【摘 要】
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本文考察了国内企业在利用债券融资工具参与产品市场竞争时的决策机理及依赖条件。研究发现,当产品市场竞争较为缓和时,国内上市公司更可能发行债券。并且,这一支持作用主要
【机 构】
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北京邮电大学经济管理学院; 北京大学光华管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目(71872020)
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本文考察了国内企业在利用债券融资工具参与产品市场竞争时的决策机理及依赖条件。研究发现,当产品市场竞争较为缓和时,国内上市公司更可能发行债券。并且,这一支持作用主要存在于战略承诺水平较低的上市公司;在战略承诺水平较高时,债券融资方式对产品市场竞争不敏感。进一步分组检验表明,此效应在国有和非国有企业中均能成立,但考虑股权集中度后发现,大股东持股比例较低的上市公司更可能以发行债券的方式参与产品市场竞争,此时即便战略承诺水平较高,也存在债券融资—产品市场竞争敏感性。上述结论表明,现阶段国内上市公司在利用债券融资方式支持产品市场竞争方面是积极的,也是谨慎的,鲜有以激进的方式利用债券融资参与市场竞争。
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