【摘 要】
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本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-MacBeth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制.当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失.并且当股票存在潜在收益时,特质风险与股票预期收益呈显著正相关;当股票存在潜在损失时,特质风险与股票预期收益呈显著负相关,这与累积前景理论研究结果一致.本文基于系数分解法探究发现相比其他因素,换手率对两者关系具有较强的影响力.
【机 构】
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江苏南京师范大学,江苏南京210023;江苏南京晓庄学院商学院,江苏南京211171
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本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-MacBeth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制.当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失.并且当股票存在潜在收益时,特质风险与股票预期收益呈显著正相关;当股票存在潜在损失时,特质风险与股票预期收益呈显著负相关,这与累积前景理论研究结果一致.本文基于系数分解法探究发现相比其他因素,换手率对两者关系具有较强的影响力.
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