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财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。企业并购风险是指由于并购过程中信息的不对称性、外部环境的不确定性、经营管理的复杂性和企业自身能力的有限性而导致企业并购后达不到预期的经济效益，企业并购是实现企业扩张和增长的一种方式。同时，企业并购是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。因此，分析企业并购过程中可能存在的风险，研究相应的措施以防患于未然，对于企业并购将起到积极的指导作用。
一、企业并购面临的财务风险类型分析
1.流动性风险和偿债风险。主要指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。并购活动会占用企业大量的流动性资源，从而降低企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业经营风险。在整合运营阶段，企业常常由于整合不成功而面临资产的流动性风险和偿债风险。如果并购后企业债务负担过重而无法保证稳定的现金净流量和合理的债务期限结构，没有后续的资金支持，短期融资缺乏，便会发生连锁反应，导致企业资产面临流动性不足、无力偿还债务，甚至破产。由于并购初期企业本身负债率已经很高，再借款能力有限，或即使举债成功，并购后企业由于负债过多，资本结构恶化，在竞争中也处于不利地位。另外，债务到期要还本付息，企业财务负担较重，如果安排不当，企业就会陷入财务危机。
2.价值评估风险。企业并购首先是一种投资行为，然后才是一种融资行为，投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况。由于价值评估风险包括对自身和目标企业价值的评估风险。企业在做出并购决策时，必须判断自身是否有足够的实力去实施并购，其风险主要体现在过高地估计了企业的实力或没有充分地发掘企业的潜力。因此，在市场经济条件下进行的并购行为必须对价值进行正确的评估。许多企业由于盲目进行混合并购或盲目进入不相关领域，最后使企业进入多元化经营的误区，反而拖累了自身，不利于主购企业的发展。这些就是未能很好的考虑选择目标企业的所造成的风险损失。对目标企业价值的评估风险主要体现在对未来收益大小和时间的预期，如果因信息不真实或者在并购过程中存在腐败行为，则都会导致并购企业的财务风险和财务危机。
3.融资风险。并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。企业并购需要大量资金，企业并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，以保证并购能顺利进行。如何利用内部和外部的资金渠道在短期内筹集到并购所需要的资金是并购活动能否成功的关键。企业若资金安排不当就会陷入财务危机。
二、了解、掌控企业并购中的财务风险关系到并购的成功与否
1.加强营运资金管理，降低流动性风险。营运资金管理在企业销售及采购业务中处于重要地位，对企业利润目标的实现会产生重大影响。营运资金管理应是对销售工作的控制而不是限制，促进销售部门减少销售风险，提高利润水平。企业领导人不仅应重视财务管理，还要协同搞好资金营运管理。加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理，就是加快现金、存货和应收账款的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金占用成本。由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，必须通过调整资产负债匹配，加强营运资金的管理来降低。但若降低流动性风险，则流动性降低，同时其收益也会随之降低，为解决这一矛盾，建立流动资产组合是途径之一，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也降低了流动性风险。
2.合理估计财务风险。财务风险管理的目的在于了解风险的类型和特点，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。只有合理估计财务风险，才能有效地规避风险。企业财务风险是客观存在的，因此安全消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险，只能采取尽可能的措施，将其影响降低到最低的程度。现代企业并购涉及金额大，通过再融资来解决资金问题是一个通行的做法。无论多么复杂的融资安排，都是以并购过程中一系列可控权利为基础来获得财务支持。而财务风险，特别是一些表外融资项目和过于“乐观”的盈利预测，将使并购方对并购目标的真实资产与负债状况以及未来的现金流量产生“错觉”，从而影响了再融资工具的选择，直接关系到并购完成后企业的财务负担及经营控制权的让渡。
3.增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性。在财务杠杆收益增加的同时，降低财务风险。杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。在杠杆效应下，高风险、高收益的资本结构能否真正给企业带来高额利润取决于此。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，而增强未来现金流量的稳定性必须选择好理想的目标公司，才能保证有稳定的现金流量。同时，审慎评估目标企业价值，并在整合目标企业过程中，创造最优资本结构，增加企业价值。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免出现不能按时偿债而带来的技术性破产。
三、结束语
