过去的一周，土耳其的问题似乎还在继续发酵。土耳其不肯释放那个被认为有颠覆企图的美国牧师，美国则继续威胁土耳其对其制裁要加码。土耳其里拉也因此在原来的基础上又下跌了10%。自今年年初算来，里拉已经累积下跌超过50%了。
　　土耳其的管理者对这种情况的反应是“继续抗争”，在土耳其民间甚至有炫耀性地砸毁美国标志性产品的事发生。
　　虽然土耳其经济自身的高额外债、经常性赤字和高通货膨胀是其本币迅速贬值的主要原因，但似乎找到一个假想敌，来宣泄曾经拥有的财富在半年期间就缩水50%。
　　除了里拉，其他很多新兴市场经济体也和土耳其类似，它们同样担心在美元加息周期中，资本由于避险等原因从本土流向更安全的美国市场。这样的变化同样也会导致这些经济体的本币大幅度贬值，从而可能对冲掉其在一个经济扩张周期中所积累的财富。
　　不过接受资本流入的美国是否因为美元升值而得意洋洋呢？事情并没那么简单。
　　美国总统唐纳德·特朗普最近也对美联储主席鲍威尔提出批评—其实从道理上讲美国总统没有批评美联储主席的权利，这是因为美联储主席虽然由总统提名，但他的工作并不对总统负责—原因是总统认为美联储加息频率太高，没有给美国经济提供更廉价的货币。
　　美元指数也因此在最近一年从92增长到97。这当然不是好事。美元升值无疑影响了美国产品的出口，和特朗普信奉的重商主义的诉求相违背。并且他认为美元升值是欧盟和其他一些大国操纵汇率造成的。
　　实际上特朗普在当选总统前还在攻击前任总统巴拉克·奥巴马和希拉里·克林顿是如何通过推行过于宽松的货币政策而使美国利益受损的。但是，现在不同了，特朗普希望在下次美国总统大选前，也就是2020年的时候，经济仍然保持增长，以此证明自己的工作业绩，并再次当 选。
　　特朗普所抱怨的欧盟，其希望自己本币贬值的意愿比特朗普还要急。经历了2016年到2017年的大选风险后，欧盟更有意愿输出通缩，趁下一次全球性的危机前把通货膨胀率搞到2%以上，给下一次货币刺激留有余地。在全球贸易摩擦加剧的前提下，让欧元相对贬值是一个有效的解决办法。
　　另一个主要经济体日本的情况与欧盟类似，但问题似乎更棘手。更多的市场参与者认为，日本的QQE政策已经基本见顶（这也就是说日本央行已经快把能买的资产全买了），同时日本已经是负利率，因此也就预期日元的未来贬值幅度不会有什么空间，所以在地缘政治愈发复杂，贸易战风起的阶段日元倒成了避险资产的选 择。
　　你注意到了么，这是个任何一个经济体都对汇率表示不满的时期。从另一个角度看，也就是说市场参与者的主流看法与各个经济体管理者的期望相悖的概率非常大。这大概是后金融危机时期各类经济体复苏结构性严重的一个表现。
　　市场参与者和各国政府管理手段之间的博弈应该是下一个阶段汇率和资本市场的主题。
　　对于公司人投資者来讲，在今后一段时间投资挂钩汇率的产品大概都不是理想的选择。这些投资的风险在于，汇率的短期变动可能是很剧烈的，有的投资者即使猜对了大的变化趋势，但也很可能提前被迫出场。
　　从中长期来看，投资者不如把更多的权重放在权益类投资产品上（比如说股票）。虽然标准普尔和道琼斯指数都在创新高，但是在可以预期的时间段内，美国经济还看不到什么衰退的风险（大概在2019年以前）。
　　而在大家投资比重更大的中国内地，虽然宏观经济面临着严峻考验，在经济决策层的财政政策和货币政策的配合下，在2019年以前经济增长保持在预定目标以上应该是大概率事件。
　　当然，更重要的是，现在中国A股的价格的确比较便宜。