静态短期偿债能力指标和动态短期偿债能力指标计算，均不存在公认评价标准，如流动比率一般以2这一经验值为评价标准，但该评价标准并未获得文献实证支持。
（二）短期偿债能力创新评估
1.短期偿债能力创新评估视角选择
传统静态短期偿债能力指标还是动态短期偿债能力指标评估及改进，均基于企业视角。前已述及，从企业视角看，报表项目适用财务报表编制基础的个性化决定了静态短期偿债能力和动态短期偿债能力无法准确衡量。
静态短期偿债能力和动态短期偿债能力评估，亦可采用债权人视角：短期偿债能力准确衡量不是债权人利益所在，评估企业未来会计期间有无陷入财务困境或发生债务违约可能性才是债权人最关注的，因为一旦这种不幸事项发生，长短期债权人利益必将受损（本金无法足额偿付）。债权人为企业经营活动提供资金支持，从债权人视角看，经营活动现金流量调整项目必须持续经营，其他流动资产和流动负债可以适用清算基础假设，尤其是在测试企业未来会计期间是否会陷入财务困境或发生债务违约时。
2.短期偿债能力简易而理性计量方法
静态短期偿债能力反映企业时点偿债能力，时点不同，静态短期偿债能力不同。虽基于清算基础假设，但静态短期偿债能力衡量需取数于分析期末基于持续经营假设的资产负债表面值，但面值很可能不同于清算变现与清偿金额;基于清算基础的流动资产和流动负债于未来期间的变现金额和清偿金额亦可能不同于分析期末面值。若考虑这些因素势必增加计算的难度。短期偿债能力创新评估假设基于清算基础假设的流动资产和流动负债，其分析期末的面值、清算变现和清偿金额、未来期间变现和清偿金额总值相同，以简化静态短期偿债能力评估的复杂性。这一假设与企业谨慎理财理念等效，在该理财理念下，基于清算基础的流动资产和流动负债投资在分析期和预测期内价值变动不大。
动态短期偿债能力反映企业期间偿债能力，其准确性取决于未来期间基于持续经营假设的经营活动现金流量的准确预测，尤其是在谨慎理财前提下。但准确预测来年经营活动现金流量不是目的，预测企业来年以目前最优状况（适用于赊销企业）或最差状态（适用于预收款企业）会否逼近财务困境或债务违约是关键。目前最优状态或最差状态指企业基于权责发生制但却实现收付实现制成效，企业来年经营活动现金流量就等于分析期經营活动现金流量与分析期经营活动调整项目资本化净额之和。
3.短期偿债能力创新综合评估标准
在静态短期偿债能力和动态短期偿债能力合理计量并整合（加计求和）基础上，若短期偿债能力（综合）≥0，说明在上述假设下，企业来年陷入财务困境或发生债务违约的可能性较低;若短期偿债能力<0，则说明企业来年陷入财务困境或发生债务违约的可能性大增。“零”即是短期偿债能力综合评估标准。 三、短期偿债能力创新综合评估公式及应用
（一）短期偿债能力综合评估公式及其形式
1.短期偿债能力公式
短期偿债能力=分析期末静态短期偿债能力+未来期间动态偿债能力-未来会计期间付现债务利息=分析期末（清算基础流动资产-清算基础流动负债）+分析期（经营活动净现金流量+经营活动调整项目资本化净额）-分析期付现债务利息
备注：静态短期偿债能力=分析期末（清算基础流动资产-清算基础流动负债）
动态短期偿债能力=分析期（经营活动净现金流量+经营活动调整项目资本化净额）
为简化预测，以分析期付现债务利息取代未来期间债务利息
2.短期偿债能力表现方式
绝对数形式，指以绝对数即金额大小衡量短期偿债能力，因绝对数只是单一维度，不能反映来年企业资金剩余的多与少。
同基比率，以财务比率形式，而且以同基数（同分母）比率形式反映企业来年资金状况。比率较绝对数更能提供有价值的信息。同基数可有多种选择，本文以长期融资（等于长期融资性资产）为基数计算短期偿债能力各要素构成。
（二）短期偿债能力综合评估应用
1.综合短期偿债能力计算
依据华谊兄弟2012—2016年财务报表，梳理各年（末）清算基础流动资产、清算基础流动负债、经营活动净现金流量、经营活动现金流量调整项目和付现现金流量，依据前述公式，分别计算出2013—2017年各年末现金剩余为17.81%、-2.50%、12。54%、2.66%和-1.53%。
2.华谊兄弟2012—2016年短期偿债能力评价
依据华谊兄弟2016年财务报表预测2017年末华谊兄弟综合短期偿债能力为17.81%，大于0，说明在相关假设下，华谊兄弟于未来会计期间（2017年）出现债务违约或财务困境的可能性较小。但必须看出，华谊兄弟长期以来清算基础过大，而经营活动现金流量不足，是影响其综合短期偿债能力不足的主因，值得关注。
四、结论与局限
（一）结论
1.短期偿债能力评估之债权人视角
企业持续经营假设个性化特征决定短期偿债能力无法准确衡量，但从债权人视角看，准确衡量短期偿债能力不是目的，预测经营活动能否持续经营是评估关键：无论短期债务本金和协议融资利息的偿还，还是未来协议性非流动负债本金的偿还，最主要的资金来源是企业经营性资产，投资性流动资产是辅助。因此，持续经营假设必须适用于经营活动现金流量调整项目，其他项目适用清算基础假设。
2.分析期末基于清算基础假设的项目变现及清偿金额假设
严格来讲，分析期末基于清算基础假设的项目的变现及清算金额不同于分析期末该资产负债表项目的账面价值，二者亦不同于未来期间该项目实际变现与清算金额。为简化静态短期偿债能力计算的复杂性，短期偿债能力创新评估假设三者价值相同。这一假设与企业谨慎理财假设等效，具有实用价值。
3.未来期间经营活动持续经营分析期最佳与最差假设
短期偿债能力评估面临未来期经营活动净现金流量评估难度。以经营活动分析期最佳状态或最差状态取代对未来期间经营活动净现金流量预测，即以企业目前能达到的最佳状态或最差状态评估动态短期偿债能力，是債权人视角评估短期偿债能力最假设体现。
4.自备评价标准
评价标准是比率分析的痛点，有比率但缺乏合理评价标准是常态。短期偿债能力综合评估标准是0，如果收集的数据合理，≥0即意味着无债务违约或财务困境之忧，<0则意味债务违约或财务困境的可能性大增。
（二）局限
1.短期偿债能力分析不宜独立使用
企业短期偿债能力应与其他能力或绩效分析结合使用，这与传统短期偿债能力分析作为独立分析不同，毕竟短期偿债能力是企业整体能力的有机组成部分。短期偿债能力所得结论亦需要其他分析结论佐证，如企业综合短期偿债能力小于零很可能与企业经营性资产获利能力弱及经营利润利润俘现能力弱相关联，通过佐证可以验证短期偿债能力计量的相对正确性
2.短期偿债能力未考量企业未来长期融资因素
短期偿债能力评估仅考虑了分析期末企业短期因素，未考量未来会计期间企业长期因素的影响，长期因素或改善或恶化企业短期偿债能力，如企业若可以以长期融资转换短期债务，弱化短期偿债能力能得以根本改善。