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房地产高速发展引起的房价巨幅波动，不仅给普通民众带来了巨大的购房压力，可能的资产泡沫也阻碍了经济的正常发展，给我国顺利实现经济转型带来了巨大的压力。从实证角度出发，通过对我国2005--2010年经济数据的分析，从宏观货币政策调控、实体经济运行、货币政策最终目标控制三个层面分别建立VECM和VAR模型并进行脉冲响应函数分析，刻画了“货币政策调控-房价波动-最终目标”的货币政策传导机制并初步探讨了该传导机制的有效性、存在的传导障碍及可能的原因。