论文部分内容阅读
过完春节，股民又都蠢蠢欲动了。2012年的机会到底在哪里?
主流券商的判断是，2012年A股将是震荡行情，最低可能
破2000点，最高不超过3000点。那么，在震荡中，
哪些板块赚钱机会更大呢?
中信证券
建议关注公共投资扩张及相关产业链
2012年，中国经济底部突围，转型保增长。预计全年通胀将回落至3.2％，GDP增长8.5％，经济走势前低后高。新增贷款有望达到8.2万亿元，货币增速回升至14-15％，将继续下调存款准备金率和减缓人民币升值。
短期看好2012年一季度反弹，二、三季度看实体经济的运行。行业配置方面，建议2012年关注公共投资扩张及带动的相关产业链，如资源能源调节、环境改善和民生保障等领域。
中金公司
拉锯行情 看好现代服务业板块
2012年的中国经济比2009年更复杂，宏观政策可能出现周期频繁微调。A股市场结束单边下跌趋势，呈现震荡拉锯格局，短期有望反弹，长期的反转依赖政府对经济的结构性调整。整体资金面环境要好于2011年，预计2012年上半年，A股有望上冲至2900点附近。
看好现代服务业板块结构性投资机会。2012年的产业政策只能向现代服务业侧重转向，一季度资金面相对宽松，有利于题材股活跃，市场整体盈利增速较差，现代服务业对盈利增长和估值敏感度相对较低。受益的现代服务业可能包括：文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。
安信证券
赢在当下反弹难以逾越2800点
2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。预期2012年全部A股的净利润增速下降至s％，整体盈利水平14％。相对看好上半年A股市场表现，预计反弹的高度有限，上证综指难以有效逾越2800点水平。债务杠杆比例的上升和政府边际投资收益率的剧烈下降，实体经济的见底回升将会非常微弱和缓慢。
在高成长、高估值的行业中，推荐军工、生物医药、环保、种子、快速消费和智能电网。在低估值、低成长的行业中，推荐金融、地产、汽车、交通基础设施和高压一次设备。
银河证券
经济混沌增长抓住五大投资脉络
“混沌”增长下的中国经济仰仗投资。预计2012年制造业投资增速为32％左右，投资总额为13.56万亿元左右，房地产投资总额约6.81万亿元，水利投资总额4万亿元左右。2012年，上证综合指数核心价值区间2300-3100点。
投资机会抓住五条脉络。农业独特资源优势，重点把握种子、化肥、农药和水利建设。发展模式转向进口替代，看好精密仪器、精细化工、机械基础件、高端装备制造、自主品牌汽车。社会变迁重品牌消费，推荐食品饮料、服装、商业服务中的大众品牌。新兴产业政策落实，关注优势TMT、精密制造和精细化工。制度释放有利于大服务业发展，推荐文化传媒、保险信托理财、通信。
国泰君安
现在是底部全年小牛市
2012年经济将会迎来新一轮的增长模式转变，政策缺乏全面驱动的必要性，增长将由量转为内部的结构优化。2012年新增贷款或M2增速会环比改善，房地产等资产价格的调整以及货币政策的微调，都意味着资金价格会有所好转，总量改善，结构丰裕可期。
A股市场一季度是低点，处于底部区域，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300-3000点。行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。
瑞银证券
主张防御配置寻求精选增长机会
2012年中国宏观经济增速放缓，预计实际GDP增速将从去年的9.2％降至8％左右。外需走弱，出口停止增长，房地产建设活动也将显著放缓。政府将增加财政开支并放松信贷政策，以支撑内需增长。预计2012年CPI通胀率将回落至3.5％，夏季见底，三季度反弹。
增长缓慢和盈利增速下降与高波动性和周期性前景不明相互交会，我们主张防御性配置。建议配置必需消费品和医疗保健板块，低配金融、可选消费品和公用事业板块。
海通证券
经济U型复苏重点看好环保节能产业
