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我国股票市场和住宅市场的“市盈率”与货币幻觉代理变量通货膨胀率、名义利率呈现明显的反向关系，即在高通胀时，市场被低估；在低通胀时，市场被高估。通货膨胀通过货币幻觉，影响资产估值高低。股市的市盈率波动幅度远大于住宅市场，股票价格波动主要来自估值倍数变化；而住宅的估值倍数波动小，房价波动更多地受到了估值倍数与租金变化的综合影响。