企业并购做为企业资本运营的一个重要手段，其对企业的发展所具有的重要意义不言而喻。当前，金融动荡掀起了全球企业的并购浪潮，中国企业在这一背景下面临着新的机遇，同样也面临着较大的风险，尤其是财务风险。因此，由财务活动所引起的财务风险便成为企业并购成功与否的重要影响因素，它是并购活动中必须充分考虑的风险。由于收益与风险并存，如何规避和防范财务风险，充分发挥企业并购的协同效应，实现企业的成功并购是金融动荡背景下企业发展的重中之重。
一、企业并购面临的财务风险类型分析
1.流动性风险和偿债风险。主要指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。并购活动会占用企业大量的流动性资源，从而降低企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业经营风险。在整合运营阶段，企业常常由于整合不成功而面临资产的流动性风险和偿债风险。如果并购后企业债务负担过重而无法保证稳定的现金净流量和合理的债务期限结构，没有后续的资金支持，短期融资缺乏，便会发生连锁反应，导致企业资产面临流动性不足、无力偿还债务，甚至破产。由于并购初期企业本身负债率已经很高，再借款能力有限，或即使举债成功，并购后企业由于负债过多，资本结构恶化，在竞争中也处于不利地位。另外，债务到期要还本付息，企业财务负担较重，如果安排不当，企业就会陷入财务危机。
2.价值评估风险。企业并购首先是一种投资行为，然后才是一种融资行为，投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况。由于价值评估风险包括对自身和目标企业价值的评估风险。企业在做出并购决策时，必须判断自身是否有足够的实力去实施并购，其风险主要体现在过高地估计了企业的实力或没有充分地发掘企业的潜力。因此，在市场经济条件下进行的并购行为必须对价值进行正确的评估。许多企业由于盲目进行混合并购或盲目进入不相关领域，最后使企业进入多元化经营的误区，反而拖累了自身，不利于主购企业的发展。这些就是未能很好的考虑选择目标企业的所造成的风险损失。对目标企业价值的评估风险主要体现在对未来收益大小和时间的预期，如果因信息不真实或者在并购过程中存在腐败行为，则都会导致并购企业的财务风险和财务危机。
3.融资风险。并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。企业并购需要大量资金，企业并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，以保证并购能顺利进行。如何利用内部和外部的资金渠道在短期内筹集到并购所需要的资金是并购活动能否成功的关键。企业若资金安排不当就会陷入财务危机。
二、了解、掌控企业并购中的财务风险关系到并购的成功与否
1.加强营运资金管理，降低流动性风险。营运资金管理在企业销售及采购业务中处于重要地位，对企业利润目标的实现会产生重大影响。营运资金管理应是对销售工作的控制而不是限制，促进销售部门减少销售风险，提高利润水平。企业领导人不仅应重视财务管理，还要协同搞好资金营运管理。加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理，就是加快现金、存货和应收账款的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金占用成本。由于流动性风险是一种资产负债结构性的风险，必须通过调整资产负债匹配，加强营运资金的管理来降低。但若降低流动性风险，则流动性降低，同时其收益也会随之降低，为解决这一矛盾，建立流动资产组合是途径之一，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也降低了流动性风险。
2.合理估计财务风险。财务风险管理的目的在于了解风险的类型和特点，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。只有合理估计财务风险，才能有效地规避风险。企业财务风险是客观存在的，因此安全消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险，只能采取尽可能的措施，将其影响降低到最低的程度。现代企业并购涉及金额大，通过再融资来解决资金问题是一个通行的做法。无论多么复杂的融资安排，都是以并购过程中一系列可控权利为基础来获得财务支持。而财务风险，特别是一些表外融资项目和过于“乐观”的盈利预测，将使并购方对并购目标的真实资产与负债状况以及未来的现金流量产生“错觉”，从而影响了再融资工具的选择，直接关系到并购完成后企业的财务负担及经营控制权的让渡。
3.增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性。在财务杠杆收益增加的同时，降低财务风险。杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。在杠杆效应下，高风险、高收益的资本结构能否真正给企业带来高额利润取决于此。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，而增强未来现金流量的稳定性必须选择好理想的目标公司，才能保证有稳定的现金流量。同时，审慎评估目标企业价值，并在整合目标企业过程中，创造最优资本结构，增加企业价值。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免出现不能按时偿债而带来的技术性破产。
三、结束语
企业并购做为企业资本运营的一个重要手段，其对企业的发展所具有的重要意义不言而喻。当前，金融动荡掀起了全球企业的并购浪潮，中国企业在这一背景下面临着新的机遇，同样也面临着较大的风险，尤其是财务风险。因此，由财务活动所引起的财务风险便成为企业并购成功与否的重要影响因素，它是并购活动中必须充分考虑的风险。由于收益与风险并存，如何规避和防范财务风险，充分发挥企业并购的协同效应，实现企业的成功并购是金融动荡背景下企业发展的重中之重。