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2014年上半年铜价先跌后涨,而且沪铜引导伦铜、伦铜跟随沪铜的特征较为明显,表明在去金融属性的过程中,基本面逐渐成为铜价波动的核心因素。主要观点有:微刺激政策常态化下,铜价下方支撑将上移;下半年供给压力加大利空铜价,但在宏观偏暖支撑下,下方空间有限;厄尔尼诺期间金属价格易受炒作;融资铜的积聚以及存在的潜在风险是影响铜价的一个重要因素;下半年的走势将以冲高回落为主旋律,操作区间为46000元~52000元。