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1．直接原因：美元贬值。自2007年3月以来，美元国债开始遭到各国央行减持，其中美元贬值导致资产缩水是主要原因。因为美元资产是各国央行持有的主要外汇储备，然而随着美元不断贬值，美国国债实际收益率降低，甚至降为负值，直接削弱了其吸引力。美元指数自2007年年初高点85．31一路下滑到11月初的76．52，并不断创出美元指数诞生30年来的新低，近10个月跌幅超过了10％，比起2002年140的高点下跌幅度65％，远远超过了美国国债4％～5％的年收益率。