公司终极所有权是指通过追塑层层所有权关系链而确定的终极所有者拥有的公司投票权。透过公司终极所有权视角,可以更深入地分析公司终极所有者的动机与行为,丰富和完善现代公司财务治理理论,有助于更好地进行公司治理。文章对公司终极所有权结构研究进行回顾,从公司终极所有权结构分布、终极所有者两权偏离状况和终极控制股东加强控制的方式三个方面进行综述。国内外研究发现,除英国、美国和日本等少数国家终极股权相对分散外,其他无论是经济发达国家还是经济欠发达国家,终极股权都在一定程度上集中。股权集中使得控股股东掠夺中小股东的合法利益成为可能。现有研究推翻了Berle和Means等提出的股权广泛分散的观点,为现代公司治理和研究指明了方向。研究还发现,终极控制股权不仅在一定程度上集中,而且通过层层金字塔股权结构,以较少的现金流量权获得更大的控制权,实现两权偏离。两权偏离易于产生掠夺外部投资者(中小股东/债权人)的机会主义行为。同时,现有文献还研究发现,终极控制股东通过同股不同权、交叉持股、成为公司唯一控制者和参与公司管理等手段加强对公司的控制,获得超额控制利益。已有文献对进一步深入研究中国上市公司终极所有权结构提供了理论参考和实证证据。