通胀回落，但房地产和出口双引擎减弱，中国经济要实现软着陆，必然进行宏观政策调整，发挥积极财政政策作用，部分对冲房地产大幅下滑影响。预计2012年M2增速15.6％，新增信贷8.5万亿元，准备金率下调3次以上。二、三季度通胀和GDP同时处于低谷，利率将下调两次，共50个基点。
2012年财政重点投入领域有两条：一是填补薄弱行业和薄弱领域的投资欠账，核电、智能电网、水利和宽带建设将是亮点；二是立足经济长期发展需要，重点看好作为支柱产业培育的节能环保产业。
中信建投
上轮的热门行业或重现江湖
2012年处在政治过渡窗口，中枢下移和周期波动是基础。上半场看从“非制造业投资—房地产销售—M1—库存—设备投资—房地产投资”的渐次复苏。下半场看房地产，外看美元。
行业配置上，传统行业择时，转型主题择势。主导产业演变“纺织一电气一通信计算机、设备制造、汽车一信息技术”。高端装备、汽车、信息等上轮周期中踊跃出来的行业，极有可能成为本轮中周期的引擎。
中银国际
A股“L”型走势可能穿破2000点
2012年经济增长和通胀双下行。房地产投资增速可能降至5-8％；土地收入明显下滑，整体投资增速将降至17％左右。A股市场可能走出一轮前低后不高的“L”型走势，一、二季度见底，上证综指低点可能到2000,点以下，结构性机会将好于2011年。
2012年的投资重点把握两个方面。一是下跌过程中，看好通讯服务、健康食品、医疗保健、餐饮旅游、中高档百货、影视制作、部分品牌家电行业。二是市场见底之后，看重劳动力替代、生产要素集约化使用、新技术突破等方面的机会。
华泰联合
三季度市场走强先防御后进攻
2012年中国经济增长模式亟待转型，财政政策将在增长方式转变中扮演重要角色。随着估值回落，一季度由资金再度宽松引起的估值修复行情有望再度展开，三季度市场再度走强，2012年上证综指核心波动区间2000-2800点。
建议采取先防御后进攻的策略，关注食品饮料、纺织服装、旅游、信息服务、信息设备、医药、零售、节能减排、智能电网、特高压、通讯设备、智能交通、安防等行业和细分行业。
主流券商的判断是，2012年A股将是震荡行情，最低可能
破2000点，最高不超过3000点。那么，在震荡中，
哪些板块赚钱机会更大呢?
中信证券
建议关注公共投资扩张及相关产业链
2012年，中国经济底部突围，转型保增长。预计全年通胀将回落至3.2％，GDP增长8.5％，经济走势前低后高。新增贷款有望达到8.2万亿元，货币增速回升至14-15％，将继续下调存款准备金率和减缓人民币升值。
短期看好2012年一季度反弹，二、三季度看实体经济的运行。行业配置方面，建议2012年关注公共投资扩张及带动的相关产业链，如资源能源调节、环境改善和民生保障等领域。
中金公司
拉锯行情 看好现代服务业板块
2012年的中国经济比2009年更复杂，宏观政策可能出现周期频繁微调。A股市场结束单边下跌趋势，呈现震荡拉锯格局，短期有望反弹，长期的反转依赖政府对经济的结构性调整。整体资金面环境要好于2011年，预计2012年上半年，A股有望上冲至2900点附近。
看好现代服务业板块结构性投资机会。2012年的产业政策只能向现代服务业侧重转向，一季度资金面相对宽松，有利于题材股活跃，市场整体盈利增速较差，现代服务业对盈利增长和估值敏感度相对较低。受益的现代服务业可能包括：文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。
安信证券
赢在当下反弹难以逾越2800点
2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。预期2012年全部A股的净利润增速下降至s％，整体盈利水平14％。相对看好上半年A股市场表现，预计反弹的高度有限，上证综指难以有效逾越2800点水平。债务杠杆比例的上升和政府边际投资收益率的剧烈下降，实体经济的见底回升将会非常微弱和缓慢。
在高成长、高估值的行业中，推荐军工、生物医药、环保、种子、快速消费和智能电网。在低估值、低成长的行业中，推荐金融、地产、汽车、交通基础设施和高压一次设备。
