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以方差比检验（Variance—ratio test，VRT）为基础，构造一个噪声成分检验指标（Noise compositiontest，NCT），并以此做纵向分析，考察中国股票市场在股改前和股改后的噪声成分；同时，以40支近似全流通的股票和整个大盘做横向比较，得出的结论是：股权分置是噪声的重要来源，而股权分置改革和全流通有效地抑制了非理性因素和噪声。