银河证券
经济混沌增长抓住五大投资脉络
“混沌”增长下的中国经济仰仗投资。预计2012年制造业投资增速为32％左右，投资总额为13.56万亿元左右，房地产投资总额约6.81万亿元，水利投资总额4万亿元左右。2012年，上证综合指数核心价值区间2300-3100点。
投资机会抓住五条脉络。农业独特资源优势，重点把握种子、化肥、农药和水利建设。发展模式转向进口替代，看好精密仪器、精细化工、机械基础件、高端装备制造、自主品牌汽车。社会变迁重品牌消费，推荐食品饮料、服装、商业服务中的大众品牌。新兴产业政策落实，关注优势TMT、精密制造和精细化工。制度释放有利于大服务业发展，推荐文化传媒、保险信托理财、通信。
国泰君安
现在是底部全年小牛市
2012年经济将会迎来新一轮的增长模式转变，政策缺乏全面驱动的必要性，增长将由量转为内部的结构优化。2012年新增贷款或M2增速会环比改善，房地产等资产价格的调整以及货币政策的微调，都意味着资金价格会有所好转，总量改善，结构丰裕可期。
A股市场一季度是低点，处于底部区域，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300-3000点。行业配置分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。
瑞银证券
主张防御配置寻求精选增长机会
2012年中国宏观经济增速放缓，预计实际GDP增速将从去年的9.2％降至8％左右。外需走弱，出口停止增长，房地产建设活动也将显著放缓。政府将增加财政开支并放松信贷政策，以支撑内需增长。预计2012年CPI通胀率将回落至3.5％，夏季见底，三季度反弹。
增长缓慢和盈利增速下降与高波动性和周期性前景不明相互交会，我们主张防御性配置。建议配置必需消费品和医疗保健板块，低配金融、可选消费品和公用事业板块。
海通证券
经济U型复苏重点看好环保节能产业
通胀回落，但房地产和出口双引擎减弱，中国经济要实现软着陆，必然进行宏观政策调整，发挥积极财政政策作用，部分对冲房地产大幅下滑影响。预计2012年M2增速15.6％，新增信贷8.5万亿元，准备金率下调3次以上。二、三季度通胀和GDP同时处于低谷，利率将下调两次，共50个基点。
2012年财政重点投入领域有两条：一是填补薄弱行业和薄弱领域的投资欠账，核电、智能电网、水利和宽带建设将是亮点；二是立足经济长期发展需要，重点看好作为支柱产业培育的节能环保产业。
中信建投
上轮的热门行业或重现江湖
2012年处在政治过渡窗口，中枢下移和周期波动是基础。上半场看从“非制造业投资—房地产销售—M1—库存—设备投资—房地产投资”的渐次复苏。下半场看房地产，外看美元。
行业配置上，传统行业择时，转型主题择势。主导产业演变“纺织一电气一通信计算机、设备制造、汽车一信息技术”。高端装备、汽车、信息等上轮周期中踊跃出来的行业，极有可能成为本轮中周期的引擎。
中银国际
A股“L”型走势可能穿破2000点
2012年经济增长和通胀双下行。房地产投资增速可能降至5-8％；土地收入明显下滑，整体投资增速将降至17％左右。A股市场可能走出一轮前低后不高的“L”型走势，一、二季度见底，上证综指低点可能到2000,点以下，结构性机会将好于2011年。
2012年的投资重点把握两个方面。一是下跌过程中，看好通讯服务、健康食品、医疗保健、餐饮旅游、中高档百货、影视制作、部分品牌家电行业。二是市场见底之后，看重劳动力替代、生产要素集约化使用、新技术突破等方面的机会。
华泰联合
三季度市场走强先防御后进攻
2012年中国经济增长模式亟待转型，财政政策将在增长方式转变中扮演重要角色。随着估值回落，一季度由资金再度宽松引起的估值修复行情有望再度展开，三季度市场再度走强，2012年上证综指核心波动区间2000-2800点。
建议采取先防御后进攻的策略，关注食品饮料、纺织服装、旅游、信息服务、信息设备、医药、零售、节能减排、智能电网、特高压、通讯设备、智能交通、安防等行业和细分行业。